本周关注：景津装备、郑煤机、天地科技、苏试试验
　　本周核心观点：信贷宽松刺激实体经济活力，通用设备数据表征开始复苏，板块估值处于历史低位，同时光伏板块新技术、新工艺层出不穷，建议关注技术变化带来的设备需求。
　　射线干法选煤技术渗透率有望快速提升。煤炭经过分选提质后，燃烧效率可提高10%～15%，铁路运力可节约18%。由于我国动力煤大多属于不粘煤、长焰煤和褐煤等，如果采用传统湿法选煤工艺对其进行分选，则煤泥入水后水分增加、发热量降低，影响选煤厂的经济效益，进而在一定程度上制约煤炭企业洗选动力煤的积极性和主动性。为提高动力煤入选比例，煤泥提质和减量化生产势在必行。在动力煤洗选过程中，要尽量减少进入分选系统的粉煤量，即粉煤尽可能少下水，最好不下水。1）目前湿法选煤占比高达95%：煤矸分选的方法以分选介质来分类主要包括湿选与干选。湿法选煤又称洗煤，主要有跳汰分选、重介质分选和浮选等湿选方法，是目前我国选煤厂常用的选煤方法。干法选煤在分选过程不使用水，一般包括人工挑选、智能光电干选、风力煤矸分选、复合式干选、空气重介质流化等。湿法选煤每入选1t原煤的耗水量为0.03-0.08m3，部分选煤厂易泥化煤泥产率达到30%；2）射线类干法选煤技术未来前景更高：干法选煤技术主要包括光电选煤（γ射线和X射线选煤）、风力选煤、空气重介质流化床选煤、选择性破碎选煤、摩擦选煤、高梯度磁选煤、静电选煤等，其中得到大规模工业化应用的主要为复合式干法选煤（复合式的定义是干法选煤设备利用风力和机械振动力的共同作用来实现煤和矸石基本按密度差分离）和射线选煤。2015年起随着大数据技术的发展，有些企业开始进行高精度智能射线干选机的研发，智能射线干选技术进入快速开发期。从经济效益角度来看，射线干法设备产线的总体投资回收期为2~3年（以美腾科技的TDS为例）。
　　更换周期将至，分选设备替换需求约566亿。煤炭机械设备长期处于极端环境和高负荷工作状态，分选装备的使用寿命一般在8至10年。2012年，煤炭采选业的投资额为5,370.24亿元，为过去数十年投资高峰，此后数年受能源领域供给侧结构性改革，化解煤炭过剩产能风险的影响，逐年降低相关投入。2016年起，煤炭开采和洗选业固定资产投资额下降趋势放缓，2018年固定资产投资额回升至2,804.63亿元。2019年固定资产投资额较2018年增长29.60%，2020年与2019年基本持平略有下降，2021年固定资产投资额较2020年增长11.10%。伴随煤炭开采和洗选业市场趋于稳定，以及过往8至10年的煤炭机械设备更新改造周期到来，存量众多的湿法选煤设备迎来更新改造的高峰期，这也给智能干选设备市场提供了分选装备存量替代的市场空间。预计中国煤炭行业干法智能分选市场空间566亿元。我们假设2025年煤炭年产量46亿吨，原煤的整个入洗率按照“十四五”规划中的85%以上测算，动力煤的比例按照88%来测算，干法对湿法的替代按照70%来测算，6毫米以下的煤炭（占30%）剔除。参考美腾科技的数据，单台TDS产品年处理量为70万吨，计算下来预估2409台。TDS产品（针对25mm以上矸石的分选）和TGS产品（针对6-25mm矸石的分选）数量配置比例约1:1，再加上智能仪器与智能系统的改造，估算出市场需求约566亿元。以上估算还不包括国外煤炭市场和国内外的矿业市场。
　　风险提示：行业的配套服务能力不及预期、“碳达峰”、“碳中和”对煤炭行业带来的中长期挑战。
　　

研究报告全文：一周解一惑系列射线干法选煤技术前景广阔2022年12月28日本周关注景津装备郑煤机天地科技苏试试验推荐维持评级本周核心观点信贷宽松刺激实体经济活力通用设备数据表征开始复苏板块估值处于历史低位同时光伏板块新技术新工艺层出不穷建议关注技术变化带来的设备需求TableAuthor射线干法选煤技术渗透率有望快速提升煤炭经过分选提质后燃烧效率可提高1015铁路运力可节约18由于我国动力煤大多属于不粘煤长焰煤和褐煤等如果采用传统湿法选煤工艺对其进行分选则煤泥入水后水分增加发热量降低影响选煤厂的经济效益进而在一定程度上制约煤炭企业洗选动力煤的积极性和主动性为提高动力煤入选比例煤泥提质和减量化生产势在必行在动力煤洗选过程中要尽量减少进入分选系统的粉煤量即粉煤尽可能分析师李哲执业证书S0100521110006少下水最好不下水1目前湿法选煤占比高达95煤矸分选的方法以分选电话13681805643介质来分类主要包括湿选与干选湿法选煤又称洗煤主要有跳汰分选重介质邮箱lizheyjmszqcom分选和浮选等湿选方法是目前我国选煤厂常用的选煤方法干法选煤在分选过分析师罗松程不使用水一般包括人工挑选智能光电干选风力煤矸分选复合式干选执业证书S0100521110010电话18502129343空气重介质流化等湿法选煤每入选1t原煤的耗水量为003-008m部分选邮箱luosongmszqcom煤厂易泥化煤泥产率达到302射线类干法选煤技术未来前景更高干法选煤技术主要包括光电选煤射线和X射线选煤风力选煤空气重介质流化床相关研究选煤选择性破碎选煤摩擦选煤高梯度磁选煤静电选煤等其中得到大规1一周解一惑系列商业可控核聚变及先行受模工业化应用的主要为复合式干法选煤复合式的定义是干法选煤设备利用风力益产业链-20221218和机械振动力的共同作用来实现煤和矸石基本按密度差分离和射线选煤20152机械行业2023年度投资策略万类霜年起随着大数据技术的发展有些企业开始进行高精度智能射线干选机的研发天竞自由-20221216智能射线干选技术进入快速开发期从经济效益角度来看射线干法设备产线的3一周解一惑系列压缩空气储能及产业链梳理-20221211总体投资回收期为23年以美腾科技的TDS为例4光伏石英砂坩埚深度报告供需缺口头部更换周期将至分选设备替换需求约566亿煤炭机械设备长期处于极端石英坩埚公司拉大差距的好时机-2022120环境和高负荷工作状态分选装备的使用寿命一般在8至10年2012年煤8炭采选业的投资额为537024亿元为过去数十年投资高峰此后数年受能源5一周解一惑系列电镀铜技术及产业梳理-20221204领域供给侧结构性改革化解煤炭过剩产能风险的影响逐年降低相关投入2016年起煤炭开采和洗选业固定资产投资额下降趋势放缓2018年固定资产投资额回升至280463亿元2019年固定资产投资额较2018年增长29602020年与2019年基本持平略有下降2021年固定资产投资额较2020年增长1110伴随煤炭开采和洗选业市场趋于稳定以及过往8至10年的煤炭机械设备更新改造周期到来存量众多的湿法选煤设备迎来更新改造的高峰期这也给智能干选设备市场提供了分选装备存量替代的市场空间预计中国煤炭行业干法智能分选市场空间566亿元我们假设2025年煤炭年产量46亿吨原煤的整个入洗率按照十四五规划中的85以上测算动力煤的比例按照88来测算干法对湿法的替代按照70来测算6毫米以下的煤炭占30剔除参考美腾科技的数据单台TDS产品年处理量为70万吨计算下来预估2409台TDS产品针对25mm以上矸石的分选和TGS产品针对6-25mm矸石的分选数量配置比例约11再加上智能仪器与智能系统的改造估算出市场需求约566亿元以上估算还不包括国外煤炭市场和国内外的矿业市场风险提示行业的配套服务能力不及预期碳达峰碳中和对煤炭行业带来的中长期挑战本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业专题研究机械目录1射线干法选煤技术渗透率有望快速提升311选煤是煤炭清洁利用的源头和基础312目前湿法选煤占比高达95但干法前景更好313射线类干法选煤技术未来前景更高52更换周期将至分选设备替换需求约566亿721煤矿分选设备更新周期将至722设备替换累计需求近566亿元73风险提示9插图目录10表格目录10本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业专题研究机械1射线干法选煤技术渗透率有望快速提升11选煤是煤炭清洁利用的源头和基础煤炭是我国最大的空气污染源约80的CO285的SO267的NOx70的悬浮物来自燃煤选煤是煤炭洁净利用的源头和基础其是采用机械或物理化学方法去除原煤中的有害杂质改善煤炭质量使其满足某种特殊用途从而实现煤炭的清洁高效利用的过程每入选1亿t原煤可排除矸石和黄铁矿硫1800万t150万t减少二氧化硫排放量49万t同时煤炭经过分选提质后燃烧效率可提高1015铁路运力可节约18由于我国动力煤大多属于不粘煤长焰煤和褐煤等如果采用传统湿法选煤工艺对其进行分选则煤泥入水后水分增加发热量降低影响选煤厂的经济效益进而在一定程度上制约煤炭企业洗选动力煤的积极性和主动性为提高动力煤入选比例煤泥提质和减量化生产势在必行在动力煤洗选过程中要尽量减少进入分选系统的粉煤量即粉煤尽可能少下水最好不下水图1我国原煤入洗率情况原煤入洗率8074170165960509403192016701978年2005年2010年2015年2017年2020年资料来源掌桥科研我国干法选煤技术发展现状与应用场景中研网民生证券研究院12目前湿法选煤占比高达95但干法前景更好煤矸分选的方法以分选介质来分类主要包括湿选与干选湿法选煤又称洗煤主要有跳汰分选重介质分选和浮选等湿选方法是目前我国选煤厂常用的选煤方法干法选煤在分选过程不使用水一般包括人工挑选智能光电干选风力煤矸分选复合式干选空气重介质流化等本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业专题研究机械表1与湿法选煤相比干法选煤具有环保高精度降本等优势处理粒度级分类选煤方法主要特点mm重介质浅槽分选机是依据悬浮物下沉原理以磁铁矿粉和水作为介质在水平流与上升流的共同作用下比重介质轻的煤上浮比重介质重的研石下沉实现重介浅槽20013分选重介浅槽分选既适合低密度分选出精煤又适合高密度排纯研适用于难选和极难选煤但系统相对复杂需要添加重介系统需要脱介和介质回收系统产生介质消耗生产成本高重介旋流器5005采用磁铁矿粉及水作为介质靠离心力分选产生煤泥副产品湿法动筛跳汰机利用筛板做上下往复运动使筛板上的物料按密度分选动筛跳汰选煤动筛跳汰3005025机优点是工艺简单用水量较少辅助设备少适于易选煤缺点是要求入料必须均匀入料不均匀会造成研石中带精煤分选精度低于重介质浅槽分选机跳汰机分选采用定筛跳汰机分选动力煤适于易选煤具有系统简单动力消块煤跳汰5020013耗小设备台数少投资成本及运营成本低等优点缺点是分选精度低特别末煤跳汰5010005对于难选煤研石带精煤现象比较严重降低了精煤回收率干扰床分选机10025采用水作为分选介质靠干扰沉降进行分选浮选050采用水及气泡作为分选介质靠颗粒的表面疏水性能进行分选30050智能光电选技术不耗水不产生煤泥不用介质节能环保并可自主智能运智能光电分选行在动力块煤分选方面无论是从单位产能投入比生产成本分选效率等方10025面有优势干法智能光电选技术不耗水不产生煤泥不用介质节能环保并可自主智能运选煤风选806行在动力块煤分选方面无论是从单位产能投入比生产成本分选效率等方面有优势空气重介质流化床1006采用空气及磁铁矿粉作为分选介质靠重力进行分选资料来源美腾科技招股说明书民生证券研究院湿法选煤中的浅槽重介分选机跳汰机等设备具有使用经验成熟设备处理能力大筛选精度高等优点在动力煤块煤分选中得到了广泛应用根据美腾科技招股说明书可知目前主流的分选方法为湿法选煤占比9576干法选煤总占比为424其中智能光电选占比为325传统风选占比为099湿法选煤是我国选煤装备主要依赖的技术工艺方法但随着我国对煤炭行业节能增效以及煤矿智能化要求的不断提高湿法选煤的弊端日益凸显湿法选煤每入选1t原煤的耗水量为003-008m部分选煤厂易泥化煤泥产率达到301从地域分布的角度来说国内煤炭资源丰富的地区主要坐落于中西部干燥和水资源匮乏地区因此湿法选煤在这些地区的应用会受到水资源的严重制约同时也使我国煤炭的利用率与许多发达国家形成了较大差距对于部分易泥化的煤湿法选煤会导致额外的煤泥产生从而导致煤的回收率下降造成额外的损耗从环境保护的角度湿法选煤技术会在应用中产生大量煤泥水煤泥水中夹杂的细粒粘土泥砂和煤会对环境造成污染因此大力推行干选技术是选煤业的重大趋势同时在保证提高煤炭的分选精度的条件下干选技术也能缓解对环境的影响1干法选煤技术创新进展及其节能节水降污效果分析本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业专题研究机械表2我国煤炭分选情况分析湿法分选占比干法分选占比不入选洗占比合计66282933079100湿