上周SW机械设备指数下跌5%至1371.55点，在申万31个一级行业中排名第21位，跑输沪深300指数1.81个百分点。截止到2022年12月23日，SW机械设备板块滚动市盈率为26.22倍（整体法，剔除负值），相对全部A股的溢价率为100.26%，高于2022年以来78.92%的中位数水平。自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械、轨交设备板块滚动市盈率分别为39.47、30.47、24.81、21.19、17.93倍。
　　多重因素导致板块业绩下滑，近期二级市场表现承压。受外部政治环境动荡、新冠肺炎疫情冲击、国内经济下行等多重不利因素冲击，2022年以来机械设备板块供需两端均面临一定的压力。前三季度，SW机械设备板块营业收入、归母净利润（剔除不可比）同比增速分别为-1.44%、-14.18%，毛利率及归母净利润率为近三年同期低点，板块整体经营承压。11月我国制造业PMI为48%，比上月下降1.2个百分点，继续位于临界点以下。生产及新订单指数分别较上月下降1.8、1.7个百分点至47.8%、46.4%，疫情对部分企业生产经营带来持续不利影响，制造业供需两端进一步弱化，对机械设备板块整体经营形成进一步冲击，在此背景下近期板块二级市场表现承压。
　　定调加大制造业投资力度，有利于拉动机械设备需求。我国经济韧性较强，随着各项政策效果的显现，明年我国经济运行有望总体回升。从近期一系列会议定调情况来看，制造业供给端补短板及以高端化、智能化、绿色化为抓手的产业基础再造有望成为我国制造业投资增长的两大支撑，有利于拉动机械设备需求，行业整体盈利能力有望逐步修复，但各细分子行业间景气度分化现象或将延续。建议关注以下两条投资主线：制造业高质量发展背景下，产业升级有望提速的锂电设备、机器人、工业母机、光伏设备板块；经济下行压力加大，稳增长政策将持续加码，整体需求有望边际改善的工程机械板块。
　　风险提示：市场竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期；货币政策和行业政策出现调整风险；全球疫情反复引致的市场风险；中美全面关系进一步恶化、地缘政治冲突加剧引致的市场风险；美欧经济潜在衰退导致出口不及预期风险；国内外二级市场风险。
　　

研究报告全文：正行宏业观定调加大制造业投资力度有利于拉动机械设备需求研研究究--机械设备行业周报12191223分析师TableAuthorTableDate2022年12月26日证崔国涛正文摘要券执业证书编号S1380513070003上周SW机械设备指数下跌5至137155点在申万31个一级行研业中排名第21位跑输沪深300指数181个百分点截止到2022证联系电话010-88300848究年12月23日SW机械设备板块滚动市盈率为2622倍整体法券邮箱cuiguotaogkzqcomcn报剔除负值相对全部A股的溢价率为10026高于2022年以研来7892的中位数水平自动化设备通用设备专用设备工告程机械轨交设备板块滚动市盈率分别为394730472481究近一年TablePicQuoteSW机械设备与沪深300指数相对涨跌幅21191793倍报50多重因素导致板块业绩下滑近期二级市场表现承压受外部政告-5-10治环境动荡新冠肺炎疫情冲击国内经济下行等多重不利因素-15冲击年以来机械设备板块供需两端均面临一定的压力前-202022-25三季度SW机械设备板块营业收入归母净利润剔除不可比-30-35同比增速分别为-144-1418毛利率及归母净利润率为近-40Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22三年同期低点板块整体经营承压11月我国制造业PMI为48机械设备申万沪深300比上月下降12个百分点继续位于临界点以下生产及新订单指数据来源Wind数分别较上月下降1817个百分点至478464疫情对部分企业生产经营带来持续不利影响制造业供需两端进一步弱行业评级TableIndustryRank化对机械设备板块整体经营形成进一步冲击在此背景下近期强于大市板块二级市场表现承压定调加大制造业投资力度有利于拉动机械设备需求我国经济相关报告TableReport韧性较强随着各项政策效果的显现明年我国经济运行有望总体回升从近期一系列会议定调情况来看制造业供给端补短板行及以高端化智能化绿色化为抓手的产业基础再造有望成为我业国制造业投资增长的两大支撑有利于拉动机械设备需求行业周整体盈利能力有望逐步修复但各细分子行业间景气度分化现象或将延续建议关注以下两条投资主线制造业高质量发展背景度下产业升级有望提速的锂电设备机器人工业母机光伏设报备板块经济下行压力加大稳增长政策将持续加码整体需求告有望边际改善的工程机械板块风险提示市场竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期货币政策和行业政策出现