研究报告全文：商品期权市场策略日报nOptionMarketStrategyReport投资咨询业务资格京证监许可201275号要点作者金融衍生品组牛秋乐执业编号F0268914从业Z0002616投资咨询宏观市场方面美联储宣布加息50个基点下调增长预测并表示明年还要进一步加息鲍威尔称FOMC继续认为通胀风险倾联系方式010-68578820niuqiulefoundersccom向于上升且最新数据显示美国11月零售销售降幅超过预期引发了人们对美联储坚持激进加息正在使经济陷入衰退的担忧国内方面中共中央政治局会议分析研究2023年经济工作听取中作者金融衍生品组彭博央纪委国家监委工作汇报研究部署2023年党风廉政建设和反腐执业编号F0305572从业Z0011662投资咨询败工作卫健委通告优化落实疫情防控新十条不再对跨地区流动人员查验健康码各地优化完善疫情防控措施11月社会联系方式010-68578617pengbo1foundersccom融资规模199万亿略低于预期21万亿M2供应则超市场预期此外中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年坚定实施扩大内需战略培育完整内需体系作者金融衍生品组冯世佃执业编号F3049858从业Z0015710投资咨询美联储如期加息50bp但利率上限超市场预期市场风险偏好下降未来海外衰退风险仍存中长期还是以防御性策略为联系方式fengshidianfoundersccom主具体品种来看参与波段趋势性行情的投资者可关注原油棕榈油两粕铜PTA等品种参与波动率交易投资者短线可把握日间日内Gamma机会可关注原油铁矿PTA等高波成文时间2022年12月19日星期一动的期权品种对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益更多精彩内容请关注方正中期官方微信目录一豆粕期权2二白糖期权3三铜期权5四玉米期权7五棉花期权8六橡胶期权10七铁矿石期权11八PTA期权13九甲醇期权15十黄金期权17十一菜籽粕期权19十二液化石油气期权21十三动力煤期权23十四聚丙烯期权24十五塑料期权26十六PVC期权28十七铝期权30十八锌期权32十九棕榈油期权33二十原油期权35二十一豆一期权37二十二豆二期权39二十三豆油期权41请务必阅读最后重要事项第1页二十四花生期权43二十五菜油期权45一豆粕期权1行情回顾表11豆粕期货期权行情情况2022-12-19收盘价涨跌成交量变化持仓量变化豆粕23014267-107334313-102843444473-99503豆粕23033960-100112436-27482787034006豆粕23053704-1389065222316291057450442082022-12-19成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购49310-47821018452211认沽66822108131747192709豆粕期权116132603127656449201355117155数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图12主力合约成交情况图13主力合约持仓情况200009000180008000160007000140006000120005000100004000800030006000200040001000200000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图14主力合约成交变化情况图15主力合约持仓变化情况40001500300010002000100050000-1000-500-2000-3000-1000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理请务必阅读最后重要事项第2页2波动率情况图16近3年历史波动率锥图17豆粕期权波动率指数04504504040350350303025025020201501501010050050010306090min1025507590maxHV20170331201706162018062520180903201811202019112920200218202102262021051320210726202208052022102420171110201801222018041120190131201904192019070420190912202004292020071520200923202012102021101320211222202203102022052620170825数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断豆粕19日美豆01合约低开下行午后暂收于1464美分蒲下跌15美分蒲跌幅101豆粕主力换月至05合约M2305合约周五午后收于3704元吨下跌48元吨跌幅128现货方面豆粕现货价格下跌南通4620元吨跌20天津4660元吨跌40日照4560元吨跌40防城4720元吨60湛江4680元吨跌100基差收敛至350左右巴西天气转好美豆应声下跌11月以来豆粕现货从5700元吨下跌近1000至4620元吨而期货则相对坚挺01合约基差已经从1500的高位收敛至350主力合约转换至05贴水01期货目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动带动国际豆价阶段性表现坚挺基差收敛后国内豆粕走势将会继续与美豆期价共振大方向上国内豆粕预计以震荡-走低为主期货上方空间有限考虑反弹做空为主合约推荐期货买入M2305P3400二白糖期权1行情回顾表21白糖期货期权行情情况2022-12-19收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化白糖23015755-01220611-1770660882-11069白糖23035698-059279482-45287448703-1579白糖23055711-031101214-4840223723840702022-12-19成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购49940-1744198916-781认沽489433282601141152白糖期权98883-141591590303710980006077数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理请务必阅读最后重要事项第3页图22主力合约成交情况图23主力合约持仓情况800012000700010000600080005000400060003000400020002000100000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图24主力合约成交变化情况图25主力合约持仓变化情况5000800400060030002000400100020000-1000-2000-200-3000-400-4000-5000-600认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