策略摘要
　　商品期货：贵金属、内需型工业品（黑色建材、化工等）、农产品谨慎偏多；有色金属、原油链条商品中性；
　　股指期货：谨慎偏多。
　　核心观点
　　■市场分析
　　关注国内经济预期变化。受国务院调整新冠实施“乙类乙管”政策的利好，市场情绪再度回暖，近期北京地区的高频出现数据有所修复，我们长期对人民币资产保持乐观，国内高频经济数将是关注重点。12月16日中央经济工作会议继续释放稳增长信号，会议指出明年的经济工作要从“从改善社会心理预期、提振发展信心入手”，整体而言，稳增长、扩大内需等信号明显更为积极，会议强调“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，明确提出“要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资”。目前正处于预期改善而经济事实有待传导的格局，对于A股以及内需型工业品我们保持乐观，目前国内最大的风险在于经济预期的反复。
　　海外的衰退风险仍不容忽视，12月15日美联储、欧央行先后加息50bp，加息落地后10Y-2Y美债利差进一步倒挂的风险加大，意味着如果本轮加息顶点预期进一步上升，则需要警惕海外市场衰退主线发酵的风险。
　　综合来讲，基于对国内经济的乐观判断，A股和内需型工业品（黑色建材、化工等）继续保持乐观。商品分板块来看，原油链条商品需要关注冬季风暴造成的电力紧张局面的延续性，目前判断该事件影响偏短期；有色板块目前处于多空交织局面，一方面是海外经济的疲软对需求预期带来拖累，另一方面则可以关注气温下降后，欧盟的天然气库容重新走低，关注是否会触发新一轮的能源问题；农产品中的生猪供需两端预计未来一季度均面临一定压力，进而短期拖累饲料板块，其他板块短期需求同样也受到高频经济数据调整的影响，但长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未发生改变；贵金属基于我们对于美元指数和美债利率短期见顶的判断，以及更进一步推演，海外经济衰退风险和全球金融尾部风险上行的背景下，继续推荐逢低做多。
　　■风险
　　地缘政治风险（上行风险）；全球冷冬（上行风险）；全球疫情反复（下行风险）；全球经济超预期下行（下行风险）；美联储超预期收紧（下行风险）。
　　

研究报告全文：期货研究报告宏观大类日报20221230居民出行有所修复市场仍处于震荡阶段研究院FICC组策略摘要研究员商品期货贵金属内需型工业品黑色建材化工等农产品谨慎偏多有色金蔡劭立属原油链条商品中性0755-23887993股指期货谨慎偏多caishaolihtfccom从业资格号F3056198核心观点投资咨询号Z0015616高聪市场分析021-60828524关注国内经济预期变化受国务院调整新冠实施乙类乙管政策的利好市场情绪再度gaoconghtfccom回暖近期北京地区的高频出现数据有所修复我们长期对人民币资产保持乐观国从业资格号F3063338内高频经济数将是关注重点12月16日中央经济工作会议继续释放稳增长信号会投资咨询号Z0016648议指出明年的经济工作要从从改善社会心理预期提振发展信心入手整体而言稳孙玉龙增长扩大内需等信号明显更为积极会议强调要把恢复和扩大消费摆在优先位置0755-23887993明确提出要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资目前正处于预期改善而经sunyulonghtfccom济事实有待传导的格局对于A股以及内需型工业品我们保持乐观目前国内最大的从业资格号F3083038风险在于经济预期的反复投资咨询号Z0016257海外的衰退风险仍不容忽视12月15日美联储欧央行先后加息50bp加息落地后联系人10Y-2Y美债利差进一步倒挂的风险加大意味着如果本轮加息顶点预期进一步上升汪雅航则需要警惕海外市场衰退主线发酵的风险0755-23887993综合来讲基于对国内经济的乐观判断A股和内需型工业品黑色建材化工等wangyahanghtfccom继续保持乐观商品分板块来看原油链条商品需要关注冬季风暴造成的电力紧张局从业资格号F3099648面的延续性目前判断该事件影响偏短期有色板块目前处于多空交织局面一方面投资咨询业务资格证监许可20111289号是海外经济的疲软对需求预期带来拖累另一方面则可以关注气温下降后欧盟的天然气库容重新走低关注是否会触发新一轮的能源问题农产品中的生猪供需两端预计未来一季度均面临一定压力进而短期拖累饲料板块其他板块短期需求同样也受到高频经济数据调整的影响但长期农产品基于供应瓶颈成本传导的看涨逻辑仍未发生改变贵金属基于我们对于美元指数和美债利率短期见顶的判断以及更进一步推演海外经济衰退风险和全球金融尾部风险上行的背景下继续推荐逢低做多风险地缘政治风险上行风险全球冷冬上行风险全球疫情反复下行风险全球经济超预期下行下行风险美联储超预期收紧下行风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明宏观大类日报丨20221230要闻国务院关税税则委员会发布公告2023年将调整部分商品的进出口关税2023年1月1日起根据国内产业发展和供需情况变化在我国加入世界贸易组织承诺范围内提高部分商品进出口关税其中对栗子甘草及其制品大型轮胎甘蔗收获机等取消进口暂定税率恢复实施最惠国税率为促进相关行业转型升级和高质量发展提高铝和铝合金出口关税2022年全国财政工作视频会议在北京召开会议强调2023年积极的财政政策要加力提效更直接更有效发挥积极财政政策作用重点要把握5个方面一是完善税费支持政策根据实际情况该延续的延续该优化的优化着力纾解企业困难二是加强财政资源统筹优化组合财政赤字专项债贴息等工具适度扩大财政支出规模为落实国家重大战略任务提供财力保障三是大力优化支出结构坚持有保有压积极支持科技攻关乡村振兴区域重大战略教育基本民生绿色发展等重点领域从严控制一般性支出不断提高支出效率四是均衡区域间财力水平持续增加中央对地方转移支付健全县级财力长效保障机制促进基本公共服务均等化五是严肃财经纪律严格财政收支规范管理坚决制止违法违规举债行为切实防范财政风险12月19日以来元旦期间出发的国内机票预订量几乎每日以30的幅度增长临近元旦假期12月26日27日两天的预订量更环比大幅提升请仔细阅读本报告最后一页的免责声明28宏观大类日报丨20221230宏观经济图1粗钢日均产量丨单位万吨每天图2全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位日均产量粗钢重点企业旬城市二手房出售挂牌价指数一线城市城市二手房出售挂牌价指数三线城市2502301802302281752101902261701702241651502221602017-082019-082021-082022-012022-042022-072022-10数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3水泥价格指数丨单位点图430大中城市商品房成交套数丨单位套水泥价格指数全国1200030大中城市商品房成交套数22010000210200800019018060001701604000150140200013012002018-012019-012020-012021-012022-012022-06-302022-08-312022-10-31数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图522个省市生猪平均价格丨单位元千克图6农产品批发价格指数丨单位无22个省市平均价生猪农产品批发价格200指数40菜篮子产品批发价格200指数35170301502520130151011050902020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102020-102021-042021-102022-042022-10数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明38宏观大类日报丨20221230权益市场图7波动率指数丨单位美国标准普尔500波动率指数VIX4030201002021-122022-032022-062022-092022-12数据来源Wind华泰期货研究院利率市场图8利率走廊丨单位图9SHIBOR利率丨单位DR007SLF007MLF007OMO007ON1W2W1M3M6M9M1Y45353425322151102018-012019-012020-012021-012022-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图10DR利率丨单位图11R利率丨单位DR001DR007DR014DR021R001R007R014R021DR1MDR2MDR3MR1MR2MR3M48362412002020-01-012021-01-012022-01-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明48宏观大类日报丨20221230图12国有银行同业存单利率丨单位图13商业银行同业存单利率丨单位6个月1年6个月1年443535332525221515112019-012020-012021-012022-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图14各期限国债利率曲线中债丨单位图15各期限国债利率曲线美债丨单位1Y2Y3Y4Y5Y1M2M3M6M6Y7Y8Y9Y10Y1Y2Y3Y5Y357Y10Y20Y30Y335252521515051-052022-032022-052022-072022-092022-112019-01-012021-01-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图162年期国债利差丨单位图1710年期国债利差丨单位中美2Y利差右轴中债2Y美债2Y中美10Y利差右轴中债10Y美债10Y54533442231312020-111-1-20-30-22017-122018-122019-122020-122021-122018-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明58宏观大类日报丨20221230外汇市场图18美元指数丨单位无图19人民币丨单位无美元指数美元兑人民币中间价116741117271066810166966491628662018-01-012020-01-012022-01-012018-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院商品市场图20价格VS成交量丨单位成交量JDHCJAJMCSCRBPBFUSNPBUISCYLSPAUMMAPPNIPTAZNOIFGRMAPCFPVCSRRUCUALCY价格ZC数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明68宏观大类日报丨20221230图21价格VS持仓量丨单位PBNI持仓量CFLZNFGALJMSNAPPCUIRBHCPVCAGSRPMSPMAJCRUPTACYOIRMYAUJDFUBUAPCSSC价格ZC数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明78宏观大类日报丨20221230免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom