研究报告全文：研究咨询部阿根廷天气扰动加剧美豆震荡走高----国信期货油脂油料周报2023年1月2日研究咨询部1蛋白粕市场分析目录2油脂市场分析CONTENTS3后市展望研究咨询部Part1第一部分蛋白粕市场分析一蛋白粕市场分析研究咨询部本周行情回顾本周CBOT大豆大幅走高上周末阿根廷降雨不及预期交易商仍密切关注阿根廷是否会出现急需的降雨中国取消疫情限制提振了其需求改善的希望国内方面国内豆粕现货震荡下滑基差小幅回落随着国内油厂开工的逐步提升豆粕库存稳中有增现货承压相对而言连粕市场略显支撑一方面现货月合约期现回归期货补涨提振主力合约另一方面美豆的走高给连粕带来成本支撑连粕震荡偏强主力合约不断刷新高点国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势美豆连豆粕菜粕连豆粕1700470016004400150042001400390037001300120034003200110010002900270090022008002400220704220804220404220104220504220604220904221004221104221204220204220304220804220904221004221104221204220204220304220404220504220604220704220104免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND文华财经国信期货41美国市场美豆出口情况研究咨询部美豆当周检验数量美豆本年度销售202220232020202120212022202220232020202120212022350700030060002505000200400015030001002000501000003571993517293133353739414345474951111315171921232527111315171921232527293133353739414345474951美国农业部出口检验周报显示截至2022年12月22日当周美国大豆出口检验量为1753085吨符合预期当周美国对中国大陆地区装运1073756吨大豆前一周美国对中国大陆装运1109604吨大豆当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的6125上周是6850免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源USDA国信期货51美国市场美豆天气研究咨询部穿越中原中西部和大湖地区的假日风暴在多天内造成暴风雪天气在大多数地区降雪量相对较小但由于气温急剧下降和大风旅行条件变得复杂这会因吹雪和飘雪而降低能见度在五大湖的下风处观察到了恶劣的天气那里的雪更重与此同时暴雨在南部和东部部分地区出现并伴随着风暴系统大西洋中部和北部各州尤其是新英格兰地区降下了几英寸或更多的大雨即使是缅因州北部在天气转冷之前也主要是下雨或冻雨12月23日在整个北部平原积雪为冬季谷物提供了充足的隔离然而在寒潮最严重的时候整个大平原南半部的冬小麦保护性积雪很浅不完整或根本不存在这使得种植条件较差的作物在很大程度上暴露在零下的温度下在其他地方西北部周末的降水包括冬季的降雪和冻雨因为太平洋的湿气覆盖了持续的冷空气对落基山脉以东的许多地区来说自1983年或1989年以来最严重的假日寒潮给牲畜带来了压力阻碍了旅行并威胁到了包括柑橘和甘蔗在内的多种南方作物北极疫情通常在12月22日至25日达到高峰整个地区的周气温至少保持在10F北部平原部分地区的读数平均低于正常温度30F以上事实上只有新英格兰北部的周气温普遍高于正常值免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源USDA国信期货61南美大豆市场过去及未来天气研究咨询部巴西南部大部分地区的天气比正常情况更干燥大豆和其他由于阿根廷中部和东北部的大部分地区持续受到少量降主要季节夏季作物的水分减少该地区从南马托格罗索州和雨阵雨带来了温暖和干燥的缓解干旱总降雨量低圣保罗州向南延伸至南里奥格兰德州的大部分地区录得不到于10毫米从布宜诺斯艾利斯西部和拉潘帕向东北延伸10毫米的降雨上述地区白天最高气温达到了30度左右摄到巴拉圭南部该国其他地方的降雨量变化很大局部氏度增加了作物的水分需求使表层土壤变干根据巴大于50毫米接受有益降雨的地区包括布宜诺斯艾利拉那州政府的数据截至12月19日大约60的第一季玉斯白羊座东南部和西北部从科尔多瓦北部到查科的部分米和大豆都已实现繁殖在南里奥格兰德州截至12月22日地区在大多数农业地区周平均温度比正常值高出1至90的玉米已种植67的播种作物已达到繁殖相比之2C白天最高温度达到30度以上摄氏度最南边下90的大豆在种植初期开花2自10月以来南的拉帕姆尽管布宜诺斯艾利斯中部和北部及其周围的里奥格兰德州的天气变得比正常情况更干燥只有周期性的天气略为温和30年代中期的最高温度根据阿根廷阵雨随着大豆的繁殖需要恢复正常的降雨模式与此同政府的数据截至12月22日玉米和大豆的种植率分别时中到大雨25-100毫米局部超过150毫米继续向为68和70落后于去年两种作物的种植速度不到10北移动范围从马托格罗索州向东南经过米纳斯吉拉斯州个百分点然而棉花种植率为47而去年为78向东北进入马拉昂大豆很可能在开发过程中迅速发展预与此同时小麦和大麦的收获分别完成了81和71计2月初开始收获与去年冬季谷物收获的速度相当免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源USDA国信期货71国内外油籽市场研究咨询部1中国国家卫健委表示中国将从1月8日起停止要求入境旅客接受检疫这一消息引发市场对中国经济快速复苏的期望但是各地病例激增导致医疗系统面临压力给交易者的热情蒙上阴影中国放宽疫情限制措施目前这些措施已经延伸到食品进口上政府将从1月8日开始取消对进口冰鲜和冷冻食品的检查2阿根廷农业部表示迄今为止阿根廷农民已经售出了789的202122年度大豆落后于上年同期的80根据罗萨里奥谷物交易所的统计11月28日至12月25日阿根廷农民共计售出511万吨大豆销售总额222亿美元占第二期激励机制目标的74政府希望通过第二期汇率优惠来改善财政状况并吸纳至少30亿美元的外汇3根据秘鲁ENFEN机构的12月最新报告其对Nino12海区转为中性预期自2022年12月开始至2023年秋季同时赤道中太平洋海域则维持弱拉尼娜预期并将持续至2023年1月4南美天气预测12月28日至2023年1月5日期间巴西大豆主产区中西部北部东南部地区降雨维持预期中部地区降雨小幅减少南部地区降雨小幅增加阿根廷大豆主产区中南部主产区中布宜诺斯艾利斯州有小到中雨中部主产区中科尔多瓦州有小到中雨北部主产区中圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小到中雨2023年1月5日至2023年1月13日期间巴西北部中部南部地区降雨明显减少西部东南部地区降雨明显增加阿根廷大豆主产区中南部主产区中布宜诺斯艾利斯州有小到中雨中部主产区中科尔多瓦州圣达菲州有小雨北部主产区中圣地亚哥-德尔埃斯特罗州局部有小到中雨5截至2022年12月23日的一周美国伊利诺伊州大豆压榨利润为每蒲438美元蒲一周前是420美元蒲6据乌克兰媒体报道乌克兰基础设施部当天发布消息称2天内11艘货船载着422万吨乌克兰农产品驶离了乌南部港口自乌克兰粮食安全运输倡议实施以来已有605艘货船载着1590万吨乌克兰农产品驶离了乌南部港口7咨询机构DATAGRO公司发布报告将202223年度巴西大豆产量预期值削减110万吨至15223亿吨低于上月预估的15332亿吨下调理由是南里奥格兰德州11月和12月的天气不正常以及气象预报显示1月份戈亚斯州米纳斯吉拉斯州南马托格罗索州和圣保罗部分地区的天气形势复杂免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源Mysteel金十期货国信期货82大豆--港口库存及压榨利润研究咨询部国内大豆库存及库存消耗大豆压榨利润大豆港口库存美湾巴西阿根廷山东20001000900150080010007006005005000400300-500200-1000100-15000220104220304220504220704220904221104210504210704210904211104210104210304220104220304220504220704220904221104210504210704210904211104210104210304按照WIND统计截止到最新国内港口大豆库存为618万吨上周同期为599万吨本周现货盘面榨利均有回升主要是由于下游豆粕豆油走势强于外盘免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货92大豆进口成本及内外价差研究咨询部进口大豆内外价差对比进口大豆成本对比大豆内外价差美国大豆内外价差南美9001000800500700CNF价美湾大0600豆近月500CNF价巴西大-500豆近月400-1000CNF价阿根廷300大豆近月-1500-2000444444444444000000000000220504220604220704220804220904221004221104221204220104220204220304220404135791135791000001000001111111222222222222222222按照WIND统计2月船期美湾到港进口大豆成本5330元吨巴西2月到港进口大豆成本5017元吨阿根廷2月到港进口大豆成本5292元吨国内港口大豆分销价5580元吨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源汇易网国信期货103豆粕---大豆开工率和豆粕库存研究咨询部豆粕库存大豆开工率202220202021202220202021701406012050100408030602040102000147147521316192210252831343740434649252831343740434652101316192249单位万吨50周51周单位万吨50周51周大豆开工率5865838大豆压榨量218921809豆粕结转库存4056未执行合同422358免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源中国粮油商务网国信期货113豆粕菜粕---周度表观消费量研究咨询部豆粕表观消费量菜粕表观消费量202220202021202220202021200818071606140512041008036024012001357911172127333537394143454751131519232529310-1499361215182124273033363942454851-2粗略预估当周51周豆粕表观消费量为155万吨上周同期为161万吨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源中国粮油商务网国信期货123豆粕---基差分析研究咨询部豆粕区域基差豆粕基差分析日照天津东莞张家港M1月基差M5月基差M9月基差18002500160014002000120010001500800100060040050020000-200-500220712220802220823220913221004221025221115221206221227220104220125220308220329220419220510220531220621220215220704220804220904221004221104221204220304220104220204220404220504220604免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货134菜粕菜籽开工率及压榨量研究咨询部菜籽开工率菜粕库存202220202021202020212022451040935830725620515431025101470313437404346495210131619222528471491013161922252831343740434652单位万吨50周51周单位万吨50周51周进口菜籽开工率34863486菜籽压榨量112112菜粕结转库存2226未执行合同216149免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源中国粮油商务网国信期货144菜粕---基差分析研究咨询部菜粕期限结构菜粕基差分析RM现RM1RM5RM9RM1月基差RM5月基差RM9月基差48002000430015003800100033005002800230001800-500-1000220704220804220904221004221104221204220104220204220404220504220604220304220904221004221104221204220204220304220404220504220604220104220704220804免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货15研究咨询部Part2第二部分油脂市场分析二油脂基本面分析研究咨询部本周行情回顾本周美豆油高位震荡收跌前四个交易日市场高位震荡价格重心抬高美豆的走高以及买油卖粕套利支撑美豆油周五油粕套利平仓期价大幅回落相对而言马棕油相对坚挺12月产量环比下滑但出口环比增加尤其是印尼先是将B35政策推延到2月1日起执行随后又增加了出口DMO政策比例从18调整至16马棕油出口前景向好提振价格与之相比国内油脂市场震荡收涨随着国内第一批感染人恢复返岗后市场对于国内春节前餐饮需求乐观预期逐步升温期货空头纷纷离场期货价格止跌反弹菜油棕榈油轮番领涨油脂美豆油和马棕榈油期价走势国内油脂期价走势马棕油连续CBOT豆油连续豆油连续棕榈油连续菜油连续750090150006500801300070550011000604500900050350040700025003050001500203000202284202294202234202244202214202224202254202264202274202210420221142022124220704220804220904221004221104221204220304220104220404220504220604220204免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND文华财经国信期货171国际油脂信息研究咨询部1船运调查机构AmSpec和SGS的数据显示12月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量环比提高23到26不等ITS的数据显示12月1-25日马来西亚棕榈油产品出口量环比降低082惠誉评级在一份报告中说2023年马来西亚基准毛棕榈油现货合约价格预计为每吨850美元3770令吉低于2022年的1175美元吨报告称印尼提高2023年生物柴油掺混率有助于提振需求增长但是棕榈油供应将从第二季度开始增加并将导致下半年棕榈油价格下跌3市场消息马来西亚将1月毛棕榈油出口税维持在80不变将1月毛棕榈油出口税定为388952林吉特吨4印尼将2023年1月1日至15日的毛棕榈油参考价格下调至85896美元吨这一参考价格将使该期间的出口关税为每吨50美元出口专项税为每吨90美元与目前的水平持平5据外电目前预计2223年度今年10月-明年9月全球17种油脂消费将猛增近1000万吨或4因柴油及氢化植物油增产及部分食用需求上升目前我们预计2023年1-12月全球生柴及氢化植物油产量将骤增450万吨或9至5585万吨新高印尼美国和巴西增幅较大主要以棕榈油豆油和菜油为原料生柴及氢化植物油产量潜在增加将成为2023日历年油脂价格支撑因繁6根据印尼能源和矿产资源部在网站上的声明印尼将于明年2月1日开始强制执行B35生物柴油计划1月份棕榈油与汽油的混合比例将保持在30生物柴油分配总量可能保持在1300万千升左右预计某些月份的需求会更高7印尼贸易部部长表示印尼从2023年1月起将实施新的棕榈油DMO政策比例调整至168马来西亚棕榈油局MPOB今年毛棕榈油平均价格预计为5100林吉特吨2023年毛棕榈油平均价格预计为3800林吉特吨2022年毛棕榈油产量预计同比增加21至1850万吨预计2023年毛棕榈油产量将进一步增加至1900万吨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议181东南亚天气过去与未来天气预估研究咨询部热带暴雨持续穿过菲律宾东部和南部地区进入马来西亚和印度尼西亚部分地区上述许多地区的总降雨量超过150毫米虽然可能出现田间积水但湿度对降雨量较低的周边地区的作物有利同时在雨季初期持续的洪水之后印度尼西亚爪哇的阵雨变得更加季节性25-100毫米爪哇的大部分第一季水稻是营养丰富的水分供应充足在其他地方泰国和周边地区普遍出现季节性干旱天气因为灌溉供应仍然足以供应大米免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议192三大植物油现货价格走势研究咨询部豆油棕榈油菜油190001400090004000220104220304220504220704220904221104210104210304210704210904211104210504免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND文华财经国信期货20