板块逻辑：
　　中央经济会议未超预期，预期的预期兑现，导致盘面出现明显调整，且原油和煤炭都偏弱，叠加相对估值修复，估值和预期双双承压，05合约上相对明显；供需驱动去看，年底前化工现实矛盾仍不大，不过终端需求现实仍偏疲软，叠加近期阳性增多，以及新产能释放临近，供需压力仍积累，短期缺乏预期支撑可能有所调整，但现实矛盾不大，回调空间或有限。不过长期去看，化工整体仍偏弱。
　　甲醇：甲醇供需预期承压，价格震荡偏弱
　　尿素：后期需求仍有支撑，尿素回调空间或有限
　　乙二醇：供需边际弱化，期货逢高抛空
　　PTA：PX价格回落，PTA加工费扩张
　　短纤：短纤震荡回落，期货短期观望
　　PP：预期支撑转弱，PP高位盘整
　　塑料：现实支撑仍存，塑料高位运行
　　苯乙烯：预期或反复，苯乙烯谨慎回调
　　PVC：预期支撑转弱，PVC偏承压
　　沥青：现货价格上涨，沥青期价走强告一段落
　　高硫燃油：内外价差回落，高硫燃油增仓大跌
　　低硫燃油：低硫燃油裂解价差小幅反弹
　　单边策略：短期谨慎反弹，中期等反弹偏空，关注原油和宏观政策引导
　　01合约对冲策略：多UR空MA，多L空PP，多高硫空低硫和沥青
　　风险因素：原油持续下跌，宏观政策支撑转弱

研究报告全文：2022-12-20中信期货研究化工策略日报预期支撑转弱化工短期调整投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点报告要点中信期货商品指数中信期货能源化工指数中央经济会议未超预期预期的预期兑现导致盘面出现明显调整且原油和240260煤炭都偏弱叠加相对估值修复估值和预期双双承压05合约上相对明显供220240220200需驱动去看年底前化工现实矛盾仍不大不过终端需求现实仍偏疲软叠加近200180180期阳性增多以及新产能释放临近供需压力仍积累短期缺乏预期支撑可能有160160所调整但现实矛盾不大回调空间或有限不过长期去看化工整体仍偏弱摘要化工组研究团队研究员板块逻辑胡佳鹏中央经济会议未超预期预期的预期兑现导致盘面出现明显调整且原油和煤021-80401741hujiapengciticsfcom炭都偏弱叠加相对估值修复估值和预期双双承压05合约上相对明显供需驱动从业资格号F3039655去看年底前化工现实矛盾仍不大不过终端需求现实仍偏疲软叠加近期阳性增多投资咨询号Z0013196以及新产能释放临近供需压力仍积累短期缺乏预期支撑可能有所调整但现实矛黄谦021-80401738盾不大回调空间或有限不过长期去看化工整体仍偏弱huangqianciticsfcom甲醇甲醇供需预期承压价格震荡偏弱从业资格号F3063512投资咨询号Z0014611尿素后期需求仍有支撑尿素回调空间或有限杨家明021-80401704乙二醇供需边际弱化期货逢高抛空yangjiamingciticsfcom从业资格号F3046931PTAPX价格回落PTA加工费扩张投资咨询号Z0015448短纤短纤震荡回落期货短期观望PP预期支撑转弱PP高位盘整塑料现实支撑仍存塑料高位运行苯乙烯预期或反复苯乙烯谨慎回调PVC预期支撑转弱PVC偏承压沥青现货价格上涨沥青期价走强告一段落高硫燃油内外价差回落高硫燃油增仓大跌低硫燃油低硫燃油裂解价差小幅反弹单边策略短期谨慎反弹中期等反弹偏空关注原油和宏观政策引导01合约对冲策略多UR空MA多L空PP多高硫空低硫和沥青风险因素原油持续下跌宏观政策支撑转弱重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究策略日报化工一行情观点图表1化工品行情观点及展望品种观点展望观点甲醇供需预期承压价格震荡偏弱112月19日甲醇太仓现货低端价2610-1501港口基差624环比波动不大甲醇12月下纸货低端2590101月下纸货低端25655内地价格稳中有降基差走弱其中内蒙北20900内蒙南20500关中22150河北2365-10河南2410-20鲁北2380-10鲁南2380-70西南24650内蒙至山东运费下降至275-285产销区套利窗口打开CFR中国均价302515进口维持顺挂2装置动态山西亚鑫30万吨山西晋丰10万吨装置重启安徽昊源80万吨四川玖源50万吨重庆卡贝乐85万吨安徽临涣20万吨四川泸天化40万吨山西悦安达10万吨河南鹤壁60万吨河南中新30万吨山东荣信25万吨中原大化50万吨同煤广发60万吨等装置检修中伊朗麻将165万吨卡维230万吨装置检修印尼71万吨装置检修甲醇逻辑12月19日甲醇主力震荡下行前期宏观利好逐步消化后开始回归基本面弱现实今日港震荡偏弱口现货基差016075小幅走弱成交一般内地货源仍在冲击港口本周到港量环比继续增加港口预计宽幅累库随盘面下跌内地氛围偏悲观下游需求转弱叠加原料库存高位整体成交清淡上游高库存下仍面临排库压力煤炭方面主产区多数煤矿积极供应长协且在非电刚需采购支撑下出货压力不大煤价趋稳运行目前煤制甲醇企业亏损幅度依然较大成本支撑尚存供需