市场回顾：近两周银行指数下跌3.36%，板块步入震荡
　　近两周（2022.12.12-2022.12.23）沪深300指数下跌4.25%，银行(申万)下跌3.36%，跑赢沪深300指数0.89个百分点。大型银行和股份行跌幅较小。
　　资金市场：短期资金利率继续回落，同业存单净融资额转正
　　12月以来短期资金利率回落至政策利率下方区域，近两周资金利率继续回落，为银行机构提供宽松的流动性环境。临近年末银行市场资金需求增加，存单利率继续上行。月初至今存单净融资额为4391.59亿元，融资需求有明显回升迹象。
　　行业动态：普惠小微贷款阶段性减息政策首批资金落地上海；《成渝共建西部金融中心规划联合实施细则》发布
　　12月22日，在人民银行普惠小微贷款阶段性减息支持政策引导下，首批减息资金5100万元已送达小微企业。按照政策安排，金融机构对2022年第四季度存续和新发放普惠小微贷款在原贷款合同利率基础上减息1个百分点。2023年1月1日起，普惠小微贷款仍按借款合同约定利率收息。为支持相关金融机构落实阶段性让利政策，人民银行通过利率互换方式给予等额资金补偿。金融机构的让利行为限定为阶段性，存量合同不改变利率，新增合同均按照市场化原则签署，或意味着未来金融机构小微贷款利率将保持相对稳定。
　　12月21日，《成渝共建西部金融中心规划联合实施细则》发布，内容涵盖了绿色金融、消费金融、科创金融和数据化转型等。目前，成渝地区金融体量相对较小，成渝共建西部金融中心对促进成渝地区双城经济圈建设具有重要意义，也能够优化当地银行业经营环境。《细则》在各个领域均提出明确的政策指引，例如引导银行业金融机构建立健全绿色信贷环境效益测算方法和制度，以及鼓励金融机构创新开发适应新消费趋势的金融产品和服务等，建议关注成渝地区银行绿色信贷、消费贷和金融科技应用等发展情况。
　　投资建议
　　近期房地产融资政策转宽，疫情防控措施优化，预计银行房地产资产风险趋于收敛，信贷需求结构有望改善。明年一季度银行仍然面临资产重定价压力，但贷款利率下行趋缓，负债端成本节约效应持续释放，且未来资产端利率下调或与负债端降成本措施并行，息差降幅有望缩窄。各项因素均存在改善预期，银行股估值有望继续修复。建议关注在信贷投放、财富管理方面具有经营特色的绩优银行股。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　经济增长不及预期；行业信用风险释放；政策落实不及预期

研究报告全文：证券研究报告2022年12月27日湘财证券研究所行业研究银行业双周报小微贷款支持政策延续继续看好板块机会相关研究核心要点1房企融资政策落地银行股估市场回顾近两周银行指数下跌336板块步入震荡值继续修复20221128近两周20221212-20221223沪深300指数下跌425银行申万下跌2表外业务风险监管加强轻资336跑赢沪深300指数089个百分点大型银行和股份行跌幅较小本业务更显优势20221207资金市场短期资金利率继续回落同业存单净融资额转正12月以来短期资金利率回落至政策利率下方区域近两周资金利率继续回落为银行机构提供宽松的流动性环境临近年末银行市场资金需求增加行业评级增持存单利率继续上行月初至今存单净融资额为439159亿元融资需求有明近十二个月行业表现显回升迹象行业动态普惠小微贷款阶段性减息政策首批资金落地上海成渝共建西部金融中心规划联合实施细则发布12月22日在人民银行普惠小微贷款阶段性减息支持政策引导下首批减息资金5100万元已送达小微企业按照政策安排金融机构对2022年第四季度存续和新发放普惠小微贷款在原贷款合同利率基础上减息1个百分点2023年1月1日起普惠小微贷款仍按借款合同约定利率收息为支1个月3个月12个月持相关金融机构落实阶段性让利政策人民银行通过利率互换方式给予等相对收益212148860额资金补偿金融机构的让利行为限定为阶段性存量合同不改变利率新增合同均按照市场化原则签署或意味着未来金融机构小微贷款利率将绝对收益367042-1350保持相对稳定注相对收益与沪深300相比12月21日成渝共建西部金融中心规划联合实施细则发布内容涵盖了绿色金融消费金融科创金融和数据化转型等目前成渝地区金融分析师许雯体量相对较小成渝共建西部金融中心对促进成渝地区双城经济圈建设具证书编号S0500517110001有重要意义也能够优化当地银行业经营环境细则在各个领域均提Tel02150293534出明确的政策指引例如引导银行业金融机构建立健全绿色信贷环境效益Emailxw3315xcsccom测算方法和制度以及鼓励金融机构创新开发适应新消费趋势的金融产品和服务等建议关注成渝地区银行绿色信贷消费贷和金融科技应用等发联系人郭怡萍展情况Tel02150295327投资建议Emailguoypxcsccom近期房地产融资政策转宽疫情防控措施优化预计银行房地产资产风险趋于收敛信贷需求结构有望改善明年一季度银行仍然面临资产重定价地址上海市浦东新区银城路88号压力但贷款利率下行趋缓负债端成本节约效应持续释放且未来资产中国人寿金融中心10楼端利率下调或与负债端降成本措施并行息差降幅有望缩窄各项因素均存在改善预期银行股估值有望继续修复建议关注在信贷投放财富管理方面具有经营特色的绩优银行股维持行业增持评级风险提示经济增长不及预期行业信用风险释放政策落实不及预期敬请阅读末页之重要声明行业研究1市场回顾近两周20221212-20221223沪深300指数下跌425银行申万下跌336行业涨幅排名731跑赢沪深300指数089个百分点从银行业子版块来看近两周大型银行股份行城商行农商行分别下跌146305525521城农商行跌幅较大大型银行和股份行跌幅较小双周行情表现前五的银行为农业银行-069中国银行-095招商银行-103工商银行-116建设银行-125双周行情表现后五的银行为兰州银行-739无锡银行-743齐鲁银行-769成都银行-796瑞丰银行-92411月银行股估值有一定程度的修复主要系房地产市场融资政策转宽以及疫情防控政策优化市场对房地产资产质量的担忧减轻经济复苏预期加强但12月以来板块步入震荡主要是11月金融数据依然较弱显示居民信贷需求不足且疫情防控政策放松尚在落实初期对出行与消费的短期影响加剧干扰市场对经济复苏的信心随着楼市融资政策逐步落实房地产风险暴露有望减少银行房地产资产质量趋于稳定有利于减轻市场对房地产资产风险的担忧目前处于防疫政策优化初期疫情影响尚在释放短期内对市场情绪的影响加剧对市场表现形成一定压制随着疫情影响渐渐消退预计经济预期和信心将得到修复经济整体向好带动居民收入提高和信贷需求恢复宽信用政策传导更加顺畅银行板块估值有望继续修复图1申万一级行业双周涨跌幅资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明1行业研究图2银行业涨跌幅图3银行业子版块涨跌幅资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图4双周涨幅前十银行图5双周涨幅后十银行资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所2资金市场1央行增加资金投放短期资金利率继续回落近两周央行公开市场操作净投放8930亿元包括MLF超量续作1500亿元短期资金利率回落DR001DR007隔夜拆借7天拆借利率日均数分别为091149114193相比前值分别变化-15bp-22bp-10bp0bp10月之后货币市场利率中枢渐现抬升并趋近政策利率市场流动性收敛11月25日央行降准025稳定市场流动性预期但月底资金利率再度攀升12月以来短期资金利率回落至政策利率下方区域为银行机构提供宽松的流动性环境敬请阅读末页之重要声明2行业研究图6DR0077天拆借利率单位资料来源Wind湘财证券研究所2同业存单利率明显上行存单净融资额转正12月23日SHIBOR3M为240较前值上升14bpSHIBOR6M为249较前值上升11bp6M-3MSHIBOR利差为009较前值下行3bp同业存单发行利率方面国有行股份行城商行农商行1年期存单发行利率较前值明显上行分别为267271300290上升幅度为1621bp不等大行与中小行存单利差较前值扩大2bp至29bp临近年末银行市场资金需求增加存单利率继续小幅上行10月及11月存单净融资大幅减少月初至12月23日存单净融资额为439159亿元融资需求有明显回升迹象图7SHIBOR3MSHIBOR6M单位资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明3行业研究图81年期同业存单发行利率单位资料来源Wind湘财证券研究所图9同业存单净融资额单位亿元资料来源Wind湘财证券研究所数据截至2022年12月23日3行业动态1普惠小微贷款阶段性减息政策首批资金落地上海12月22日据中国人民银行上海总部消息在人民银行普惠小微贷款阶段性减息支持政策引导下首批减息资金5100万元已送达小微企业惠及市场主体9200余户户均减息金额超过5500元上月人民银行根据国务院常务会议决定出台了普惠小微贷款的阶段性减息政策即金融机构对2022年第四季度存续和新发放普惠小微贷款在原贷款合同利率基础上减息1个百分点落实阶段性减息政策不影响贷款合同即不改变存量贷款原有合同新发放贷款按市场化原则签订贷款合同2023年1月1日起普惠小微贷款仍按借款合同约定利率收息为支持相关金融机构落实阶段性让利政策人民银行通过利率互换方式给予等额资金补偿敬请阅读末页之重要声明4行业研究从对小微企业的贷款政策来看金融机构的让利行为限定为阶段性存量合同不改变利率新增合同均按照市场化原则签署或意味着未来金融机构小微贷款利率将保持相对稳定同时央行给予金融机构等额资金补偿让利行为对金融机构业绩的影响也将有限此外对于2022年第四季度到期的小微企业贷款11月央行也出台政策鼓励银行业金融机构按市场化原则与企业共同协商延期还本付息对于2022年第四季度到期的因新冠肺炎疫情影响暂时遇困的小微企业贷款还本付息日期原则上最长可延至2023年6月30日自疫情发生以来小微企业贷款延期还本付息政策一再延续为受疫情影响的小微企业赢得休复时间随着未来疫情影响高峰逐渐消退小微企业经营有望渐渐恢复银行小微信贷资产质量也将趋于改善2成渝共建西部金融中心规划联合实施细则发布12月21日重庆市人民政府办公厅四川省人民政府办公厅发布成渝共建西部金融中心规划联合实施细则以下简称细则央行会同多部门共同发布的成渝共建西部金融中心规划已经出台一年此次细则是对该规划具体措施的补充内容包括了绿色金融消费金融科创金融和数据化转型等目前成渝地区金融体量相对较小成渝共建西部金融中心对促进成渝地区双城经济圈建设具有重要意义也能够优化当地银行业经营环境细则提出引导银行业金融机构根据相关标准建立健全绿色信贷环境效益测算方法和制度推动成熟的碳核算方法和成果在金融系统应用对于银行来说环境效益测算有助于界定绿色信贷的标准确保资金投向绿色产业项目完善绿色项目管理体系降低信贷违约风险还可以为碳减排支持工具专项再贷款等政策落实提供依据绿色贷款在绿色金融体系中占据主导地位是绿色低碳发展的主要资金来源截至今年三季度末绿色贷款余额209万亿元同比增长414高于各项贷款增速307个百分点前三季度增加488万亿元同期重庆市绿色贷款余额达497233亿元同比增长402高出全市各项贷款增速325pct前三季度绿色贷款在新增贷款中占比高达26绿色贷款资产质量优于一般贷款绿色贷款不良率通常低于1远低于同期一般贷款不良率在政策的持续支持下绿色贷款有望继续成为信贷增长亮点建议关注成渝地区银行绿色贷款发展情况细则提出加大金融支持重庆成都塑造城市特色消费品牌力度打造国际消费中心城市鼓励金融机构创新开发适应新消费趋势的金融产品和服务完善线上消费信贷场景探索金融服务消费新模式2021年消费敬请阅读末页之重要声明5行业研究贷新增532万亿占全年新增贷款之比约为27而2022年前10个月消费贷仅增加106万亿主要还是受疫情扰动和楼市风险事件的影响12月中央经济会议进一步提出要把恢复和扩大消费摆在明年工作的优先位置在相关政策支持下明年消费贷增长有望得到一定程度的修复线上消费贷场景拓展等新模式的建立将有利于银行赢得业务先机细则提出依托成都市高新区建设国家科技金融创新服务中心适当提高政府性融资担保机构业务损失的风险容忍度建立完善尽职免责制度发挥绩效评价作用完善科创融资担保业务正向激励机制此外细则鼓励地方法人金融机构加快数字化智能化转型随着数字化经济的发展传统银行服务方式难以满足市场需要各银行机构纷纷布局金融科技领域政策支持下未来三年数字化转型有望提速可关注金融科技成果落地和应用情况对银行金融产品服务方式和销售渠道产生的影响4信息披露表1近期上市银行重要信息披露截至2022年12月23日公司名称披露日期信息类型主要内容在全国银行间债券市场公开发行不超过60亿元人民币的绿色金融债贵阳银行2022-12-23绿色债发行券募集资金专项用于绿色产业项目贷款优先股股息自2022年12月18起招银优1第二个股息率调整周期的基准利率为招商银行2022-12-20调整268固定利差为094票面股息率为362根据本次重定价日基准利率调整后杭银优1二个股息率调整期的基优先股股息杭州银行2022-12-15准利率为267固定溢价为133票面股息率为400起息日为调整2022年12月15日股息每年支付一次江苏银行股份有限公司以下简称本行收到中国银保监会江江苏银行2022-12-15行长任职苏监管局关于葛仁余任职资格的批复苏银保监复2022445号中国银保监会江苏监管局核准葛仁余本行行长董事任职资格中国证监会依法分别对本行提交的A股配股和H股配股行政许可申请中信银行2022-12-12配股申请材料进行了审查认为申请材料齐全决定对该行政许可申请予以受理本行本次A股配股和H股配股事项尚需获得中国证监会核准南京银行股份有限公司第九届董事会第十五次会议审议同意聘任朱钢南京银行2022-12-09聘任行长先生担任本公司行长财务负责人并提名朱钢先生为本公司第九届董事会董事候选人2012年12月公司在全国银行间债券市场发行了规模为人民币50亿元的15年期次级债券根据本期债券募集说明书相关条款的规定上海银行2022-12-08次级债赎回本期债券设有发行人赎回选择权发行人有权在本期债券第10个计息年度的最后一日2022年12月7日按面值全部赎回本期债券资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明6行业研究5投资建议近期房地产融资政策转宽疫情防控措施优化预计银行房地产资产风险趋于收敛信贷需求结构有望改善明年一季度银行仍然面临资产重定价压力但贷款利率下行趋缓负债端成本节约效应持续释放且未来资产端利率下调或与负债端降成本措施并行息差降幅有望缩窄各项因素均存在改善预期银行股估值有望继续修复建议关注在信贷投放财富管理方面具有经营特色的绩优银行股维持行业增持评级6风险提示经济增长不及预期行业信用风险释放政策落实不及预期敬请阅读末页之重要声明7分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以独立诚信谨慎客观勤勉尽职公正公平准则出具本报告本报告准确清晰地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿湘财证券投资评级体系市场比较基准为沪深300指数买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5以上卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础但对上述信息的来源准确性及完整性不做任何保证湘财证券研究所将随时补充修订或更新有关信息但未必发布在任何情况下报告中的信息或所表达的意见仅供参考并不构成所述证券买卖的出价或征价本公司及其关联机构雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为湘财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利敬请阅读末页之重要声明