本周市场表现：
　　全球：全球指数：表现最好的是英国富时100(+1.9%)，上周表现(-1.9%)；表现最差的是俄罗斯RTS(-7.2%)，上周表现(-5.5%)。港股行业：表现最好的是电信服务(+1.5%)，年初至今表现(+21.9%)；表现最差的是材料(-3.8%)，年初至今表现(-19.9%)。美股行业：表现最好的是能源(+4.4%)，年初至今表现(+58.1%)；表现最差的是非必需消费(-3.1%)，年初至今表现(-37.4%)。
　　A股：A股指数：表现最好的是上证50(-2.7%)，上周表现(-0.7%)；表现最差的是科创50(-5.9%)，上周表现(-2.3%)。A股风格：表现最好的是消费(-2.8%)，上周表现(+0.3%)；表现最差的是周期(-5.4%)，上周表现(-2.3%)。A股行业：表现最好的是消费者服务(+0.2%)，上周表现(+3.9%)；表现最差的是电子(-5.9%)，上周表现(-0.9%)。
　　其他资产：全球国债：上涨最多的是澳大利亚(+34.0BP)，上周表现(+16.0BP)；下降最多的是中国(-6.1BP)，上周表现(-0.5BP)。国内债券指数：表现最好的是中债-国债(+0.3%)，上周表现(+0.0%)；表现最差的是中证转债(-2.0%)，上周表现(-2.1%)。大宗商品：表现最好的是ICE布油(+4.2%)，上周表现(+4.2%)；表现最差的是NYMEX天然气(-24.0%)，上周表现(+5.9%)。各国货币兑人民币汇率：表现最好的是日元(+3.5%)，上周表现(-0.3%)；表现最差的是新西兰(-0.9%)，上周表现(+0.3%)。
　　当前估值位置：
　　全球：全球指数：PE历史分位最高的是道琼斯工业指数(+74.8%)，对应估值(20.7倍)；最低的是中国台湾加权指数(+2.0%)，对应估值(10.7倍)。港股行业：PE历史分位最高的是公用事业(+94.9%)，对应估值(25.3倍)；最低的是能源(+0.8%)，对应估值(4.5倍)。美股行业：PE历史分位最高的是必需消费(+81.8%)，对应估值(26.6倍)；最低的是能源(+0.9%)，对应估值(7.7倍)。
　　A股：A股指数：PE历史分位最高的是深证成指(+48.9%)，对应估值(24.6倍)；最低的是科创50(+6.5%)，对应估值(39.4倍)。A股风格：PE历史分位最高的是消费(+49.6%)，对应估值(34.7倍)；最低的是周期(+7.6%)，对应估值(15.2倍)。A股行业：PE历史分位最高的是消费者服务(+100.0%)，对应估值(3383.0倍)；最低的是煤炭(0.0%)，对应估值(6.3倍)。
　　风险提示：
　　无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。

研究报告全文：证券研究报告沪深300估值为195分位数全球估值观察系列三十四分析师李美岑SACS0160521120002分析师王源SACS0160522030003报告日期20221224全球指数汇总全球指数涨跌及估值汇总A股指数涨跌及估值汇总涨跌幅PEPB全球股市本周上周年初至今月初至今20221223历史分位数25分位50分位90分位20221223历史分位数25分位50分位90分位英国富时10019-1912-131410164156018505722156103168180194道琼斯工业指数09-17-86-402071748157918132362576905285342554法国CAC4008-34-91-351387192146919302973169857130145173恒生指数07-23-163549572369631210175809761117139219德国DAX03-33-122-321317170139316984001155416147161193标普500-02-21-193-582000519171319702649373858252283411中国台湾加权指数-18-12-217-41106520149316462340184788161168201纳斯达克指数-19-27-329-852788184292733896364392744287343509韩国综合指数-20-12-223-641144261112714112651088134094104137印度SENSEX30-24-1130-462349481215723563089347863283299356上证指数-39-12-163-33121716413131651483312614152191463深证成指-39-18-270-232461489172825074479250299241296470日经225-47-13-89-621882276184621815751159371147167209俄罗斯RTS-72-55-396-144438615596991071078308076083112资料来源Wind财通证券研究所本报告截止时间20221223报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市估值为0表明行业净利润为负德国DAX日经225韩国综合指数中国台湾加权指数俄罗斯RTS的PEPB估值数据缺失暂用1205数据后两者用1128和1125数据2国内行业汇总A股指数涨跌及估值汇总港股行业涨跌及估