研究报告全文：商品期权市场策略日报nOptionMarketStrategyReport投资咨询业务资格京证监许可201275号要点作者金融衍生品组牛秋乐执业编号F0268914从业Z0002616投资咨询宏观市场方面美联储宣布加息50个基点下调增长预测并表示明年还要进一步加息鲍威尔称FOMC继续认为通胀风险倾联系方式010-68578820niuqiulefoundersccom向于上升国内方面中共中央政治局会议分析研究2023年经济工作听取中央纪委国家监委工作汇报研究部署2023年党风廉政建设和反腐败工作卫健委通告优化落实疫情防控新十作者金融衍生品组彭博条不再对跨地区流动人员查验健康码各地优化完善疫情防执业编号F0305572从业Z0011662投资咨询控措施证监会表示恢复上市房企和涉房上市公司再融资恢复涉房上市公司并购重组及配套融资11月社会融资规模199万联系方式010-68578617pengbo1foundersccom亿略低于预期21万亿M2供应则超市场预期此外中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年坚定实施扩大内需战略培育完整内需体系作者金融衍生品组冯世佃执业编号F3049858从业Z0015710投资咨询美联储如期加息50bp但利率上限超市场预期市场风险偏好下降未来海外衰退风险仍存中长期还是以防御性策略为联系方式fengshidianfoundersccom主具体品种来看参与波段趋势性行情的投资者可关注棕榈油两粕铜PTA等品种参与波动率交易投资者短线可把握日间日内Gamma机会可关注原油铁矿PTA等高波动的期权成文时间2022年12月15日星期四品种对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益更多精彩内容请关注方正中期官方微信目录一豆粕期权2二白糖期权3三铜期权5四玉米期权7五棉花期权8六橡胶期权10七铁矿石期权11八PTA期权13九甲醇期权15十黄金期权17十一菜籽粕期权19十二液化石油气期权20十三动力煤期权23十四聚丙烯期权24十五塑料期权26十六PVC期权28十七铝期权30十八锌期权32十九棕榈油期权34二十原油期权36二十一豆一期权37二十二豆二期权39二十三豆油期权41请务必阅读最后重要事项第1页二十四花生期权43二十五菜油期权44一豆粕期权1行情回顾表11豆粕期货期权行情情况2022-12-15收盘价涨跌成交量变化持仓量变化豆粕23014289-092554586-274382626686-93970豆粕23033968-090112394-703732693478520豆粕23053722-043484501-200528965364323922022-12-15成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购37386-35141989542255认沽46066-51158172795-1578豆粕期权83452-862992717496771232217462数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图12主力合约成交情况图13主力合约持仓情况180001000016000900080001400070001200060001000050008000400060003000400020001000200000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图14主力合约成交变化情况图15主力合约持仓变化情况200080010006000400-1000200-20000-3000-200-4000-400-5000-600-6000-800-7000-1000-8000-1200认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理请务必阅读最后重要事项第2页2波动率情况图16近3年历史波动率锥图17豆粕期权波动率指数04504504040350350303025025020201501501010050050010306090min1025507590maxHV20170331201706162018062520180903201811202019112920200218202004292021051320210726202110132021122220171110201801222018041120190131201904192019070420190912202007152020092320201210202102262022031020220526202208052022102420170825数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断豆粕15日美豆01合约走低收于147725美分蒲豆粕主力2301合约收平于4289元吨现货方面国内豆粕现货价格大幅下跌南通4640元吨跌60天津4700元吨跌80日照4620元吨跌100防城4800元吨跌20湛江4760元吨跌60基差收敛至350左右基差继续收敛收敛至400以下后连粕与美豆共振性或增强11月以来豆粕现货从5700元吨下跌近1000至4640元吨而期货则相对坚挺基差已经从1500的高位收敛至350目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动人民币近期升值也使得市场认为中国需求预期强劲带动国际豆价阶段性表现坚挺基差收敛后国内豆粕走势将会继续与美豆期价共振由于美豆产量下降而巴西大豆丰产预期较强因而美豆期价预计后市以震荡反复-走低行情为主国内豆粕预计以震荡-走低为主基差收敛后期货上方空间有限考虑空单继续持有合约推荐期货买入M2305P3400二白糖期权1行情回顾表21白糖期货期权行情情况2022-12-15收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化白糖2301575807725034-589489861-9659白糖23035735054243310-8414944345112937白糖23055742060127972-12312227318197632022-12-15成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购4973032021001963374认沽28681-5802564511936白糖期权78411-260015664753100576705634请务必阅读最后重要事项第3页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图22主力合约成交情况图23主力合约持仓情况6000120005000100004000800030006000200040001000200000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图24主力合约成交变化情况图25主力合约持仓变化情况20001200100010008000600-1000400200-20000-3000-200-4000-400认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图26近3年历史波动率锥图27白糖期权波动率指数030403502503020250150201501010050050010306090min1025507590maxHV201704192017062720170830201808092018102220181225201909262019120620200219202101252021040720220318202205302022080320180115201803272018060520190308201905172019072320200424202007062020090820201119202106162021081920211102202201062022101420171109数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断白糖近日郑糖连续反弹前几日空头回补是重要做多力量今日则是多头主动推高糖价元旦春节备货需求对糖价有支持且防疫政策放宽有望刺激食糖消费不过国内甘蔗产区糖厂大部分开榨广西旱情缓解12月份食糖产量将继续提升糖厂累库预计将持续至来年3月份国际市场糖价反复震请务必阅读最后重要事项第4页荡原油走强以及食糖阶段性供应偏紧对糖价有支持而巴西11月下半月食糖产量同比大增532又一度带来压力此外泰国开榨加快前期全球食糖供应偏紧的局面预计即将缓和美联储加息会议在即国内11月食糖进口数据也将在近期公布关注以上题材对于国内外糖市的影响整体看国内外糖价仍处于阶段性震荡整理之中制糖企业可逢高进行卖出保值合约推荐卖出SR305C5800三铜期权1行情回顾表31铜期货期权行情情况2022-12-15收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化沪铜221266400-0274610-41304740-3045沪铜230165980-08166557-8970138262-4572沪铜230265970-08731401-573289749-9522022-12-15成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购2495812726100-111认沽33149613241115-1282铜期权58107625967215-13931328215753数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图32主力合约成交情况图33主力合约持仓情况45007000400060003500500030002500400020003000150020001000100050000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图34主力合约成交变化情况图35主力合约持仓变化情况请务必阅读最后重要事项第5页20006001500400100020050000-200-500-1000-400-1500-600认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图36近3年历史波动率锥图37铜期权波动率指数04505804053035048043030380250330202801502301018005013000810306090min1025507590maxHV20181121201901152019031420190510201907032019082620191024201912162020021420200408202006032020072820200917202011172021010820210309202104302021062920210819202110202021121020220209202204012022053120220722202209142022111120180921数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断铜12月15日沪铜偏弱震荡主力合约CU2301收于65980元吨跌081现货方面SMM1电解铜现货对当月12合约报于贴水50元吨升水50元吨均价0元吨较昨日下跌30元吨平水铜成交价格6603066170元吨升水铜成交价格6609066170元吨美联储宣布将利率提高50个基点并预计到2023年底借贷成本将至少再提高75个基点12月美联储议息会议如期加息50基点至425-450经济预期中美联储上调通胀预期和利率中值预期同时美联储仍然继续强调通胀风险总体上此次会议透露出的立场中性偏鹰预计对短期市场的影响有限铜价将逐步回归基本面从基本面来看铜市消费逐步进入淡季冷冬的到来也导致开工受到影响而且因今年春节较早传统电网已经多数于11月交付完成新增订单比较低迷淡季效应可能超出预期总体来看在宏观靴子如期落地后年末铜价将偏弱运行建议产业客户把握库存保值的机会期权卖出虚值看涨期权赚取期权费合约推荐期货买入CU2301P62000请务必阅读最后重要事项第6页四玉米期权1行情回顾表41玉米期货期权行情情况2022-12-15收盘价涨跌成交量变化持仓量变化玉米2301284300424770-4279118880-8264玉米23032791-043279674-569348004154481玉米23052817-02584346-3584344924144042022-12-15成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购2803220991289085869认沽3723759481288054741玉米期权652698047257713106101328409992数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图42主力合约成交情况图43主力合约持仓情况600025000500020000400015000300010000200050001000002340238024202580262028202860304031203200238024202580262027402780290029403200328023002460250025402660270027402780290029402980328033602300234024602500254026602700282028602980304031203360认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图44主力合约成交变化情况图45主力合约持仓变化情况15001000800100060050040002000-500-200-1000-4002300242025402620266027402860294029803120336023402380242025802620282028603040312032002340238024602500258027002780282029003040320032802300246025002540266027002740278029002940298032803360认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图46近3年历史波动率锥图47玉米期权波动率指数请务必阅读最后重要事项第7页0250320202701502201017005012000710306090min1025507590maxHV20190128201903222021061820210805202109242021111820220106202203022022042120220614202208012022091920221111201907032019082020191015201912022020012020200316202005072020062420200813202009302020112520210113202103092021042720190515数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断玉米主力03合约周四震荡整理收于2791元吨跌幅043现货市场周四玉米现货价格以稳为主辽宁锦州港港口容重690-720水分15装箱进港价格2880-2910元吨稳定辽宁鲅鱼圈港口容重690-720水分145收购价格2850-2880元吨稳定广东某饲料企业报价东北新粮二等散粮蛇口港现货自提价格3040-3060元吨水分15以内容重690gL霉变2保毒素黑龙江佳木斯汤原市场玉米价格稳定粮点干粮参考装车价格2640-2650元吨容重690gL水分15霉变2以内山东菏泽牡丹区玉米市场价格整体稳定贸易商收购价格14元斤左右毛粮水分15外盘市场来看俄乌冲突干扰提振市场情绪基本面情况来看USDA报告下调美玉米出口部分兑现市场利空预期整体消费担忧延续期价的压力仍然明显不过南美天气不确定性相对支撑仍在或收敛期价的下行幅度目前整体仍然维持震荡反复判断国内玉米市场来看外盘以及现货价格回落给市场增添阶段性压力不过下游消费支撑仍在同时市场即将进入阶段性补库将进一步收敛期价的下行幅度短期期价或偏弱震荡中期维持区间判断玉米03合约短期或偏弱波动操作方面建议观望合约推荐卖出C2305P2600五棉花期权1行情回顾表51棉花期货期权行情情况2022-12-15收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化郑棉23011403510832458-4907139957-6676郑棉230314015115688928102176777-1083郑棉2305140301125535099589275526687052022-11-23成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购87027-16777259142-6873认沽60251-257701047165989棉花期权147278-42547363858-8840692304041请务必阅读最后重要事项第8页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图52主力合约成交情况图53主力合约持仓情况1800025000160002000014000120001500010000800010000600040005000200000116001240013200140001480015600176001840019200200002160023200112001200012800136001440015200160001640016800172001800018800196002080022400112001160014000144001480016800172001760019600200002080012000124001280013200136001520015600160001640018000184001880019200216002240023200认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图54主力合约成交变化情况图55主力合约持仓变化情况30002000200015001000100050000-1000-500-2000-1000-1500-3000-2000-4000-2500-5000-3000116001200012400140001440014800168001720017600192001960020000112001280013200136001520015600160001640018000184001880020800216002240023200112001160012000140001440014800164001680017200192001960020000232001240012800132001360015200156001600017600180001840018800208002160022400认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图56近3年历史波动率锥图57棉花期权隐含波动率060720506205204042030320202201012000210306090min1025507590maxHV20190513201906282019081520200305202004222020110920201224202107132021082720220318202205112019032120191009201911252020011020200611202007302020091520210210202104062021052620211022202112082022012520220628202208122022092920190128数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断棉花国内棉花现货报价随期价上涨皮棉加工成本连续上升随各地疫情防控转变现货市场资源充足纺企疆内订购皮棉因在途时间过长价格优势逐渐丧失不及内地库采购海关总署数据11月我国出口纺服24387亿美元同比降1491环比降255其中纺织品11267亿美元同比降1493请务必阅读最后重要事项第9页环比降090服装13120亿美元同比降1488环比降392棉纱期货近跌远涨防控政策虽陆续放开但河南山东等地交易仍未完全恢复纱线实单交易寥寥询单增加价格本周整体下降200-500个别大型纱厂开机小幅调升中小纱厂依旧低位棉花难以持续走强短期逢高套保空单可在13700-14000区间入场投机可以卖出认购期权或短线做空期权方面波动率维持偏高位置后期上行空间有限中期以做空波动率策略为主合约推荐期货买入CF305P13000六橡胶期权1行情回顾表61橡胶期货期权行情情况2022-12-15收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化橡胶230113100-053218325859937-2223橡胶230313100-0685450-61221198-21橡胶230513020-09125773130591175243-11772022-12-15成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购17082442542792-109认沽11672430222888497橡胶期权287548727656803880683305349数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图62主力合约成交情况图63主力合约持仓情况50004000450035004000300035003000250025002000200015001500100010005005000010750115001225013000132501375014000147501550016250102501050011000112501175012000125001275013500142501450015000152501575016000165001025010500112501150012250125001325013500142501450015250155001625016500107501100011750120001275013000137501400014750150001575016000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图64主力合约成交变化情况图65主力合约持仓变化情况请务必阅读最后重要事项第10页12001501000100800506000400-50200-1000-150-200-200-400-25010750115001225013000132501375014000147501550016250102501050011000112501175012000125001275013500142501450015000152501575016000165001050010750110001125013000132501350013750140001575016000162501650010250115001175012000122501250012750142501450014750150001525015500认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图66近3年历史波动率锥图67橡胶期权波动率指数0606055050504045040303502030250102001510306090min1025507590maxHV20190128201910152020012020200507202008132020112520210309202106212021092720220107202209202019051520190703201908202019120220200316202006242020093020210113202104272021080620211119202203032022042220220615202208022022111420190322数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断橡胶沪胶维持震荡偏强格局尽管宏观面相对利好但需求端仍旧疲软国内重卡销量全钢胎企业开工率等指标尚未明确显示天胶需求开始回暖但政策利好令市场对于国内经济前景相对乐观这是推动胶价回升的主要因素还有传闻多地正计划加速淘汰国四排放货车对于带动2023年重卡需求有利但具体措施还有待落实此外国内产区陆续停割明年一季度国外主要产区也进入产胶淡季供应压力将不再突出而且近日泰国胶水杯胶价格稳中有升对于全球胶价有提振作用还有美元加息步伐可能放缓对商品市场普遍利多技术上看13500元可能存在阶段性阻力12300元附近有望提供较强支持合约推荐期货买入RU2305P12000七铁矿石期权1行情回顾表71铁矿石期货期权行情情况请务必阅读最后重要事项第11页2022-12-15收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化铁矿石23018542839135724444203233-20544铁矿石2303845311101901962788341370铁矿石2305830323959400166240788881267952022-12-15成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购736421592694290-987认沽1200694222221264216515铁矿石期权19371158148306932155281630422552数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图72主力合约成交情况图73主力合约持仓情况1600045000140004000012000350003000010000250008000200006000150004000100002000500000560620710770860920560620710770860920500530590650680740800830890950980980500530590650680740800830890950980980102010201140120013201440102010201140120013201440108012601380108012601380认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图74主力合约成交变化情况图75主力合约持仓变化情况60004000500030004000200030001000200001000-10000-1000-2000-2000-3000-3000-4000500590680770860950980500590680770860950980530560620650710740800830890920980530560620650710740800830890920980114013201140132010201020108012001260138014401020102010801200126013801440认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图76铁矿石期货近3年历史波动率锥图77铁矿石期权隐含波动率情况请务必阅读最后重要事项第12页09074080640705406044050403403024020140100405205606607007407808208609209605405806006206406807207608008408809009409801030609050010001040min1025507590maxHV认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断铁矿石明年地产端的竣工和施工改善预期仍在固定资产投资增速明年上半年有望提升终端需求改善的强预期向成材再向炉料端价格传导的正向反馈仍在持续近日焦炭价格的上涨进一步挤压钢厂利润限制铁矿价格进一步上行空间前期持续低迷的冬储意愿随着宏观预期的向好近期也有所改善下游对成材的备货意愿增强从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位市场对节前铁矿补库仍有预期铁矿现货价格维持坚挺近期累计涨幅也较为明显但铁矿自身基本面近期无进一步改善日均铁水产量和日均疏港量近期难有明显回升上周港口库存再度累库海外铁元素需求继续疲弱11月全球制造业PMI为487环比下降07个百分点连续6个月下滑连续两个月位于50以下本周外矿到港压力再度增加年底主流矿山发运有冲量预期钢厂低利润下对铁矿现货价格进一步上涨的接受度预计有限但主力合约受强预期和基差支撑短期上行动能仍在从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求钢厂低利润下对铁矿现货价格短期进一步上涨的接受度有限但盘面受强预期和基差支撑短期上行动能仍在远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显短期走势仍将偏强合约推荐期货买入I2305P720八PTA期权1行情回顾表81PTA期货期权行情情况2022-12-15收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化TA301CZC528619317079029085287096-42225TA303CZC5302204127623290516270067913TA305CZC52842091532368581509116722652266请务必阅读最后重要事项第13页2022-12-15成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购225333822011656092656认沽18886358554948448563PTA期权414196140755260453112190838205727数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图82主力合约成交情况图83主力合约持仓情况45000200004000018000350001600014000300001200025000100002000080001500060001000040005000200000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图84主力合约成交变化情况图85主力合约持仓变化情况160003000140002000120001000010008000600004000-100020000-2000-2000-3000-4000-6000-4000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图86PTA期货近3年历史波动率锥图87PTA期权隐含波动率情况0507045060405035030402503020201501010050010306090min1025507590maxHV认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断请务必阅读最后重要事项第14页PTA今日PTA价格继续呈反弹走势TA05合约价格上涨108元吨涨幅209增仓523万手收于5284元吨现货市场12月15日终端环节边际改善继续提振市场现货价格延续反弹下游买盘归于清淡PTA现货价格收涨59至5340元吨主港主流现货基差收跌3至0192元吨1原油方面IEA发布12月月报预计2022年全球石油日均需求增长230万桶比上期报告上调了14万桶该机构称对欧洲能源危机的反应好于预期亚洲主要经济体出人意料的经济韧性正在提振对作为热源的石油的需求此前美国强调当原油价格在67-72美元桶时美国可能采购战略原油储备WTI原油价格在70美元桶附近有支撑美联储12月加息50BP落地原油价格继续呈反弹走势2PX方面广东石化新装置预期2023年1月方才投放新增兑现略不及预期原油延续反弹走势12月15日PX价格上涨14美元吨收于935美元吨3从供应端来看12月12日亚东石化75万吨装置重启负荷提升至100逸盛海南200万吨产能装置降至5成负荷预计维持2天西南一套100万吨PTA装置目前仍停车中原计划检修3天附近新凤鸣500万吨产能装置近期降负荷至8成附近总体来看截至12月15日PTA开工负荷637周度小幅下降034从需求端来看本周聚酯负荷继续下滑截至12月15日聚酯负荷在681周度下降11终端方面江浙织机开工率58周度回升11江浙加弹开工负荷65周度提升13随着防控调整优化终端好转涤丝产销持续释放终端尾单增加各环节开工提升心态也修复明显PTA整体基本面来看随着防控政策优化终端织机开工大幅回升终端需求有所好转下游企业有备货原材料需求投机需求亦有所增加同时原油价格反弹均提振PTA价格后市PTA价格有望继续延续反弹走势合约推荐期货买入TA305P4800九甲醇期权1行情回顾表91甲醇期货期权行情情况2022-12-15收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化甲醇23012590097756474-206331348874-206962甲醇2303261316756892142802924865201甲醇230526261986833082582407564441392312022-12-15成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购108229-2353877450687认沽9694910124529332757甲醇期权205178-1341413038334440895806834数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图92主力合约成交情况图93主力合约持仓情况请务必阅读最后重要事项第15页2500090008000200007000600015000500040001000030005000200010000022252275232523752425247525502650275028502950305031503250335034502225227523252375242524752550265027502850295030503150325033503450认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图94主力合约成交变化情况图95主力合约持仓变化情况800020006000400010002000002225227523252375242524752550265027502850295030503150325033503450-2000-1000-4000-6000-2000-8000-10000-3000-120002225227523252375242524752550265027502850295030503150325033503450-4000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图96甲醇期货近3年历史波动率锥图97甲醇期权隐含波动率情况09060805070604050304030202010100103060902225227523252375242524752550265027502850295030503150325033503450min1025507590maxHV认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断甲醇甲醇现货气氛平稳虽然期货连续上涨但对现货市场提振作用有限价格大稳小动西北主产区企业报价整理运行内蒙古北线地区商谈参考2060-2100元吨南线地区商谈参考2050元吨厂家出货为主成交情况顺利甲醇厂家报价偏低出货为主面临较大成本压力上游煤炭市场成交略请务必阅读最后重要事项第16页显一般报价稳中走弱甲醇成本端波动幅度有限进入12月份甲醇市场呈现供需两弱局面生产装置检修数量不多甲醇行业开工在七成以上波动十月底停车的多套装置目前仍无重启时间后期企业暂无检修甲醇开工难以大幅下滑货源供应整体充足而需求端则受到淡季因素的扰动对甲醇刚需采购有所下滑买盘跟进不积极甲醇持货商存在降价让利行为在沿海地区个别大型MTO装置停车的影响下CTOMTO装置整体开工出现明显回落至7447对甲醇刚需采购缩减传统需求行业中除了二甲醚外开工均出现不同程度回落甲醇传统消费端略显低迷沿海地区甲醇库存低位波动略降至5784万吨低于去年同期水平1575进口货源流入不多甲醇港口库存尚未明显累积市场面临库存压力暂时不大但正值需求淡季甲醇市场或步入缓慢累库阶段在缺乏明显方向指引下甲醇期货趋势性行情不明显短期维持区间震荡走势01合约持仓可逐步离场05合约关注前高附近压力位合约推荐现货买入MA305P2400十黄金期权1行情回顾表101黄金期货期权行情情况2022-12-15收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化沪金2302405-06192213-62356151275-1764沪金2304405-05834667-20285968321723沪金2306406-05813080-760343567262022-12-15成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购9668-837623307132认沽5421-456315415-53黄金期权15089-1293938722790560706614数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图102主力合约成交情况图103主力合约持仓情况300035025003002502000200150015010001005005000336348360364376388400408432456328332340344352356368372380384392396416424440448464336340344348352356360364368372376380384388392396400408416424432440448456464认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图104主力合约成交变化情况图105主力合约持仓变化情况请务必阅读最后重要事项第17页150100501000336340344348352356360364368372376380384388392396400408416424432440448456-5046450-100-1500-200-250-50-300-100-350448456464332336340344348352356360364368372376380384388392396400408416424432440328-400认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图106黄金期货近3年历史波动率锥图107黄金期权隐含波动率情况040303502503020250201501501010050050010306090328340348356368376384396408424448464332336344352360364372380388392400416432440456min1025507590maxHV认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断贵金属美联储偏鹰派降息50BP暗示明年依然会有多次加息美联储主席鲍维尔的讲话也偏向鹰派然而当天对市场的影响相对有限一方面是美联储已经开始放缓加息步伐另一方面市场对于美联储鹰派基调不认可市场对2023年利率终值预期低于点阵图的联邦基金利率预期中值预期并预期2023年下半年会出现降息昨日美指美债与贵金属维持震荡调整行情后今日美元指数和美债收益率均表现偏强贵金属则持续走弱截止1700现货黄金整体在1773-1809美元盎司区间偏弱运行跌幅在15左右前期强势上涨的白银跌幅较大现货白银整体在2294-2394美元盎司区间弱势运行跌幅在32左右国内贵金属日内走弱沪金跌061至40486元克沪银跌197至5285元千克继续关注人民币汇率走势美元人民币上涨内盘强于外盘美元人民币下降内盘弱于外盘美联储货币政策调整节奏预期经济衰退担忧继续主导贵金属行情美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势美联储12月加息步伐放缓未来将会进一步放缓直至停止加息美元指数和美债收益率高位回落贵金属突破关键点位后维持高位运行态势继续关注政策收紧节奏放缓美元指数和美债收益率高位回落经济衰请务必阅读最后重要事项第18页退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属稳定上涨关注人民币汇率汇率升值使得内盘表现弱于外盘黄金期权方面建议卖出深度虚值看涨看跌期权获得期权费如暂时可卖出AU2302P380合约合约推荐卖出看跌AU2302P380卖出AU2302C424十一菜籽粕期权1行情回顾表111菜籽粕期货期权行情情况2022-12-15收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化菜粕23013031-036203288-16176496090-19551菜粕23032950-06131699-27903146944-531菜粕23053002-076272963-60978385470128932022-12-15成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购13569-1100222722698认沽16249-1182922920661菜籽粕期权29818-228314564213591197510087数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图112主力合约成交情况图113主力合约持仓情况3500160030001400120025001000200080015006001000400500200002450255027002850300031503300345024252475250026002650275028002900295030503100320032503350340024502550270028502900300030503150320033003350242524752500260026502750280029503100325034003450认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图114主力合约成交变化情况图115主力合约持仓变化情况5004000300-500200-1000100-15000-2000-2500-100-3000-2002475250027002750280030003050325033003350242524502550260026502850290029503100315032003400345024252450247525002800285029003200325033002550260026502700275029503000305031003150335034003450认购认沽认购认沽请务必阅读最后重要事项第19页