短期危机未消气价维持，中长期重心或逐渐下移
　　LNG贸易产能上限仍由出口产能决定，供应端主导价格走势
　　LNG新船订单明显增加，增量体现在2024-2026年间
　　地缘冲突使得欧洲LNG进口需求旺盛，2023年风险犹存
　　中长期新增产能兑现，LNG贸易产能供过于求，气价重心逐步回落

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号全球LNG贸易及各环节产能展望2022年四季度能源与碳中和组研究员朱子悦从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyueciticsfcom重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货能源与碳中和研究团队研究领域研究团队优势传统能源领域原油成品油覆盖新旧能源着眼能源转型煤炭特点天然气侧重国际联动跨品种跨区域能源转型比较电力前瞻国内电力能耗双控提前布局电力及碳领域海外电力团队新能源不同专业背景多年行业经验双碳优势互补国际贸易航运专业勤奋快速响应多重需求1短期危机未消气价维持中长期重心或逐渐下移短期危机未消气价维持中长期重心或逐渐下移LNG贸易产能上限仍由出口产能决定供应端主导价格走势LNG新船订单明显增加增量体现在2024-2026年间地缘冲突使得欧洲LNG进口需求旺盛2023年风险犹存中长期新增产能兑现LNG贸易产能供过于求气价重心逐步回落2目录第一部分全球LNG贸易格局第二部分全球天然气液化出口产能第三部分全球液化天然气船运产能第四部分全球LNG接收站再气化产能第五部分总结32021年全球LNG贸易总量372亿吨同比增速454亚太及欧洲进口量占全球LNG贸易总量比例超90前五大资源流出国净出口占比达四分之三澳大利亚净出口量为7850万吨主要流向中日韩印等亚太地区国家卡塔尔净出口量7700万吨多数流向亚太地区还有部分流向英国西班牙等欧洲国家美国净出口量为6700万吨资源流向分布较均匀主要资源流入国均在亚太2021年亚太合计进口量达273亿吨占全球LNG贸易总量的73其次为欧洲地区合计进口量达7505万吨占比2022021年主要出口国占比2021年主要进口国占比澳大利亚7850万吨21中国7930万吨213卡塔尔7700万吨21日本7430万吨20美国6700万吨18韩国4690万吨126俄罗斯2970万吨8印度2400万吨65马来西亚2490万吨7中国台湾1940万吨52其他9308万吨25其他12807万吨344资料来源IGU中信期货研究所5目录第一部分全球LNG贸易格局第二部分全球天然气液化出口产能第三部分全球液化天然气船运产能第四部分全球LNG接收站再气化产能第五部分总结6全球液化出口产能增至462亿吨年年均增速有所反弹全球液化出口产能增至462亿吨年截至2022年年底全球LNG出口液化产能462亿吨全年新增产能1940万吨同比增速44分别来自美国1450万吨莫桑比克340万吨以及俄罗斯150万吨其中美国CalcasieuPassT10-18合计500万吨产能仍处于试运行阶段澳大利亚液化出口产能位列第一美国次之在上线两部出口装置后SabinePassT6CalcasieuPassT1-18美国超越卡塔尔成为全球出口液化产能第二的国家合计产能达8681万吨年占比1879此外澳大利亚占比第一卡塔尔第三马来西亚及俄罗斯分列第四五2000-2021年全球液化产能及增速截至2022年年底全球液化产能分布液化产能液化产能增速右澳大利亚8760万吨1896百万吨年50025美国8681万吨187945040020卡塔尔7710万吨1669350马来西亚3200万吨69330015250俄罗斯2920万吨63220010阿尔及利亚2547万吨551150尼日利亚2220万吨481100550印度尼西亚2095万吨4530020012003200520072009201120132015201720192021其他10160万吨2199资料来源RefinitivEikonEIA中信期货研究所7全球液厂产能利用率高位运行全球液厂产能利用率持续上升闲置产能有限2020年全球液厂产能利用率约为84642021年为86712022年预计为87利用率持续提升粗略估计全球闲置出口液化产能6770万吨各LNG出口大国液厂产能利用率皆保持较高水平澳大利亚美国卡塔尔及俄罗斯等年均产能利用率均在100附近而其他国家多在50以上2022年截至12月中旬卡塔尔的月均产能利用率超105美国1-5月月均利用率均在100以上水平6月开始受自由港停运影响利用率下降至90左右12月中旬逐渐复工开工率恢复至95以上2021-2022年全球主要国家液厂产能及产能利用率液化出口产能2021年产能利用率右2021年全球产能利用率右百万吨年2022年产能利用率右2022年全球产能利用率右1001209010080708060506040403020201000资料来源RefinitivEikonBloombergEIA中信期货研究所82023年预计新增产能1810万吨总产能可达48亿吨2023年预计新增产能1810万吨分别来自美国GoldenPassT1520万吨年毛里塔尼亚TortueFLNG250万吨年印度尼西亚TangguhT3380万吨以及俄罗斯Arctic2T1660万吨需注意较三季度统计2023年新增出口产能下降660万吨原因为俄罗斯Arctic2第一列装置预计仍将于2023年12月投产而第二列初步投产时间延后至2024年资料来源RefinitivEikonEIA中信期货研究所9已完成FID进入建设中的液化装置共涉及产能152亿吨2023-2026年间已完成FID进入建设中的液化装置共涉及产能15亿吨2023242526年全球新增液化产能或为1810393070002450万吨25来自美国的GoldenPassPlaquemines以及2022年三季度通过FID的CorpusChristiLiquefactionStageIII合计3760万吨预计分别于2023-2025年间投产22来自俄罗斯的ArcticLNG2以及UstLugaLNG合计3280万吨预计分别于2023-2026年间投产21来自卡塔尔的QatargasExpansion1T1-T4共计3200万吨预计2025年底投产2023-2026年预计全球新增液化产能建设中2023-2026年新增液化产能分布FID项目产能百万吨4035302520151050资料来源RefinitivEikonEIA中信期货研究所102023242526年全球新增液化产能48519589614亿吨资料来源RefinitivEikonEIA中信期货研究所11目录第一部分全球LNG贸易格局第二部分全球天然气液化出口产能第三部分全球液化天然气船运产能第四部分全球LNG接收站再气化产能第五部分总结122022年新增31艘LNG船新增运力约2474万吨截至2022年底全球LNG船队总运力578亿吨截至2022年年底LNG累计活跃船只数712艘合计载重吨5784万吨按照每艘船每年可运输次数约为10次总运力约为578亿吨同比2021年底新增31艘运力增加2474万吨运力同比增速433较疫情前水平仍偏低2000-2022年活跃船只数2000-2022年全球LNG船载重力活跃船只数LNG船队运力运力增速右艘亿吨年800730700625600520500440015330010220051001000200020022004200620082010201220142016201820202022200020022004200620082010201220142016201820202022资料来源Clarksons中信期货研究所132023242526全球LNG运力可达621699786845亿吨2023年预计新增55艘船合计运力约4265万较年中统计增加11艘2023-2026年间预计新交付293艘LNG船合计运力约267亿吨较年初统计新增54艘新船订单运力增加4710万吨2000-2027年间新船交付数量2022-2025年全球LNG船载重力展望新船交付艘100806040200200020032006200920122015201820212024E2027E资料来源Clarksons中信期货研究所14目录第一部分全球LNG贸易格局第二部分全球天然气液化出口产能第三部分全球液化天然气船运产能第四部分全球LNG接收站再气化产能第五部分总结152022年新增再气化产能2636万吨年截至2022年年底全球LNG接收站再气化产能为1029亿吨年其中2022年新增2636万吨年分别为泰国750万吨年NongFab接收站中国100万吨年嘉兴LNG接收站以及300万吨年滨海LNG接收站德国在Wilhelmshaven港接收能力超368万吨年的FSRUHoeghEsperanza以及在Lubmin港港接收能力380万吨的FSRUNeptune荷兰Gasuine向比利时Exmar公司租用的两艘FSRU合计产能588万吨年日本100万吨年NiihamaLNG萨尔瓦多50万吨年的AcajutlaLNG为燃气发电机组配套2000-2022年全球再气化产能截至2022年年底全球再气化产能分布累计产能增速右百万吨年120016日本223亿吨216714100012美国13亿吨126380010韩国122亿吨11856008中国099亿吨96264004欧洲192亿吨18662002其他263亿吨255500200020022004200620082010201220142016201820202022资料来源RefinitivEikonEIA中信期货研究所162022年以来欧洲再气化产能利用率为6953同比上升2067亚洲进口产能利用率同比均下降体现需求偏弱东北亚三国中日本及韩国2022年再气化产能利用率分别为3217以及328同比2021年小幅下降而中国2022年以来再气化产能利用率为7004同比下降了1868欧洲利用率明显提升2022年以来西班牙再气化产能利用率为4807同比上升1397英国利用率为5416同比上升了2207法国利用率为9491同比上升了4581意大利利用率为9681同比上升了33422022年全球主要国家再气化产能及产能利用率进口产能进口产能利用率右百万吨年250160140200120150100801006040502000日本美国韩国中国西班牙英国法国土耳其意大利荷兰德国资料来源RefinitivEikonEIABloomberg中信期货研究所172023年预计新增再气化产能116亿吨总产能可达1145亿吨新增产能62来自亚太其中中国占比39印度占比14年内受LNG高价需求偏弱等因素影响我国很多项目投产时间推迟至明年28来自欧洲其中德国占比13希腊占比4芬兰意大利法国各占3剩余分别位于波兰以及塞浦路斯2022年下半年新增再气化产能资料来源RefinitivEikonEIA中信期货研究所18德国今明两年上线至少6艘FSRU新增再气化产能2230万吨年德国今明两年上线至少6艘FSRU新增再气化产能2230万吨年2022年5月德国投资超30亿美元启动LNG进口计划由RWE及Uniper各自租赁2艘FSRU并于2022-2023年间投产4艘FSRU分别来自HoeghLNG以及Dynagas同年10月25日德国政府与美国船东ExcelerateEnergy正式签署租船合同租入第5艘FSRUExcelsior据市场消息5艘FSRU均可为德国接收超370万吨年的LNG2022年12月21日DeutscheRegas声明首个德国私人FSRU到达Lubmin港抛锚德国FSRU租用计划再气化产能LNG罐容FSRU名称承租方出租方投产时间租期百万吨年万立方米TreeEnergyExcelerateExcelsior371382023年一季度5年SolutionsEnergyTransgasPowerUniperDynagas371742023年初TransgasForceUniperDynagas371742023年初HoeghEsperanzaRWEUniperHoeghLNG37172022年12月17日10年HoeghRWEHoeghLNG37172022年底10年DeutscheNeptuneTotalEnergies381452022年12月21日Regas资料来源RefinitivEikon公开资料搜集中信期货研究所19