调整风险全球疫情反复引致的市场风险中美全面关系进一步恶化地缘政治冲突加剧引致的市场风险美欧经济潜在衰退导致出口不及预期风险国内外二级市场风险请务必阅读正文之后的免责条款行业周度报告目录1上周市场回顾与投资策略311机械设备板块整体市场回顾312机械设备板块投资策略52行业动态63重点数据跟踪7图表目录图1上周SW一级行业涨跌幅变化情况3图2上周SW机械设备三级子行业涨跌幅情况3图3上周重点机械概念板块涨跌幅情况3图4SW机械设备板块相对全部A股估值溢价率情况4图5SW机械设备二级子行业整体PE情况TTM4图6我国PMI变化情况7图7我国三大固定资产投资领域同比变化情况7图8全国主要煤价变化情况元吨7图9全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额累计同比7图10WTIBRENT原油期货结算价格变化美元桶7图11全美商业原油库存量变化情况千桶7图12我国挖掘机销售变化情况台8图13我国平地机销售变化情况台8图14我国工业机器人产量累计值变化情况台套8图15我国工业机器人产量当月值变化情况台套8表1SW机械设备板块个股涨跌幅前十位4表2行业动态概览6请务必阅读正文之后的免责条款2of9行业周度报告1上周市场回顾与投资策略11机械设备板块整体市场回顾上周SW机械设备指数下跌5至137155点在申万31个一级行业中排名第21位跑输沪深300指数181个百分点图1上周SW一级行业涨跌幅变化情况0-1-2-3-4-5-6-7传社食银综轻计商农沪家非通纺交公建房有国机钢石医环汽基煤建电电媒会品行合工算贸林用银信织通用筑地色防械铁油药保车础炭筑子力深300服饮制机零牧电金服运事材产金军设石生化装设务料造售渔器融饰输业料属工备化物工饰备资料来源Wind国开证券研究与发展部SW机械设备三级子行业指数均出现下跌其中磨具磨料其他自动化设备工程机械整机指数分别下跌704627571跌幅相对居前机械相关概念板块均呈现下跌态势3D打印工业40高端装备制造指数分别下跌617584566跌幅相对居前图2上周SW机械设备三级子行业涨跌幅情况图3上周重点机械概念板块涨跌幅情况0000-100-1-200-2-300-400-3-500-4-600-5-700-6-800工楼制轨仪印纺工其机激金其能机工其磨-7程宇冷交器刷织控他器光属他源床程他具机设空设仪包服设通人设制专及工机自磨械备调备表装装备用备品用重具械动料器设机设设设型整化件备械备备备设机设备备资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部请务必阅读正文之后的免责条款3of9行业周度报告截止到2022年12月23日SW机械设备板块滚动市盈率为2622倍整体法剔除负值相对全部A股的溢价率为10026高于2022年以来7892的中位数水平自动化设备通用设备专用设备工程机械轨交设备板块滚动市盈率分别为39473047248121191793倍图4SW机械设备板块相对全部A股估值溢价率情况图5SW机械设备二级子行业整体PE情况TTM120350160140300100120250801002008060150604010040205020000SW通用设备SW专用设备SW轨交设备估值溢价率右轴全部A股SW机械设备SW工程机械SW自动化设备资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部从个股表现来看天鹅股份佳力图巨轮智能分别上涨274223151024涨幅相对居前银宝山新星光农机通润装备分别下跌213316961599跌幅相对居前表1SW机械设备板块个股涨跌幅前十位涨幅前10位跌幅前10位天鹅股份2742银宝山新-2133佳力图2315星光农机-1696巨轮智能1024通润装备-1599凯迪股份618绿的谐波-1549赛福天518山东章鼓-1528青海华鼎472欧克科技-1480信邦智能469华东数控-1465思进智能418丰立智能-1394交控科技389迦南科技-1387大豪科技311新元科技-1323资料来源Wind国开证券研究与发展部请务必阅读正文之后的免责条款4of9行业周度报告12机械设备板块投资策略多重因素导致板块业绩下滑近期二级市场表现承压受外部政治环境动荡新冠肺炎疫情冲击国内经济下行等多重不利因素冲击2022年以来机械设备板块供需两端均面临一定的压力前三季度SW机械设备板块营业收入归母净利润剔除不可比同比增速分别为-144-1418毛利率及归母净利润率为近三年同期低点板块整体经营承压11月我国制造业PMI为48比上月下降12个百分点继续位于临界点以下生产及新订单指数分别较上月下降1817个百分点至478464疫情对部分企业生产经营带来持续不利影响制造业供需两端进一步弱化对机械设备板块整体经营形成进一步冲击在此背景下近期板块二级市场表现承压定调加大制造业投资力度有利于拉动机械设备需求我国经济韧性较强随着各项政策效果的显现明年我国经济运行有望总体回升从近期一系列会议定调情况来看制造业供给端补短板及以高端化智能化绿色化为抓手的产业基础再造有望成为我国制造业投资增长的两大支撑有利于拉动机械设备需求行业整体盈利能力有望逐步修复但各细分子行业间景气度分化现象或将延续建议关注以下两条投资主线制造业高质量发展背景下产业升级有望提速的锂电设备机器人工业母机光伏设备板块经济下行压力加大稳增长政策将持续加码整体需求有望边际改善的工程机械板块风险提示市场竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期货币政策和行业政策出现调整风险全球疫情反复引致的市场风险中美全面关系进一步恶化地缘政治冲突加剧引致的市场风险美欧经济潜在衰退导致出口不及预期风险国内外二级市场风险请务必阅读正文之后的免责条款5of9行业周度报告2行业动态表2行业动态概览行业动态具体内容资料来源我国首个核电超大型12月16日我国首座核电站超大型冷却塔广东廉江核电项目一冷却塔完成首段环基期工程1号冷却塔顺利完成首段环基混凝土浇筑标志着广东廉江核我的煤炭网混凝土浇筑电项目又实现了一个重要的工程建设节点近日专注于对话式人工智能的中国认知智能公司小i机器人向美国证券交易委员会SEC提交了首次公开发行IPO申请拟募集至多小i机器人XIUS申6000万美元资金它计划在纳斯达克上市股票代码为XI公司通请在美上市拟筹资过ShanghaiXiao-i运营开发了一系列基于自然语言处理和人工智智通财经6000万美元能实现的企业认知智能技术主要为客户提供智能城市软件业务和建筑设计人工智能服务ShanghaiXiao-i的产品平台涵盖对话式人工智能知识融合智能语音和超自动化等领域SEMI预计2022年全球原始设备制造商的半导体制造设备总销售额将达到1085亿美元的新高比2021年1025亿美元的行业2022年全球半导体设纪录增长59年终半导体设备总量预测2022年SEMICON备总销售额预测将创21IC电子网Japan的OEM观点创纪录的高位收入连续三年创历史新高预计历史新高明年全球半导体制造设备市场总量将收缩至912亿美元然后在前端和后端部分的推动下在2024年反弹工信部公示第61批免12月21日工信部发布免征车辆购置税的新能源汽车车型目录征车辆购置税新能源第六十一批其中比亚迪奔驰长城汽车东风奇瑞新能工信部汽车车型源赛力斯汽车零跑汽车等部分车型在列资料来源国开证券研究与发展部整理请务必阅读正文之后的免责条款6of9行业周度报告3重点数据跟踪图6我国PMI变化情况图7我国三大固定资产投资领域同比变化情况606055402050045-2040-40352016-022015-042015-092016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-10302014-11房地产开发投资完成额累计同比固定资产投资完成额制造业累计同比2019-072012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112012-06PMI财新中国PMI固定资产投资完成额基础设施建设投资不含电力累计同比资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部图8全国主要煤价变化情况元吨图9全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额累计同比2000801500604010002050000-20-40市场价大同混煤Q5800全国市场价山西优混Q5500全国市场价山西大混Q5000全国资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部图10WTIBRENT原油期货结算价格变化美元桶图11全美商业原油库存量变化情况千桶140600000120100500000806040000040203000000-20200000-40-6010000002015-07-022014-01-022014-04-022014-07-022014-10-022015-01-022015-04-022015-10-022016-01-022016-04-022016-07-022016-10-022017-01-022017-04-022017-07-022017-10-022018-01-022018-04-022018-07-022018-10-022019-01-022019-04-022019-07-022019-10-022020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-022021-04-022021-07-022021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-02WTI原油布伦特原油资