研究报告全文：五矿期货商品研究有色金属早报20221221铜日本央行修改收益率曲线控制政策允许10年期国债收益率浮动区间扩大25个基点日元兑美元大幅上涨美元指数下跌昨日铜价反弹伦铜收涨112至8373美元吨沪铜主力收至65520元吨产业层面昨日LME库存减少975至82600吨注销仓单占比微升Cash3M贴水168美元吨国内方面昨日上海地区现货升水涨至510元吨市场货源仍偏紧盘面回落下游补货有色金属小组积极性提升进出口方面昨日国内铜现货进口亏损150元吨左右洋山铜溢价下滑废铜方面昨日国内精废价差缩至1240元吨废铜替代优势降低价格层面美联储议息会议表态偏吴坤金鹰美国经济数据走弱使得市场风险偏好降低但通胀预期角度看短期大幅下行概率较低对铜从业资格号F3036210价冲击不大国内政策面偏积极而现实需求偏弱总体供需维持紧平衡估值偏多为价格提供交易咨询号Z0015924支撑预计短期铜价高位震荡为主今日沪铜主力运行区间参考65000-66000元吨0755-23375135wkjwkqhcn铝沪铝主力合约报收18590元吨截止昨日下午三点涨幅027SMM现货A00铝报均价王震宇18700元吨A00铝锭升贴水平均价160铝期货仓单45846吨较前一日下降25吨LME铝库存从业资格号F3082524478500吨下降1025吨2022年12月19日SMM统计国内电解铝社会库存483万吨较上周四库存0755-23375132小幅增加01万吨较11月底库存下降34万吨较去年同期库存下降409万吨SMM数据显示wangzywkqhcn2022年11月30天中国电解铝产量3335万吨同比增加8711月份国内电解铝日均产量环比增长1055吨天至1112万吨天2022年1-11月国内累计电解铝产量达36638万吨累计同比增加37根据海关总署最新数据显示2022年11月未锻轧铝及铝材出口量约为4556万吨环比减钟靖从业资格号F3035267少494同比减少10552022年1-11月未锻轧铝及铝材出口量6132万吨同比去年1-11月增0755-23375125长213美国11月未季调CPI年率71前值77预期73数据持续回落且为2021年12月以zhongjwkqhcn来最小增幅沪铝预计震荡运行主力合约参考运行区间18300-18900锡沪锡主力合约报收191480元吨涨幅212截止昨日下午三点国内上期所期货注册仓单减少353吨现为4552吨LME库存下降55吨现为2940吨长江有色锡1的平均价为193500元吨上游云南40锡精矿报收177000元吨据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂涉及精锡产能31万吨总产能覆盖率97结果显示2022年11月精锡产量为15806吨环比减少606同比增长1042美国11月未季调CPI年率71前值77预期73数据持续回落且为2021年12月以来最小增幅沪锡震荡行情预计延续主力参考运行区间187000-200000镍周二LME镍库存减24吨Cash3M高贴水维持价格方面LME镍三月合约价格涨329沪镍主力合约涨073国内基本面方面周二现货价格报214800223800元吨俄镍现货对01合约升水7750元吨金川镍现货升水10250元吨进出口方面根据模型测算镍板进口亏损缩窄弱需求现实国内供应过剩趋势不变镍铁方面印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势综合来看淡季和疫情等不利因素限制镍铁和精炼镍基本面走强不锈钢需求方面上周无锡佛山社会库存再累库供需双弱现实影响下现货和期货主力合约价格震荡回落基差维持升水短期关注国内宏观政策利好和淡季产业链需求转弱对原料价格影响博弈中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度预计沪镍主力合约震荡走势为主运行区间参考180000225000元吨有色金属重要日常数据汇总表2022年12月20日日频数据2022年12月21日盘面数据LME库存库存增减注销仓单注销仓单库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜82600975185002240207578546789927943227740707234646540790782794372铝47850010252408505033335092373756545846253703231075130145800779811252锌36525502135058453800226422845291137718017897443202557607578392462铅2435004251751400554215383489321879116808374135507007118663658镍543362448068841350032081042170425415319416932022年12月20日重要汇率利率美元兑人民币即期69715USDCNY即期696061个月美元LIBOR435393个月美元LIBOR473832022年12月21日无风险套利监控多空沪铜沪锌沪铝近月连一9224156连一连二20542162连二连三30439877近月连二255639100连一连三448788117近月连三4981007155铜LME铜库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价30000010040000120011000903500025000010001000080300007080090002000002500060200006008000150000501500070004010000400100000305000200600020500000050001050000010000-20040002021-072021-092022-022022-032022-082021-022021-032021-042021-052021-062021-082021-102021-112021-122022-012022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-112022-122021-092021-102022-022022-082022-122021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-11SHFE铜库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三持仓量SHFE收盘价2500002000065005300009000048000055008000020000015000430000450070000380000100001500003500330000600005000250028000050000100000230000150040000018000050030000500001300005000-5008000020000010000-150030000100002021-032021-102021-112022-032022-042022-102022-112021-022021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-122022-012022-022022-052022-062022-072022-082022-092022-12铝LME铝库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价25000007035000035044003000003006039002000000250250000502003400150000020000015040150000100290010000003050100000240020050000500000-501900100-1000050000-15014002021-022021-042021-102022-082021-032021-052021-062021-072021-082021-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-112022-12SHFE铝库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量450000300009002700070000065000040000025000250006002300060000035000020000550000300000210001500030050000025000019000100004500002000001700050000400000150000150003500001000000-3001300030000050000500011000250000010000-6009000200000锌LME锌库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价350000902000070049003000008060044001500070500250000390060100004002000005034003001500004029005000200301000002400100200500001900100005000-10014002021-022022-012022-112022-122020-122021-012021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-10SHFE锌库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量20000070003000030000018000016002800028000050001600002600026000014000030001100240002400001200002200022000010000010006002000020000080000180001800001000600001600016000040000100300014000140000200001200012000005000-400100001000002021-072021-112022-032022-082022-122021-022021-032021-092021-102022-042022-052022-092022-112022-122021-022021-032021-042021-052021-062021-082021-092021-102021-122022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-112021-042021-052021-062021-072021-082021-112021-122022-012022-022022-032022-062022-072022-082022-10铅LME铅库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价14000070250270013000120000601100020025001000005090001502300800004070005000100210060000303000501900400002010000170020000101000003000-5015002021-062021-072021-112022-082021-022021-032021-042021-052021-082021-092021-102021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022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