策略摘要
　　总体而言，目前宏观环境对于铜价相对有利，需求虽然在国内地产相关的扶持政策出台的影响下有所回升，但整体仍将步入淡季，故此预计铜价仍将维持震荡格局。
　　

研究报告全文：期货研究报告铜日报2022-12-29下游买兴仍偏清淡铜价维持震荡格局研究院新能源有色组策略摘要研究员总体而言目前宏观环境对于铜价相对有利需求虽然在国内地产相关的扶持政策出陈思捷台的影响下有所回升但整体仍将步入淡季故此预计铜价仍将维持震荡格局021-60827968chensijiehtfccom核心观点从业资格号F3080232投资咨询号Z0016047市场分析师橙现货情况021-60828513现货方面据SMM讯昨日上海地区现货升水依旧保持下行态势下游入市买兴较shichenghtfccom低早盘持货商对主流平水铜下月票报于贴水80元吨好铜如CCC-P报于贴水60从业资格号F3046665元吨湿法铜货源偏紧报盘稀少进入上午十时前后部分持货商用CCC-P引导价投资咨询号Z0014806格对CCC-P下月票报于贴水100元吨附近平水铜无奈跟价进入第二主流交易付志文时段CCC-P下月票以贴水150元吨价格部分成交主流平水铜下月票报于贴水020-83901026150贴水130元吨需关注到日内可流通平水铜货源有限主流平水铜以大江牌fuzhiwenhtfccom鲁方牌居多好铜货源以CCC-P为主上午交易时段CCC-P持货商调价频繁部分从业资格号F3013713好铜成交价格甚至低于主流平水铜成交价格投资咨询号Z0014433观点联系人穆浅若宏观方面昨日美国11月成屋签约销售指数月率录得-4预期为-08为第六个月021-60827969下滑美国所有四个地区的交易量都出现了环比下降和同比下降Invesco全球市场策muqianruohtfccom略师BrianLevitt评论称这个迹象表明经济正在放缓然而美股三大股指集体收跌超从业资格号F03087416过1矿端供应方面据Mysteel讯近期供应端干扰率提高智利Ventanas港口发生大投资咨询业务资格火Ventanas港口是铜精矿的主要出口港占智利铜精矿总出口的近17智利主流证监许可20111289号矿山AndinaLosBroncesElTeniente等从Ventanas港口发运铜精矿秘鲁LasBambas发运仍然不畅巴拿马FirstQuantum的运营风险仍存现货市场的询报盘活跃度低卖方继续下调可成交TC目前买方以观望为主TC价格于上周下降121美元吨至8646美元吨冶炼方面上周据Mysteel讯国内电解铜产量1959万吨环比上涨013万吨目前华南地区福建市场检修企业基本结束产量逐步回升因此本周产量并无下降不过市场周初升水坚挺且有回升趋势导致下游采购情绪不高并且绝对值偏高不利于长单点价导致冶炼企业成品库存出现回升且回升趋势较为明显请仔细阅读本报告最后一页的免责声明铜日报丨20221229消费方面上周前半周流通货源仍维持偏紧局面下游入市补库较为积极采购情绪尚可但目前由于年底关账等因素影响部分加工企业有所停产整体仍维持刚需拿货为主后半周由于价格呈现一定走高下游接货意愿有所回落预计本周消费仍难有明显改善库存方面昨日LME库存下降001万吨至814万吨SHFE库存上涨003万吨至261万吨国际铜方面昨日国际铜比LME为704较前一交易日下降155总体而言目前宏观环境对于铜价相对有利需求虽然在国内地产相关的扶持政策出台的影响下有所回升但整体仍将步入淡季故此预计铜价仍将维持震荡格局策略铜中性套利暂缓期权暂缓风险美元以及美债收益率持续走高隐形库存大幅显现请仔细阅读本报告最后一页的免责声明铜日报丨20221229目录策略摘要1核心观点1铜日度基本数据4其他相关数据5图表图1LME铜和SHFE铜丨单位美元吨元吨5图2沪铜价差结构丨单位元吨5图3平水铜升贴水丨单位元吨5图4精废价差丨单位元吨5图5沪铜到岸升贴水丨单位美元吨6图6WIND行业终端指数丨单位点6图7现货铜内外比值丨单位倍6图8沪伦比值和进口盈亏丨单位倍元吨6图9COMEX交易所净多持仓丨单位张6图10沪铜持仓量与成交量丨单位手6图11全球交易所铜显性库存丨单位万吨7图12全球注册仓单丨单位吨7图13LME铜库存丨单位万吨7图14SHFE铜库存丨单位万吨7图15COMEX铜库存丨单位万吨7图16上海保税区库存丨单位万吨7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明38铜日报丨20221229铜日度基本数据表1铜价格与基差数据今日昨日上周一个月项目20221228202212272022122120221128SMM1铜-120-30530420升水铜-115370560430现货升贴平水铜-135360495410水湿法铜-190280420280洋山溢价404040875LME0-3NA-24-2375SHFE66440663506576064130期货主力LMENANA839657980LMENA8135091200SHFE545696404170249库存COMEX354943560637396合计NA180997198845SHFE仓单26183258042749233780仓单LME注销仓单NA207160占比CU2304-CU2301连三--106010-460近月CU2302-CU2301主力-2000-260近月CU2302AL230套利3543473533432CU2302ZN2327928028027202进口盈利NANA-3156-5732沪伦比主NA783804力备注1洋山溢价LME期货铜和LME现货铜单位为美元吨其余价格单位以人民币计价2现货升贴水是相对于近月合约3进口盈利国内价格-进口成本国内价格现货价格进口成本LME现货价保税区到岸升水即期汇率1关税税率1增值税率港杂费4表格标一表示数据未更新或当日无交易数据数据来源WindSMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明48铜日报丨20221229其他相关数据图1LME铜和SHFE铜丨单位美元吨元吨图2沪铜价差结构丨单位元吨期货收盘价活跃合约阴极铜期货官方价LME3个月铜1-2月差2-3月差3-4月差80000110004-5月差5-6月差6-7月差7-8月差8-9月差9-10月差25075000100007000020090006500015060000800010050550007000500000600045000-50400005000-100350004000-15020181226202012262022122620221214202212182022122220221226数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3平水铜升贴水丨单位元吨图4精废价差丨单位元吨精废价差价格优势电解铜含税均价-1光亮铜不含税均价精废价差目前价差电解铜含税均价-1光亮铜不含税均价20182019202020212022精废价差合理价差电解铜含税均价-1光亮铜不含税均价100002500800020006000150040001000200050000-2000-500010203040506070809101112-4000201812262020122620221226数据来源SMM华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明58铜日报丨20221229图5沪铜到岸升贴水丨单位美元吨图6Wind行业终端指数丨单位点最低溢价上海电解铜CIF提单Wind地产指数左Wind电力指数左最高溢价上海电解铜提单CIFWind汽车指数右Wind家电指数右140500012034000100280008040002200060403000160002010000020004000201812262020122620221226201812262020122620221226数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图7现货铜内外比值丨单位倍图8沪伦比值和进口盈亏丨单位倍元吨铜期货主力比值完税进口比值不完税进口比值进口盈亏右轴沪伦比值左轴99400020008807-20007-40006201812232020122320221223201812232020122320221223数据来源Wind华泰期货研究院数据来源WindSMM华泰期货研究院图9COMEX交易所净多持仓丨单位张图10沪铜持仓量与成交量丨单位手期货持仓量阴极铜期货成交量阴极铜非商业净多头左轴COMEX收盘价右轴120000010000058000010000006000044000080000032000060000002-20000400000-400001-60000200000-8000000201812232020122320221223201812262020122620221226数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明68铜日报丨20221229图11全球交易所铜显性库存丨单位万吨图12全球注册仓单丨单位吨2019年2020年2021年2022年铜价注销仓单占比120110110001001009010000908070809000607080005060405070003040600020301020500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201812222020122220221222数据来源SMMWind华泰期货研究院数据来源上期所wind华泰期货研究院图13LME铜库存丨单位万吨图14SHFE铜库存丨单位万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2021年2022年454240353230252220151210521月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15Comex铜库存丨单位万吨图16上海保税区库存丨单位万吨201820192020202120222018年2019年2020年2021年2022年3025716120511541103121511011月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明78铜日报丨20221229免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom