研究报告全文：火星人300894股权激励计划出台高目标彰显积极进取2023-01-04公司近况公司公布2023年限制性股票激励计划1本次激励计划拟授予限制性股票数量总计45000万股约占公司总股本的111其中首次授予限制性股票占89预留占112本次激励计划首次授予的激励对象共计217人包括董事高管中层管理人员及核心技术业务骨干3本次激励计划的授予价格为1293元股相较1月3日收盘价2579元折价50左右评论目标具有一定挑战性激励管理层积极进取1公司激励目标为2023年收入不低于29亿元或归母净利润不低于45亿元2024年收入不低于35亿元同比207或归母净利润不低于55亿元同比2222025年收入不低于42亿元同比20或归母净利润不低于68亿元同比2362我们认为在地产销售景气度下行的大周期中公司设定的股权激励目标具备一定的挑战性能够对管理层形成较好的激励作用也彰显了公司对未来发展的信心受疫情影响4Q22需求暂时承压110-11月家电整体零售需求环比3Q22明显走弱受疫情反复以及地产竣工数据下滑的影响集成灶行业需求景气度亦明显下行产业在线数据显示集成灶行业10-11月出货量同比-7AVC数据显示集成灶行业10-11月零售量同比-922火星人10-11月集成灶出货量同比-4表现略好于行业考虑12月疫情的影响我们预计12月需求下滑幅度进一步扩大导致4Q22业绩依然承压3我们预期随着防疫政策优化后消费逐步复苏以及房地产保交付政策的滞后传导行业需求有望于2023年下半年开始有所改善地产政策放松驱动厨电行业迎来估值修复1集成灶行业需求中90来自于新房装修需求因此同房地产行业的关联度较高伴随着地产销售自2021年7月以来的明显下滑公司股价经历了大幅调整2近期地产政策在需求供给两侧均有明显放松迹象带动地产后周期板块估值明显修复公司作为集成灶行业龙头股价亦有所反弹盈利预测与估值考虑4Q22疫情的影响我们下调公司2022年净利润预测17至309亿元我们维持2023年净利润基本不变引入2024年净利润预测553亿元公司当前估值对应23x19x20232024ePE我们维持目标价3184元对应28x23x20232024ePE涨幅空间23风险疫情反复地产销售下行幅度超预期原材料价格大幅波动