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部请务必阅读正文之后的免责条款7of9行业周度报告图12我国挖掘机销售变化情况台图13我国平地机销售变化情况台900004001000150800007000030080010060000500002006005040000100400030000200000200-50100000-1000-1002017-112019-032014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072018-032018-072018-112019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-122022-042022-082021-062021-102014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022022-032022-07挖掘机YOY平地机YOY资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部图14我国工业机器人产量累计值变化情况台套图15我国工业机器人产量当月值变化情况台套450000140500001204000001201004000035000010080300000803000060250000604020000040200001500002020010000001000050000-20-200-400-402016-052016-092017-022017-062017-102018-032018-072018-112019-042019-082019-122020-052020-092021-022021-062021-102022-032022-072022-112022-082016-052016-082016-112017-042017-072017-102018-032018-062018-092018-122019-052019-082019-112020-042020-072020-102021-032021-062021-092021-122022-052022-11产量工业机器人累计值产量工业机器人累计同比工业机器人产量当月值产量工业机器人当月同比资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部请务必阅读正文之后的免责条款8of9行业周度报告分析师简介承诺崔国涛北京理工大学工学学士对外经济贸易大学经济学硕士曾就职于天相投资顾问有限公司2011年至今于公司研究与发展部担任行业研究员本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册登记为证券分析师保证报告所采用的数据均来自合规公开渠道分析逻辑基于作者的专业与职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正研究结论不受任何第三方的授意或影响特此承诺国开证券投资评级标准行业投资评级强于大市相对沪深300指数涨幅10以上中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对沪深300指数跌幅10以上短期股票投资评级强烈推荐未来六个月内相对沪深300指数涨幅20以上推荐未来六个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性未来六个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间回避未来六个月内相对沪深300指数跌幅10以上长期股票投资评级A未来三年内相对于沪深300指数涨幅在20以上B未来三年内相对于沪深300指数涨跌幅在20以内C未来三年内相对于沪深300指数跌幅在20以上免责声明国开证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准具有证券投资咨询业务资格本报告仅供国开证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价本报告所载信息均为个人观点并不构成所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动本公司及分析师均不会承担因使用报告而产生的任何法律责任客户投资者必须自主决策并自行承担投资风险本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国开证券且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改国开证券研究与发展部地址北京市阜成门外大街29号国家开发银行8层请务必阅读正文之后的免责条款9of9