法占入选洗的比例干法占入选洗的比例其中光电分选占入选洗比例合计9576424325100资料来源美腾科技招股说明书民生证券研究院预计井下采选充填一体化趋势下加快干法选煤技术渗透率提升井下选煤技术具有良好的社会经济效益未来井下排矸应用场景也是煤炭未来拓展方向开展井下选煤实现矸石直接井下充填有助于避免大量矸石升井造成的能耗而且减少环境污染节约地面矸石处理费用降低选煤厂的设备负荷和磨损矸石充填能置换出大量三下压煤使煤炭资源回收率最大化具有较好的经济效益井下选煤还可以减少地表矸石堆积占用土地降低矸石堆放造成的污染和安全隐患减少地表沉陷对地面建筑和生态环境的危害井下选煤发展的重要性日益凸显智能干选设备未来在井下场景的应用也将进一步推广针对井下环境特点研究适合井下狭小空间适应井下恶劣工况的高安全性高可靠性智能干选设备智能干选技术推动煤矿井下采选充一体化模式的推广13射线类干法选煤技术未来前景更高干法选煤技术主要包括光电选煤射线和X射线选煤风力选煤空气重介质流化床选煤选择性破碎选煤摩擦选煤高梯度磁选煤静电选煤等其中得到大规模工业化应用的主要为复合式干法选煤复合式的定义是干法选煤设备利用风力和机械振动力的共同作用来实现煤和矸石基本按密度差分离和射线选煤复合干法复合式干法分选机是在美国无风干式摇床和俄罗斯风选机的基础上自发研制的干选设备通过机械振动和上升气流的悬浮作用实现床面上物料的松散和分层并在床面做螺旋翻转运动密度低的煤粒上浮高密度的矸石下沉从而实现分选其出现早于射线类主要使用80mm以下小粒径煤矸石分选但其缺点也非常明显分选可能偏差Ep值为017-028而且粉尘也是较大的环节污染问题射线干法截至到2014年国内报道的射线干法分选机分选精度整体水平为矸石带煤510煤中带矸1020由于分选精度低无法替代传统的湿法重介分选未得到广泛推广2015年起随着大数据技术的发展有些企业开始进行高精度智能射线干选机的研发智能射线干选技术进入快速开发期表3目前国内主要干法分选设备技术指标对比干法分选设备FGX系列FX系列CFX系列射线识别系列入料粒级mm801208030025入料外水91010不限制可能偏差Epgcm302028017不完善度01-0085资料来源TDS智能干选机分选宁东矿区低变质烟煤的研究应用民生证券研究院注FGX系列FX系列CFX系列为目前市场应用较广泛的复合干法本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业专题研究机械对于25mm以下的煤矸石分选美腾科技也推出了TGS产品未来TDSTGS联合可以实现煤矸石全粒径的分选同时射线类产品技术迭代随着芯片技术及大数据技术的升级而持续升级符合国家智能化大趋势从经济效益角度来看射线干法设备产线的总体投资回收期为23年以美腾科技的TDS为例湿选在选煤过程中会产生很多煤泥经过测算可以得到一个300万吨的煤矿产生1700万的煤泥按照635元吨煤泥价格计算而一条分选线搭配一台设备以及相关的配套设备与系统预计300万吨的煤矿共需投资35004000w左右的规模预计产品投资回收期为23年根据美腾科技官网的首台赵庄TDS设备案例也可以看到采用TDS智能干选机代替手选执行打煤工艺一期选用1台TDS18-305型智能干选机2016年6月投入运行11月检测矸中带煤率平均为085产品具有处理能力大分选粒级宽分选精度高运行稳定等特点采用TDS智能干选机每年仅增加排矸量一项就产生13824万元经济效益本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业专题研究机械2更换周期将至分选设备替换需求约566亿21煤矿分选设备更新周期将至选煤装备迎来智能更新改造的存量替代需求2008年以来煤炭采选业固定资产投资经历周期性波动在2012年达到峰值后逐步下滑直至近两年出现止跌企稳的迹象2018年煤炭采选业固定资产投资额增长5902019年同比增长29602020年与2019年基本持平略有下降煤炭采选业已进入新一轮固定资产更新当中煤炭机械设备长期处于极端环境和高负荷工作状态分选装备的使用寿命一般在8至10年2012年煤炭采选业的投资额为537024亿元其中设备工器具投入为166833亿元为过去数十年投资高峰此后数年受能源领域供给侧结构性改革化解煤炭过剩产能风险的影响逐年降低相关投入2016年起煤炭开采和洗选业固定资产投资额下降趋势放缓2018年固定资产投资额回升至280463亿元其中设备工器具投资额回升至81254亿元2019年固定资产投资额较2018年增长29602020年与2019年基本持平略有下降2021年固定资产投资额较2020年增长1110伴随煤炭开采和洗选业市场趋于稳定以及过往8至10年的煤炭机械设备更新改造周期到来存量众多的湿法选煤设备迎来更新改造的高峰期这也给智能干选设备市场提供了分选装备存量替代的市场空间图2目前处在我国煤炭开采与洗涤业固定资产投资周期回升阶段固定资产投资完成额煤炭开采和洗选业同比60004050003020400010300002000-101000-20--3020082009201020112012201320142015201620172018201920202021资料来源国家统计局民生证券研究院22设备替换累计需求近566亿元智能射线分选设备将与智能干选技术对接加快矿场智能化建设煤矿智能化和选煤厂智能化趋势对分选装备提出了更高的数字化信息化需求智能干选设备除了要满足在分选核心算法及处理能力的智能化要求外还需要能够与整个选煤工厂智能系统进行对接实现智能干选设备与其他智能模板相协调提升智能工厂运行效率智能干选设备基于本身的智能化数字化属性更易接入智能工厂系统平台未来智能干选设备将与大系统平台深入融合实现整个本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7行业专题研究机械工厂运行层面的智能化数字化我们预计中国煤炭行业干法智能分选累计市场空间566亿元目前处在加速替代阶段我们假设2025年煤炭年产量46亿吨原煤的整个入洗率按照十四五规划中的85以上测算动力煤的比例按照88来测算干法对湿法的替代按照70来测算6毫米以下的煤炭占30剔除参考美腾科技的数据单台TDS产品年处理量为70万吨计算下来预估2409台TDS产品针对25mm以上矸石的分选和TGS产品针对6-25mm矸石的分选数量配置比例约11再加上智能仪器与智能系统的改造总体的一条产线价值量约为2350万元左右以上估算还不包括国外煤炭市场和国内外的矿业市场表4我国煤炭分选市场空间测算指标预估参数煤炭年产量亿吨46入洗率85动力煤比例88干法替代比例70细煤占比30TDS设备单台处理量万吨70TDS设备需求量台2409TGS设备需求量台2409TDS设备价格万台500TGS设备价格万台850相关智能仪器与系统搭建万条1000干选设备市场空间亿5660资料来源国家能源局民生证券研究院测算本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8行业专题研究机械3风险提示1行业的配套服务能力不及预期智能装备制造业和智能系统产业对技术水平要求较高涉及机光电气大数据人工智能等领域所以行业的整体发展需要产业链其他配套环节的协调发展但受限于国内大多数从业企业的技术研发实力薄弱规模较小造成行业发展的协调性不强部分配套产品的精密制造技术相对落后整体配套能力不强部分部件需要进行国产替代2碳达峰碳中和对煤炭行业带来的中长期挑战随着国家碳达峰与碳中和的逐步推进虽然中短期内煤炭的产能不会快速大幅下降但中长期来看我国煤炭消费总量及煤炭消费比重均将下降将给煤炭加工企业造成长远冲击本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9行业专题研究机械插图目录图1我国原煤入洗率情况3图2目前处在我国煤炭开采与洗涤业固定资产投资周期回升阶段7表格目录表1与湿法选煤相比干法选煤具有环保高精度降本等优势4表2我国煤炭分选情况分析5表3目前国内主要干法分选设备技术指标对比5表4我国煤炭分选市场空间测算8本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10行业专题研究机械分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11