来看供应端国内部分气头装置限气检修甲醇开工下降但临近冬季企业大面积停车降负可能性较低叠加新产能投放及到港增加供应预计维持宽松需求端传统需求进入淡季开工走弱今年过年较早部分下游陆续开始提前放假烯烃利润依然偏低需求弱势局面难有明显改善整体而言甲醇供需双降但需求降幅更大的情况下库存预计持续累库价格或震荡偏弱运行操作策略单边震荡偏弱跨期偏反套PP-3MA短期谨慎修复中长期仍逢高做缩风险因素宏观疫情政策煤价走势国内外装置动态观点后期需求仍有支撑尿素回调空间或有限112月19日尿素厂库和仓库低端基准价分别为2730-10和2710-50主力05合约宽幅下行山东基差23053较上周五走强2装置动态后期内蒙古西南部分气头企业有停车检修预期尿素整体产能利用率在6641逻辑12月19日尿素主力宽幅下行今日国内尿素市场现货价格较上周五下跌20-50元吨工厂新订单压力明显增加整体成交偏淡估值来看化工无烟煤价格坚挺固定床尿素利润尚尿素震荡偏强可下游利润持续转差尿素估值中性偏高供需方面供应端山西尿素企业陆续重启但气头限气检修逐步增加近期尿素日产有所下降受疫情影响部分区域物流运输依然受阻需求端国内农需备肥逐步开启工业复合肥高氮肥进入生产高峰开工不断提升刚需采购仍存此外国储淡储补货以及出口支撑下国内需求存在韧性整体而言尿素短期在下游抵触情绪作用下或面临阶段性回调但在需求和基差托底下下方空间预计有限整体仍维持逢低偏多看待操作策略单边震荡偏强跨期偏反套跨品种考虑多尿素空甲醇风险因素化工煤大幅下跌政策类风险221中信期货研究策略日报化工乙二醇供需边际弱化期货逢高抛空112月19日乙二醇外盘价格收在483-7美元吨乙二醇内盘现货价格在4027-18元吨内外盘价差收在-86元吨乙二醇期货集中减仓价格大幅下挫1月合约降至4010元吨乙二醇现货基差收在-1010元吨212月19日华东主港地区MEG港口库存约98万吨附近环比上期增加19万吨其中宁波70万吨较上期减少10万吨12月12日至12月18日宁波主要库区日均发货约3000吨附近上海及常熟145万吨较上期增加04万吨张家港449万吨附近较上期增加06万吨某主流库日均车提发货约5000吨附近太仓184万吨较上期增加04万吨两主流库日均发MEG货2500-3000吨附近江阴及常州132万吨较上期增加15万吨观望3乙二醇开工率变化不大截至12月16日国内乙二醇综合开工率在56较前一期下降012个百分点其中煤制乙二醇开工率在3856较前一期下降077个百分点逻辑乙二醇供需逐渐走弱价格承压供给方面榆林化学煤制乙二醇项目投产乙二醇产能基数增加120万吨至25195万吨12月初盛虹炼化100万吨乙二醇装置开工率在7-8成之间港口发货量维持偏低水平乙二醇港口库存在继续上升操作策略乙二醇期货逢高抛空风险因素原油煤炭价格高位回落风险PTAPX价格回落PTA加工费继续走强112月19日PXCFR中国价格下调至930-9美元吨PTA现货价格收在5390-40元吨PTA现货加工费扩大至493元吨PTA现货对1月合约基差收在80元吨212月19日涤纶长丝价格总体稳定其中半光POY150D48FDTY150D48F半光FDY150D96F分别在7120-25元吨84900元吨以及79000元吨3江浙涤丝产销偏弱至下午4点附近平均估算在3-4成江浙几家工厂产销在5520100251004030301020602510402500702040PTA观望4装置动态山东一套250万吨PTA装置其中一条125万吨生产线已出合格品目前负荷在78成华东一套250万吨PTA新装置计划近两天内投料开车预计投料后1-2天内能出产品逻辑PX价格回落助推PTA加工费扩张基本面来看织造生产有所改善前一周原料备货积极性有所增加涤纶长丝在低开工率影响下产品库存在加快回落PTA近期装置停检较多装置检修也使得产量扩张预期得到缓解操作策略PX价格反弹PTA加工费有所收窄PTA期货短期观望风险因素PX价格高位连续下跌风险321中信期货研究策略日报化工短纤短纤震荡回落期货短期观望112月19日14D直纺涤纶短纤现货价格在7140-15元吨短纤现货现金流收在28325元吨212月19日短纤期货2月合约收在7052-126元吨短纤期货2月合约现金流收在250-54元吨短纤现货基差走强至88111元吨312月19日直纺涤短产销清淡平均产销26部分工厂产销20503090102030554截至12月16日直纺短纤开工率在766与前一期持平下游纯涤纱工厂开工率在47较前一期下降1个百分点短纤工厂14D实物库存由前一周的16天下滑至143天权益库存短纤观望由前一周的65天下滑至62天纱厂原料库存升至14853天纱厂成品库存天数大降135天至293天逻辑PTA和乙二醇价格回落拉低短纤原料成本短纤期货价格跌幅略高于原料使得短纤期货盘面现金流有所收窄短纤现货总体稳定期货价格的下滑也使得短纤现货基差趋于回升从市场来看下游纱厂在经历上周原料备货之后短期备货的积极性有所降低操作策略短纤期货震荡回落短期观望