图26近3年历史波动率锥图27白糖期权波动率指数030403502503020250150201501010050050010306090min1025507590maxHV201704192017062820171114201806132019010920190808201912262020031120200729202103012021092320220427202209132022112420180119201804032018082020181101201903222019060320191022202005212020101220201216202105112021071620211206202202172022070720170901数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断白糖近来国内糖市现货需求旺盛且国际糖价走高起到带动作用元旦春节备货增加需求且防疫政策放宽会推动中长期食糖消费不过国内甘蔗产区糖厂大部分开榨广西旱情缓解12月份食糖产量将继续提升糖厂累库预计将持续至来年3月份国际市场糖价震荡走强食糖阶段性供应偏紧对糖价有支持尽管巴西11月下半月食糖产量同比大增532但传闻泰国推迟收割且印度甘蔗产量可能低于请务必阅读最后重要事项第4页预期或许进入2023年后全球供需形势将会宽松但短期糖价表现坚挺还有美联储加息节奏放缓国内提出扩大内需战略在宏观面上对大宗商品利好国内11月食糖进口数据将在近期公布若低于50万吨预计利多糖价周四国际糖价冲高回落若上涨见顶则对国内糖价会有偏空影响国内市场年初消费旺季之后直到年中都是食糖需求淡季制糖企业可逢高进行卖出保值合约推荐卖出SR305C5800三铜期权1行情回顾表31铜期货期权行情情况2022-12-19收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化沪铜230165110-05376102-11997123414-6985沪铜230265100-06041978-607941252529沪铜230365080-07524380-7755967437522022-12-19成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购27675580125830-331认沽372351834454582205铜期权6491076357128818741345417599数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图32主力合约成交情况图33主力合约持仓情况4500900040008000350070003000600025005000200040001500300010002000500100000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图34主力合约成交变化情况图35主力合约持仓变化情况请务必阅读最后重要事项第5页250050020004001500300100020010050000-100-500-200-1000-300-1500-400-2000-500-2500-600认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图36近3年历史波动率锥图37铜期权波动率指数04505804053035048043030380250330202801502301018005013000810306090min1025507590maxHV20190115201903142019051020190703201908262020111720210108202103092021043020220722202209142022111120181121201910242019121620200214202004082020060320200728202009172021062920210819202110202021121020220209202204012022053120180921数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断铜12月19日沪铜冲高回落主力合约CU2301收于65110元吨跌053现货方面SMM1电解铜现货对当月2301合约报于升水440元吨升水540元吨均价升水490元吨较上周五上涨120元吨平水铜成交价格6582066190元吨升水铜成交价格6590066240元吨中央经济工作会会议结束会议基调符合预期对市场有利多出尽的影响另一方面12月美联储议息会议透露出中性偏鹰的信号而随之公布的零售销售数据也显示出美国经济衰退的疲态信心走弱之下工业金属普跌同时美联储仍然继续强调通胀风险总体上此次会议透露出的立场中性偏鹰预计对短期市场的影响有限铜价将逐步回归基本面从基本面来看铜市消费逐步进入淡季冷冬的到来也导致开工受到影响而且因今年春节较早传统电网已经多数于11月交付完成新增订单比较低迷淡季效应可能超出预期总体来看在宏观靴子如期落地后年末铜价将偏弱运行建议产业客户把握库存保值的机会期权卖出虚值看涨期权赚取期权费合约推荐期货买入CU2301P62000请务必阅读最后重要事项第6页四玉米期权1行情回顾表41玉米期货期权行情情况2022-12-19收盘价涨跌成交量变化持仓量变化玉米23012833-04928832456491978-13314玉米23032787-07832102592107787134981玉米23052805-07810608321394357588157492022-12-19成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购367694351379152902认沽4381454501490208671玉米期权805835885286935115731191610805数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图42主力合约成交情况图43主力合约持仓情况4000250003500200003000250015000200015001000010005000500002340238024202580262028202860304031203200238024202580262027402780290029403200328023002460250025402660270027402780290029402980328033602300234024602500254026602700282028602980304031203360认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图44主力合约成交变化情况图45主力合约持仓变化情况2000150015001000100050050000-500-500-1000-10002300242025402620266027402860294029803120336023002420254026202660274028602940298031203360234023802460250025802700278028202900304032003280234023802460250025802700278028202900304032003280认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图46近3年历史波动率锥图47玉米期权波动率指数请务必阅读最后重要事项第7页0250320202701502201017005012000710306090min1025507590maxHV20190128201907032019101520200120202006242020093020210113202103092021061820210924202203022022061420220919201905152019082020191202202003162020050720200813202011252021042720210805202111182022010620220421202208012022111120190322数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断玉米主力03合约周一呈现震荡偏弱走势收于2787元吨跌幅078现货市场周一玉米现货价格稳中略降国内玉米均价2924元吨较上周五下跌3元吨辽宁锦州港港口容重690-720gL水分15装箱进港价格2880-2910元吨稳定广东某饲料企业报价东北新粮二等散粮蛇口港现货自提价格3030-3050元吨水分15以内容重690gL霉变2保毒素黑龙江绥化望奎市场玉米价格稳定粮点潮粮收购价格109-110元斤水分30山东潍坊安丘饲料企业猪料玉米收购价格参考3030元吨稳定广西钦州港玉米报价稳定东北二等散粮钦州港自提参考报价3050元吨水分145容重690-710gL霉变2毒素1000以内外盘市场来看美玉米出口表现不佳的压力延续不过南美天气不确定性相对支撑仍在或收敛期价的下行幅度目前整体仍然维持震荡反复判断国内玉米市场来看外盘以及现货价格回落给市场增添阶段性压力不过下游消费支撑仍在同时市场即将进入阶段性补库将进一步收敛期价的下行幅度短期期价或偏弱震荡中期维持区间判断玉米03合约短期或偏弱波动操作方面建议观望合约推荐卖出C2305P2600五棉花期权1行情回顾表51棉花期货期权行情情况2022-12-19收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化郑棉230113750-27946818-18469103170-15807郑棉230313770-28283511-21074172441-3522郑棉230513775-279839330-49445727577-311972022-11-23成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购87027-16777259142-6873认沽60251-257701047165989棉花期权147278-42547363858-8840692304041请务必阅读最后重要事项第8页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图52主力合约成交情况图53主力合约持仓情况1800025000160002000014000120001500010000800010000600040005000200000116001240013200140001480015600176001840019200200002160023200112001200012800136001440015200160001640016800172001800018800196002080022400112001160014000144001480016800172001760019600200002080012000124001280013200136001520015600160001640018000184001880019200216002240023200认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图54主力合约成交变化情况图55主力合约持仓变化情况30002000200015001000100050000-1000-500-2000-1000-1500-3000-2000-4000-2500-5000-3000116001200012400140001440014800168001720017600192001960020000112001280013200136001520015600160001640018000184001880020800216002240023200112001160012000140001440014800164001680017200192001960020000232001240012800132001360015200156001600017600180001840018800208002160022400认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图56近3年历史波动率锥图57棉花期权隐含波动率060720506205204042030320202201012000210306090min1025507590maxHV20190513201906282019081520200305202004222020110920201224202107132021082720220318202205112019032120191009201911252020011020200611202007302020091520210210202104062021052620211022202112082022012520220628202208122022092920190128数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断棉花12月19日棉花下跌郑棉主力合约跌279报13775棉纱跌259报20675据交易市场统计截止到17日新疆皮棉累计加工35661万吨同比减179其中自治区20234万吨减2253兵团15427万吨减1093当日增量546万吨增3114统计局数据11月份服装鞋帽请务必阅读最后重要事项第9页针纺织品类商品零售额1276亿元同比下降1560环比增长10481-11月累计零售额11688亿元同比下降580国际棉纱调降国内上涨内外纱价差缩窄管控措施的优化推动市场活跃度纺企从新疆订购原棉逐步到厂库存低位得到部分改善棉纱销售情况转好粤苏浙市场采购氛围浓厚期权方面波动率维持偏高位置后期上行空间有限中期以做空波动率策略为主合约推荐期货买入CF305P13000六橡胶期权1行情回顾表61橡胶期货期权行情情况2022-12-19收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化橡胶230112900-22032213344152908-4072橡胶230312880-2357390-1692161987橡胶230512780-255349790-3391917597214042022-12-19成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购18554-4870427851409认沽12200-87822673291橡胶期权30754-57486545817000657505299数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图62主力合约成交情况图63主力合约持仓情况4500400040003500350030003000250025002000200015001500100010005005000010750115001225013000132501375014000147501550016250102501050011000112501175012000125001275013500142501450015000152501575016000165001025010500112501150012250125001325013500142501450015250155001625016500107501100011750120001275013000137501400014750150001575016000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图64主力合约成交变化情况图65主力合约持仓变化情况请务必阅读最后重要事项第10页100010005008000600-500400-1000200-15000-2000-200-2500-40010750110001125011500117501200012250145001475015000152501550015750102501050012500127501300013250135001375014000142501600016250165001050011250120001225012750130001375014500152501600016250102501075011000115001175012500132501350014000142501475015000155001575016500认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图66近3年历史波动率锥图67橡胶期权波动率指数0606055050504045040303502030250102001510306090min1025507590maxHV20190128201907032019101520200120202005072020081320210113202104272021080620211119202208022022111420190515201908202019120220200316202006242020093020201125202103092021062120210927202201072022030320220422202206152022092020190322数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断橡胶上周沪胶震荡反复RU2305合约在12825-13300元之间波动周度收盘略跌095NR2302合约在9745-10095元之间波动周度收盘略跌020今日胶价大跌22宏观面利好而需求疲软并未好转海南到本月底预计全部停割国内产胶旺季结束泰国胶水杯胶价格相对坚挺但新胶上市压力会持续到明年一季度国内轮胎企业开工率同比下降且成品库存偏高还有就是元旦春节将至未来约两个月时间企业开工率还会维持在较低水平合约推荐期货买入RU2305P12000七铁矿石期权1行情回顾表71铁矿石期货期权行情情况请务必阅读最后重要事项第11页2022-12-19收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化铁矿石2301821-30786440-21486159189-21221铁矿石2303811-33410311-176379446-331铁矿石2305794-3701091943-36729774077-90782022-12-19成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购83550-188821082368996认沽127697-302412258172102铁矿石期权211247-49123334053110981528420863数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图72主力合约成交情况图73主力合约持仓情况20000450001800040000160003500014000300001200025000100002000080001500060004000100002000500000560620710770860920560620710770860920500530590650680740800830890950980980500530590650680740800830890950980980102010201140120013201440102010201140120013201440108012601380108012601380认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图74主力合约成交变化情况图75主力合约持仓变化情况400030002000200001000-20000-4000-1000-6000-2000-8000-3000500590680770860950980500590680770860950980530560620650710740800830890920980530560620650710740800830890920980114013201140132010201020108012001260138014401020102010801200126013801440认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图76铁矿石期货近3年历史波动率锥图77铁矿石期权隐含波动率情况请务必阅读最后重要事项第12页09084080740706406054050440403403024020140100405205606607007407808208609209605405806006206406807207608008408809009409801030609050010001040min1025507590maxHV认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断铁矿石铁矿石盘面日间延续回调主力合约下跌37收于7935现货市场铁矿石现货市场价格日间集体回调中品矿跌幅居前截止12月19日青岛港PB粉现货价格报808元吨日环比下跌19元吨卡粉报896元吨日环比下跌15元吨杨迪粉报705元吨日环比下跌12元吨黑色系日间集体回调炉料端跌幅更为明显近期黑色系的上行驱动更多来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好市场预期明年地产竣工和施工有望加速且基建和制造业投资增速仍将维持高位提振成材总需求强预期驱动下黑色系远月合约估值水平集体抬升前期持续低迷的冬储意愿随着宏观预期的向好近期也有所改善下游对成材的备货意愿增强上周成材表需反季节性回升成材库存去化五大钢种产量小幅增加从终端向成材再向炉料端价格的正向反馈再度开启盘面钢厂利润有所修复但由于地产端无进一步超预期利好叠加前期累计涨幅过大对强预期充分计价黑色系出现阶段性调整同时近期全国大面积降温一定程度影响成材需求从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位市场对节前铁矿补库仍有预期上周铁矿日均疏港量已升至310万吨的高位水平钢厂厂内铁矿库存水平有所增加但铁矿自身基本面近期无进一步改善铁水短期难有提产意愿上周港口库存再度累库海外铁元素需求继续疲弱年底主流矿山发运有冲量预期但随着钢厂利润水平的修复对铁矿价格上涨的接受度将提升在终端需求改善预期未被证伪之前铁矿期现价格走势仍将维持偏强从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求终端需求的改善将提振成材价格钢厂利润的修复将给予铁矿价格进一步上行空间远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显短期走势仍将偏强合约推荐期货买入I2305P720八PTA期权1行情回顾请务必阅读最后重要事项第13页表81PTA期货期权行情情况2022-12-19收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化TA301CZC5302-06087419-81958220996-18804TA303CZC5322-078170044-3987642151-2157TA305CZC5300-07521283691249211260492379772022-12-19成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购255805-1163061711597120认沽261540-979681532591783PTA期权517345-21427432441889031022408954数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图82主力合约成交情况图83主力合约持仓情况500004000045000350004000030000350003000025000250002000020000150001500010000100005000500000认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图84主力合约成交变化情况图85主力合约持仓变化情况50002500200001500-50001000500-100000-15000-500-20000-1000-1500-25000-2000-30000-2500认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图86PTA期货近3年历史波动率锥图87PTA期权隐含波动率情况请务必阅读最后重要事项第14页0507045060405035030402503020201501010050010306090min1025507590maxHV认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断PTA今日PTA价格呈整理走势TA05合约价格下跌40元吨跌幅075增仓380万手收于5300元吨现货市场12月19日现货市场收跌29收至5391元吨PTA新装置投产利空市场心态主港主流现货基差收跌7至0178元吨1原油方面美联储12月份加息50BP落地但其调降2023年经济表现调升2023年美国失业率情况均表明美国经济衰退加剧预期增强虽然中国原油需求回升预期下原油价格出现了一定程度反弹但2023年全球经济衰退场景下原油后市可能继续呈震荡回落走势2PX方面原油价格承压回落12月19日PX价格跌16美元吨收于931美元吨CFR中国3从供应端来看嘉通能源250万吨PTA新装置计划近两日投料试车预计投料后1-2天出产品装置投产下PTA供给压力有所提升4从需求端来看12月19日国内聚酯产能开工率6891日度下降06819日江浙涤丝产销整体偏弱产销量大概在3-4成随着价格回升产销有所回落PTA整体基本面来看PTA价格受终端好转持续反弹后利多驱动消化随着PTA新增产能投产以及原油价格回落均压制PTA价格建议前期PTA多单止盈离场合约推荐期货买入TA305P4800九甲醇期权1行情回顾表91甲醇期货期权行情情况2022-12-19收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化甲醇23012548-078231756-192188178025-72851甲醇23032560-1505691927842938187457甲醇23052571-1641273899397763976993915182022-12-19成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购108922-6757801042628认沽101227367155357720甲醇期权210149-308613546133480929406911请务必阅读最后重要事项第15页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图92主力合约成交情况图93主力合约持仓情况2500090008000200007000600015000500040001000030005000200010000022252275232523752425247525502650275028502950305031503250335034502225227523252375242524752550265027502850295030503150325033503450认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图94主力合约成交变化情况图95主力合约持仓变化情况400025002000200001500-20001000-4000500-600002225227523252375242524752550265027502850295030503150325033503450-80002225227523252375242524752550265027502850295030503150325033503450-500认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图96甲醇期货近3年历史波动率锥图97甲醇期权隐含波动率情况09060805070604050304030202010100103060902225227523252375242524752550265027502850295030503150325033503450min1025507590maxHV认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断甲醇甲醇期货主力合约移仓换月至05合约盘面低开冲高后回落回踩下方十日均线支撑录得长请务必阅读最后重要事项第16页上影线甲醇现货市场气氛偏弱各地区主流价格窄幅松动低价货源仍偏多西北主产区企业报价维持低位内蒙古北线地区商谈参考2070-2100元吨南线地区商谈参考2050元吨甲醇厂家签单顺利保证出货为主多持观望态度当前企业库存压力暂时不大上游煤炭市场气氛降温产地煤价震荡运行成本端大稳小动从成本估算来看甲醇企业仍面临较大生产压力利润水平有限甲醇货源供应稳定进入12月份装置开工基本维持在七成附近波动月度产量平稳十月底已有五套气头装置停车近期增加四套气头装置停车或降负运行冬季供暖季甲醇行业开工存在一定变数部分区域甲醇货源供应阶段性收紧持货商存在一定挺价意向报价维持在高位但下游市场坚持刚需补货节奏整体成交不活跃低端放量为主大部分CTOMTO装置运行稳定煤甲醇制烯烃平均开工负荷在7447与前期持平传统需求行业开工变化不大冬季正值淡季部分下游开工受到限制甲醇需求端维持低迷态势难有明显增量海外市场报价稳中推涨持货商捂货惜售进口货源流入稳定沿海地区库存低位回升窄幅增加至6452万吨低于去年同期水平1182下旬至月底进口船货到港量有所增加甲醇库存或缓慢累积短期低库存状态仍将延续且提供一定支撑甲醇期价仍处于反弹通道中操作中可寻找调整企稳信号合约推荐现货买入MA305P2400十黄金期权1行情回顾表101黄金期货期权行情情况2022-12-19收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化沪金230240507499517-6439140301-6175沪金230440608443037-31331031374886沪金230640608214774-40694544826382022-12-19成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购9744-71824685162认沽7481-111015930480黄金期权17225-1828406156420767806453数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图102主力合约成交情况图103主力合约持仓情况请务必阅读最后重要事项第17页300050045025004003502000300150025020010001501005005000336348360364376388400408432456328332340344352356368372380384392396416424440448464336340344348352356360364368372376380384388392396400408416424432440448456464认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图104主力合约成交变化情况图105主力合约持仓变化情况10030080250602004015020100050-200-40336344352364372384392400424440456464348356360368376380388396408416432448-50340-60352356360364368372376424432440448456464332336340344348380384388392396400408416328-100认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2波动率情况图106黄金期货近3年历史波动率锥图107黄金期权隐含波动率情况040303502503020250201501501010050050010306090328340348356368376384396408424448464332336344352360364372380388392400416432440456min1025507590maxHV认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3方向判断贵金属当前美联储货币政策落地暂无新的预期变化近期全球经济重磅数据较少贵金属进入震荡调整期美指收益率走势偏强美元指数表现偏弱贵金属呈现震荡调整的走势关注美国经济衰退预期截止1700现货黄金整体在1789-1799美元盎司区间震荡运行现货白银受政策和经济衰退影请务必阅读最后重要事项第18页响波动更大整体在2301-2341美元盎司区间震荡运行国内贵金属走势分化沪金涨074至4053元克沪银跌036至5224元千克继续关注人民币汇率走势美元人民币上涨内盘强于外盘美元人民币下降内盘弱于外盘美联储货币政策调整节奏预期经济衰退担忧继续主导贵金属行情美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势美联储加息步伐放缓兑现未来将会进一步放缓直至停止加息美元指数和美债收益率高位回落贵金属突破关键点位后维持高位运行态势继续关注政策收紧节奏放缓美元指数和美债收益率高位回落经济衰退预期与地缘政治等宏观因素对贵金属影响关注人民币汇率汇率升值使得内盘表现弱于外盘黄金期权方面建议卖出深度虚值看涨看跌期权获得期权费如暂时可卖出AU2302P380合约合约推荐卖出看跌AU2302P380卖出AU2302C424十一菜籽粕期权1行情回顾表111菜籽粕期货期权行情情况2022-12-19收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化菜粕23013008-10993018-1911850966-20543菜粕23032947-10436061-2430144244-2371菜粕23052980-14259282818080240365849072022-12-19成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购19864624522789-180认沽224161017924484392菜籽粕期权4228016424472732121128510744数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图112主力合约成交情况图113主力合约持仓情况50001800450016004000140035001200300010002500800200060015001000400500200002450255027002850300031503300345024252475250026002650275028002900295030503100320032503350340024502550270028502900300030503150320033003350242524752500260026502750280029503100325034003450认购认沽认购认沽数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图114主力合约成交变化情况图115主力合约持仓变化情况请务必阅读最后重要事项第19页