沪铝
　　供应端，氧化铝价格延续上涨，刚需采购减速，价格增幅放缓；虽贵州限电涉及停产的规模不大，但影响供应端增量或不及预期。需求端，国内铝下游加工企业开工率仍维持弱势，上周继续下跌1.1个百分点，各版块开工率均出现下跌，淡季消费疲软，国内感染人数剧增加上春节放假将至，对下游开工及需求的影响较大，提前放假企业增多；库存上，国内外均处低位，国内社会库存去库持续，感染人数增多导致铝锭入库迟缓，低库存下持续去库加上供应端的消息扰动，对期铝价格有支撑，但去库并未是下游需求带动，暂看不到支持沪铝单边上涨的驱动因素，夜盘AL2301合约涨幅0.32%。沪铝AL2301合约短期轻仓震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。

研究报告全文：瑞达期货研究院2022年12月26号晨会纪要观点有色黑色沪铝供应端氧化铝价格延续上涨刚需采购减速价格增幅放缓虽贵州限电涉及停产的规模不大但影响供应端增量或不及预期需求端国内铝下游加工企业开工率仍维持弱势上周继续下跌11个百分点各版块开工率均出现下跌淡季消费疲软国内感染人数剧增加上春节放假将至对下游开工及需求的影响较大提前放假企业增多库存上国内外均处低位国内社会库存去库持续感染人数增多导致铝锭入库迟缓低库存下持续去库加上供应端的消息扰动对期铝价格有支撑但去库并未是下游需求带动暂看不到支持沪铝单边上涨的驱动因素夜盘AL2301合约涨幅032沪铝AL2301合约短期轻仓震荡思路为主注意操作节奏及风险控制沪锌供应上锌矿进口逐渐增加冶炼厂追产及提产积极性仍在疫情感染人数增加到岗员工不足炼厂开工或有影响需求端消费淡季终端订单减少加上感染人数持续增加上周镀锌开工继续下滑春节即将到来企业顺势减停产检修放假停产增多库存上国内外偏低国内社会库存继续下降近期锌价格下移下游补库需求增加加上物流有限后期随着下游放假停产增多库存上或继续累库加上供应大增的预期沪锌期价或继续偏弱运行夜盘zn2302合约涨幅097沪锌zn2302合约短期轻仓震荡思路为主注意操作节奏及风险控制沪铅近期受到疫情感染人数增多到岗员工不足影响企业开工原生铅方面上周企业开工率环比下降205个百分点再生铅上周企业开工率环比减少123个百分点前期废电池采购价格较高近期铅价走高之前部分再生铅炼厂亏损有所缓和铅蓄电池更换需求下落终端消费低迷加上疫情影响蓄电池周度开工率仍在下降铅锭供需双降库存上海内外低位伦铅挤仓风险上升带动两市铅价上涨国内各市场由于物流有限下游有年前备货需求及出口利润增加带动出口表现较好现货市场成交较活跃社库下降但铅价持续走高本周现货成交或有影响夜盘pb2302合约涨幅123沪铅pb2302合约短期轻仓震荡思路为主注意操作节奏及风险控制瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院贵金属夜盘沪市贵金属期价收涨沪银涨幅更大美国GDP及美国三季度个人消费支出美国劳动市场等经济数据令市场担忧美联储持续激进紧缩货币政策但同时市场对经济衰退的预期愈发强烈贵金属支撑仍在操作上建议日内震荡交易为主注意操作节奏与风险控制沪铜上周沪铜2301震荡调整美联储放缓加息步伐使得美元指数承压运行关注后续美国经济数据表现而全球经济下行以及中国疫情高峰令市场风险情绪减弱基本面上游铜矿进口供应增长铜矿加工费TC上升但冷料供应紧张继续加剧且部分炼厂进行检修导致实际产量低于预期铜市需求淡季来临下游表现相对平淡近期铜价承压回落下游采购意愿增加近日库存有所下降但现货升水持稳为主而LME注销仓单逐渐下降升贴水降至低位水平进口窗口几近开启进口资源有望增多铜价震荡调整上方承压技术上沪铜2301合约周度极阳线行情模糊主流空头增仓较大操作上建议逢高轻仓做空沪镍上周沪镍2302冲高回落美联储放缓加息步伐使得美元指数承压运行关注后续美国经济数据表现而全球经济下行以及中国疫情高峰令市场风险情绪减弱基本面上游镍矿进口环比开始下降但镍矿进口价格回落原料端供应情况尚可国内精镍产量保持平稳俄镍计划削减镍产量减少对欧洲供应引发伦镍价格上涨国内进口窗口维持关闭近期下游逢低采购增多现货升水走高库存再度止增下降而LME库存持稳运行注销仓单下降预计镍价高位调整技术上NI2302合约周度极阳线行情模糊主流多头减仓较大操作上建议逢回调轻仓做多沪锡上周沪锡2301震荡回升美联储放缓加息步伐使得美元指数承压运行关注后续美国经济数据表现而全球经济下行以及中国疫情高峰令市场风险情绪减弱上游原料紧张矛盾开始显现锡矿加工费逐渐下降虽然当前国内炼厂生产基本恢复正产精锡产量维持较高水平但原料紧张对炼厂生产的影响可能增大近期国内市场持续到货且下游畏高少采库存消化较慢基差降至低位水平而LME库存持稳运行但注销仓单减少预计锡价震荡偏弱技术上沪锡主力2302合约周度极阳线行情模糊主流多头减仓较大操作上建议逢高轻仓做空思路瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院不锈钢上周不锈钢2302大幅下跌美联储放缓加息步伐使得美元指数承压运行关注后续美国经济数据表现而全球经济下行以及中国疫情高峰令市场风险情绪减弱上游镍铁进口量回升国内库存大幅增加镍铁价格承压预计成本端支撑减弱当前国内不锈钢厂生产亏损情况较深预计钢厂排产量开始下降且后续减产可能性较大但目前300系产量仍在历史高位并且近期下游需求淡季来临库存持续上升消化不佳现货升水较高也导致下游采购意愿不强预计不锈钢价格偏弱运行技术上SS2301合约周度开盘光头阴线企稳迹象主流空头减仓较大操作上建议空头逢低离场铁矿石上周铁矿石期价震荡偏强一方面煤焦价格走高对铁矿石构成支撑另一方面贸易商多对后市看好个别商家低于预期暂不出货只是当前钢厂厂内库存多满足常规使用主要以按需采购为主后市展望供应端本期铁矿石港口库存继续小幅回落同比减少超2000万吨日均疏港量回落至305万吨附近需求端钢厂高炉开工率及产能利用率变化甚微日均铁水产量维持在220万吨附近随着矿价走高现货市场贸易商挺价情绪较浓但钢厂询货谨慎多低库存运行按需采购为主当前矿价最大支撑点仍是政策利好带来的强预期操作上建议I2305合约以短线交易为主注意风险控制螺纹钢上周螺纹钢期价高位宽幅整理当前北方区域因天气影响实际需求明显减少终端需求将继续萎缩而焦化厂利润收缩焦炭现货价格再度提涨提升炼钢成本对螺纹钢期价亦构成支撑另外国常会再度表示要狠抓稳经济政策落实提振市场信心后市展望供应端本期螺纹钢周度产量继续回落周度产能利用率降至60附近随着春节越发临近钢厂季节性停检修范围也将随之扩大减产预期加强需求端本期厂库与社会均出现回升当前北方区域因天气影响实际需求明显减少南方区域实际终端需求也将不可避免走弱趋势最后宏观利好消息仍持续作用限制期价回调空间操作上建议RB2305合约回调仍可考虑择机短多注意主流持仓变化及风险控制热卷上周热卷期价先抑后扬周初因炉料走弱及热卷库存回升表观消费量下行打压期价随后焦化厂因利润收缩焦炭现货价格再度提涨提升炼钢成本对热卷期价亦构成支撑另外国常会再度表示要狠抓稳经济政策落实提振市场信心后市展望供应端本期热卷周度产量减少因临近春节假期部分瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院高炉检修同时也受品种转产影响需求端厂内库存与社会库存一降一增总量微增表观消费量继续下滑最后国内宏观面整体向好对热卷期价仍有支撑作用操作上建议HC2305合约回调仍可考虑择机短多注意主流持仓变化及风险控制工业硅周五SI2308合约继续下行且尾盘封于跌停现货市场报价再度下调当前工业硅库存处在较高水平现货市场成交低迷报价持续走弱同时远期8月合约市场预期成本支撑较弱上市初期成交量及持仓量偏低请投资者注意仓位控制技术上SI2308合约15分钟MACD指标显示DIFF与DEA向下走弱操作上建议震荡偏空交易注意风险控制动力煤上周动力煤市场稳定运行随着疫情管控放宽不少煤矿产量回升供应稳定汽运效率有所提高外运顺畅主产区以保供电煤为主且发运成本下行煤价暂稳港口方面目前煤炭处于较高水平有效助力市场度过用电高峰期需求方面电厂由于厂内库存可观足以支撑日耗消耗采购需求一般工业用电方面近期阳性病例增加多地企业开工受影响部分企业已经提前放假高耗能产业运行萎靡居民取暖耗电攀升民生储煤需求填补部分旺季不旺的空白整体需求一般市场有悲观预期进口方面进口市场成交活跃印煤供应收紧外矿报价坚挺操作建议观望硅铁上周硅铁市场暂稳运行目前硅铁成本持稳现货利润可观厂家生产积极性较高硅铁主产区进行避峰生产硅铁产量增加需求方面周五大主要钢材总库存上升表需明显下滑钢市成交再度走弱下游采购意愿较弱且多地近期新增感染人数较多影响企业复产开工淡季需求进一步承压受盘面下挫影响市场观望情绪加重临近月末成交是否提振需关注1月钢招情况和国常会对预期的提振情况技术上SF2303合约低开低走日K线下穿多日均线绿色动能柱持续扩散操作上短线以区间震荡思路对待锰硅上周锰硅市场震荡运行成本方面南方部分产区由于限电成本倒挂目前由于全国疫情严峻不少厂家生产受影响目前现货资源不多企业排单生产现货资源偏紧厂家心态较好需求方面周五大主要钢材总库存上升表需明显下滑钢市成交再度走弱下游采购意愿较弱且多地近期新增感染人数瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院较多影响企业复产开工淡季需求进一步承压需关注国常会对预期的提振及春节前最后一次钢招情况技术上SM2305合约探底回升日MACD指标显示绿色动能柱持续扩散操作上建议暂时观望焦炭上周焦炭市现货强运行由于炼焦煤供应偏紧部分矿方看好后市部分煤种价格上探焦炭成本压力走高焦化内厂库存低位补库积极焦炭部分产区受疫情影响原料到货不畅厂内库存下调相关采购焦煤线路运价回调成本支撑抬升周五焦炭第四轮提涨全面落地吨焦利润明显修复焦企生产积极性较高本周开工续涨下游方面钢厂利润维持低位终端淡季特征延续焦炭上涨加剧炉料成本周钢材总产量达到四周低位冬储强预期和和亏损弱现实共同作用市场预期出现分歧焦炭承压回落下周再疫情影响有所减弱的情况下企业复工有望增加对淡季需求产生一定支撑预计焦炭下行空间收窄技术上J2305合约大幅下挫日MACD指标显示红色动能柱变为绿色动能柱需关注下游走势操作上以偏弱震荡思路对待关注2550附近支撑焦煤上周国内炼焦煤市场偏强运行疫情影响范围扩大煤矿主产区因工人感染比例增加而停产部分煤企已逐步停产焦煤供应偏紧叠加焦钢企采购积极煤矿新签订单增多部分煤种价格偏强下游方面焦炭四轮提涨全面落地焦企开工续增但强预期弱现实矛盾加大盘面下行打压现货成交积极性下游观望情绪浓本轮提涨对焦煤价格提振不大进口方面中澳外交释放一定利好消息澳煤有增加预期利空煤价技术上JM2305合约大幅下挫日K线下穿多日均线操作上建议以偏弱震荡思路对待免责声明瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf