研究报告全文：TableStockInfo2022年12月29日持有维持证券研究报告2022年业绩预告点评当前价11318元瑞可达688800电子目标价元6个月业绩预告高增长积极布局新领域81578投资要点西南证券研究发展中心TableSummary事件公司发布2022年年度业绩预告预计实现归母净利润25-27亿元同TableAuthor分析师高宇洋比增长1184-1392扣非净利润23-25亿元同比增长1168-1391执业证号S1250520110001业绩预告符合预期2022年利润实现翻倍增长公司发布2022年业绩预告电话021-58351839邮箱gyyswsccomcn预计2022年实现归母净利润25-27亿元较上年同期增加13-16亿元同比增长1184-1392预计实现扣非净利润为23-25亿元同比增长联系人张大为1168-1391其中非经常性损益主要为公司收到政府补助及保本型理财电话021-58351839邮箱zdwswsccomcn产品的投资收益根据我们测算预计公司2022年Q4单季度实现归母净利润5164-7521万元中值约63425万元2022年公司业绩实现翻倍增长主要TableQuotePic相对指数表现受益于国内新能源汽车高速发展连接器市场需求旺盛公司把握车载连接器的市场机遇积极拓展产品应用领域并优化产品和客户结构此外公司通过150瑞可达沪深300规模效应实现降本增效加强精细化管理实现盈利能力稳步提升100定增项目补充产能股权激励彰显信心公司定增项目落地募集资金亿元6850其中395亿元投入新能源汽车关键零部件项目095亿元投入研发中心项目19亿元用于补充流动资金该项目目标实现新能源汽车连接器1200万套年产0能预计达产后新增收入约亿元新增净利润亿元此外公司发布股票607-50激励计划拟授予激励对象150人约占公司员工总数的1212拟授予限制性股票100万股约占股本总额的088授予价格为6692元股业绩考核数据来源Wind目标为202320242025年营收分别达到212836亿元同比增长约基础数据3133286其符合增速约30彰显了管理层对收入增长的信心总股本TableBaseData亿股113光储连接器积极布局车载高速高频稳步推进公司积极布局光储市场为T流通A股亿股070公司SpanIO宁德时代天合光能阳光电源上能电气固德威中创新52周内股价区间元6874-17100总市值亿元航英维克等海内外知名客户提供商业家用储能系统全套连接器系统解决方12807总资产亿元2775案在车载领域公司陆续开发了第二代乘用车商用车换电连接器和第四代高每股净资产元1617压连接器等同时立足无线通信射频连接器积极开发车载智能网联高速连接器未来有望为公司带来业绩增量相关研究TableReport盈利预测与投资建议预计2022-2024年归母净利润分别为264058亿1瑞可达688800业绩符合预期前三季度订单增长942022-10-24元对应PE分别493222倍维持持有评级2瑞可达688800盈利能力环比提升风险提示新冠疫情反复风险原材料价格上涨风险下游新能源汽车与基站新增订单持续增长2022-08-19建设需求不及预期风险行业竞争加剧导致新增产能过剩与产品价格下降风险3瑞可达688800新能车与5G通信双轮驱动国产连接器佼佼者鹏程万里指标TableMainProfit年度2021A2022E2023E2024E2022-04-25营业收入百万元90172162257255405371210增长率4773799457414534归属母公司净利润百万元11386261694049357897增长率54651298354734298每股收益EPS元101231358512净资产收益率ROE1141211525472773PE112493222PB12841036806614数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分1瑞可达6888002022年业绩预告点评附表财务预测与估值TableProfitDetail利润表百万元2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E营业收入90172162257255405371210净利润11379261534046757860营业成本68090118449186439271035折旧与摊销2488181718171817营业税金及附加37266910541532财务费用-007222350509销售费用1858243445976682资产减值损失-4508000001000管理费用7572105471787825985经营营运资本变动-10147130-17256-23128财务费用-007222350509其他591-1438-432-503资产减值损失-4508000001000经营活动现金流净额3855276842494637555投资收益-504000000000资本支出-1889000000000公允价值变动损益000000000000其他-4570000000000其他经营损益000000000000投资活动现金流净额-6459000000000营业利润12672291354508764469短期借款-6007000000000其他非经营损益008008008008长期借款000000000000利润总额12680291434509464477股权融资34983000000000所得税1301299046276616支付股利000-2277-5234-8099净利润11379261534046757860其他135-362-350-509少数股东损益-007-017-026-037筹资活动现金流净额29112-2640-5584-8607归属母公司股东净利润11386261694049357897现金流量净额26462250451936228948资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E财务分析指标2021A2022E2023E2024E货币资金461217116690528119476成长能力应收和预付款项4268674327115851170176销售收入增长率4773799457414534存货255894631273836107047营业利润增长率51681299154754299其他流动资产122665067961157净利润增长率56911298354734298长期股权投资1200120012001200EBITDA增长率33811057251584135投资性房地产2407240724072407获利能力固定资产和在建工程16284150941390312712毛利率2449270027002699无形资产和开发支出5207458439613338三费率1085814894894其他非流动资产1927192419201917净利率1262161215841559资产总计153688217519304402419429ROE1141211525472773短期借款000000000000ROA740120213291380应付和预收款项5123891803143174208092ROIC2345437253795574长期借款000000000000EBITDA销售收入1681192118501799其他负债2679206623452692营运能力负债合计5391793869145520210784总资产周转率072087098103股本10800113161131611316固定资产周转率626111419103048资本公积51436509205092050920应收账款周转率315323315304留存收益375006139296651146450存货周转率347320308298归属母公司股东权益99733123628158888208686销售商品提供劳务收到现金营业收入8651少数股东权益038021-005-042资本结构股东权益合计99771123649158883208645资产负债率3508431547815026负债和股东权益合计153688217519304402419429带息债务总负债000000000000流动比率242208195190业绩和估值指标2021A2022E2023E2024E速动比率193158144139EBITDA15154311754725466795股利支付率00087012931399PE11248489431632212每股指标PB12841036806614每股收益101231358512PS1420789501345每股净资产881109314041844EVEBITDA7703385124991725每股经营现金034245220332股息率000018041063每股股利000020046072数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分2瑞可达6888002022年业绩预告点评分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果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