事件：2022年12月28日，公司发布2022年年度业绩预告，预计实现归母净利润2.48-2.72亿元，同比增长118.4%-139.2%，扣非净利润2.30-2.53亿元，同比增长116.8%-139.1%。
　　公司业绩延续高增态势，2022利润实现翻倍增长：
　　根据公司公告，预计公司2022年实现归母净利润中值为2.61亿元，同比增长128.80%，预计实现扣非后归母净利润中值为2.42亿元，同比增长127.95%，2022利润实现翻倍增长。公司2022Q4单季度实现归母净利润中值6342.3万元，同比增长49.70%，扣非后归母净利润中值5983.2万元，同比增长43.74%，全年业绩高增主要系（1）连接器应用市场需求旺盛，公司不断拓展产品应用领域，优化产品和客户结构；（2）公司持续加强精益化生产管理，规模效应不断显现，盈利能力稳中有升。公司前三季度毛利率及净利率分别为27.12%、16.95%，同比提升3.47pct、5.04pct，其中Q3毛利率为28.21%，同比及环比分别提升3.53pct、0.27pct，净利率16.60%，同比提升2.91pct。随着规模效应不断凸显、公司不断发挥技术优势、客户优势等，盈利能力有望继续提升。
　　定增募资扩大产能，股权激励助力长远发展：
　　2022Q3公司定增项目落地募集资金6.8亿元，其中3.95亿元投入新能源汽车关键零部件项目，0.95亿元投入研发中心项目，1.9亿元用于补充流动资金。该项目目标实现新能源汽车连接器1200万套年产能，预计达产后新增收入约6亿元，新增净利润0.7亿元。公司的第一个海外工厂—墨西哥工厂已在筹建之中，业务涉及新能源汽车、储能、光伏领域，预计2023年二季度开始试生产。2022年11月19日，公司发布股票激励计划，拟授予激励对象150人，约占公司员工总数的12.12%，拟授予限制性股票100万股，约占股本总额的0.88%，授予价格为66.92元/股，业绩考核目标为2023/2024/2025年营收分别达到21/28/36亿元，同比增长约31%/33%/28.6%，其增速约30%，此次股权激励计划绑定核心骨干，助力公司长远发展。
　　连接器形成丰富产品矩阵，新能源+储能齐头并进：
　　公司已经形成了包括高压连接器、换电连接器、储能连接器、电子母排、智能网联高速连接器在内的丰富产品矩阵，受益于未来新能源车三化与换电的趋势，未来发展空间广阔。储能与新能源业务并行，公司订单增长迅速，为美国T公司、SPAN.IO、宁德时代、天合光能、阳光三星等公司提供全套连接器系统解决方案，产品已通过TUV、UL、CE等认证，2022H1储能业务收入超5000万元，海外市场在美国《通胀削减法案》影响下，未来光伏、储能业务将大幅增长
　　投资建议：
　　公司新能源业务迅猛增长，在手订单充足。我们预计公司2022-2024年实现营业收入16.37/25.26/34.77亿元，实现归母净利润2.47/4.01/5.69亿元，对应EPS 2.18/3.55/5.03元。我们给予公司2023年45倍PE，对应目标价159.75元，维持“买入-A”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧，产品质量问题引发召回，订单无法正常履行，新定点供应份额不及预期的风险
　　

研究报告全文：2023年01月03日公司快报瑞可达688800SH证券研究报告业绩预告高增连接器多品类齐发力其他电子零组件投资评级买入-A事件2022年12月28日公司发布2022年年度业绩预告维持评级预计实现归母净利润248-272亿元同比增长1184-1392扣非净利润230-253亿元同比增长1168-13916个月目标价15975元股价2022-12-3010668元公司业绩延续高增态势2022利润实现翻倍增长根据公司公告预计公司2022年实现归母净利润中值为261亿元交易数据同比增长12880预计实现扣非后归母净利润中值为242亿元总市值百万元1207159同比增长127952022利润实现翻倍增长公司2022Q4单季度实流通市值百万元742792现归母净利润中值63423万元同比增长4970扣非后归母净利总股本百万股11316润中值59832万元同比增长4374全年业绩高增主要系1流通股本百万股6963连接器应用市场需求旺盛公司不断拓展产品应用领域优化产品和12个月价格区间79015876元客户结构2公司持续加强精益化生产管理规模效应不断显现盈利能力稳中有升公司前三季度毛利率及净利率分别为2712股价表现1695同比提升347pct504pct其中Q3毛利率为2821同瑞可达沪深300比及环比分别提升353pct027pct净利率1660同比提升21291pct随着规模效应不断凸显公司不断发挥技术优势客户优111势等盈利能力有望继续提升-9-19定增募资扩大产能股权激励助力长远发展-292022Q3公司定增项目落地募集资金68亿元其中395亿元投入新-392022-012022-042022-082022-12能源汽车关键零部件项目095亿元投入研发中心项目19亿元用资料来源Wind资讯于补充流动资金该项目目标实现新能源汽车连接器1200万套年产升幅1M3M12M能预计达产后新增收入约6亿元新增净利润07亿元公司的第相对收益-62-197-56一个海外工厂墨西哥工厂已在筹建之中业务涉及新能源汽车储绝对收益-57-179-269能光伏领域预计2023年二季度开始试生产2022年11月19日张真桢分析师公司发布股票激励计划拟授予激励对象150人约占公司员工总数SAC执业证书编号S1450521110001的1212拟授予限制性股票100万股约占股本总额的088授zhangzz2essencecomcn予价格为6692元股业绩考核目标为202320242025年营收分相关报告别达到212836亿元同比增长约3133286其增速约30此次股权激励计划绑定核心骨干助力公司长远发展业绩超预期汽车高压连接2022-08-19器及储能连接器比翼齐飞连接器形成丰富产品矩阵新能源储能齐头并进业绩超预期盈利能力大幅2022-04-29公司已经形成了包括高压连接器换电连接器储能连接器电子母提升排智能网联高速连接器在内的丰富产品矩阵受益于未来新能源车新能源连接器超预期增长2022-04-08三化与换电的趋势未来发展空间广阔储能与新能源业务并行公净利率持续提升司订单增长迅速为美国T公司SPANIO宁德时代天合光能换电连接器技术积淀深厚2022-02-24阳光三星等公司提供全套连接器系统解决方案产品已通过TUVUL新能源汽车高速渗透打开国CE等认证2022H1储能业务收入超5000万元海外市场在美国通产替代空间胀削减法案影响下未来光伏储能业务将大幅增长本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1公司快报瑞可达投资建议公司新能源业务迅猛增长在手订单充足我们预计公司2022-2024年实现营业收入163725263477亿元实现归母净利润247401569亿元对应EPS218355503元我们给予公司2023年45倍PE对应目标价15975元维持买入-A评级风险提示行业竞争加剧产品质量问题引发召回订单无法正常履行新定点供应份额不及预期的风险TableFinance1百万元2020A2021A2