风险因素聚酯原料下行风险观点预期或反复苯乙烯谨慎回调1华东苯乙烯现货价格8070-90元吨EB02基差-1061元吨2华东纯苯价格6400-70元吨中石化乙烯价格74000元吨东北亚乙烯美金前一日871-10元吨苯乙烯非一体化现金流生产成本7887-55元吨现金流利润183-35元吨3华东PS价格8750-50元吨PS现金流利润43040元吨EPS价格8800-100元吨EPS现金流利润403-14元吨ABS价格1127020元吨ABS现金流利润苯乙烯139539元吨震荡逻辑昨日苯乙烯震荡下行主要是乐观预期支撑减弱疫情加速扩散终端需求受扰动不过政策着力于扩大内需需求预期或存反复基本面短期矛盾不大到港货减少以及出口发运促使港口库存去化中期来看下游开工韧性较强EPS偏弱ABS和PS维持高位而苯乙烯供应弹性释放基本面渐承压总之经济会议后需求预期或反复盘面可能调整但苯乙烯现实矛盾不大回调空间相对有限操作策略观望风险因素原油下行宏观情绪转弱421中信期货研究策略日报化工观点现实支撑仍存塑料高位运行112月19日LLDPE现货主流低端价格暂稳至82000元吨L2301合约基差走强至88123元吨现货偏稳预期明显调整基差明显走强212月16日线性CFR中国960美元吨10FOB中东945美元吨10CFR东南亚970美元吨0FAS休斯顿905美元吨0FD西北欧1250美元吨0外盘底部运行逻辑12月19日塑料05合约大幅调整1-5再现正套主要是反应了预期转弱短期去看塑料逻辑仍未发生变化预期与现实之间博弈目前主力已移仓到05合约上现实和预期逻辑将在05上交织前期强预期持续反弹后估值压力明显增加反弹空间受限且中央经济工作LLDPE震荡会议结束后预期利好暂告一段落价格逻辑从预期主导回归至现实而PE的现实矛盾依然不大盘面回调带来了基差的明显走强这无疑会使得下调空间受限短期可能偏震荡一些不过中长期去看05合约上的供应弹性压力较大广东石化海南炼化产能压力有望兑现叠加近期内外树挂远端的进口压力也较大而需求仍面临现实对预期的拖累可能因此05预期长期仍难见乐观只是会有个节奏问题综合去看我们认为05合约短期转为震荡但中长期仍存偏弱预期等待偏弱机会策略推荐短期转为震荡调整空间有限长期05合约反弹偏空多L空PP风险因素宏观政策持续释放利好原油持续反弹观点预期支撑转弱PP高位盘整112月19日华东拉丝主流成交价小幅回落至7830-40元吨PP2301合约基差小幅走强至-1053元吨现实偏稳而预期明显调整基差走强212月16日PP拉丝CFR远东900美元吨0FOB中东885美元吨0CFR东南亚945美元吨0FAS休斯顿945美元吨0FD西北欧1180美元吨0外盘底部运行逻辑12月19日PP主力05合约较大幅度调整逻辑也主要是预期的调整中央经济工作会议并未超预期预期的预期阶段性出尽价格逻辑回归现实目前主力已移仓至05合约上因此PP震荡现实和预期逻辑都会交织而目前的现实就是虽然近期疫情感染加速达峰刺激了口罩熔喷布对PP纤维料需求的增加但考虑到今年体量有限利多或已陆续出尽且PP其他下游需求都偏疲软而供应维持稳定甚至进口有增加预期供需边际或转弱当然新产能未兑现之前供需矛盾仍是不大的因此短期调整空间或有限毕竟年底前仍有部分备货需求存在但中长期05合约预期仍是偏承压的供应弹性压力需求无法消化05合约逢高偏空对待策略推荐短期转为震荡回调空间有限长期逢高偏空5-9逢高偏反套风险因素原油持续反弹宏观政策持续释放利好观点预期支撑转弱PVC偏承压1华东电石法基准价6300-80元吨05合约基差55-20元吨2山东电石接货价4220150元吨陕西接货价371525元吨内蒙乌海主产区370050元吨3山东32碱11100元吨氯碱综合利润-284-298元吨逻辑昨日PVC震荡下行主要是预期支撑减弱经济会议强调对地产不搞强刺激市场修正过度乐观预期另外疫情加速扩散终端需求受扰动不过政策着力于扩大内需需求预期PVC震荡或存反复基本面角度西北PVC外运缓慢改善社库去化渐放缓电石供需略紧PVC氯碱综合成本上移不过边际装置减停产较多亏损对供应扰动减弱根据检修计划PVC供应趋势性增加若盘面回落投机需求亦可能弱化上游累库可能性较高预期阶段性转弱PVC累库压力尚存05偏承压01临近交割社库可交割品或有限相对05偏坚挺操作策略1-5正套风险因素利空风险宏观情绪转弱物流紧张缓解521中信期货研究策略日报化工沥青现货价格上涨沥青期价走强告一段落112月19日沥青主力期货收于3580元吨当日现货华东东北和山东沥青现货355036503350元吨000212月14日隆众显示沥青炼厂整体开工率316环比-2同比-21炼厂库存1005万吨环比-9同比-19社会库存563万吨环比持平同比-33沥青逻辑沥青现货价格上调基建预期支撑现货上调价格支撑下期货抗跌但期价或将跟随原油观望回落炼厂开工继续下降炼厂库存环比大幅去化现货价格受支撑高硫燃油裂解价差暴跌拖累下稀释沥青贴水较高沥青炼厂利润高位产量兑现概率较高沥青需求环比改善但高价对需求抑制作用明显展望2023年交通固定资产投资企稳但沥青需求较悲观需要价格大跌后才有明显改善供应产能产量充足沥青期价或逐步寻底操作策略多高硫空沥青风险因素下行风险沥青供应大降高硫燃油内外价差回落高硫燃油增仓大跌112月19日高硫燃油主力收于2432元吨当日仓单172630吨212月16日舟山高硫船燃价格405美元吨新加坡高硫380贴水106美元吨逻辑新加坡380裂解价差震荡贴水小幅走强当日燃油期价增仓大跌随着美国战略储备原油抛储进入尾声欧佩克维持减产情况布伦特-迪拜价差持续走弱高硫燃油裂解价差反弹驱动较足高低硫价差与该价差背离因俄乌冲突带来的高硫燃油贸易流改变亚太俄罗斯燃料油高硫燃油观望到货大增该地区高硫燃油短期局部供应过剩问题驱动高硫燃油裂解价差暴跌预计欧洲对俄制裁生效俄罗斯燃料油产量下降亚太高硫燃油局部供应过剩将缓解需求端高硫燃油加工经济性高位美国炼厂进料中东大炼化炼厂进料中国稀释沥青需求均将处于高位天然气价格高位高硫燃油热值经济性将驱动高硫燃油发电需求高位高低硫价差高位刺激高硫燃油加注需求提升高硫燃油裂解价差将迎来确定性反弹趋势操作策略多高硫空沥青风险因素下行风险原油大涨低硫燃油低硫燃油裂解价差小幅反弹112月19日低硫燃油主力收于3846元吨仓单1310吨212月16日舟山VLSFO价格585美元吨逻辑低硫燃油裂解价差小幅反弹但内外价差高位限制上涨空间BD价差回落柴油加工利润回落高低硫燃油价差快速修复汽柴油价差过大驱动炼厂提升开工增加柴油产量降低汽油产量低硫燃油观望此种情况下低硫燃油柴油产量持续提升意味着过高的柴油-汽油价差将持续驱动低硫燃油产量提升展望后市随着柴油产量提升汽油产量下降柴油-汽油价差或将逐步收窄但只要柴油价格高于汽油炼厂增柴减汽的趋势仍在低硫燃油的供应压力仍在操作策略多高硫空低硫燃油风险因素下行风险原油大幅上涨带动低硫燃油上涨621中信期货研究策略日报化工二品种数据监测一化工日度指标监测表1化工品跨期价差品种价差及基差一级指最新变化二级指标单位一级指标二级指标最新值变化值单位标值值1-5月2-4PTA9012PTA5-9月-22-2乙二醇17529-1月206短纤881111-5月-11023LLDPE88123MEG5-9月-82-9主力基差PP-1053元吨9-1月192-14PVC55-201-5月-162甲醇624PF5-9月-6-14苯乙烯-10619-1月2212尿素230531-5月732LLDPE5-9月4989-1月-56-401月PP-3MA168-17跨期价1-5月-2819元吨5月PP-3MA12742差PP5-9月2249月PP-3MA3359-1月6-231月P-L-307171-5月13115月P-L-27230PVC5-9月-20-39月P-L-24534跨品种价差元吨9-1月7-81月TA-EG1292141-5月-23265月TA-EG118041甲醇5-9月-24-119月TA-EG1120349-1月47-151月PF-TA-EG1095-73苯乙烯EB12-1-30-205月PF-TA-EG1076-701-5月84129月PF-TA-EG1036-61尿素5-9月110-169-1月-1944资料来源中信期货研究所721中信期货研究策略日报化工二化工基差及价差监测1甲醇图1MA现货价格图2MA主力基差MA现货MA主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年5000400300400020010030000-1002000-200-3001000-4000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图3MA月间价差1月-5月图4MA月间价差5月-9月MA1-5价差MA5-9价差MA2001-MA2005MA2101-MA2105MA2005-MA2009MA2105-MA2109MA2201-MA2205MA2301-MA2305MA2205-MA2209MA2305-MA230960030020040010020000-100-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图5MA月间价差9月-1月图6MA仓单MA9-1价差MA仓单包括预报MA1909-MA2001MA2009-MA21012019年2020年2021年2022年MA2109-MA2201MA2209-MA2301350005030000025000-5020000-10015000-15010000-2005000-25002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所821中信期货研究策略日报化工2LLDPE图7LLDPE现货价格图8LLDPE主力基差LLDPE现货L主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1200080060010000400800020006000-2004000-4002000-600-80001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图9LLDPE月间价差1月-5月图10LLDPE月间价差5月-9月L1-5价差L5-9价差L2001-L2005L2101-L2105L2005-L2009L2105-L2109L2201-L2205L2301-L2305L2205-L2209L2305-L230960040040030020020010000-200-100-400-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图11LLDPE月间价差9月-1月图12LLDPE仓单L9-1价差L仓单L1909-L2001L2009-L21012019年2020年2021年2022年L2109-L2201L2209-L230180003007000600020050001004000300002000-10010000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所921中信期货研究策略日报化工3PP图13PP现货价格图14PP主力基差PP现货PP主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年120002000100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图15PP月间价差1月-5月图16PP月间价差5月-9月PP1-5价差PP5-9价差PP2001-PP2005PP2101-PP2105PP2005-PP2009PP2105-PP2109PP2201-PP2205PP2301-PP2305PP2205-PP2209PP2305-PP23096001500500400100030050020010000-100-5006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图17PP月间价差9月-1月图18PP仓单PP9-1价差PP仓单PP1909-PP2001PP2009-PP21012019年2020年2021年2022年PP2109-PP2201PP2209-PP23018000800700060006005000400400030002002000010000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1021中信期货研究策略日报化工4PVC图19PVC现货价格图20PVC主力基差PVC现货V主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年16000200014000150012000100001000800060005004000020000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图21PVC月间价差1月-5月图22PVC月间价差5月-9月V1-5价差V5-9价差V2001-V2005V2101-V2105V2005-V2009V2105-V2109V2201-V2205V2301-V2305V2205-V2209V2305-V23091500800100060040050020000-500-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图23PVC月间价差9月-1月图24PVC仓单V9-1价差V仓单V1909-V2001V2009-V21012019年2020年2021年2022年V2109-V2201V2209-V2301200006001500050040010000300200500010000-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1121中信期货研究策略日报化工5PF图25PF现货价格图26PF主力基差PF现货PF主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图27PF月间价差1月-5月因上市时间短暂无数据图28PF月间价差5月-9月PF1-5价差PF5-9价差PF2001-PF2005PF2101-PF2105PF2005-PF2009PF2105-PF2109PF2201-PF2205PF2301-PF2305PF2205-PF2209PF2305-PF230930040020020010000-200-100-200-400-300-6006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图29PF月间价差9月-1月图30PF仓单PF9-1价差PF仓单包括预报PF1909-PF2001PF2009-PF21012019年2020年2021年2022年PF2109-PF2201PF2209-PF2301140001000120001000050080006000040002000-50002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1221中信期货研究策略日报化工6PTA图31PTA现货价格图32PTA主力基差TA现货TA主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1000015008000100060005004000020000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图33PTA月间价差1月-5月图34PTA月间价差5月-9月TA1-5价差TA5-9价差TA2001-TA2005TA2101-TA2105TA2005-TA2009TA2105-TA2109TA2201-TA2205TA2301-TA2305TA2205-TA2209TA2305-TA230930030020020010010000-100-100-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图35PTA月间价差9月-1月图36PTA仓单TA9-1价差TA仓单包括预报TA1909-TA2001TA2009-TA21012019年2020年2021年2022年TA2109-TA2201TA2209-TA230150000010004000008006003000004002002000000100000-200-40002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1321中信期货研究策略日报化工7MEG图37MEG现货价格图38MEG主力基差EG现货EG主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年800015007000600010005000400050030002000010000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图39MEG月间价差1月-5月图40MEG月间价差5月-9月EG1-5价差EG5-9价差EG2001-EG2005EG2101-EG2105EG2005-EG2009EG2105-EG2109EG2201-EG2205EG2301-EG2305EG2205-EG2209EG2305-EG2309600100080040060020040002000-200-200-400-4006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图41MEG月间价差9月-1月图42MEG仓单EG9-1价差EG仓单EG1909-EG2001EG2009-EG21012019年2020年2021年2022年EG2109-EG2201EG2209-EG2301250003002000020015000100010000-1005000-2000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1421中信期货研究策略日报化工8尿素图43尿素现货价格图44尿素主力基差UR现货UR主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年3500800300060025004002000200150001000-2005000-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图45尿素月间价差1月-5月图46尿素月间价差5月-9月UR1-5价差UR5-9价差UR2001-UR2005UR2101-UR2105UR2005-UR2009UR2105-UR2109UR2201-UR2205UR2301-UR2305UR2205-UR2209UR2305-UR2309400300300250200200150100100050-10006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1521中信期货研究策略日报化工图47尿素月间价差9月-1月图48尿素仓单UR9-1价差UR仓单包括预报UR1909-UR2001UR2009-UR21012019年2020年2021年2022年UR2109-UR2201UR2209-UR23015000200400015030001002000501000002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所9苯乙烯图49苯乙烯现货价格图50苯乙烯主力基差EB现货EB主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1200020001000015008000100060005004000020000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1621中信期货研究策略日报化工图51苯乙烯月间价差M1-M2图52苯乙烯仓单EB期货月差M1-M2EB仓单2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年700600060050005004004000300200300010020000-1001000-2000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1721中信期货研究策略日报化工10沥青图53沥青现货价格图54沥青主力基差BU现货BU主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年50008006004000400300020020000-2001000-4000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图55沥青月间价差6-9图56沥青月间价差9-12BU6-9价差BU9-12价差BU1906-BU1909BU2006-BU2009BU1909-BU1912BU2009-BU2012BU2106-BU2109BU2206-BU2209BU2109-BU2112BU2209-BU221260060040040020020000-200-200-400-40012月1月2月3月4月5月6月6月7月8月9月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图57沥青月间价差12-6图58仓单BU12-6价差BU仓单BU1812-BU1901BU1912-BU20012019年2020年2021年2022年BU2012-BU2101BU2112-BU22014000004003500003000002002500000200000-200150000100000-40050000-60006月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1821中信期货研究策略日报化工11燃油图59高硫燃油现货价格图60低硫燃油现货价格FU现货LU现货2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1000140012008001000600800400600400200200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图61高硫燃油仓单图62低硫燃油仓单FU仓单LU仓单2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年60000012000050000010000040000080000300000600002000004000010000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图63高硫燃油基差图64低硫燃油基差FU主力基差LU主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年20002000150015001000100050050000-500-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1921中信期货研究策略日报化工10品种间价差图表65PP-3MA现货价差图表66PP-3MA期货价差PP-3MA现货PP-3MA现货PP-3MA01PP-3MA05PP-3MA092019年2020年2021年2022年60050004004000200300002000-20010000-400-1000-600-2000-800-3000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1014102811111125129资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表67P-L现货价差图表68P-L期货价差P-L现货P-L现货P-L01P-L05P-L092019年2020年2021年2022年0-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