[股指期货]
　　◆股指期货：央行传达中央经济工作会议精神，加大金融支持实体企业力度，短期股市偏弱未有改善
　　【市场情况】
　　上证指数跌0.17%报3068.41点，深证成指跌0.34%，创业板指跌0.31%，万得全A、万得双创分别跌0.35%、0.86%。盘面上，沪深两市高开缓慢攀升后，下午盘水下继续弱势震荡，量能缺失下做多信心一再被打压，资金意兴阑珊难有进一步动作，金融、白酒全天红盘对冲赛道股颓势。在成交不足6000亿环境下日内十余个题材轮番脉冲回落，主线匮乏短线资金在几只活跃龙头股中抱团，几只老龙均有反抽动作。个股全天跌多涨少，指数层面跌势警报并未完全得到解除。从Wind行业指数表现情况来看，涨幅居前的行业为机场、餐饮旅游和酒类，涨幅分别为2.07%、1.87%与1.36%。跌幅较深的行业有摩托车、汽车零部件和半导体，分别下跌2.33%、1.95%以及1.86%。
　　期指方面，四大股指期货主力合约多数下跌，其中IF2301下跌0.06%，IH2301上涨0.19%，IC2301下跌0.60%，IM2301下跌0.86%。基差方面，IF、IH股指期货主力合约基差较前一日整体有所收敛，其中，IF2301升水15.46点，IH2301升水3.18点，IC2301升水19.97点，IM2301升水13.06点。
　　【消息面】
　　昨日A股市场弱势震荡。两市上涨家数共计1296家，涨停家数为34家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应差。
　　央行传达中央经济工作会议精神，表示要抓好以下工作任务，一是精准有力实施好稳健的货币政；二是加大金融对国内需求和供给体系的支持力度；三是推动金融平稳健康运行。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策实施好差别化住房信贷政策，满足行业合理融资需求，支持刚性和改善性住房需求；四是深化金融改革开放。总体而言，维持年末流动性合理充裕、促进金融市场平稳运行，引导金融机构加大信贷投放，进一步支持实体企业融资是主要的工作目标。
　　【资金面】
　　市场全天仅成交5752.4亿元，仅略高于9月30日及10月11日两日年内地量，并连续第八个交易日成交量环比下滑。北向资金午后出现回流，全天净买入18.74亿元；DR007为2.05%。资金面来看，整体偏多。
　　【操作建议】
　　股市整体情绪短期偏空。年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM的年化基差率分别为4.89%、1.48%、4.14%以及2.52%，合约切换之后，预计未来年末基差或仍以升水为主。岁末年初政策方面仍存想象空间，建议逢低多IC。
　　

研究报告全文：2022年12月22日星期四投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格编号Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格编号Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格编号Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明股指期货股指期货央行传达中央经济工作会议精神加大金融支持实体企业力度短期股市偏弱未有改善市场情况上证指数跌017报306841点深证成指跌034创业板指跌031万得全A万得双创分别跌035086盘面上沪深两市高开缓慢攀升后下午盘水下继续弱势震荡量能缺失下做多信心一再被打压资金意兴阑珊难有进一步动作金融白酒全天红盘对冲赛道股颓势在成交不足6000亿环境下日内十余个题材轮番脉冲回落主线匮乏短线资金在几只活跃龙头股中抱团几只老龙均有反抽动作个股全天跌多涨少指数层面跌势警报并未完全得到解除从Wind行业指数表现情况来看涨幅居前的行业为机场餐饮旅游和酒类涨幅分别为207187与136跌幅较深的行业有摩托车汽车零部件和半导体分别下跌233195以及186期指方面四大股指期货主力合约多数下跌其中IF2301下跌006IH2301上涨019IC2301下跌060IM2301下跌086基差方面IFIH股指期货主力合约基差较前一日整体有所收敛其中IF2301升水1546点IH2301升水318点IC2301升水1997点IM2301升水1306点消息面昨日A股市场弱势震荡两市上涨家数共计1296家涨停家数为34家上涨数量较前一交易日下降昨日赚钱效应差央行传达中央经济工作会议精神表示要抓好以下工作任务一是精准有力实施好稳健的货币政二是加大金融对国内需求和供给体系的支持力度三是推动金融平稳健康运行坚持房子是用来住的不是用来炒的定位因城施策实施好差别化住房信贷政策满足行业合理融资需求支持刚性和改善性住房需求四是深化金融改革开放总体而言维持年末流动性合理充裕促进金融市场平稳运行引导金融机构加大信贷投放进一步支持实体企业融资是主要的工作目标资金面市场全天仅成交57524亿元仅略高于9月30日及10月11日两日年内地量并连续第八个交易日成交量环比下滑北向资金午后出现回流全天净买入1874亿元DR007为205资金面来看整体偏多操作建议股市整体情绪短期偏空年化基差率方面当前IFIHIC与IM的年化基差率分别为489148414以及252合约切换之后预计未来年末基差或仍以升水为主岁末年初政策方面仍存想象空间建议逢低多IC国债期货国债期货资金面转松期债收涨市场表现国债期货全线收涨10年期主力合约涨0165年期主力合约涨0122年期主力合约涨005银行间主要利率债收益率普遍下行中短券表现更好不过整体成交比较清淡10年期国开活跃券22国开15收益率下行1bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率下行1bp5年期国开活跃券22国开08收益率下行2bp资金面公开市场方面央行开展190亿元7天期逆回购和1410亿元14天期逆回购操作当日有20亿元逆回购到期净投放1580亿元资金面央行在公开市场逆回购投放连续加码银行间市场年内资金充盈隔夜回购利率降逾24bp跌破1关口创下约一个月来新低但可跨年的14天期价格依旧上涨以非银为主的证券交易所回购中隔夜七天等年内资金价格绝对水平则相对较高14天期盘中最高超4消息面广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page1央行要求加大稳健货币政策实施力度保持广义货币供应量M2和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配持续释放贷款市场报价利率LPR改革效能发挥存款利率市场化调整机制作用推动企业融资成本稳中有降优化预期管理保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定继续推进民营企业债券融资支持工具支持民营企业合理债券融资需求发挥好货币政策工具总量和结构双重功能引导金融机构加大对三农科技创新绿色发展普惠养老等领域支持力度货币政策配合发力稳增长格局清晰明年一季度经济压力仍大时期预期货币政策仍有一定放松可能操作建议中央经济会议的政策定调未明显超预期强预期对债市的利空逐步出尽弱现实有望阶段性主导行情后续关注是否会出台地产需求端刺激政策和增量财政政策目前10年期国债现券收益率下行幅度较小T2303合约CTD券基差虽然已有收敛但仍在历史中等偏高水平预期短期期债反弹行情还未走完但是考虑后续如出台地产需求端放松政策或增量财政政策行情可能有反复建议投资者可以适当止盈T2303运行区间参考991-1006贵金属贵金属美元指数小幅反弹贵金属涨势趋缓行情回顾隔夜市场对日本央行意外加息有所消化美国公布12月谘商会消费者信心指数较上月大幅改善11月成屋销售则降至疫情以来最低美元指数止跌反弹美债回升风险偏好改善美股普涨避险需求有所减少使贵金属涨势趋缓盘中冲高转跌COMEX黄金期货高开后早段下跌在美盘早段价格迅速拉升超10美元最高至18338美元后再度回落转跌收盘价为18239美元盎司微跌021COMEX白银期货走势高开后自全天高点震荡回落整体在24美元上方收盘报24195美元盎司跌幅082后市展望当前美国经济步入衰退的显性表现不断增多包括制造业景气度呈现萎缩和企业裁员人数上升等反映到美国通胀逐步回落使美联储加息步伐放缓的靴子暂时落地然而薪资增长对核心通胀的扰动将增加其内部对于是否加快放缓进程的分歧使市场多头双方加强博弈未来关注重点应在加息高点更高和利率在高位更久的影响上随着美国经济状况叠加非美发达国家的宏观货币因素对美元指数和美债收益率的影响加剧未来贵金属走势仍有反复短期金价或在1780美元盎司401元克上方高位震荡白银金融属性利空边际减弱其工业需求在减碳背景下保持强劲叠加全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响工业属性提振下白银走势逐步转强需求结构叠加部分投机资金的追逐的影响下上行动力仍存总体上在23美元盎司国内银价5200元克上方震荡技术面COMEX黄金短期阻力在1820美元20日均线在1780美元附近有支撑若跌破价格将持续回落MACD绿柱收缩多头力量反复博弈白银的20日均线在23美元有支撑MACD红柱重新占主导多头力量更强势资金面近期黄金和白银ETF持仓触底反弹但仍处于阶段低位投资需求未有显著改善未来随着美联储紧缩货政边际放缓资金偏好回升持仓有望逐步回升操作建议金价在1780美元盎司401克银价在23美元盎司5200元千克短期以逢低买入为主有色金属铜淡季需求偏弱库存支撑区间震荡现货12月21日SMM1电解铜均价65350元吨环比600元吨基差530元吨环比20元广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page2吨广东1电解铜均价66270元吨环比515元吨基差475元吨环比持平供应据SMM11月SMM中国电解铜产量为8996万吨环比下降02同比上升89但较预期的9033万吨低037万吨主因部分冶炼厂提前检修粗铜和冷料供应紧张预计12月国内产量为8879万吨近期进口利润持续恶化进口窗口关闭需求加工企业订单平淡部分铜杆企业成品库存比较高已放缓生产节奏铜管旺季效应不明显铜板带行业淡季年末回笼资金北方部分厂家冬歇电线线缆需求下降终端来看传统需求表现平淡空调传统旺季不及预期汽车产销放缓风光新领域表现亦有边际下滑库存全球显性库存低位国内去库12月16日SMM境内电解铜社会库存943万吨较上周减少105万吨SHFE电解铜库存640万吨周环比减少145万吨保税区库存496万吨较上周增加17万吨LME库存841万吨较上周减少013万吨逻辑原油上涨美股反弹铜价小幅上涨基本面上国内疫情反复对部分加工企业造成停炉影响下游拿货热情有所降温淡季加工端生产节奏放缓部分计划提前放假进口窗口关闭国产到货有限国内去库现货升水坚挺具备支撑预计铜价维持震荡短期参考区间64000-66000元吨操作建议暂观望短期观点中性锌库存低位需求偏弱偏弱震荡现货12月21日SMM0锌23890元吨环比160元吨对主力升水370元吨环比50元吨供应2022年11月SMM中国精炼锌产量为5247万吨部分企业产量超过前期预期环比增加106万吨同比增加052万吨2022年111月精炼锌累计产量为5452万吨累计同比减少216当前原料供应充裕冶炼厂利润尚可开工意愿充足预计12月产量环比增加约2万吨需求下游进入淡季国内疫情多点反复欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显12月16日当周镀锌开工率6189环比489个百分点压铸锌合金开工率4677环比-006个百分点氧化锌开工率544环比-26个百分点库存12月19日国内锌锭社会库存56万吨较上周五-01万吨12月21日LME锌库存约36万吨环比持平逻辑四季度国内矿山生产淡季但进口原料补充原料供应宽裕加工费上升明显12月锌精矿加工费5000元吨环比上升500元吨同时锌价高位冶炼利润尚可冶炼开工率上升预计四季度精炼锌产量环比持续攀升四川地区受环保影响消除冶炼恢复正常生产需求端下游进入淡季部分下游提前放假欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显当前国内库存低位谨防挤仓风险隔夜美联储放缓加息节奏50个基点的加息符合市场预期预计疫情管控放松后货运逐步改善到货量或逐步增加同时下游需求仍偏弱锌价偏弱震荡操作建议关注25000压力短期观点谨慎偏空铝疫情放松需求偏弱偏弱震荡现货12月21日SMMA00铝现货均价18780元吨环比70元吨对主力160元吨环比20元吨供应2022年11月SMM中国电解铝产量3335万吨同比增加872022年1-11月国内累计电解铝产量达36638万吨累计同比增加37电解铝减产复产并存广西四川复产内蒙古白音华甘肃中瑞二期逐步投产北方地区受采暖季影响小幅减产云南地区受枯水季影响减产需求据海关2022年11月中国出口未锻轧铝及铝材4556万吨环比-237万吨1-11月累计出口6132万吨同比增长213增速环比下滑36个百分点12月15日当周铝型材开工率643周环比持平铝板带开工率77周环比-1个百分点铝箔开工率806周环比-05个百分点铝材开工率65环比-03个百分点广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page3库存12月19日中国电解铝社会库存483万吨较上周四01万吨12月21日LME铝库存481万吨环比03万吨逻辑美联储议息会议加息50个基点符合市场预期美国11月通胀低于市场预期加息节奏或放缓但当前价格或已反应产业上减产与复产并进同时下游进入淡季成本上部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价当下下游处于淡季需求仍偏弱部分地区订单走弱预期转向现实铝价偏弱震荡操作建议关注19500压力偏弱震荡短期观点谨慎偏空镍传言诺镍明年减产一成镍市再起波澜现货12月21日SMM1电解镍均价报227250元吨环比5450元吨进口镍均价报225750元吨环比5200元吨基差7750元吨环比持平供应国内西北冶炼厂12月中旬或复产进口窗口关闭已经1个多月现货紧缺据SMM预计12月全国电解镍产量150万吨环比增长047同比下降008需求高价抑制下游成交临近春节下游开工率下滑终端来看不锈钢厂基本不采用纯镍合金订单减少新能源汽车产业景气但消费边际有所走弱据Mysteel12月份国内40家不锈钢厂粗钢产量300系排产15312万吨环比减少52同比增加83据SMM12月中国三元前驱产量预估86555吨环比下降4同比上涨45库存全球显性库存低位国内去库12月16日LME镍库存53862吨周环比增加636吨12月16日SHFE镍周报库存3208吨周环比减少321吨SMM国内六地社会库存5255吨周环比减少2725吨12月16日保税区库存8100吨周环比增加1800吨逻辑供需双弱进口窗口已关闭1个多月现货资源偏紧近期进口亏损缩窄等待进口窗口重启下游不锈钢厂减产合金订单减少新能源消费边际走弱近期镍价高位现货市场几无成交但去库趋势难改现货升水坚挺部分货物用于出口贸易运至LME交仓外盘流动性缺失资金博弈明显此外市场传诺镍明年镍产量减少一成印尼计划研组电池金属版OPEC等干扰较多预计镍价维持震荡走势操作建议暂观望短期观点中性不锈钢钢厂减产挺价下方空间有限窄幅震荡现货据Mysteel12月21日无锡宏旺304冷轧价格16900元吨环比-100元吨基差680元吨环比-115元吨供应钢厂延续减产但同比产量较往年高国内40家钢厂300系粗钢11月产量1616万吨环比减213同比增10412月排产15312万吨环比减少52同比增加832022年11月份印尼不锈钢300系粗钢排产3705万吨环比减少10112月排产336万吨环比减少93同比减少253需求受国内疫情以及经济形势影响下游消费冷淡工程机械制造行业不锈钢消费量增长较为缓慢家电制造行业压力较大地产端融资放松但微观现实数据偏弱海外加息衰退通道下出口回落库存据Mysteel12月15日全国主流不锈钢市场300系库存总量4052万吨周环比上升362其中冷轧2378万吨周环比上升985逻辑钢厂减产挺价加工企业和下游部分放假现货成交疲软社库累积仓单高企产业上下游博弈多数钢厂备库基本完成原料端或承压钢厂成本有望下移但暂时具备支撑短期不锈钢价格偏弱运行但下方空间有限等待企稳操作建议暂观望短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page4锡近月需求弱势抑制锡价上涨幅度震荡为主现货12月21日SMM1锡196000元吨环比增加3000元吨现货升水250元吨环比下降700元吨昨日价格回升抑制现货成交下游刚需采购为主供应据SMM统计国内锡矿10月生产686825吨累计生产6838784吨同比增加14811月份锡矿进口26552吨环比增加15268吨其中缅甸进口21996吨环比增加12239吨缅甸锡矿进口大幅回升近期反映锡矿供应偏紧预计12月锡矿进口大幅降低11月精炼锡国内产量16200吨环比减少326同比增长2198企业开工率687环比减少232同比增长103211月国内精锡进口5174吨环比增加1662吨与我们预期一致预计12月进口大幅降低需求及库存焊锡企业11月开工率813环比减少22从企业规模来看大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率中小型企业开工率出现明显下滑截止12月21日LME库存2915吨环比减少25吨上期所仓单库存4482吨环比减少770吨交割提货带动下仓单库存大幅减少精锡社会库存7305吨环比增加936吨11月企业库存4060吨环比增加1215吨逻辑宏观方面美国CPI数据低于预期美联储放缓加息步伐50bp加息符合市场预期基本面方面国内冶炼厂加工费进一步下调同时进口窗口持续关闭供应将有所减少但由于前期进口货较多及月产量环比增加短期供应依旧宽松下游方面消费偏疲软终端订单无明显改善个别电子厂已于10月底左右提前开始年假主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后年假假期时间多于往年基于以上情况我们认为宏观情绪回暖或带动价格上涨而近月需求弱势难改锡价上涨幅度有限预计锡价18-20万区间运行操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材钢价偏强走势多单持有现货和基差唐山钢坯40至3750每吨现货上涨20-40元每吨基差偏低利润价格下跌利润亏损其中热轧利润下滑比较多盘面利润再次走弱供给钢厂产量环比上升铁水环比17万吨至2228万吨五大品种产量环比44万吨其中螺纹增加27万吨至285万吨热轧增加24万吨至3117万吨需求需求弱现实强预期但实际需求偏弱分行业看基建环比回升制造业维稳地产依然对总需求形成拖累随着北方降温需求将由季节性旺季旺季向淡季过渡建材成交维持11万吨低位库存五大品种库存环比-226万吨至12654万吨其中螺纹环比-1344万吨热轧环比133万吨总库存转为季节性累库考虑到钢厂产量水平后期库存有同比上升态势观点期货偏强走势现货跟涨基本面看春节前需求难有较大变化复盘历次年底预期主导行情一般都在年后才交易现实当前钢材节前补库成本支撑明显同时明年两会才会确定23年具体经济目标在需求预期证伪前价格维持高位震荡走势为主操作上低位多单持有铁矿石宏观利多背景下补库逐步兑现现货青岛港口PB粉826元吨超特粉671元吨基差广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page5当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为891元吨和852元吨超特粉夜盘基差与基差率为253元吨和297需求需求端日均铁水产量环比上升17万吨至2229万吨钢厂补库逐渐兑现日均疏港量环比上升68万吨至3101万吨11月粗钢产量7454万吨环比下降5219万吨同比下降52270万吨11月粗钢产量累计值935亿吨同比下降11249万吨11月生铁产量6799万吨环比下降28390万吨同比上升626万吨11月生铁累计产量795万吨同比下降117万吨供给全球铁矿石供应宽松格局延续一方面印度自11月19日下调铁矿石出口关税中国进口印度铁矿石有上升预期另一方面国产矿产量环比修复国产精粉供应有逐步恢复预期周度数据来看到港量环比上升120万吨至25284万吨其均值环比上升588万吨至2379万吨发运量环比上升3048万吨至27315万吨其均值环比上升161万吨至25716万吨11月铁矿石进口量环比上升3866万吨至98846万吨同比下降6104万吨11月累计进口量同比下降226640万吨至1017亿吨库存港口库存环比周四上升281万吨至134269万吨观点宏观利多背景下补库逐步兑现钢厂复产预期加强基本面上到港量均值维持中等水平考虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平后期到港量有稳定预期需求筑底日均铁水产量触底反弹考虑到环保限产影响较小铁水产量进一步下降可能性不大日耗环比082万吨03至275万吨钢厂进口矿库存环比5753万吨06至923922万吨钢厂库消比011至3357补库逐步兑现考虑到前期涨幅较大盘面有回调压力叠加宏观情绪扰动较大预计矿价宽幅震荡操作上多单持有关注850阻力位焦炭暂且观望继续关注海内外宏观影响期现截至12月21日01合约收盘价2973元环比上涨26元05合约收盘价2746元环比上涨94元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2780元环比持平日照港仓单3047元01贴水74元05贴水301元下游钢厂起库稍显偏慢焦炭延续走强格局部分钢厂落实第四轮提涨利润截至12月15日钢联数据显示全国平均吨焦盈利-22元吨利润周环比回升66元吨山西准一级焦平均盈利11元吨山东准一级焦平均盈利-11元吨内蒙二级焦平均盈利-69元吨河北准一级焦平均盈利60元吨焦企仍有亏损如果第四轮提涨落地利润或将转正供给截至12月15日247家钢厂焦炭日均产量47万吨环比回升02万吨全样本焦化厂焦炭日均产量647万吨环比回升36万吨焦化厂盈利能力逐步修复生产积极性提高需求截至12月15日247家钢厂日均铁水22288万吨172万吨贴水小幅上涨预计12月铁水基本保持稳定后市仍有小幅增长空间库存截至12月15日全样本焦化厂焦炭库存80万吨环比下降5万吨247家钢厂焦炭库存5927万吨环比上升124万吨当前247家钢厂焦炭可用天数为121天环比上周上升013天市场运力逐步改善但是部分钢厂提库难度较大钢厂补库积极性仍较强冬储补库逻辑短期仍将持续观点焦企利润好转焦化厂开始大幅提产但供应尚未完全恢复受到疫情度物流的影响下游到货情况仍较为吃力部分钢厂起库偏慢补库积极性仍较强第四轮提涨开始逐步落地此前宏观层面再次释放广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page6地产政策积极信号继续关注海内外宏观动向单边暂且观望为主焦煤暂且观望继续关注海内外宏观影响期现截至12月21日01合约收盘价2412环比上涨49元05合约收盘价报1909元环比上涨67元主焦煤山西煤沙河驿报2565元01贴水153元05贴水656元主焦煤蒙煤沙河驿报2340元01升水72元05贴水431元煤矿整体出货尚可支撑价格偏稳运行部分小幅调整供给产地部分煤矿因年底任务完成主动减产以安全生产为主供应端整体持续收紧汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比减少714万吨至90624万吨产能利用率周环比下降071至9001临近年底煤矿对安全生产更加注重预计产量将进一步回落需求截至12月15日247家钢厂焦炭日均产量47万吨环比回升02万吨全样本焦化厂焦炭日均产量647万吨环比回升36万吨焦化厂盈利能力逐步修复生产积极性提高短期焦煤需求持续向好但是随着煤价的不断上行利润回落制约后续进一步提产库存截至12月15日全样本独立焦企焦煤库存1075万吨环比增加446万吨247家钢厂焦煤库存8136万吨环比上升209万吨下游补库力度仍在增加短期来看运输好转后钢厂到货开始好转整体下游补库力度仍在观点下游开工回升采购积极性增加煤矿出货情况好转临近年底安全生产为主叠加当前疫情对煤矿生产冲击较大产地煤矿产量有所回落焦煤供应持续收紧但经过一系列补库之后下游对部分高价煤种开始谨慎采购线上竞拍情绪亦有所降温但是近期宏观层面再次释放地产政策积极信号继续关注近期政策动向吗单边暂且观望为主动力煤煤价平稳运行仍有一定支撑现货主产地煤价平稳内蒙5500大卡价格为1000元吨环比持平山西5500大卡价格为1120元吨环比持平陕西5500大卡价格为1072元吨环比持平港口市场报价平稳5500大卡报价1300-1350元环比持平供给截至12月15日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期下降118个百分点其中山西地区产能利用率较上期增加041个百分点陕西地区产能利用率较上期减少528个百分点内蒙古地区产能利用率较上期增加055个百分点国家层面提前开始布局迎峰度冬能源保供预计12月份全国原煤产量将继续保持高位但是近期随着疫情快速蔓延部分产地煤矿洗煤厂生产受到一定影响需求截至12月18日六大电厂日耗8320万吨周环比上升278万吨电厂库存11658万吨周环比下降07万吨可用天数周环比降05天日耗开始季节性回升库存逐步去化天气影响下下游需求略有回升下周新一轮冷空气造访或将进一步释放煤炭需求但是由于非电企业需求偏弱未来需求支撑完全取决于电厂是否进行补库观点随着气温下降电厂日耗上行明显库存有所下降下游电厂仍有刚需补库短期需求有一定支撑此外临近年底安全生产影响下产量有所收紧因此预计煤价仍将平稳运行广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page7农产品豆粕关注南美天气发酵美豆偏强震荡现货市场昨日油厂豆粕报价整体持稳略上调其中沿海区域油厂主流报价在4580元吨-4690元吨天津4690元吨涨30元吨山东4590元吨涨20元吨江苏4580元吨持稳广东4650元吨涨30元吨全国主要油厂豆粕成交926万吨较上一交易日增加023万吨其中现货成交916万吨远月基差成交01万吨开机方面全国开机率较上个交易日小幅升至7483基本面消息巴西国家商品供应公司CONAB发布的数据显示截至12月17日巴西202223年度大豆播种进度为967比一周前推进08个百分点CONAB预计202223年度巴西大豆播种面积达到4340万公顷美国农业部发布的压榨周报显示过去一周美国大豆压榨利润较一周前提高079较去年同期提高496截至2022年12月16日的一周美国大豆压榨利润为每蒲式耳381美元一周前是378美元蒲式耳去年同期为363美元蒲式耳巴西天气预报显示本周巴西中部和北部将继续有大范围阵雨与往年同期一致南部地区本周中开始再迎较为干燥的天气可能将在一定程度上给玉米授粉带来压力大豆生长条件依然大体有利但南部地区的干旱有些引人担忧行情展望当前阿根廷及巴西南部干旱天气引发市场担忧叠加中国需求预期好转美豆盘面存支撑继续关注南美天气及中国需求近期豆粕供应预期持续好转开机率持续回升到港增加库存持续回暖豆粕重心下移成交量不佳基差回调较大但1月之后到港仍在低位且油脂疲弱油厂豆粕挺价当前仍有利多支撑需关注国内需求预期变化连粕跟随美豆震荡偏强为主阶段性建议观望生猪政策端释放利好盘面企稳现货情况昨日现货价格继续下挫全国均价1545元公斤较昨日下跌046元公斤其中河南均价为153元公斤较昨日下跌02元公斤辽宁均价为146元公斤较昨日下跌02元公斤广东均价为166元公斤较昨日下跌07元公斤根据市场预估今日生猪现货稳中略跌市场数据针对近期国内生猪价格过快下跌等情况近日国家发展改革委价格司组织召开视频会议听取业内专家和部分市场机构意见研究做好市场保供稳价工作发改委将继续紧盯市场供需和价格动态必要时采取收储等储备调节措施促进生猪市场长期健康发展涌益咨询监测数据显示截至15日当周全国出栏平均体重为12907公斤较上周下调078公斤当前受前期养殖户压栏及二次育肥影响出栏体重仍在高位但集团场存在提前出栏体重降低后续体重预计逐步下滑90公斤以下小体重猪出栏占比为553较上周上调006150公斤以上大猪出栏占比为1011与上周持平海关总署网站发布的数据显示中国11月猪肉进口量为18万吨同比下滑1111-11月累计进口156万吨同比下滑56行情展望从宰量来看今年下半年需求相对疲弱且12月供应偏高集团场及散户出栏预期均较高受新冠疫情多地爆发影响市场需求较往年同期明显恶化供应量仍在高位利空因子始终存在关注大猪去化程度今日发改委释放收储信息提振市场信心盘面企稳关注猪价走势及政策落地情况当前近月操作风险较大建议观望为主远月多单可继续持有0305目标价可对标成本线18000玉米市场成交清淡关注售粮进度广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page8现货价格12月21日东北三省及内蒙主流报价2690-2830元吨局部较昨日跌10-40元吨华北黄淮主流报价2840-2880元吨局部报价较昨日下跌10-20元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2850-2870元吨较昨日下跌40元吨锦州港15水容重680-720平舱价2850-2870元吨较昨日下跌40元吨蛇口港散粮玉米成交价3020元吨较昨日下调10元吨一等新玉米装箱进港2840-2860元吨二等新玉米平仓2850-2870元吨均较昨日下跌30-40元吨基本面消息华北地区21日晨间到车732辆较昨日减少386车Mysteel玉米团队调研数据显示12月16日北方四港玉米库存共计2342万吨周比减少151万吨当周北方四港下海量共计368万吨周比减少67万吨据Mysteel农产品统计2022年51周12月15日-12月21日全国主要126家玉米深加工企业含69家淀粉35家酒精及22家氨基酸企业共消费玉米1073万吨较前一周减少01万吨与去年同比减少146万吨同比减幅1200行情展望市场供应近期明显增加终端需求低迷市场成交清淡现货价格走弱盘面偏弱运行但年度供需缺口及进口成本高企支撑玉米基本面中长期上涨逻辑仍在关注主力在前低2691附近支撑操作上暂时观望为主淀粉受受原料价格影响较大方向上继续关注玉米走势操作上建议观望为主油脂疫情形势严峻油脂价格偏弱现货市场现货方面昨日豆油现货小幅上涨江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9460元吨较上日上涨30元华东现货成交基差为05900-980元吨华南现货基差为05730-800元吨山东现货基差为05670-720元吨华北现货基差为05730-760元吨广东24度棕榈油均价7670元吨上涨60元基本面消息周三社交媒体上发布的视频显示马来西亚城镇在暴雨后被泥水淹没由于预测降雨和洪水将持续超过72000人被迫撤离家园本周洪水袭击了马来西亚五个州至少有两人死亡马来西亚政府机构警告说随着从10月到3月的雨季持续未来几天将发生更多洪水大雨天气预计将会扰乱棕榈油供应南马来西亚棕榈油公会SPOMMA的数据显示2022年12月1-15日马来西亚棕榈油产量环比减少673知名行业分析师DorabMistry表示从现在起至5月底马来西亚棕榈油预计将在每吨3500-5000马币之间交投因两大棕榈油生产国库存耗尽交易商和分析师称毛棕榈油价格短期内可能会在500马币的范围内波动因为多空因素拉锯令价格预期保持微妙平衡长期来看全球经济放缓外国工人回归种植园带动的产量提高以及不断上涨的成本将会拖累2023年毛棕榈油平均价至每吨3500-3900马币区间而2022年毛棕榈油平均价预估为每吨4800-5200马币独立检验机构AmSpec公布数据显示马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为921811吨较11月1-20日出口的921808吨增加00船运调查机构ITS公布数据显示马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为952592吨较11月1-20日出口的97216吨减少45中国粮油商务网监测数据显示截止到2022年第51周末国内豆油库存量为775万吨较上周的769万吨增加06万吨环比增加078合同量为793万吨较上周的847万吨减少54万吨环比下降635其中沿海库存量为701万吨较上周的697万吨增加04万吨环比增加061合同量为775万吨较上周的833万吨减少58万吨环比下降693中国粮油商务网监测数据显示截止到2022年第51周末国内棕榈油库存总量为953万吨较上周广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page9的934万吨增加19万吨合同量为58万吨较上周的59万吨减少01万吨其中24度及以下库存量为925万吨较上周的905万吨增加20万吨高度库存量为28万吨较上周的29万吨减少01万吨行情展望东南亚洪涝可能导致棕油供应中断对国内油脂形成提振现货多随盘上涨中国疫情形势严峻终端市场提货量有限棕榈油2305合约关注7900元一带的压力豆油2305关注8600元一带的压力白糖维持宽幅震荡格局5500-5800区间操作行情分析进入12月巴西降雨量偏多阻碍收割12月入榨量或低于预期同时泰国甘蔗受降雨天气压榨进度较慢整体供应端偏紧在一定程度上支撑原糖价格走势后期关注国际主产国压榨情况上周价格出现连续上调趋势成交明显好转但是在疫情发展新形势下短期内消费全面启动的难度仍然较高另外价格继续上行将面临一定套保压力基本面消息国际方面11月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为16227万吨较去年同期的3875万吨增加了12352万吨同比增幅达31875甘蔗ATR为13987kg吨较去年同期的13415kg吨增加了572kg吨制糖比为4764较去年同期的3290增加了1474产乙醇887亿升较去年同期的358亿升增加了529亿升同比增幅达14805产糖量为103万吨较去年同期的163万吨增加了867万吨同比增幅达53232截至12月13号当周ICE原糖期货期权总持仓为1071353手较前一周增加23470手投机多头持仓285479手较前一周增加5838手投机空头持仓123279手较前一周增加4701手投机净多持仓为162200手较前一周增加1137手国内方面海关总署公布数据显示2022年11月我国进口食糖73万吨同比增加1026万吨增幅16352022年1-11月累计进口食糖4752万吨同比减少5181万吨降幅983202223榨季截至11月累计进口食糖12474万吨同比减少1869万吨降幅1303操作建议区间震荡背靠5500短多评级中性棉花消费预期支撑棉价关注后期实际情况行情分析随着国内疫情放开新疆新棉加工增速轧花企业开机率高于同期下游方面纺织企业陆续复工全国纺企开机率维持上升趋势但部分工厂开机不足或仍处于放假状态开机率同比仍较低原料采购仍以刚需为主备货量较少综上国内棉花供应充足消费需求仍需等待时间修复基本面消息国际方面根据美国农业部的统计截至2022年12月15日当周美陆地棉合计检验量240万吨同比降29占年陆地棉产量预估值的8136202223年度陆地棉产量预估值为29526万吨皮马棉合计检验量636万吨同比增287占年皮马棉产量预估值的622202223年度陆地棉产量预估值为1023万吨周度可交割比例在826季度可交割比例在833环比上周降低02个百分点同比低18个百分点上市速度依然保持相对高位USDA截至12月8日当周202223美陆地棉周度签约042万吨其中韩国041万吨中国025万吨202324周签约064万吨202223美陆地棉出口装运322万吨周增05其中中国136万吨巴基斯坦058万吨国内方面12月21日全国3128皮棉到厂均价15013元吨上涨76元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page10报价23023元吨稳定纺纱利润为15087元吨减少836元吨下游需求逐渐缩减市场交易氛围冷清多数商家反馈成交不畅纺企纺纱即期利润为正截至12月21日郑棉注册仓单1737张较上一交易日增加236张有效预报905张较上一交易日增加46张仓单及预报总量2642张折合棉花1056万吨操作建议观望评级中性鸡蛋贸易商采购积极性下滑前期空单止盈离场现货市场今日全国鸡蛋价格多数降低全国主产区鸡蛋均价为494元斤较昨日价格下滑008元斤产地货源供应正常终端需求疲软整体销售不畅供应方面产地鸡蛋货源整体有限从存栏量来看存栏量偏低新开产蛋鸡数量不多小码蛋货源紧张养殖单位淘汰老鸡积极性增加但整体货源不多本周淘汰鸡出栏量或大致平稳生产流通环节库存量均不大气温低养殖单位惜售盼涨需求方面终端市场走货不温不火食品厂需求也一般贸易商参市谨慎按需采购居多价格展望产地货源不多少数地区走货略有好转近几日少数地区蛋价有小幅上涨可能但市场整体需求不佳业者参市心态谨慎蛋价小涨后本周下半周不排除有下滑风险花生花生价格偏弱运行空单持有现货市场昨日花生行情延续弱势运行油厂方面青岛嘉里大榨线收购价格下调100元吨降至9500元吨收购力度下降今日到货量下降成交价格略显弱势油料收购价格在9700-10000元吨通货价格在10200-10400元吨市场交投清淡产区收购价格普遍下调005-010元斤产区白沙价格维持在525-535元斤左右以质论价为主大花生报价维持在52-535元斤产区上货量较少部分中间商处于歇业状态花生油销售整体不及预期油厂新签订单量有限呈现旺季不旺的局面目前国内压榨一级普通花生油流报价在17300元吨成交可议价小榨浓香型花生油市场报价不一主流报价为19500元吨观望心理明显花生粕方面预计12月国内进口大豆到港量达到1000万吨豆油工厂开机率大幅回升豆粕供给有所增加双节备货也将开始国内豆粕消费预计保持坚挺现货和期货或将逐渐靠拢花生粕价格偏弱调整高订单有限报价5050-5200元吨行情展望花生油与花生粕价格延续弱势运行油厂榨利呈现负增长态势加之进口花生的介入短期暂不支撑收购价格继续上行预计花生价格延续震荡弱势调整建议花生2304空单持有关注在10100元一带的压力红枣旺季不旺重现空单持有现货市场新疆主产区红枣收购节奏放缓目前新疆红枣成交量在4成左右其中喀什团场及地方余货量较大枣农抗风险能力偏弱部分枣农为及时回款顺价出售参考主流成交价格阿克苏450-550元公斤阿拉尔580-600公斤喀什团场少量成交参考580-700元公斤成交以质论价跟进大型企业采购进展河北崔尔庄红枣交易市场正常营业场内聚拢客商-般看货采购客商以本地客户为主枣商积极出货随着产区原料价格下调销售价格进一步松动020-030元公斤旺季走货量尚可河南新郑万邦百荣市广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page11场看货客商较少下游按需拿货广东如意坊市场到货7车价格出现明显下滑近期市场聚拢看货客商开始增多持货商出货积极性较高行情展望现货刚需拿货为主旺季不旺重现价格或震荡调整红枣期货破位下跌建议空单持有关注红枣期货2305在10600元一带的压力苹果现货价格偏弱运行空单持有现货市场山东部分产区库内春节备货少量开始货源集中在三四级质量为主果农货价格稳定运行陕西产区部分客商开始向甘肃转移陕西产区出库集中在客商自存货源为主果农货略显有价无市终端市场交易略有好转市场到甘肃货源增多批发价格暂稳山东蓬莱产区80一二级价格3-35元斤走货未见明显提升行情展望近期逐步进入元旦及春节备货产地客商仍集中在自存货以及果农低价货源销区市场受圣诞节日带动礼盒成交多走货速度略有好转但仍不及去年同期预计短期内苹果价格偏弱运行为主建议盘面苹果2305合约空单持有关注7800元一带的压力能源化工原油EIA原油库存去库油价延续反弹行情回顾12月21日NYMEX原油期货换月02合约7829涨206美元桶或270ICE布油期货02合约8220涨221美元桶或276中国INE原油期货主力合约2302跌02至5362元桶夜盘涨11至5472元桶重要资讯1TCEnergyKeystone输油管线在漏油事故的响应和恢复方面取得进展2伊朗外长阿卜杜拉希扬表示伊朗已经同欧盟官员就美国解除对伊制裁各方重新履行伊核协议承诺的相关谈判进行讨论3消息人士称随着波兰德国寻求替代俄罗斯原油12月通过波罗的海格但斯克的石油进口量将达到创纪录的260万吨4哈萨克斯坦能源部长波拉特阿克硕拉科夫当日表示哈萨克斯坦2023年石油产量预计为9000万吨5截至12月17日当周日本商业原油库存下降66万千升至1102万千升日本炼油厂的平均运行率为857而12月10日为837日本汽油库存增加5000千升至185万千升日本石脑油库存增加39000千升至162万千升日本煤油库存上涨81000千升至257万千升6美国至12月16日当周EIA战略石油储备库存-3647万桶EIA原油库存-5895万桶俄克拉荷马州库欣原油库存853万桶精炼油库存-242万桶EIA汽油库存253万桶行情展望最新EIA库存数据显示美国商业原油去库5895万桶而成品油呈现累库整体库存数据偏中性但在市场驱动有限的情况下美油去库仍然提振了市场情绪油价延续了上涨趋势上周因港口季节性检修以及Kozmino港口部分船运公司不接受俄油订单影响周内俄油出口量大幅下滑186万桶天使得短期俄油供应减少但随着检修结束下周俄油出口预计将有所恢复需求方面国内需求好转预期提振油价但海外加息背景下的高利率环境下原油需求或将继续承压整体而言短期国内需求修复预期提振油价油价或延续反弹但海外需求偏弱情况下油价上方空间受限预计布油短期介于80-85美元桶运行短期建议区间操作关注反弹后布空机会沥青沥青需求仍有支撑炼厂库存压力有限广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12现货方面12月21日国内沥青市场均价为3663元吨与上日持平北方地区有备货需求多数炼厂陆续交付冬储合同基本可达到产销平衡南方地区有赶工需求带动炼厂整体出货尚可多数炼厂沥青价格保持稳定开工方面截至12月23日当周全国炼厂开工率环比-229至3548同比325库存方面截至12月23日当周炼厂库存率环比-059至3357同比-317东北地区炼厂库存率环比037至2169华北山东地区环比-076至3793华南地区环比-188为20长三角地区环比-2至2782社会库存率则环比-059至1338同比-1234行情展望沥青需求淡季沥青供应逐渐下滑截至12月23日当周全国炼厂开工率环比-229至3548需求方面北方终端项目逐渐收尾山东华北合同出货相对顺畅货源多流向南方及周边地区华东和华南地区需求尚可支持业者出货当前现货供应偏紧终端需求尚可维持炼厂产销平衡库存压力不大后期随着需求走弱沥青高价压力或有增加但低库存和下游备货需求仍然对沥青下方形成支撑预计沥青呈现宽幅震荡走势单边建议06合约3740元吨以上布局空单裂解多单继续持有PTA基本面偏弱VS预期偏强PTA短期震荡现货方面昨日PTA期货震荡上涨现货市场商谈氛围一般个别主流供应商有出货贸易商商谈为主本周主港货在017080或者0575有成交个别略低成交价格在54055465附近1月上宁波货在0545有成交1月中主港在0550有成交1月下主港货在0535有成交主港主流货源基差在0175成本方面昨日亚洲PX上涨2美元吨至932美元吨PXN略压缩至308美元吨PTA现货加工费略压缩至477元吨TA05盘面加工费467元吨供需方面供应PTA负荷提升至657能投100万吨PTA装置计划近日恢复重启需求聚酯负荷降至679江浙终端开工继续提升去库赶尾单中江浙涤丝价格多稳产销持续偏弱近期国内防疫政策优化后的副作用开始显现阳性人员数量呈现指数级上升下游工厂存在工人阳性而无法到岗的情况加之临近春节工人返乡也在逐渐增多终端开工呈现下滑态势短期涤丝上涨动力缺失预计持稳商谈为主行情展望部分PX长约签订之后其他进展缓慢仍在僵持加上PX新装置供应增加偏慢短期在原油和下游PTA带动下偏强部分PTA老装置继续停车但新装置投产逐步落地且下游聚酯负荷偏低短期PTA供应增量有限现货市场流通性可控基差短期坚挺一季度PTA计划内累库资金主要交易二季度市场预期在市场情绪好转及油价短期偏强支撑下TA短期偏强节前如果没有大的利空出现PTA向下调整空间可能不大但上涨空间仍受弱现实压制操作上TA05短线空单谨慎持有关注5400-5500压力节后关注空TA05多SC05套利偏长线乙二醇供需格局偏弱叠加市场情绪降温EG走势偏弱现货方面昨日乙二醇价格重心弱势整理市场商谈一般日内现货主流成交围绕3995-4020元吨展开场内买盘跟进谨慎整体交投清淡美金方面乙二醇外盘重心窄幅整理近期船货商谈多在485-488美元吨附近场内贸易商多观望为主供需方面供应乙二醇整体开工在5600-012其中煤制乙二醇开工在3856-077广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page13需求聚酯负荷降至679江浙终端开工继续提升去库赶尾单中加弹织造印染负荷分别为651358117014江浙涤丝价格多稳产销整体偏弱近期防疫政策优化后副作用逐步显现阳性人员数量呈现指数级上升部分下游工厂存在工人阳性而无法到岗的情况加之临近春节工人返乡也在逐渐增多后续终端开工存在下降预期短期涤纶长丝上涨动力缺失预计持稳商谈为主行情展望部分煤制MEG装置仍在重启临近双节终端面临放假长丝负荷仍在下降12-2月MEG供需过剩压力较大且一季度仍有盛虹和海南炼化新装置投产MEG在基本面偏弱格局下价格仍承压操作上EG05在4200以上滚动短空为主EG5-9价差在-50偏上反套短纤基本面偏弱VS预期偏强短纤短期震荡现货方面昨日直纺涤短期货震荡偏强现货报价多维稳成交维持商谈下游刚需采购为主部分期现有买现货套盘面动作平均产销在30附近半光14D直纺涤短江浙商谈重心7000-7150元吨福建主流7150-7250元吨附近山东河北主流7100-7250元吨送到供需方面供应直纺涤短开机负荷持稳至766需求原料支撑涤纱成交重心逐步跟进销售清淡行情展望短纤供需边际有所修复但整体仍偏弱短期负荷持稳下游纯涤纱库存转移至中下游且面对节后需求的不确定性下游跟进乏力原料端PTA投产落地及PX供需转弱下成本支撑偏弱但有些乐观资金直接交易二季度需求好转预期同PTA类似节前如果没有大的利空出现短纤向下调整空间可能不大但上涨空间仍受弱现实压制策略上PF05短期观望或在7100附近滚动做空PF-TA价差压缩组合继续持有PF0203盘面加工费1200以上可锁定加工费苯乙烯装置检修及投产延后炒作EB短期受到提振现货方面昨日华东市场苯乙烯整体走高市场炒作预期浓厚早间炒作连云港装置投产延期和浙江石化检修午后市场炒作需求回落下游EPS停工整体市场交投气氛尚可至收盘现货12月下8120-82301月下8110-82202月下8150-8260单位元吨美金市场重心上移内外盘价差保持顺挂船货买盘尚可资源供应有限1月纸货买盘1030-10402月船货买盘1040LC90单位美元吨成本方面昨日纯苯市场偏强运行日内苯乙烯期货盘面偏强加上欧美纯苯近期偏强运行支撑市场对亚洲纯苯分流存有期待不过中国市场充足的供应量限制了价格上行空间截止收盘华东港口现货及12月下商谈在64406460元吨1月下商谈65206540元吨2月下商谈65906620元吨FOB韩国2月一单在829美元吨成交供需方面供应目前苯乙烯负荷回升至7082附近需求在防疫政策改版后工人患阳较多影响下游EPSPS工厂开工短停装置较多影响苯乙烯需求消化整体行业利润处于亏损边缘终端订单跟进缓慢行情展望随着苯乙烯行业利润持续维持苯乙烯负荷仍有提升空间但受连云港装置投产延期延迟至月底和浙江石化检修消息带动苯乙烯大涨然而终端需求表现低迷下游开工率有逐步下降趋势且12月出口至伊朗的苯乙烯可能延后至1月装船苯乙烯供需改善空间有限苯乙烯上涨空间仍受限原料来看纯苯供需偏弱格局下价格反弹乏力但国内纯苯价格持续倒挂预计纯苯进口预期或有所下降纯苯供需广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page14面或边际改善策略上EB02在8300以上滚动做空EB-BZ价差逢高做压缩PVC宏观情绪降温内需偏弱外需放缓下PVC上方显压力PVC现货国内PVC市场现货价格窄幅整理偏高报盘仍难成交实单成交部分小幅商谈下游采购积极性偏低成交气氛整体偏淡5型电石料华东主流现汇自提6220-6320元吨华南主流现汇自提6200-6300元吨河北现汇送到5990-6050元吨山东现汇送到6200-6250元吨电石电石价格维持稳定各方观望气氛浓厚PVC企业开工较前期有提升后变化不大电石到货状况不一河南地区采购价计划明日上涨50元吨主要根据自身需求量及所处价位灵活调整目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价4070-4220元吨河南地区宇航到厂价格3900元吨计划涨50元吨陕西北元内蒙府谷货源到厂价3680元吨PVC开工库存开工截至12月15日PVC整体开工负荷率7085环比提升021个百分点其中电石法PVC开工负荷率6976乙烯法PVC开工负荷率7474库存截至12月18日国内PVC社会库存在2372万吨环比减少287同比增加8232其中华东地区在1902万吨华南地区在47万吨行情展望宏观方面高涨的情绪似有降温供需看供应有所提负但积极性一般预计整体开工低位维持需求端开工小幅下滑多数企业维持正常运行至节前放假关注集中放假时点地产政策频繁刺激引发市场需求修复预期但短期订单起色有限下游逢低采购为主高价仍抵触前期出口放量给予支撑随着补库临近末端且印度商对当前价格愈发谨慎亚洲市场氛围转淡FOB天津港价格小幅回落社库已近2个月去化目前压力环比转弱但同比看库存压力仍在厂库方面同比绝对高位但结合预售订单看压力或有限预计工厂挺价意愿偏强预计短期PVC震荡运行为主中期结合库存压力可找寻逢高空V2305合约机会6400以上有空单可谨慎持有甲醇港口库存或微增现货价格重心下移甲醇现货内蒙古市场价价格弱势松动主流意向和成交价格在1990-2050元吨山东地区甲醇市场僵持整理企业择机出货但下游少量按需市场波动有限日内综合评估在2320-2400元吨广东市场弱势松动主流商谈区间在2600-2610元吨太仓甲醇市场难改跌势价格在2595-2610元吨甲醇开工库存开工率截至12月15日国内甲醇整体装置开工负荷为7013较上周下跌093个百分点较去年同期上涨343个百分点库存截至12月15日沿海地区甲醇库存在6452万吨环比上涨668万吨涨幅在1155同比下跌1182整体沿海地区甲醇可流通货源预估157万吨附近行情展望供需看年内逐步趋于宽松目前甲醇开工处于偏高位新装置鲲鹏及宝丰预计年前有投产计划需求端目前传统下游开工进一步走低节前或面临提前放假MTOP开工暂稳库存方面新一周期厂库高位小延续回落但同比看仍有继续排库压力港口库存微增预计近月单边震荡为主暂看24502650区间运行建议观望套利上05在强预期下相对偏强而01在弱基本面拖累向上乏力1-5反套谨慎持有中长线以盈亏线为界关注做缩PP-3MA机会尿素下游维持刚需拿货盘面预计震荡整理为主UR2305广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page15当前逻辑1从供需面看原料供应充足尿素利润空间大或是尿素气头企业推迟检修的主要因素另外前期订单充足企业库存无压等情况亦可作为企业持续生产的支撑尽管12月份气头企业集中检修但部分前期检修装置陆续恢复中在此消彼长情况下其对日产量影响有限国内尿素日产量仍呈现出高位震荡2外围因素看除了需求的阶段性支撑以外外围区域价格的相对高位对主流地区而言也是利好支撑并且目前企业库存的五成左右也主要集中在偏远的内蒙古新疆等地而这两个地区的价格水平对标主流而言要高出主流地区的价格再考虑到铁路的运输情况以及运输周期而言外围货源的短时冲击有限也是主流地区的一个支撑观点与策略综合来看后续市场的支撑不同于之前的利好层出不穷应接不暇虽有预期但推涨能力有限行情概率偏震荡下行在目前价格渐跌破上一轮低点后可能时间和情绪的双重作用下会出现阶段性的行情操作策略方面建议单边波段操作23002700下边际等待新驱动因素出现后进场UR和MA价差以及05-09价差短期缺乏新的驱动因素建议观望仅供参考LLDPE多数下游品种需求延续弱势成本支撑或显乏力L2305基本面情况1供需端看供应方面国内聚乙烯生产装置多正常生产供应量变动不大需求方面农膜需求持续放缓其中地膜启动延后其他下游品种整体需求仍延续弱势对LL价格提振有限2进出口方面套利空间有限到港货源减少四季度进口整体量下降同比三季度降235在远东中国随着国内下游需求的走弱商家接盘意愿度也有所减弱进口量不断下降12月预计进口量在108万吨左右环比-182周内港口库存小幅上涨截止12月14日华北华东华南三大地区港口库存在4086万吨环比-163下游工厂原料库存维持低位临近春节贸易商积极出货去库为主叠加本月进口货源到港量有减少预期预计下周PE港口库存将有所减少观点和策略综合来看市场持续向好走高缺乏动力预计近期市场或将延续偏弱震荡运行操作策略上LL单边建议观望为主下方支撑位80008100此时空单进场无合适位置05-09跨期尚未有显著驱动同样观望为主仅供参考PP需求因疫情冲击减弱盘面不排除持续下探可能PP2305基本面情况1供需面情况看华东市场因为资源对冲盘面可售资源不多现货表现坚挺随着盘面下跌贸易商获利了结存让利出货预期未来供需来看随着浙石化一线重启聚丙烯产能利用率稳在80上方供应端承压但因为东华能源4条线转产纤维不排除区域性资源紧缺情况发生需求端表现一般部分工厂表示因为工人到岗率偏低开工负荷下降综合来看未来聚丙烯市场仍存下行预期华东区域市场跌幅或缓于其他地区观点和策略预计未来的一个月叠加春节的临近现货的需求都会出现较为明显的减弱因此操作策略方面单边建议观望为主05-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA持续走弱下方支撑-500仅供参考特殊商品橡胶宏观降温盘面有进一步回调空间原料及现货截至昨日杯胶402-03泰铢千克胶水4602泰珠千克海南胶水107000广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page16元吨全乳胶现货1230050青岛保税区泰标140010美元吨泰标混合胶10900-50元吨顺丁胶山东报价10350-50元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为5651环比-638半钢胎样本厂家开工率6483环比-197资讯根据欧洲汽车制造商协会ACEA最新公布的数据显示11月欧盟乘用车销量增长163至829527辆这是今年连续第四次增长仍远低于2019年11月新冠大流行前的100万辆水平该地区大部分市场都对整体增长做出了积极贡献包括四大主要市场其中德国314增幅最大其次是意大利147西班牙103和法国98分析前期我们提示待宏观利好有所消化盘面或重回交易基本面逻辑近期宏观预期降温盘面开始回调11月以来在宏观利好提振下市场心态偏乐观橡胶盘面拉涨但基本面来看轮胎厂库存高位且继续累库内需低迷国内疫情放开后短期内抑制终端需求内外需求皆低迷11月下游汽车数据走弱印证消费依旧疲软前期拉涨现货跟涨乏力基差较弱预计后期盘面仍有回调空间操作建议空单持有玻璃宏观预期转弱产销降低单边短线偏空思路纯碱现货依旧紧缺碱厂挺价交易逻辑依旧为强现实逻辑玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价2700-2750元吨贸易商随盘面报价玻璃贸易商报价1450-1500元吨市场实际成交价更低供需纯碱本周纯碱行业开工负荷率891较上周提升05个百分点其中氨碱厂家开工负荷率944联碱厂家开工负荷率843天然碱厂开工负荷率895卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在608万吨左右本周国内纯碱企业库存总量在275万吨含部分厂家港口及外库库存环比12月8日库存减少19同比下降829玻璃截至12月15日重点监测省份生产企业库存总量为5765万重量箱较上周库存减少252万重量箱减幅419库存天数约2968天较上周减少114天截至本周四全国浮法玻璃生产线共计306条在产241条日熔量共计161640吨较上周缩减200吨周内产线冷修2条复产1条改产1条分析纯碱纯碱在低库存及强现实逻辑下依然偏强纯碱主要有三大矛盾强现实和弱预期的矛盾远兴能源5-6月能否兑现的矛盾以及玻璃冷修和光伏点火所带来的纯碱需求的矛盾短期纯碱供需仍偏紧厂家挺价心态坚决虽然玻璃盘面近日转弱但纯碱短期交易逻辑未转换价格难跌建议单边多单止盈月间上09供应过剩的确定性更强5-9正套思路玻璃近日贸易商囤货热情减退玻璃产销持续转弱从基本面来看部分企业年前提前放假真实需求仍较弱不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去证实或证伪当前处于时间上的真空期前期盘面在预期提振下偏强后续各个厂家或还将推出保价政策但前期预期拉满近日降温盘面回调短线单边偏空思路操作建议纯碱5-9正套玻璃偏空思路纸浆现货小幅回落期货震荡未变现货情况昨日山东地区针叶浆市场主流品牌报价在7000-7250元吨主流品牌主流价报盘较上一工作日下降50元吨俄罗斯针叶浆7000-7050元吨环比0元吨针叶浆主流市场报盘银星参考价在广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page177200元吨据海关总署公布的数据显示中国2022年11月纸浆进口量为2493万吨环比增涨98同比下降601-11月累计进口量26801万吨累计同比减少35库存情况截止2022年12月15日中国纸浆主流港口样本库存量1763万吨较上期下降07万吨环比下降04库存量在上周期累库后再次转为去库行情分析昨日期货盘面有所反弹整体震荡格局未变消息面平淡纸浆波动更容易受整体商品市场环境的影响从长期来看由于纸浆美金报价的高企进口成本依旧较高理论上看0305盘面贴水进口货物远期报价7600的力度仍较大因此盘面拉涨有合理性也符合我们对其做震荡观望或者多配的观点整体操作难度依旧很大建议控制好仓位2305合约逢回调做多思维参与建议在6400-6500逐步做多目标价在7100投资策略观望短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page18免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19