022E2023E2024E主营收入61049017163682525934767净利润7361139247140145694每股收益元065101218355503每股净资产元472881107213731801盈利和估值2020A2021A2022E2023E2024E市盈率倍20071298598368260市净率倍2771481229573净利润率121126151159164净资产收益率138114204258279股息收益率0002030406ROIC204339499629704数据来源Wind资讯安信证券研究中心预测本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2公司快报瑞可达财务报表预测和估值数据汇总TableFinance2利润表财务指标百万元2020A2021A2022E2023E2024E2020A2021A2022E2023E2024E营业收入61049017163682525934767成长性减营业成本44126809120881852625322营业收入增长率201477815543376营业税费373782126174营业利润增长率8995171172625419销售费用134186262379522净利润增长率7525471170624419管理费用310294458631869EBITDA增长率602781145594406研发费用30746378611871599EBIT增长率623481251625419财务费用36-01---NOPLAT增长率9055021173625419资产减值损失-42-45-40-42-42投资资本增长率-99477291267178加公允价值变动收益-----净资产增长率127868216281311投资和汇兑收益-38-50202020营业利润8351267275244726344利润率加营业外净收支-0101--毛利率277245261267272利润总额8351268275344726344营业利润率137141168177182减所得税110130282459651净利润率121126151159164净利润7361139247140145694EBITDA营业收入188163192199203EBIT营业收入149136168177182资产负债表运营效率百万元2020A2021A2022E2023E2024E固定资产周转天数8758403328货币资金20104612271249838414流动营业资本周转天数12196685652交易性金融资产--260020002000流动资产周转天数414403325258233应收帐款20743720355548653827应收帐款周转天数131116806045应收票据1293502449911145647存货周转天数6676555551预付帐款4547103146186总资产周转天数531499395314279存货12262559247852414606投资资本周转天数20816612510391其他流动资产854122794910101062可供出售金融资产-----投资回报率持有至到期投资-----ROE138114204258279长期股权投资-120120120120ROA7574120170188投资性房地产254241241241241ROIC204339499629704固定资产13671515209524962817费用率在建工程73113456628714销售费用率2221161515无形资产85521499477456管理费用率5133282525其他非流动资产329193210241213研发费用率5051484746资产总额961015369205182356230303财务费用率0600000000短期债务601----四费营业收入129105928786应付帐款20973563400533812492偿债能力应付票据11961375399742377018资产负债率444351409340328其他流动负债231295248258267负债权益比799540692516487长期借款-----流动比率182242205246263其他非流动负债143158140147148速动比率152193175179216负债总额42695392839080239925利息保障倍数2527-185745少数股东权益0504030201分红指标股本8101080113211321132DPS元-031033053075留存收益45278894109941440619245分红比率00304150150150股东权益53419977121281553920378股息收益率0002030406现金流量表业绩和估值指标百万元2020A2021A2022E2023E2024E2020A2021A2022E2023E2024E净利润7251138247140145694EPS元065101218355503加折旧和摊销261249399549714BVPS元472881107213731801资产减值准备4245---PEX20071298598368260公允价值变动损失-----PBX2771481229573财务费用22-08---PFCF1247-14141424641347投资收益3850-20-20-20PS242164905842少数股东损益-11-01-01-01-01EVEBITDA-990451279194营运资金的变动-267-1266-554-1183-1025CAGR769710842769710经营活动产生现金流量1130386229533605362PEG2618070504投资活动产生现金流量-360-646-3880-480-1080ROICWACC1932486067融资活动产生现金流量-1262911-315-609-850REP-91472921资料来源Wind资讯安信证券研究中心预测本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3公司快报瑞可达公司评级体系收益评级买入未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15及以上增持未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5含至15中性未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5含至5减持未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5至15含卖出未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15以上风险评级A正常风险未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4公司快报瑞可达免责声明何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不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