权益方面，早盘证监会相关举措提振市场信心，但十点之后情绪急转直下，中小盘指数领跌。量能维度，昨日仅6579亿，且大部分热点集中在消费等市值偏大的个股，缩量环境叠加资金分流致使小盘股资金加速撤离，两市下跌个股数量近4000只，涨停个股数量仅35只。资金涌入消费板块，逻辑如下，一是防疫政策松动之后，参照越南、中国台湾等地区的经验，消费中期改善是确定性趋势，二是北京等地地铁人流恢复，市场炒作第一波复工复产，三是北京机票订票量环比增加，暗示出行需求改善。然而，后疫情概念虽具有alpha，但短期内难成为主线，随着各地确诊病例数达峰，后面供应链等问题会加剧暴露，叠加冬季本身外出需求一般，市场将计价弱现实预期，此时持币观望待局势明朗是更优的选择。
　　期权方面，期权市场成交量有所回升，但伴随股市整体成交额依旧低迷，市场依旧缺乏增量资金；价值股标的50期权、300期权的持仓量PCR均有出现提升，市场情绪有所缓和；而小盘方面，中证1000指数持续下探，对应的股指期权成交额PCR/成交量PCR呈现阶段拐点，表明市场利用虚值期权抄底情绪强烈。波动率走势小幅回升，市场方向博弈升温。基本面方面，消费场景面临疫情冲击，但在白酒带动上涨背景下，食品饮料板块仍有支撑。后续多个城市逐步推进复工复产，消费需求恢复是否能成为春节前市场主线有待进一步观察。整体来看，期权端维持震荡思路，续持防御策略为主。
　　国债方面，昨日资金面上整体偏宽松，消息面上则并无太多增量信息。本月中央经济工作会议中“精准有力”的“有力”和“合理充裕”的“充裕”均表明短期内资金面将宽松无虞。在经济持续修复前，利率也可能存在着一定下行空间。并且，债券市场逐步关注宏观基本面的弱现实，叠加股市低迷，股债跷跷板效应可能也逐步向债券有利的方向发展，因此交易性需求可以谨慎偏多。空头套保可关注基差回落后的建仓机会；可适当关注基差收敛机会。曲线策略上，资金面的宽松对短久期品种有利好，而经济数据在“强预期”与“弱现实”交织的格局下，长端利率可能处于震荡态势，因此短端品种确定性更大，跨品种价差可以关注做陡机会。
　　风险因子：1）资金面大幅收紧；2)疫情反复；

研究报告全文：中信期货研究金融衍生品策略日报2022-12-23投资咨询业务资格股市保持观望债市谨慎偏多证监许可2012669号中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数113240112报告要点220111110200109180108160昨日权益市场高开后震荡走弱建议持币观望等待局势明朗债市交易性需求谨慎偏多1071061401051201041031002020-06-172020-08-282020-11-162021-01-262021-04-14摘要金融衍生品团队权益方面早盘证监会相关举措提振市场信心但十点之后情绪急转直下中小盘指姜沁数领跌量能维度昨日仅6579亿且大部分热点集中在消费等市值偏大的个股缩量环021-60812986境叠加资金分流致使小盘股资金加速撤离两市下跌个股数量近4000只涨停个股数量仅从业资格号F3005640投资咨询号Z001240735只资金涌入消费板块逻辑如下一是防疫政策松动之后参照越南中国台湾等地区的经验消费中期改善是确定性趋势二是北京等地地铁人流恢复市场炒作第一波复张菁021-60812987工复产三是北京机票订票量环比增加暗示出行需求改善然而后疫情概念虽具有alpha从业资格号F3022617但短期内难成为主线随着各地确诊病例数达峰后面供应链等问题会加剧暴露叠加冬投资咨询号Z0013604季本身外出需求一般市场将计价弱现实预期此时持币观望待局势明朗是更优的选择康遵禹010-58135952期权方面期权市场成交量有所回升但伴随股市整体成交额依旧低迷市场依旧缺kangzunyuciticsfcom从业资格号F03090802乏增量资金价值股标的50期权300期权的持仓量PCR均有出现提升市场情绪有所缓投资咨询号Z0016853和而小盘方面中证1000指数持续下探对应的股指期权成交额PCR成交量PCR呈现阶段拐点表明市场利用虚值期权抄底情绪强烈波动率走势小幅回升市场方向博弈升温基本面方面消费场景面临疫情冲击但在白酒带动上涨背景下食品饮料板块仍有支撑后续多个城市逐步推进复工复产消费需求恢复是否能成为春节前市场主线有待进一步观察整体来看期权端维持震荡思路续持防御策略为主国债方面昨日资金面上整体偏宽松消息面上则并无太多增量信息本月中央经济工作会议中精准有力的有力和合理充裕的充裕均表明短期内资金面将宽松无虞在经济持续修复前利率也可能存在着一定下行空间并且债券市场逐步关注宏观基本面的弱现实叠加股市低迷股债跷跷板效应可能也逐步向债券有利的方向发展因此交易性需求可以谨慎偏多空头套保可关注基差回落后的建仓机会可适当关注基差收敛机会曲线策略上资金面的宽松对短久期品种有利好而经济数据在强预期与弱现实交织的格局下长端利率可能处于震荡态势因此短端品种确定性更大跨品种价差可以关注做陡机会风险因子1资金面大幅收紧2疫情反复重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货金融衍生品日报一行情观点品种观点展望观点量能萎缩小盘资金被动分流1IFIHICIM当月基差收于1897点764点2294点1907点较上一交易日变化351点447点298点601点2IFIHICIM当月次月价差收于-94点-18点140点110点环比变化-04点32点172点-24点3IFIHICIM持仓分别变化9442手4442手9267手5523手4沪股通净流入2266亿元深股通净流入1422亿元逻辑昨日盘面先扬后抑早盘证监会相关举措提振市场信心但十点之后情绪急转直下中小盘指数领跌量能维度昨日仅6579亿且大部分股指期货热点集中在消费等市值偏大的个股缩量环境叠加资金分流致使小盘股资震荡金加速撤离两市下跌个股数量近4000只涨停个股数量仅35只资金涌入消费板块逻辑如下一是防疫政策松动之后参照越南中国台湾等地区的经验消费中期改善是确定性趋势二是北京等地地铁人流恢复市场炒作第一波复工复产三是北京机票订票量环比增加暗示出行需求改善然而后疫情概念虽具有alpha但短期内难成为主线随着各地确诊病例数达峰后面供应链等问题会加剧暴露叠加冬季本身外出需求一般市场将计价弱现实预期此时持币观望待局势明朗是更优的选择操作建议观望风险因子1疫情反复观点策略偏向防御逻辑昨日A股市场高开后震荡走弱收盘沪指下跌046期权方面期权市场成交量有所回升但伴随股市整体成交额依旧低迷市场依旧缺乏增量资金价值股标的50期权300期权的持仓量PCR均有出现提升市场情绪有所缓和而小盘方面中证1000指数持续下探对应的股指期权成交额PCR成交量PCR呈现阶段拐点表明市场利用虚值期权抄底情绪强烈股指期权震荡波动率走势小幅回升市场方向博弈升温基本面方面消费场景面临疫情冲击但在白酒带动上涨背景下食品饮料板块仍有支撑后续多个城市逐步推进复工复产消费需求恢复是否能成为春节前市场主线有待进一步观察整体来看期权端维持震荡思路续持防御策略为主操作建议续持防御策略为主风险因子1疫情反复观点震荡偏多短端机会更明确国债期货1成交持仓TTFTS当季成交量分别为45882手34335手38528震荡手1日变动-12600手-10435手-4153手持仓量分别为150325手215中信期货金融衍生品日报91352手41352手1日变动-433手227手1506手2跨期价差TTFTS当季-次季价差分别为0595元0455元0230元1日变动-0025元-0005元0元3跨品种价差TF2-TTS2-TFTS4-T当季价差分别为101765元100670元303105元1日变动0050元0015元0080元4基差TTFTS当季基差分别为0638元0269元0121元1日变动0045元0026元0107元5央行昨日开展40亿元7天期逆回购与1530亿14天逆回购当日有20亿逆回购到期逻辑昨日国债期货多数上涨截至收盘TTF和TS主力合约分别上涨000002001昨日十债期货早盘小幅上涨午后整体在高位震荡但1440左右或受股市反弹影响而下行最终接近收平昨日资金面上整体偏宽松消息面上则并无太多增量信息本月中央经济工作会议中精准有力的有力和合理充裕的充裕均表明短期内资金面将宽松无虞在经济持续修复前利率也可能存在着一定下行空间并且债券市场逐步关注宏观基本面的弱现实叠加股市低迷股债跷跷板效应可能也逐步向债券有利的方向发展因此交易性需求可以谨慎偏多空头套保可关注基差回落后的建仓机会可适当关注基差收敛机会曲线策略上资金面的宽松对短久期品种有利好而经济数据在强预期与弱现实交织的格局下长端利率可能处于震荡态势因此短端品种确定性更大跨品种价差可以关注做陡机会操作建议趋势策略交易性需求谨慎偏多套保策略空头套保关注基差回落后的建仓机会基差策略关注基差收敛机会曲线策略跨品种适当关注做陡机会风险因子1疫情反复2资金面大幅收紧二经济日历图表1当周经济日历时间区域指标前值预测值公布值202212200915中国中国12月一年期贷款市场报价利率365365365202212202130美国美国11月营建许可月率初值-33-25-112202212222130美国美国第三季度实际GDP年化季率终292932202212222130美国美国截至12月17日当周初请失业金人万21422221620221223730日本日本11月全国CPI年率3739资料来源Wind中信期货研究所315中信期货金融衍生品日报三重要信息资讯跟踪1防疫国务院联防联控机制医疗救治组召开电视电话会议部署全力做好新阶段新冠肺炎患者救治工作会议强调牢牢抓住抓好重点人群和关键环节把各项救治工作扎实做到位三级医院要兜住医疗救治和生命保障的底线全力做好老年和儿童重症患者医疗救治各地要建立三级医院分区包干责任制明确三级医院与县医院对口支援关系二级以上医院与养老院对口协作关系压实牵头医院主体责任任何医院不得以划定区域为理由推诿拒收其他区域转来的重症患者2海外英国第三季度GDP终值同比增19预期增24初值增24二季度终值升44环比终值降03预期降02初值降02二季度终值升023电力国家发改委国家能源局发布关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知坚持电力中长期合同高比例签约市场化电力用户2023年年度中长期合同签约电量应高于上一年度用电量的80并通过后续季度月度月内合同签订保障全年中长期合同签约电量高于上一年度用电量的90高耗能企业交易价格不受燃煤基准价上浮20限制高耗能企业与其他企业同场交易的供应紧张时可优先出清其他企业交易电量积极探索推进中长期交易向日延伸加快推动中长期交易连续运营2023年各地应做到按周或旬常态化开市可在电能量交易时同步开展合同转让回购交易提高市场主体交易便捷性4粗钢世界钢铁协会11月全球粗钢产量为1391亿吨同比下降26中国粗钢产量为7450万吨同比增长735数据美国上周初请失业金人数为216万人预期222万人前值从211万人修正为214万人四周均值为22175万人前值从22725万人修正为228万人美国至12月10日当周续请失业金人数为1672万人预期1683万人前值从1671万人修正为1678万人6数据美国第三季度实际GDP年化季环比终值升32市场预期升29修正值升29初值升26实际个人消费支出终值环比升23为2021年第四季度以来新高预期升177数据美国第三季度核心PCE物价指数终值环比升47预期升46修正值升46初值升45同比升49修正值和初值均升49415中信期货金融衍生品日报四衍生品市场监测一流动性观察图表2Shibor利率图表3公开市场操作投放量到期量Shibor利率水平35003隔夜1W2W1M300025250022000151500110000550002022030420220504202207042022090420221104020211225202203252022062520220925资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所二股指期货数据图表4股指期货价差日度监测一级指标二级指标最新值1日变化5日变化IFIF当月18973511756ICIC当月22942982482基差IHIH当月764447663IMIM当月19076011602IF01-IF00940040-340IFIF02-IF01720-200-900IF03-IF02-960-020080IC01-IC00-1400-1720-1960ICIC02-IC01154020203200IC03-IC02-57400601460跨期价差IH01-IH00180-320-680IHIH02-IH01740220-1020IH03-IH02-460-980-2220IM01-IM00-11002402260IMIM02-IM01-21407203940IM03-IM02-84809002720资料来源Wind中信期货研究所515中信期货金融衍生品日报图表5国内现货市场图表6指数PE对比20191231基期涨跌幅对比指数PE对比沪深300上证指数创业板指数500300-中小板综指上证50中证500创业板指数中证沪深右中证1000上证指数-右上证50-右中证1000-右8070206060155040402010300205-2010-400020220422202207222022102220211209202204092022080920221209资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表7融资融券图表8IFIHICIM持仓成交融资余额沪深300IF总成交量万手IC总成交量万手IH总成交量万手IM总成交量万手190005500IF总持仓量万手右轴IC总持仓量万手右轴IH总持仓量万手右轴IM总持仓量万手右轴184017000500016351500045001430122513000400010208110003500156410900030002570002500002021090620220106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