观点总结
　　四川能投再次推迟重启，逸盛新材料降负，PTA开工率进一步下降。（利多）
　　嘉通能源250万吨装置投料生产125万吨，尚未产出合格品，对现货供应影响有限。（中性利空）
　　新装置产能负荷低位运行，支撑PTA加工费上涨。（利多）
　　传统需求淡季，PTA连续两周累库。（利空）
　　工厂到岗率下降，聚酯负荷降低，本月聚酯产量创年内新低。（利空）
　　原油先抑后扬，PX价格窄幅上行，PTA成本端有所支撑。（利多）

研究报告全文：需求短期反弹已结束PTA存量装置降负停车增多20221217-20221223wwwhongyuanqhcom研究所詹建平010-82292669从业资格证号F0259856投资咨询证号Z00024231目录PART01主要观点2观点总结四川能投再次推迟重启逸盛新材料降负PTA开工率进一步下降利多嘉通能源250万吨装置投料生产125万吨尚未产出合格品对现货供应影响有限中性利空新装置产能负荷低位运行支撑PTA加工费上涨利多传统需求淡季PTA连续两周累库利空工厂到岗率下降聚酯负荷降低本月聚酯产量创年内新低利空原油先抑后扬PX价格窄幅上行PTA成本端有所支撑利多3后市预测本周PTA行情窄幅上涨原油上涨带来的成本支撑是一方面消费预期回暖也有所影响成本方面原油市场不确定因素较多货币政策紧缩压制需求欧佩克的减产政策在底部亦有所支撑PX行情相对强势或将支撑PTA需求方面平淡将会是节前的常态聚酯工厂维持偏低负荷部分聚酯新产能延期投产聚酯工厂对PTA现货采购积极性不高供应方面需关注嘉通能源新投产的125万吨装置何时能产出合格品预计下周PTA为震荡整理行情下游工厂员工因感染而无法到岗终端的负反馈将自下而上传导疫情政策转向后的短期需求反弹已结束4目录PART02盘面情况5盘面走势-涨势收缩数据来源Wind6周内价格先抑后扬持仓增加约1701万手PTA期货行情本周PTA主力合约12月23日最元吨持仓量结算价成交量手终收盘5406元吨较前一周8000400000070003500000最后交易日的收盘价5352元6000300000050002500000吨上涨54元吨整体变化幅40002000000度为100300015000002000100000012月23日结算价为5416元吨100050000000较前一周最后交易日的结算价5340元吨上涨76元吨整体变化幅度为142数据来源Wind宏源期货研究所7基差呈现V字走势保持在百元以下的低位PTA基差走势基差右轴基差当前处于低位本周的期货收盘价活跃合约精对苯二甲酸PTA元吨CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘元吨80001100均值在664元吨较前一7000900周下降37元吨周内急速7006000回落外盘PTA价格均价为5005000300735美元吨上涨22美元4000100吨华东市场PTA现货价格3000-100本周均价是5457元吨涨2000-300幅为238连续两周上涨数据来源Wind宏源期货研究所8目录PART03装置库存及加工费情况9PTA周度开工率下滑周五骤减3241216-122266021209-12156661PTA日度产能运行效率20182019202020212022100959085807570656055501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所10四川能投再次推迟重启逸盛新材料降负亚东石化70万吨PTA装置于11月27日检修12月12日已重启当前负荷9成独山新能源受经济性影响440万吨PTA装置12月12日降负至8成川能化学100万吨PTA装置11月27日因跳车短停连续两次推迟重启逸盛新材料两套330万吨装置近期负荷调整至7成附近本周在恢复中嘉兴石化220万吨装置12月19日起检修2周威联化学250万吨PTA新装置试车投料125万吨当前负荷为8成剩余125万吨装置尚无投产计划嘉通能源12月22日试车125万吨装置周末已出料尚无合格品另外125万吨暂无具体计划数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所11PTA加工费回升至正常区间PTA现货加工费月均年度对比1200PTA现货加工费20002018年2019年2020年2021年2022年1000180016008001400600120010004008002006004000200-20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-400PTA加工费本周延续上涨均值为47717元吨上周均值为45851元吨PTA产能运行率较低新产能负荷偏低支撑PTA加工费上涨数据来源Wind宏源期货研究所12PTA连续两周累库环比增加021PTA周度社会库存201820192020202120225000千吨450040003500300025002000150010005000截止1223日PTA社会库存为1941万吨较前一周累加4800吨虽然库存水平于往年相比处于低位但需求端却远远弱于往年同期数据来源Wind宏源期货研究所13目录PART04基本面分析15原油期货探底回升PX相对抗跌原油期货价格走势PTA原料价格走势美元桶美元吨140160013015001400120130011012001001100901000809008007070060600期货结算价活跃合约NYMEX轻质原油现货价中间价石脑油CFR日本期货结算价活跃合约IPE布油CCFEI价格指数MX现货价对二甲苯PXCFR中国主港WTI原油12月23日期货结算价7956美元桶较12月16日上涨527美元桶布伦特原油12月23日期货结算价8450美元桶较12月16日上涨546美元桶数据来源Wind宏源期货研究所16原油周内变化先抑后扬均值环比上涨前期美联储为主导的全球主要央行接连加息并暗示明年终端利率将保持高位水平引发市场对全球经济以及能源需求前景的担忧情绪导致原油价格连续走低美原油跌破75美元桶关键关口后期美元疲软美国原油库存下降以及美国将要收储的消息提振市场信心原油价格接连回暖美原油重回75美元桶上方运行国际原油期货周度均价对比1219-1223单位美元桶项目WTI期货BRENT期货上周结算价75258032本周结算价77348171周度均价对比210138整体涨跌幅657624高低价7956740384127828数据来源Wind宏源期货研究所17上游石脑油利润持续回落PXN持续走强石脑油生产利润PXN价差走势对比350300201920202021202220182019202020212022250800美元吨200700150600100500504000300-50200-100100-1500-200112131415161718191101111121国际原油企稳回暖但石脑油利润并不乐观需求市场清淡周内因油价暖势震荡带动PXMX延续上行MX价格因需求疲软而多区间整理数据来源Wind宏源期货研究所18上游PX开工率下滑279利润空间快速修复PX日度产能运行效率PX加工费年度走势20182019202020212022202020212022160美元吨951401209010085808060407520700-2065-4060-60本周PX价格追随原油涨势CFR中国主港周均价为9465美元吨较上一周上涨177FOB韩国周均价为9240美元吨较上一周上涨178周内福海创2海南炼化二期装置依旧处于停车状态东营威联1100万吨PX生产线原负荷9成12月20日临时短停预计持续至本月末数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所19终端织机开工率再次跌破50聚酯产业链下游负荷对比PTA产业链负荷率PTA工厂PTA产业链负荷率聚酯工厂PTA产业链负荷率江浙织机950085007500650055004500350025001500500PTA开工率周五快速下滑至6278聚酯工厂同步下滑至6838织造终端开工率上周回升至50以上后周末又跌破开启负反馈传导数据来源Wind宏源期货研究所20下游聚酯开工小幅下降织造开机又现跌势聚酯工厂日度开工率江浙织机日度开工率2018201920202021202220182019202020212022951009090858070806075507040653060205510500本周下游聚酯产销回落且进入传统需求淡季聚酯工厂多指定春节假期放假计划所以聚酯开工负荷维持在相对低位聚酯工厂对PTA现货采购积极性偏低抑制PTA价格上涨数据来源Wind宏源期货研究所21