结论与建议：
　　公司发布公告，投资建设淮安零碳智能制造基地年产40万吨高性能玻璃纤维生产线项目，以及配套的200MW风力发电配套工程项目。同时，公司新设立巨石新能源有限公司，来统筹负责公司在清洁能源领域相关的投资。
　　公司是行业龙头企业，全球市占率达到20%，目前产能扩张速度快于国外玻纤企业，市占率有望进一步提升。明年全球加息节奏预计放缓，下游需求有望逐步改善，价格有望触底回升。我们预计公司2022和2023年的净利润将分别达63.7亿和64.7亿，YOY分别+5.6%和+1.6%，EPS分别为1.67元和1.8元，对应目前A股股价PE分别为9.4倍和9.3倍，PB为2.3倍，建议A股“买进”。
　　公司将投资建设淮安零碳智能制造基地：公司发布公告，拟设立全资子公司巨石集团淮安有限公司，并投资建设零碳智能制造基地年产40万吨高性能玻璃纤维生产线项目。该生产基地位于江苏淮安涟水县新材料产业园，目前共规划4条10万吨玻纤生产线，投资金额约为46.7亿元，将分期建设。
　　此外，为响应国家的“双碳要求”，公司计划将此次投资建设的淮安基地打造成全球首个玻纤零碳智能制造基地。为此，公司将同时投资建设200MW风力发电配套项目，投资金额达9.85亿元，建成后年上网量可达5亿kwh。该配套项目的投资主体为巨石新能源（淮安）有限公司，该公司由巨石和运达风电下属全资子公司分别持股80%和20%。
　　此次淮安基地玻纤产线和配套风力发电项目计划于2023年上半年开工建设，建设周期为24个月；资金来源为自筹和银行贷款，项目建成后年平均收益率预计为16.17%。
　　公司稳步扩张产能：公司产能有序扩张中。12月中旬，埃及年产12万吨玻纤生产线项目正式投产，至此巨石埃及的产能规模达到34万吨。截至目前，我们估计公司的在产产能为粗纱约250万吨以及电子布8亿米。公司目前在建及规划中的项目还有九江基地年产40万吨玻纤生产线建设项目，以及新公告的淮安项目，预计将陆续在2023-2025年投产。
　　公司成立新能源平台公司，加快绿色转型：公司公告新设立巨石新能源有限公司，来统筹负责公司在清洁能源领域相关的投资，包括生产基地配套风电、光伏项目的建设和运营。淮安基地配套项目将是平台公司的首个尝试，形成经验后将为公司实现碳中和提供解决方案。该平台公司的成立体现了公司正在积极谋划绿色转型。
　　盈利预期：我们预计公司2022和2023年的净利润将分别达63.7亿和64.7亿，YOY分别+5.6%和+1.6%，EPS分别为1.67元和1.8元，对应目前A股股价PE分别为9.4倍和9.3倍，PB为2.3倍，建议A股“买进”。
　　

研究报告全文：CompanyUpdateChinaResearchDeptm2022年12月30日沈嘉婕中国巨石600176SHBuy买进H70455capitalcomtw目标价元RMB175公司计划新建40万吨产线开启绿色转型建议买进结论与建议公司基本资讯产业别化工公司发布公告投资建设淮安零碳智能制造基地年产40万吨高性能玻A股价202212301371璃纤维生产线项目以及配套的200MW风力发电配套工程项目同时公司上证指数20221230308926新设立巨石新能源有限公司来统筹负责公司在清洁能源领域相关的投资股价12个月高低18371144公司是行业龙头企业全球市占率达到目前产能扩张速度快于国总发行股数百万40031420A股数百万400314外玻纤企业市占率有望进一步提升明年全球加息节奏预计放缓下游需A市值亿元54883求有望逐步改善价格有望触底回升我们预计公司2022和2023年的净利主要股东中国建材股份润将分别达637亿和647亿YOY分别56和16EPS分别为167元有限公司和18元对应目前A股股价PE分别为94倍和93倍PB为23倍建2697议A股买进每股净值元664股价账面净值206公司将投资建设淮安零碳智能制造基地公司发布公告拟设立全资一个月三个月一年子公司巨石集团淮安有限公司并投资建设零碳智能制造基地年产40股价涨跌-4750-219万吨高性能玻璃纤维生产线项目该生产基地位于江苏淮安涟水县新材料产业园目前共规划4条10万吨玻纤生产线投资金额约为467亿近期评等元将分期建设出刊日期前日收盘评等此外为响应国家的双碳要求公司计划将此次投资建设的淮安基2022-04-261473买进地打造成全球首个玻纤零碳智能制造基地为此公司将同时投资建设产品组合200MW风力发电配套项目投资金额达985亿元建成后年上网量可玻纤及其制品95达5亿kwh该配套项目的投资主体为巨石新能源淮安有限公司其他5该公司由巨石和运达风电下属全资子公司分别持股80和20此次淮安基地玻纤产线和配套风力发电项目计划于年上半年开工机构投资者占流通A股比例2023建设建设周期为个月资金来源为自筹和银行贷款项目建成后基金18324一般法人511年平均收益率预计为1617公司稳步扩张产能公司产能有序扩张中12月中旬埃及年产12万股价相对大盘走势吨玻纤生产线项目正式投产至此巨石埃及的产能规模达到34万吨截至目前我们估计公司的在产产能为粗纱约250万吨以及电子布8亿米公司目前在建及规划中的项目还有九江基地年产40万吨玻纤生产线建设项目以及新公告的淮安项目预计将陆续在2023-2025年投产公司成立新能源平台公司加快绿色转型公司公告新设立巨石新能源有限公司来统筹负责公司在清洁能源领域相关的投资包括生产基地配套风电光伏项目的建设和运营淮安基地配套项目将是平台公司的首个尝试形成经验后将为公司实现碳中和提供解决方案该平台公司的成立体现了公司正在积极谋划绿色转型盈利预期我们预计公司2022和2023年的净利润将分别达637亿和647亿YOY分别56和16EPS分别为167元和18元对应目前A股股价PE分别为94倍和93倍PB为23倍建议A股买进接续下页CompanyUpdateChinaResearchDept年度截止12月31日2019202020212022F2023F纯利NetprofitRMB百万元21292416602863656466同比增减-1032134914951559158每股盈余EPSRMB元06080690172115901615同比增减-1032134914951-762155A股市盈率PEX24602167869940926股利DPSRMB元019022048050053股息率Yield129150321337354投资评等说明评等定义强力买进StrongBuy潜在上涨空间35买进Buy15潜在上涨空间35区间操作TradingBuy5潜在上涨空间15无法由基本面给予投资评等中立Neutral预期近期股价将处于盘整建议降低持股CompanyUpdateChinaResearchDept附一合幷损益表百万元2019202020212022F2023F营业收入1049311666197072022019736经营成本67737725107771313511412营业税金及附加61102157162158销售费用88134143131118管理费用5775571330607651财务费用515485489303197资产减值损失0-144-612投资收益64185545050营业利润25242871731177727854营业外收入2828462728营业外支出1545532728利润总额25372854730377727854所得税424444116512441257少数股东损益-15-6110163132归属于母公司所有者的净利润21292416602863656466附二合幷资产负债表百万元2019202020212022F2023F货币资金14461870225222411704应收帐款13611127175219282120存货20701580219923092425流动资产合计915011102140641434514632长期投资净额12311369135414221493固定资产合计1959720911245882704729751在建工程2188194122481124562无形资产803783808791776资产总计3360436737438284484446054流动负债合计1166611546138841346713063长期负债合计58586845642359735555负债合计1752418391203071944118619少数股东权益43491095410301112股东权益合计1608118346235212540327435负债和股东权益总计3360436737438284484446054附三合幷现金流量表百万元2019202020212022F2023F经营活动产生的现金流量净额27692052598162806594投资活动产生的现金流量净额-4778-1528-3531-3885-4273筹资活动产生的现金流量净额2029-91-1985-2382-2858现金及现金等价物净增加额-4342136114-537货币资金的期末余额14461866222722411704货币资金的期初余额1488144618662227224111此份报告由群益证券香港有限公司编写群益证券香港有限公司的投资和由群证益券香港有限公司提供的投资服务不是个人客户而设此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途群益证券香港有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠但此报告之资料没有被独立核实审计群益证券香港有限公司不对此报告之准确性及完整性作任何保证或代表或作出任何书面保证而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务群益证券香港有限公司及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动群益证券香港有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任此份报告内容之资料和意见可能会或会在没有事前通知前变更群益证券香港有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证持意见或立场或会买入沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券群益证券香港有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口或代他人之户口买卖此份报告内描述之证此份报告不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券2022年12月30日3