PPI和利率走势在多数时间里趋同
　　历史上PPI和利率走势相关性一直较好。这是由于中国作为投资和出口型经济体，经济冷热在很大程度上映射在工业品价格的通胀压力上；而10年国债利率作为基本面的“晴雨表”，也随经济好坏而起落。
　　虽然两者走势在趋势上大致趋同，但是偶尔也会产生背离；特别是刚刚过去的2021年，二者出现了历史罕见的大幅分化。
　　四次典型背离
　　统计意义上，PPI、利率的分化分为“方向背离”和“幅度背离”两种类型。
　　方向背离：①2009年12月至2010年6月，期间利率下行31bp、PPI上行4.7pct；②2018年4月至2018年9月，期间利率下行1bp、PPI上行2pct。
　　幅度背离：一般PPI波幅大于利率波幅，前者分位变动幅度在后者的2倍以内。2013年5月至2014年1月，两者虽呈上行态势，但是上行幅度出现较大背离。期间10年国债收益率从2013年5月的53%分位上行至2014年1月的97%分位，但PPI仅仅从14%分位上行至26%，两者上行幅度极不匹配。

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