值汇总涨跌幅PEPBA股指数本周上周年初至今月初至今20221223历史分位数25分位50分位90分位20221223历史分位数25分位50分位90分位上证50-27-07-2010492615796811362438124240124155313沪深300-32-11-225-06112119511651347270613267148167333中证800-37-13-223-21124522612681472296413852154173341创业板指-37-19-312-253800142419252786901485427433518826A股指数-38-12-163-33121916513141651483412614152191469深证成指-39-18-270-232461489172825074479250299241296470万得主板-40-14-174-31141616015651982582113705173209477万得全A-43-15-198-35165020617132071582215739182214477万得全A除金融石油石化-45-16-206-382654297254932946507224246225285490中证500-51-19-217-64222313825963094672316637205247406中证1000-55-24-231-65274388349041687956217126238283414科创50-59-23-342-8039456544086504814741711511654780A股风格涨跌及估值汇总涨跌幅PEPBA股风格本周上周年初至今月初至今20221223历史分位数25分位50分位90分位20221223历史分位数25分位50分位90分位消费-2803-159293468496286834797012347396313363510金融-31-16-112-2268889824966451407011113152374稳定-41-12-49-55154130914581843312611784130170277成长-48-22-301-564216209442054149200306245307367543周期-54-23-160-61152376184822956613163176174211486资料来源Wind财通证券研究所本报告截止时间20221223报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市估值为0表明行业净利润为负3国内市场汇总资料来源Wind财通证券研究所本报告截止时间20221223报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市估值为0表明行业净利润为负4港股美股行业汇总港股行业涨跌及估值汇总涨跌幅PEPB港股行业本周上周年初至今月初至今20221223历史分位数25分位50分位90分位20221223历史分位数25分位50分位90分位香港电信服务1501219218344912241367186306988126173350香港信息技术14-31-28410422601762644357812136226302213307537香港日常消费13-06-86372770626187423564575302797200241351香港可选消费06-41-218808408929181722797056220594175207315香港金融03-10-662357627776948213505123095142261香港能源-1315262-244520893511141767062111084120273香港医疗保健-16-17-216506789912224327846570248618176228349香港房地产-19-28-148391315748690826171904632068076116香港工业-2308-102157073710821391222505713091109176香港公用事业-25-05-309-08252994913231508200008507145175231香港材料-38-33-199-187616199216113567087233088109222美股行业涨跌及估值汇总涨跌幅PEPB美股行业本周上周年初至今月初至今20221223历史分位数25分位50分位90分位20221223历史分位数25分位50分位90分位标普500能源4417581-37771091648228712362217871161179222标普500公共事业14-06-08-012352422206324993273214684187202226标普500金融14-25-129-611282469115912981616129627111123147标普500必需消费10-14-23-232659818213423282783534896472493535标普500医疗08-18-34-192411413228025273252538900395444538标普500工业08-11-69-292557750207422534285532809416471581标普500房地产00-24-280-49276972317834855200291104301326416标普500材料-01-23-130-47146741198524334744300402268321374标普500通信设备-04-25-404-781695332154719703062285296279333455标普500信息技术-20-27-288-8323754182198248334207776674426331037标普500非必需消费-31-36-374-11126805062216265255127385234827071146资料来源Wind财通证券研究所本报告截止时间20221223报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市估值为0表明行业净利润为负5摘要本周市场表现全球全球指数表现最好的是英国富时10019上周表现-19表现最差的是俄罗斯RTS-72上周表现-55港股行业表现最好的是电信服务15年初至今表现219表现最差的是材料-38年初至今表现-199美股行业表现最好的是能源44年初至今表现581表现最差的是非必需消费-31年初至今表现-374A股A股指数表现最好的是上证50-27上周表现-07表现最差的是科创50-59上周表现-23A股风格表现最好的是消费-28上周表现03表现最差的是周期-54上周表现-23A股行业表现最好的是消费者服务02上周表现39表现最差的是电子-59上周表现-09其他资产全球国债上涨最多的是澳大利亚340BP上周表现160BP下降最多的是中国-61BP上周表现-05BP国内债券指数表现最好的是中债-国债03上周表现00表现最差的是中证转债-20上周表现-21大宗商品表现最好的是ICE布油42上周表现42表现最差的是NYMEX天然气-240上周表现59各国货币兑人民币汇率表现最好的是日元35上周表现-03表现最差的是新西兰-09上周表现03当前估值位置全球全球指数PE历史分位最高的是道琼斯工业指数748对应估值207倍最低的是中国台湾加权指数20对应估值107倍港股行业PE历史分位最高的是公用事业949对应估值253倍最低的是能源08对应估值45倍美股行业PE历史分位最高的是必需消费818对应估值266倍最低的是能源09对应估值77倍A股A股指数PE历史分位最高的是深证成指489对应估值246倍最低的是科创5065对应估值394倍A股风格PE历史分位最高的是消费496对应估值347倍最低的是周期76对应估值152倍A股行业PE历史分位最高的是消费者服务1000对应估值33830倍最低的是煤炭00对应估值63倍风险提示无风险利率上行宏观经济大幅波动产业政策风险市场波动超预期全球资本回流美国超预期中美博弈超预期通胀超预期等目录01全球指数英国富时100涨幅19领涨全球02全球国债澳大利亚上升340BP领跑全球升幅最高03国内债券中证转债跌幅20跌幅最大04大宗商品ICE布油上涨7逆势领涨05各国汇率日元兑人民币上涨35升幅最大06A股指数各指数普跌深证成指估值为489分位数当前最高07A股风格消费跌幅28估值为496分位数08A股行业社服微涨02领跑估值为100分位数09港股行业公共事业可选消费估值分位超90位于高位10美股行业必选消费历史分位为818处于高位7全球指数英国富时100涨幅19领涨市场本周全球指数变化均值为-167英国富时100上涨19领涨主要指数本周变化本周全球指数表现最好的是英国富时10019上周表现-19表现最差的是俄罗斯RTS-72上周表现-55年初至今变化年初至今全球指数表现最好的是印度SENSEX3030本月表现-46表现最差的是俄罗斯RTS-396本月表现-144图1全球指数近两周价格变化图2全球指数年初月初至今价格变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅410520-50-10-15-2-20-25-4-30-6-35-40-8-45英道法恒德标中纳韩印上深日俄印英道日法德恒上标中韩深纳俄国500经225普度SENSEX30琼国国斯国CAC40生证证罗国DAX国国CAC40罗SENSEX30225琼生普500国斯国度证证经国DAX斯指指台综成达富斯RTS富斯指台达综指成斯RTS时100工数数湾合指克时100工数湾克合数指业加指指业加指指指权数数指权数数数指数指数数资料来源Wind财通证券研究所8全球指数估值道琼斯PE历史分位达748市场最高当前全球大部分指数PE历史分位低于50道琼斯PEPB历史分位数分别为748905位于历史高位当前PE估值水平当前全球指数中PE历史分位最高的是道琼斯工业指数748对应估值207倍最低的是中国台湾加权指数20对应估值107倍当前PB估值水平当前全球指数中PB历史分位最高的是道琼斯工业指数905对应估值58倍最低的是上证指数14对应估值13倍图3全球指数PE绝对估值图4全球指数PB绝对估值当前值10分位90分位历史分位数右轴当前值10分位90分位历史分位数右轴7010071009090606808050705706040460505030403402030230202010110100000上深恒中日韩标道纳英法德俄印上深恒中日韩标道纳英法德俄印国罗CAC40500经225普国证证生国国琼斯度SENSEX30国DAX国CAC40罗500经225普国证证生国国琼斯度SENSEX30国DAX指成指台综斯达富斯RTS指成指台综斯达富斯RTS数指数湾合工克时100数指数湾合工克时100加指业指加指业指权数指数权数指数指数指数数数资料来源Wind财通证券研究所德国DAX日经225韩国综合指数中国台湾加权指数俄罗斯RTS的PEPB估值数据缺失暂用1205数据后两者用1128和1125数据9全球国债澳大利亚上升340BP领跑全球升幅最高本周全球十年期国债收益率平均上升1663BP澳大利亚上升340BP升幅最高本周变化本周全球十年期国债收益率上涨最多的是澳大利亚340BP上周表现160BP下降最多的是中国-61BP上周表现-05BP年初至今变化年初至今全球十年期国债收益率上涨最多的是法国2735BP本月表现386BP上涨最少的是中国50BP本月表现-60BP图5全球十年期国债近两周收益率变化图6全球十年期国债年初月初至今收益率变化本周收益率变化BP上周收益率变化BP年初至今收益率变化BP月初至今收益率变化BP5030040250302002015010100050-100-20-50澳美法英欧日俄德印中法英欧德美澳俄印日中大国国国元本罗国度国国国元国国大罗度本国利区斯区利斯亚亚资料来源Wind财通证券研究所10国内债券中证转债跌幅20跌幅最大本周国内债券指数平均下降014中证转债下跌20跌幅最大本周变化本周国内债券表现最好的是中债-国债03上周表现00表现最差的是中证转债-20上周表现-21年初至今变化年初至今国内债券表现最好的是中证全债34本月表现01表现最差的是中证转债-110本月表现-39图7国内债券指数近两周变化图8国内债券指数年初月初至今变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅0564002-050-2-10-4-15-6-8-20-10-25-12中债-国债中债-金融债券中证全债中债-银行间债券中债-企业债中证转债中证全债中债-国债中债-银行间债券中债-金融债券中债-企业债中证转债资料来源Wind财通证券研究所11大宗商品ICE布油上涨7逆势领涨本周大宗商品平均跌幅176ICE布油上涨70领涨市场NYMEX天然气下跌240延续下跌本周变化本周大宗商品表现最好的是ICE布油70上周表现42表现最差的是NYMEX天然气-240上周表现59年初至今变化年初至今大宗商品表现最好的是LME镍436本月表现104表现最差的是CZCE棉花-324本月表现48图9全球大宗商品近两周价格变化图10全球大宗商品年初月初至今价格变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅105054003020-510-100-15-10-20-20-25-30-30LMELMELMEICECOMEXNYMEXCZCEDCECZCEDCEDCECOMEX-40NYMEXDCEDCEDCELMELMELMEICECOMEXCOMEXCZCECZCE南南南南南南华华华华华华布商生农工玉豆工商布农油镍铜铝白棉镍豆生玉铜铝品猪产业米粕粕业品猪油产米白棉银糖黄指品品花天天品指品银糖黄花金数指指然然指数指金数数气气数数资料来源Wind财通证券研究所12全球汇率日元兑人民币上涨35升幅最大本周全球各国兑人民币汇率平均上涨032日元兑人民币升值35升幅最大本周变化本周各国兑人民币汇率表现最好的是日元35上周表现-03表现最差的是新西兰-09上周表现03年初至今变化年初至今各国兑人民币汇率表现最好的是美元96本月表现-22表现最差的是日元-48本月表现32图11全球主要货币兑人民币汇率近两周变化图12全球主要货币兑人民币汇率年初月初至今变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅4012103082064102000-2-10-4-20-6日元加元澳元美元港币欧元瑞郎英镑新西兰美元港币瑞郎欧元加元澳元新西兰英镑日元资料来源Wind财通证券研究所13A股指数各指数普跌上证50跌幅27相对抗跌本周A股指数变化均值为-420各指数普跌上证50跌幅27最为坚韧本周变化本周A股指数表现最好的是上证50-27上周表现-07表现最差的是科创50-59上周表现-23年初至今变化年初至今A股指数表现最好的是A股指数-163本月表现-33表现最差的是科创50-342本月表现-80图13A股指数近两周价格变化图14A股指数年初月初至今价格变化5本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅00-5-1-10-2-15-3-20-4-25-5-30-6-35-40-7AA上沪中创深万万万中中科万万上万中中沪中深创科股股证5050创得得证1000800300得证500证深证业证证证1000300500证深800创5050业证得得得指指A板成主主全全A成板A全A全数指数指板板指指除除金化金融融石石油油石石化资料来源Wind财通证券研究所14A股指数估值深证成指PE历史分位489当前最高当前A股各指数PE历史分位均低于50最高的深证成指历史分位为489当前PE估值水平当前A股指数中PE历史分位最高的是深证成指489对应估值246倍最低的是科创5065对应估值394倍当前PB估值水平当前A股指数中PB历史分位最高的是创业板指427对应估值49倍最低的是万得主板05对应估值14倍图15A股指数PE绝对估值图16A股指数PB绝对估值当前值10分位90分位历史分位数右轴当前值10分位90分位历史分位数右轴9010091008090890708078070607066060550505044040403303030220202011010100000AA万万万深上科创沪中中中万万万深上科创沪中中中股证创50得得50证深证证1000500800得证业300股证指得深证证1000500800证创30050得得证50业A指全A全主成板A成板数全A全主数板指指板指指除除化金金融融石石油油石石化资料来源Wind财通证券研究所15A股指数PE趋势创业板指在中枢震荡科创50触底反弹沪深300在底部徘徊创业板指在均值中枢震荡科创50触底反弹沪深300PE走势当前沪深300PE为112倍低于历史均值160倍差距不到1个标准差继续底部反弹创业板指PE走势当前创业板指PE为380倍低于历史均值531倍差距不到2个标准差中期在均值中枢震荡科创50PE走势当前科创50PE为394倍低于历史均值626倍差距不到2个标准差目前处于底部震荡图17沪深300PE走势图18创业板指PE走势图19科创50PE走势沪深300PE均值-2均值-创业板指PE均值-2均值-科创50PE均值-2均值均值均值均值2均值均值均值2均值2均值-均值6016012014050100120408010030806060204040102020000200511200611200711200811200911201011201111201211201311201411201511201611201711201811201911202011202111202211资料来源Wind财通证券研究所16A股风格各风格普跌消费下跌28跌幅最窄本周A股风格变化均值为-404消费下跌28跌幅较窄本周变化本周A股风格表现最好的是消费-28上周表现03表现最差的是周期-54上周表现-23年初至今变化年初至今A股风格表现最好的是稳定-49本月表现-55表现最差的是成长-301本月表现-56图20A股风格近两周价格变化图21A股风格年初月初至今价格变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅1500-5-1-10-2-15-3-20-4-25-5-30-6-35消费金融稳定成长周期稳定金融消费周期成长资料来源Wind财通证券研究所17A股风格估值PE历史分位消费496最高PB金融触底A股各风格PE历史分位均低于50消费为496当前最高金融PB触底当前PE估值水平当前A股风格中PE历史分位最高的是消费496对应估值347倍最低的是周期76对应估值152倍当前PB估值水平当前A股风格中PB历史分位最高的是消费396对应估值35倍最低的是金融11对应估值07倍图22A股风格PE绝对估值图23A股风格PB绝对估值当前值10分位90分位历史分位数右轴当前值10分位90分位历史分位数右轴1001006100909090580808070707046060605050350404040230303020202011010100000金融周期消费成长稳定金融周期消费成长稳定资料来源Wind财通证券研究所18A股行业社服微涨02领涨市场本周A股行业变化均值为-409社服微涨02唯一正收益板块本周变化本周A股行业表现最好的是消费者服务02上周表现39表现最差的是电子-59上周表现-09年初至今变化年初至今A股行业表现最好的是煤炭176本月表现-101表现最差的是电子-367本月表现-54图24A股行业近两周价格变化图25A股行业年初月初至今价格变化本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨跌幅月初至今涨跌幅63042021000-2-10-4-20-6-30-8-40消传食银轻家农非计交商通电纺房建有国综医汽石煤基机建钢电电煤消交房银商纺建石农综食非电有家汽轻通医钢机基建传计电国电费媒品行工电林银算通贸信力织地材色防合药车油炭础械筑铁力子炭费通地行贸织筑油林合品银力色电车工信药铁械础材媒算力防子者饮制牧行机运零及服产金军石化设者运产零服石牧饮行及金制化机设军服料造渔金输售公装属工化工备服输售装化渔料金公属造工备工务融用及务融用及事新事新业能业能源源资料来源Wind财通证券研究所19A股行业估值社服电力估值分位数处于高位当前A股大部分行业历史分位低于50电力及公用事业消费者服务汽车估值位置相对较高当前PE估值水平当前A股行业中PE历史分位最高的是消费者服务1000对应估值33830倍最低的是煤炭00对应估值63倍当前PB估值水平当前A股行业中PB历史分位最高的是消费者服务824对应估值56倍最低的是银行06对应估值05倍图26A股行业PE绝对估值图27A股行业PB绝对估值当前值分位分位历史分位数右轴1090当前值10分位90分位历史分位数右轴30010010100902509908088020070770606601505055040100440303305020220101100000房银非汽机国电通计电纺食传商家轻消农医电建交钢建煤有石基综房银非汽机国电通计电纺食传商家轻消农医电建交钢建煤有石基综地行银车械防力信算子织品媒贸电工费林药力筑通铁材炭色油础合地行银车械防力信算子织品媒贸电工费林药力筑通铁材炭色油础合产行军设机服饮零制者牧及运金石化产行军设机服饮零制者牧及运金石化金工备装料售造服渔公输属化工金工备装料售造服渔公输属化工融及务用融及务用新事新事能业能业源源资料来源Wind财通证券研究所排名不考虑PE为负行业商贸零售农林牧渔20