天胶盘面自11月1日当日大涨触底反弹后维持了周线级别的偏强震荡走势，01合约最高上破13000点，目前的主力合约05合约最高上破13200点，NR盘面涨势略缓，结合现货价格，非标基差跟随行情走势有所走扩，来到前期高点，对于盘面也形成一定压制。基本面方面，全球天胶供应中期维持缓和增长趋势，阶段性天气扰动驱动或有限，11月进口环比增加，中期来看预计将呈现增长态势；需求方面，轮胎及其他天胶制品终端需求延续偏弱态势，在防疫政策优化后的第一轮冲击以及地产端销售持续低迷的大环境下，整体内销表现不佳，外销方面，最新数据显示11月轮胎出口同环比走弱，虽然全年总量仍保持正增长，但随着外围持续处于高利率下，经济衰退预期持续，外需方面或将走弱，出口明年预计承压，但宏观层面近期会议围绕明年经济复苏进行了定调，后续的支持政策出台预计持续，弱复苏或是大概率事件。整体来看虽然短期偏弱，但中长期底部夯实后波段中枢上移或是明年全年模糊的判断，05合约前低位置附近或有较强支撑，风险点是海外金融经济出现超预期风险。本期报告建议前期高位加仓的空单建议分批在12500点附近，12200点附近适当止盈。
　　

研究报告全文：天胶回归弱现实盘面回调高位空单逢低分批止盈研究员张伟邮箱zweiswfuturescom期货从业证书号F3011397投资咨询证书号Z00122891正文天胶盘面自11月1日当日大涨触底反弹后维持了周线级别的偏强震荡走势01合约最高上破13000点目前的主力合约05合约最高上破13200点NR盘面涨势略缓结合现货价格非标基差跟随行情走势有所走扩来到前期高点对于盘面也形成一定压制基本面方面全球天胶供应中期维持缓和增长趋势阶段性天气扰动驱动或有限11月进口环比增加中期来看预计将呈现增长态势需求方面轮胎及其他天胶制品终端需求延续偏弱态势在防疫政策优化后的第一轮冲击以及地产端销售持续低迷的大环境下整体内销表现不佳外销方面最新数据显示11月轮胎出口同环比走弱虽然全年总量仍保持正增长但随着外围持续处于高利率下经济衰退预期持续外需方面或将走弱出口明年预计承压但宏观层面近期会议围绕明年经济复苏进行了定调后续的支持政策出台预计持续弱复苏或是大概率事件整体来看虽然短期偏弱但中长期底部夯实后波段中枢上移或是明年全年模糊的判断05合约前低位置附近或有较强支撑风险点是海外金融经济出现超预期风险本期报告建议前期高位加仓的空单建议分批在12500点附近12200点附近适当止盈原料进口环比走高社库及港库延续累库趋势海关统计数据显示11月中国天然橡胶进口量6161万吨环比上涨1568同比上涨14452022年1-11月份中国进口天2然橡胶包含乳胶混合胶共计53964万吨同比去年同期增加1104卓创资讯调研数据显示截至12月16日当周天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为1189万吨较上期增044万吨增幅384青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为4205万吨较上期增049万吨增幅118海外正值旺产期11月中国天然橡胶进口呈现了季节性上涨态势同比处于往年最高水平12月进口总量预计也将处于偏高区间相对应的港口库存连续8周累库社会库存连续多周处于累库态势整体供应压力中期不减整体供应端压力中期不减数据来源Wind3数据来源同花顺Ifind开工走低成品库存小幅去化截至12月16日-12月22日当周中国半钢胎样本企业开工率为5872环比-840同比-663中国全钢胎样本企业开工率为5536环比-762同比-870半钢胎库存周转天数在4895天环比上周期-017天全钢胎样本企业平均库存周转天数在4869天环比上周期006天整体来看12月下旬全国进入疫情流行期物流生产均不同程度受到影响工厂开工持续回落至往年同期较低水平替换市场走货一般配套维持低迷状态库存小幅去化拐点仍未到来此状态至春节前预计仍将持续4数据来源同花顺IFind数据来源同花顺IFind商用车表现不佳重卡低位运行为主中汽协最新数据显示11月我国汽车产销量分别达到2386万辆和2328万辆环比分别下降82和71同比均下降79与5去年和前年相比汽车产销略显疲态并未出现往年的年底翘尾现象11月重卡销量45万辆环比下滑7同比下滑121-11月总量累计同比下滑54配套市场来看11月以来并未有明显改善预计12月受制于第一轮疫情流行期冲击仍将维持疲软态势展望明年中央经济工作会议指出要着力扩大国内需求要把恢复和扩大消费摆在优先位置乘用车购置税减免政策根据之前会议的定调有望在2023年延续所以至明年初关注新政策出台力度中长期关注商用车及重卡销量触底信号数据来源同花顺Ifind轮胎出口环比走低关注高利率下外围需求表现数据显示按条数计算11月新的充气橡胶轮胎出口量为4072万条环比减少47万条同比下降22611月当月中国轮胎出口6同环比双双下降当前疫情防控政策持续调整国内轮胎企业纷纷出国抢订单为后期出口做准备不少企业相信后市会有积极变化但谨慎来看轮胎高出口已经维持两年市场对于明年国内整体出口市场并不看好且明年高利率下外围是否会出现需求大幅锐减或系统性风险的情况值得我们关注数据来源同花顺Ifind综上所诉我们认为天胶短期回调后持中性观点中长期关注整体国内经济复苏情况以及海外宏观风险等操作策略方面建议前期高位空单适当止盈减持7免责声明西南期货有限公司具有期货投资咨询业务资格和经营期货业务资格许可证号91500000202897127J本报告仅供西南期货有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用不作为客户的直接投资依据本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西南期货且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任地址上海市浦东新区向城路288号1101A电话021-61101856邮编200122地址重庆市江北区金沙门路32号23层不含23102311室电话023-67070250邮编400025邮箱xnqhyfswfuturescom8