策略摘要
　　现货市场报价回落，下游接货积极性不足，部分高价回落，商家去库存为主。下游工厂逐步放假，需求逐步下降，年前备货行情不及预期。05合约将承受新产能的压力，预计当前盘面上方压力明显，聚烯烃增仓下行，同时关注进口窗口压力，进口利润达到300-500元/吨可逐步逢高做空，谨慎者保持观望。

研究报告全文：期货研究报告聚烯烃周报2022-12-25聚烯烃增仓下行关注进口窗口压力策略摘要研究院能源化工组研究员现货市场报价回落下游接货积极性不足部分高价回落商家去库存为主下游工厂潘翔逐步放假需求逐步下降年前备货行情不及预期05合约将承受新产能的压力预0755-82767160计当前盘面上方压力明显聚烯烃增仓下行同时关注进口窗口压力进口利润达到panxianghtfccom300-500元吨可逐步逢高做空谨慎者保持观望从业资格号F3023104核心观点投资咨询号Z0013188梁宗泰市场分析020-83901031基差方面本周五LL华北基差200PP华东基差30基差走强liangzongtaihtfccom从业资格号F3056198生产利润及国内开工方面LL和PP原油制生产利润仍偏强PDH制PP亦有重新盈利投资咨询号Z0015616本周油制烯烃部分复工PDH制PP方面巨正源亦逐步恢复利润恢复背景下关注开工回升情况本周卓创PE开工率90901PP开工率92214PP供应持陈莉续两周明显回升020-83901030clhtfccom非标方面关注PP的纤维排产占比现开工占比已升至20市场炒作口罩等防护需从业资格号F0233775求对纤维的需求拉动目前纤维下游订单仅小幅回升未见大幅增长后续持续跟踪关投资咨询号Z0000421注实际需求提升力度和2020年对比差距仍较大同时我们认为难以复制2020年纤维康远宁料开工率45的情形短期炒作空间有限0755-23991175进出口方面PE进口窗口持续打PP进口窗口已小幅关闭kangyuanninghtfccom从业资格号F3049404下游需求方面PE下游农膜开工率本周48-2有所下降包装膜开工率54-2投资咨询号Z0015842开工率略有下降PP下游塑编开工率39-4BOPP开工率58-2下游联系人消费旺季已过去需求正进入冰点同时春节备货意愿不强刚需成交让市场确实重新裴紫叶上涨的动力15801022486库存方面本周五石化库存56万吨与上周相比-2万吨处于偏低位置peiziyehtfccom策略从业资格号F03100446投资咨询业务资格单边关注进口窗口压力进口利润达到300-500元吨可逐步逢高做空谨慎者保持证监许可20111289号观望风险原油价格波动经济恢复预期及宏观氛围变动请仔细阅读本报告最后一页的免责声明聚烯烃周报丨20221225目录策略摘要1核心观点1聚烯烃基差结构4聚烯烃生产利润及开工率5聚烯烃非标价差及开工占比6聚烯烃进出口利润8聚烯烃下游开工及下游利润9聚烯烃库存10图表图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨4图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨4图3LL生产利润原油制单位元吨5图4PE开工率单位5图5PP生产利润原油制单位元吨5图6PP生产利润PDH制单位元吨5图7PP开工率单位5图8HD注塑-LL华东单位元吨6图9LD-LL价差华东单位元吨6图10LL开工占比单位6图11HD开工占比单位6图12LD开工占比单位6图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨6图14拉丝开工占比单位7图15均聚注塑开工占比单位7图16共聚注塑开工占比单位7图17纤维开工占比单位7图18LL进口利润单位元吨8图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨8图20PP进口利润单位元吨8图21PP出口利润单位美元吨8图22PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位元吨8图23PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美元吨8图24PE下游农膜开工率单位9图25PE下游包装膜开工率单位9图26PE下游缠绕膜-LL-2300单位元吨9图27PP下游BOPP开工率单位9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明211聚烯烃周报丨20221225图28PP下游BOPP毛利单位元吨9图29PP下游塑编开工率单位9图30石化库存单位万吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311聚烯烃周报丨20221225聚烯烃基差结构图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411聚烯烃周报丨20221225聚烯烃生产利润及开工率图3LL生产利润原油制单位元吨图4PE开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图5PP生产利润原油制单位元吨图6PP生产利润PDH制单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图7PP开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511聚烯烃周报丨20221225聚烯烃非标价差及开工占比图8HD注塑-LL华东单位元吨图9LD-LL价差华东单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图10LL开工占比单位图11HD开工占比单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图12LD开工占比单位图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611聚烯烃周报丨20221225图14拉丝开工占比单位图15均聚注塑开工占比单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图16共聚注塑开工占比单位图17纤维开工占比单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711聚烯烃周报丨20221225聚烯烃进出口利润图18LL进口利润单位元吨图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图20PP进口利润单位元吨图21PP出口利润单位美元吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图22PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位元吨图23PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美元吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明811聚烯烃周报丨20221225聚烯烃下游开工及下游利润图24PE下游农膜开工率单位图25PE下游包装膜开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图26PE下游缠绕膜-LL-2300单位元吨图27PP下游BOPP开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图28PP下游BOPP毛利单位元吨图29PP下游塑编开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明911聚烯烃周报丨20221225聚烯烃库存图30石化库存单位万吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1011聚烯烃周报丨20221225免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom