研究报告全文：宁德时代300750国际化或迎新突破海外业务预期有望升温2022-12-16公司动态公司近况据路透社报导福特汽车公司与宁德时代正在考虑在密歇根州或弗吉尼亚州建造一座电池制造厂旨在获得新的税收优惠两家公司正权衡一种新的所有权结构在这种结构下福特汽车将拥有该工厂100的股权包括大楼和基础设施而宁德时代将运营该工厂并拥有制造电池的技术1评论公司与福特汽车已签订合作协议计划2023年起为北美福特供应LFP电池包2022年7月21日宁德时代与福特汽车宣布签订合作谅解备忘录双方建立全球战略合作关系合作内容涵盖在中国欧洲和北美的动力电池供应根据双方签署的协议从2023年起公司将为北美的福特MustangMach-E车型供应磷酸铁锂电池包并从2024年初起为北美的福特纯电皮卡F-150Lightning提供磷酸铁锂电池包基于福特汽车电动化战略规划我们认为双方有进一步深化合作空间福特于2022年7月发布电动化战略计划至2026年在电动车领域投资超500亿美元并于20232026年形成60200万辆电动车年产能福特预计其电动车销量2022-2026CAGR将达90而作为实现电动化战略重要一环福特汽车与宁德时代LGESSKI等电池厂商合作锁定2023年所需60GWh电池产能需求我们基于宁德配套车型的产能规划测算宁德在福特2023年电池产能需求占比约10-15同时福特计划从2026年开始在北美市场每年将增加40GWhLFP电池产能考虑到目前LGESSKI无LFP相关产品我们认为公司与福特仍有进一步深化合作的空间出口业务高增长国际化订单持续拓展2022年以来公司出口业务持续放量根据SNE数据1-3Q22公司海外装机量达274GWh同增1157同时2022年以来公司再获宝马丰田日本大发本田等国际车企新定点我们认为当前海外车企进入下一阶段量纲2025-2030年定点窗口期公司积极拓展海外订单和产能布局有望中期占据海外市场制高点而本次与福特北美本土合作若能落地我们认为将进一步提升中期公司海外业务增长预期短期看2023年我们测算海外日韩电池厂商供给小于需求供需缺口需中国电池厂承接公司2023年海外份额仍有提升空间盈利预测与估值我们维持20222023年27414620亿元盈利预测不变维持550元目标价和跑赢行业评级当前股价和目标价分别对应2023年224X290XPE有298上行空间风险全球新能源车销量不及预期上游原材料涨价超预期海外业务拓展不及预期