策略摘要
　　谨慎观望。受宏观影响，市场对未来的消费复苏存在预期，本周原油维持低位震荡。同时，亏损检修放量，TA偏强运行。但下游聚酯需求疲软，叠加工人到岗率严重不足，终端被迫降负运转。整体供需两弱背景下，预计短期供需偏平衡，驱动不大。

研究报告全文：期货研究报告TA周报2022-12-25市场预期偏强但TA现实偏弱研究院能源化工组策略摘要研究员谨慎观望受宏观影响市场对未来的消费复苏存在预期本周原油维持低位震荡潘翔同时亏损检修放量TA偏强运行但下游聚酯需求疲软叠加工人到岗率严重不0755-82767160足终端被迫降负运转整体供需两弱背景下预计短期供需偏平衡驱动不大panxianghtfccom从业资格号F3023104核心观点投资咨询号Z0013188梁宗泰市场分析020-83901031TA方面基差70元吨-10基差下行TA加工费516元吨15加工费围绕liangzongtaihtfccom500偏强震荡TA开工率635-02负荷仍接近同期低点且短期仍看不到有复从业资格号F3056198苏迹象装置方面目前福海创450万吨负荷5成独山能源250万吨中泰石化投资咨询号Z0015616120万吨负荷8成左右逸盛宁波220万吨逸盛大连375万吨逸盛新材料720万陈莉吨福建百宏250万吨负荷均在9成左右同时逸盛大化225万吨逸盛宁波200020-83901030万吨以及恒力一条220万吨英士力110万吨四川能投100万吨均处于停车检修状clhtfccom态本周装置检修变化不大TA负荷仍处于近年低位但下游聚酯需求恢复缓慢供从业资格号F0233775需双弱背景下驱动不大投资咨询号Z0000421PX方面加工费302美元吨-11PX加工费小幅回落国内PX开工率677-康远宁52亚洲PX开工率670-27本周PX开工快速回落亚洲方面变化不大0755-23991175国内方面回落比较明显主要是威联石化一期100万吨停车检修预计1月重启其kangyuanninghtfccom他装置方面福佳大化140万负荷在8成偏下浙江石化900万吨负荷降至6成偏从业资格号F3049404上另外上海石化福建联合乌鲁木齐石化辽阳石化青岛丽东中金石化负投资咨询号Z0015842荷都在6成左右同时海南炼化100万吨福化一套80万以及国外沙特的一套联系人134万吨均处于停车检修状态新装置方面盛虹200万吨东营威联200万吨目裴紫叶前负荷均已提至6成偏上且后续负荷仍在逐步提升中尽管本周部分PX负荷受到检15801022486修或者装置故障甚至环保等因素负荷有所下降但是目前看PX的总体供需仍然偏peiziyehtfccom过剩市场仍然预计以累库存为主当然对于1月份而言由于长约僵持之中可能从业资格号F03100446进口量较低会拉低市场的累库存水平投资咨询业务资格证监许可20111289号终端方面负荷快速回落但库存不降反增江浙织造负荷38-20江浙加弹负荷51-14受工人到岗率严重不足影响终端被迫降负运转甚至有工厂已提前放假未来1个月负荷恐进一步降低聚酯开工率668-11聚酯负荷仍不足7成明显弱于往年同期直纺长丝负荷497-22POY库存天数191天05FDY库存天数196天06DTY库存天数188天08本周整体产请仔细阅读本报告最后一页的免责声明TA周报丨20221225销疲软低负荷背景下库存不降反增表明下游需求确实很差涤短工厂开工率7660涤短工厂权益库存天数122天09瓶片工厂开工率750-15瓶片负荷进一步回落虽然终端织造负荷回落但下游需求依旧疲软终端库存压力仍在策略1单边观望受宏观影响市场对未来的消费复苏存在预期本周原油维持低位震荡同时亏损检修放量TA偏强运行但下游聚酯需求疲软叠加工人到岗率严重不足终端被迫降负运转整体供需两弱背景下预计短期供需偏平衡驱动不大2跨期套利观望风险宏观因素扰动原油价格大幅波动终端需求修复速率请仔细阅读本报告最后一页的免责声明TA周报丨20221225目录策略摘要1核心观点1TA基差结构5PTA基差PTAPX石脑油加工费5PTA开工与库存6PX供应情况7聚酯产业链情况8图表图1TA主力合约走势基差跨期单位元吨5图2PTA现货-主力期货合约基差单位元吨5图3PTA-PX加工费单位元吨5图4PX-石脑油加工费单位美元吨6图5石脑油-原油加工费单位美元吨6图6中国PTA开工率单位6图7中国PTA社会库存单位万吨6图8PTA总仓单预报单位万吨6图9PTA仓库仓单单位万吨7图10PTA厂库仓单单位万吨7图11PTA仓单预报单位万吨7图12PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差单位美元吨7图13亚洲PX开工率单位7图14中国PX开工率单位7图15江浙织机负荷单位8图16江浙加弹负荷单位8图17POY库存天数单位天8图18FDY库存天数单位天8图19DTY库存天数单位天8图20涤纶短纤库存天数单位天8图21聚酯开工率单位9图22直纺长丝开工率单位9图23瓶片开工率单位9图24直纺短纤开工率单位9图25长丝产销单位9图26POY生产利润单位元吨9图27FDY生产利润单位元吨10图28DTY生产利润单位元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311TA周报丨20221225图29短纤生产利润单位元吨10图30瓶片生产利润单位元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411TA周报丨20221225TA基差结构图1TA主力合约走势基差跨期单位元吨TA主力合约基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta1PTA主力期货合约1500800075001000700065005006000055005000-50045004000-10003500-15003000数据来源CCF华泰期货研究院PTA基差PTAPX石脑油加工费图2PTA现货-主力期货合约基差单位元吨图3PTA-PX加工费单位元吨12002022202120201200202220212020100010008008006006004004002000200-2000-400-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511TA周报丨20221225图4PX-石脑油加工费单位美元吨图5石脑油-原油加工费单位美元吨800202220212020250202220212020700200600150500100400503000200-50100-1000-1501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院PTA开工与库存图6中国PTA开工率单位95202220212020908580757065601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院图7中国PTA社会库存单位万吨图8PTA总仓单预报单位万吨50020222021202025020222021202040020030015020010010050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源忠朴资讯华泰期货研究院数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611TA周报丨20221225图9PTA仓库仓单单位万吨图10PTA厂库仓单单位万吨2002022202120203020222021202025150201001510505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院图11PTA仓单预报单位万吨图12PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差单位美元吨3020222021202010020222021202080256020401520010-205-400-60月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院PX供应情况图13亚洲PX开工率单位图14中国PX开工率单位85202220212020902022202120208085758075707065656060555550501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711TA周报丨20221225聚酯产业链情况图15江浙织机负荷单位图16江浙加弹负荷单位1002022202120201002022202120208080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图17POY库存天数单位天图18FDY库存天数单位天4020222021202035202220212020353030252520201515101055001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图19DTY库存天数单位天图20涤纶短纤库存天数单位天502022202120202020222021202040151030520010-50-101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明811TA周报丨20221225图21聚酯开工率单位图22直纺长丝开工率单位10020222021202010020222021202090908080707060605050401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图23瓶片开工率单位图24直纺短纤开工率单位100202220212020110202220212020100909080807070606050504040301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图25长丝产销单位图26POY生产利润单位元吨5002022202120202000202220212020400150010003005002000100-5000-1000月月月月月月月月月月月月1234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明911TA周报丨20221225图27FDY生产利润单位元吨图28DTY生产利润单位元吨200020222021202010002022202120201500800600100040050020000-500-200-1000-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图29短纤生产利润单位元吨图30瓶片生产利润单位元吨20002022202120202000202220212020150015001000100050050000-500-500-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1011TA周报丨20221225免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom