事件：
　　2022年12月22日，宁德时代宣布近日与英国新能源投资商Gresham House储能基金公司达成近7.5GWh长期供货意向协议。双方将根据市场需求，努力将合作规模扩大至10GWh，共同推动公用事业规模储能的应用落地。
　　点评：
　　有望通过Gresham House打开英国市场。Gresham House plc是一家专业的另类资产管理集团，致力于以ESG为核心的多行业实物投资，其子公司GreshamHouse储能基金公司聚焦可再生能源转型，是英国最大的投资公用事业规模电池储能系统的基金。此次合作也是宁德时代首次与运营储能项目的资产管理公司直接合作，有望与对方建立长期合作关系，加速电池储能的大规模应用，同时通过合作方打开英国市场。
　　宁德时代已于多家海外公司深度合作。随着全球电池储能市场需求高速增长，宁德时代也加快了出海节奏，在2022年9月21日宣布与美国FlexGen公司合作，规划三年出货10GWh，2022年10月18日宣布与美国Primergy SolarLLC（Primergy）合作，为美国Gemini光伏加储能项目（总投资12亿美元）独家供应电池、户外液冷储能电柜EnerOne。公司凭借较强的技术研发能力不断获得海外公司认可并深度合作，在储能领域将不断发力。
　　投资建议：我们预计公司2022-2024归母净利润分别为284.87/384.69/537.02亿元，当前市值对应PE分别为34/26/18倍。考虑到公司作为动力及储能电池全球龙头企业，重要客户关系持续深化、全球市占率持续提升和具备供应链管控能力的竞争优势，参考可比公司估值，我们给予公司2023年40xPE，对应目标价629.77元，维持“强推”评级。
　　风险提示：地缘政治风险，下游新能源汽车销量不及预期，原材料价格波动风险等。
　　

研究报告全文：公司研究证券研究报告锂电池2022年12月23日宁德时代300750重大事项点评强推维持目标价62977元再签海外储能新单凸显全球竞争力当前价元40200事件华创证券研究所2022年12月22日宁德时代宣布近日与英国新能源投资商GreshamHouse证券分析师黄麟储能基金公司达成近75GWh长期供货意向协议双方将根据市场需求努力将合作规模扩大至10GWh共同推动公用事业规模储能的应用落地邮箱huanglin1hcyjscom执业编号S0360522080001点评联系人何家金邮箱hejiajinhcyjscom有望通过GreshamHouse打开英国市场GreshamHouseplc是一家专业的另类资产管理集团致力于以ESG为核心的多行业实物投资其子公司GreshamHouse储能基金公司聚焦可再生能源转型是英国最大的投资公用事业规模电公司基本数据池储能系统的基金此次合作也是宁德时代首次与运营储能项目的资产管理公总股本万股24425145司直接合作有望与对方建立长期合作关系加速电池储能的大规模应用同已上市流通股万股19827102时通过合作方打开英国市场总市值亿元981891流通市值亿元797049宁德时代已于多家海外公司深度合作随着全球电池储能市场需求高速增长资产负债率7024宁德时代也加快了出海节奏在2022年9月21日宣布与美国FlexGen公司每股净资产元6135合作规划三年出货10GWh2022年10月18日宣布与美国PrimergySolar12个月内最高最低价6068536550LLCPrimergy合作为美国Gemini光伏加储能项目总投资12亿美元独家供应电池户外液冷储能电柜EnerOne公司凭借较强的技术研发能力不市场表现对比图近12个月断获得海外公司认可并深度合作在储能领域将不断发力2021-12-232022-12-22投资建议我们预计公司2022-2024归母净利润分别为2848738469537020亿元当前市值对应PE分别为342618倍考虑到公司作为动力及储能电-14池全球龙头企业重要客户关系持续深化全球市占率持续提升和具备供应链211222032205220722102212管控能力的竞争优势参考可比公司估值我们给予公司2023年40xPE对-27应目标价62977元维持强推评级-41宁德时代沪深300风险提示地缘政治风险下游新能源汽车销量不及预期原材料价格波动风险等相关研究报告宁德时代300750重大事项点评深度参与Honda供货体系有望正向推动业绩增长2022-12-10主要财务指标ReportFinancialIndex宁德时代300750重大事项点评与VinFast2021A2022E2023E2024E达成全球战略合作共同推动全球电动化转型主营收入百万1303563770344640026380852022-11-03同比增速15911892231375宁德时代3007502022年三季报点评业绩归母净利润百万15932284873846953702超预期再次验证传价顺利同比增速18537883503962022-10-28每股盈利元683116615742198市盈率倍59342618市净率倍111906749资料来源公司公告华创证券预测注股价为2022年12月22日收盘价证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载宁德时代重大事项点评300750附录财务预测表资产负债表TableValuationModels2利润表单位百万元20212022E2023E2024E单位百万元20212022E2023E2024E货币资金8907258870110620143507营业收入130356377034464002638085应收票据14643016346400127617营业成本96094297811359720495013应收账款237546870384551116272税金及附加487132016241914预付账款6466178692158329701销售费用4368120651484819143存货40200100469131532180906管理费用336993501150715314合同资产77377464638研发费用7691226222784038285其他流动资产16779484195446467736财务费用-641-475-578-638流动资产合计177735324493449150665739信用减值损失-13-800-197-197其他长期投资619377046406381资产减值损失-2034-600-800-1000长期股权投资10949180001800018000公允价值变动收益0000固定资产41275715676543562280投资收益12332600345345在建工程30998274902604925033其他收益1673170019002000无形资产4480408237233401营业利润19824372175026670179其他非流动资产41611490114880848647营业外收入183120140160非流动资产合计129932173920166655163742营业外支出120100120140资产合计307667498413615805829481利润总额19887372375028670199短期借款12123544340415207所得税20265585754310530应付票据58406161505190343261049净利润17861316524274359669应付账款48784120613150363217806少数股东损益1929316542745967预收款项0000归属母公司净利润15932284873846953702合同负债115387541928012762NOPLAT17285312484225259127其他应付款6170617061706170EPS摊薄元683116615742198一年内到期的非流动负债3549354935493549其他流动负债8775271434384648主要财务比率流动负债合计14934530753536718451119120212022E2023E2024E长期借款22119271194211952119成长能力应付债券15855158551585515855营业收入增长率15911892231375其他非流动负债27726277262772627726EBIT增长率2070910352399非流动负债合计65700707008570095700归母净利润增长率1853788350396负债合计215045378235452884606891获利能力归属母公司所有者权益84513108904147373201075毛利率263210225224少数股东权益8109112741554821515净利率137849294所有者权益合计92622120178162921222590ROE172237236241负债和股东权益307667498413615805829481ROIC141262252259偿债能力现金流量表资产负债率699759735732单位百万元20212022E2023E2024E债务权益比879663573469经营活动现金流42908260263867724454流动比率12111213现金收益23566372925216368149速动比率09070909存货影响-26975-60270-31063-49374营运能力经营性应收影响-7482-84451-35000-120056总资产周转率04080808经营性应付影响7768717492858588138148应收账款周转天数48445957其他影响-23888-41474-6011-12413应付账款周转天数121102136134投资活动现金流-53781-54592-3050-2550存货周转天数10085116114资本支出-55210-32500-2066-4624每股指标元股权投资-6136-705100每股收益683116615742198其他长期资产变化7565-15041-9842074每股经营现金流1757106615831001融资活动现金流23659-16361612310983每股净资产3460445960348232借款增加25511-16801359711167估值比率股利及利息支付-1568-510-587-646PE59342618股东融资1551155115511551PB11975其他影响-1835-9971562-1089EVEBITDA147886348资料来源公司公告华创证券预测证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2宁德时代重大事项点评300750电力设备新能源小组团队介绍中游制造组组长电力设备新能源首席研究员黄麟吉林大学材料化学博士深圳大学材料学博士后曾任职于新时代证券方正证券德邦证券研究所2022年加入华创证券研究所高级分析师盛炜墨尔本大学金融专业硕士入行5年其中买方经验2年2022年加入华创证券研究所高级研究员苏千叶中南大学硕士研究方向锂电池曾任上汽新能源动力电池工程师德邦电新研究员2022年加入华创证券研究所高级研究员何家金上海大学硕士2年电新研究经验曾任职于方正证券研究所德邦证券研究所2022年加入华创证券研究所高级研究员吴含中山大学金融学学士伦敦大学国王学院金融硕士1年产业2年电新研究经验曾任职于西部证券研究所明阳智能投关部德邦证券研究所2022年加入华创证券研究所研究员梁旭武汉大学物理学本科港中文金融硕士曾任职于德邦证券研究所2022年加入华创证券研究所助理研究员代昌祺西北农林科技大学金融学硕士曾任职于德邦证券研究所2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3宁德时代重大事项点评300750华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲公募机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom侯春钰高级销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom刘懿高级销售经理010-63214682liuyihcyjscom过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom北京机构销售部侯斌销售经理010-63214682houbinhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom蔡依林销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝销售助理010-63214682gulinglanhcyjscom张娟副总经理广深机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom深圳机构销售部巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom张嘉慧销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom邓洁销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom王春丽销售助理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅资深销售经理021-20572257-2552hua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