【信息】：
　　（1）油脂：根据国家粮油信息中心12月19日监测显示：阿根廷豆油(1月船期) C&F价格1326美元/吨，与上个交易日相比上调31美元/吨；阿根廷豆油(3月船期)C&F价格1303美元/吨，与上个交易日相比上调21美元/吨。加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(1月船期）C&F价格1740美元/吨，与上个交易日相比上调10美元/吨；进口菜油(3月船期)C&F价格1690元/吨，与上个交易日相比上调10美元/吨。
　　（2）蛋白粕：根据国家粮油信息中心12月19日监测显示：美湾大豆(1月船期) C&F价格661美元/吨，与上个交易日相比上调3美元/吨；美西大豆（1月船期)C&F价格668元/吨，与上个交易日相比上调3美元/吨；巴西大豆(3月船期)C&F价格605美元/吨，与上个交易日相比上调3美元/吨。
　　（3）生猪：据博亚和讯监测，2022年12月19日全国外三元生猪均价为17.09元/kg，较上周五下跌1.83元/kg；仔猪均价为35.39元/kg，较上周五下跌0.79元/kg；白条肉均价24.75元/kg，较上周五下跌1.89元/kg。今日猪料比价为4.35:1，较上周五减少0.46。
　　风险因素：疫情、天气。
　　

研究报告全文：中信期货研究农产品策略周报油脂油料中信期货研究农产品日报2022-12-20恐慌出栏生猪大跌供强需弱油脂下挫投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点中信期货商品指数涨跌对比油脂生柴需求不及预期市场大跌马来棕油库存11月或走低生柴需求下调食用日涨跌周涨跌消费旺季不旺供需双弱期价区间震荡油粕消费旺季过去库存低位反弹基差回中信期货商品指数落蛋白粕正套离场玉米市场供需确较前期有所宽松但改善空间有限替代谷物涨中信期货有色金属指数价驱动玉米仍易涨难跌长期仍延续偏强运行生猪年底出栏节奏加快而需求恢复尚中信期货农产品指数需时日结合今年的母猪复产兑现节奏来看预计周期向下行逐步过度鸡蛋存栏与补中信期货油脂油料指栏均下降短期看需求不足市场压抑长期看补栏较少对基本面形成有利支撑数中信期货油脂指数中信期货饲料指数摘要中信期货谷物指数信息中信期货能源化工指数-6-4-202461油脂根据国家粮油信息中心12月19日监测显示阿根廷豆油1月船期CF价格1326美元吨与上个交易日相比上调31美元吨阿根廷豆油农产品研究团队3月船期CF价格1303美元吨与上个交易日相比上调21美元吨加拿研究员大进口菜油CF报价进口菜油1月船期CF价格1740美元吨与上个交李兴彪010-58135950易日相比上调10美元吨进口菜油3月船期CF价格1690元吨与上个lixingbiaociticsfcom交易日相比上调10美元吨从业资格号F3048193投资咨询号Z00155432蛋白粕根据国家粮油信息中心12月19日监测显示美湾大豆1月船王聪颖010-58135955期CF价格661美元吨与上个交易日相比上调3美元吨美西大豆1wcyciticsfcom月船期CF价格668元吨与上个交易日相比上调3美元吨巴西大豆3从业资格号F0254714投资咨询号Z0002180月船期CF价格605美元吨与上个交易日相比上调3美元吨3生猪据博亚和讯监测2022年12月19日全国外三元生猪均价为1709元kg较上周五下跌183元kg仔猪均价为3539元kg较上周五下跌079元kg白条肉均价2475元kg较上周五下跌189元kg今日猪料比价为4351较上周五减少046风险因素疫情天气重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货研究策略日报农产品一行情观点品种日观点中线展望观点节前备货预期尚存油脂区间震荡逻辑根据国家粮油信息中心12月19日监测显示阿根廷豆油1月船期CF价格1326美元吨与上个交易日相比上调31美元吨阿根廷豆油3月船期CF价格1303美元吨与上个交易日相比上调21美元吨加拿大进口菜油CF报价进口菜油1月船期CF价格1740美元吨与上个交易日相比上调10美元吨进口菜油3月船期CF价格1690元吨与上个交易日相比上调10美元吨短期看南美天气升水马来棕油降库以及元旦节前备货仍对价格有一定支撑作用但大方向供应趋增菜籽大豆棕油到港预期增加叠加消费需求旺季不旺油脂料承压运行同时棕油受印度进口超预期菜油震荡油脂增长表现最强油脂间强弱逐渐转变油品价差回归合理范围中期看1月豆油震荡南美天气以及棕油产区季节性减产幅度仍需关注受制于低进口利润和高库棕油震荡存印度油脂进口量或季节性回落国际棕油比较优势进一步回落国内油脂仍存在元旦和春节消费预期库存差异体现为基差高低盘面或跟随外盘震荡政策方面印尼2023年实施B35美豆油掺混目标值不及预期长期看2023年产区棕油产量或恢复性增产豆油预增关注南美产量落地情况菜油恢复至正常年份同时印尼生柴添加比例或提高产业供需决定价格下限原油价格及生柴需求决定价格上限操作建议期货观望期权期权双卖策略风险因素国际局势天气需求汇率观点南美天气炒作中盘面震荡运行逻辑根据国家粮油信息中心12月19日监测显示美湾大豆1月船期CF价格661美元吨与上个交易日相比上调3美元吨美西大豆1月船期CF价格668元吨与上个交易日相比上调3美元吨巴西大豆3月船期CF价格605美元吨与上个交易日相比上调3美元吨短期看未来两周南美累计降水量预计低于正常水平旱情持续天气升水支撑盘面偏强运行阿根廷大豆美元或刺激豆农加快销售陈作库存增加全球豆类有效供应菜豆粕震荡偏弱蛋白粕籽进口到港大增叠加水产淡季菜粕弱于豆粕下游消费最旺盛时点或过去菜粕震荡偏弱供需矛盾明显缓解但元旦节前备货支撑盘面主力换月至2305合约基差偏高或带动盘面震荡偏强运行中期看12-1月仍需要观察南美天气变化南美豆增产幅度或下修2223年度全球豆类市场供需略转松春节前仍存在备货需求带来价格脉冲式上涨可能长期看如果天气较好南美豆新作上市叠加春节后需求淡季蛋白粕价格料偏弱运行操作建议期货观望期权买入看跌期权卖出看涨期权风险因素国际局势动荡中美关系恶化南美天气恶化中国需求超预期观点阶段供需宽松期价窄幅震荡逻辑国际方面墨西哥外交部表示就进口转基因玉米一事达成协议美玉米出口压力阶段缓解12月15日在墨西哥和美国在华盛顿会议后墨西哥外交部表示进口1700万吨美玉米中进口禁令主要针对20左右的食用玉米饲用转基因玉米将延长2年使用时间乌克兰玉米收获缓慢乌克兰农业部称截至12月8日玉米收获面积为280万公顷相当于计划收获面积的66已收获产量为1720万吨平均单产619吨公顷由于大多数未收割的玉米会留到春季脱粒最终玉米产量可能低于预期欧盟玉米进口需求增长今玉米及其淀粉年欧盟玉米产量受到夏季干旱影响产量预计创下15年来的最低点欧盟本震荡偏弱年度玉米进口量或达到去年2倍水平国内方面粮价急跌短暂带动农户惜售情绪增强国内玉米产销区现货止跌企稳上量节奏稳定港口库存下降需求端南方饲料企业春节前继续看跌预期有限签单采购增加饲料企业库存回升深加工企业库存普遍偏低刚需补库需求较强综合来看伴随年前售粮窗口期缩窄基层保持稳定上量供应压力增加进口利润回升刺激贸易商加大进口粮源采购南方销区预计12月底前仍有大量玉米到港但下游企业整体库存未完全建立现货快速下行难度较大现货企稳后或仍有小幅反弹年前或延续区间盘整风险压力后延中信期货研究策略日报农产品操作建议逢低做多风险因素天气地缘政治影响观点出栏情绪恐慌体重下降生猪现货带动期货大跌逻辑价格方面据涌益咨询统计12月15日全国生猪均价1905元公斤较上日环比变化-042存栏方面农业农村部数据显示2022年10月全国能繁母猪存栏4379万头环比039同比071据涌益咨询统计截至2022年11月样本能繁母猪存栏1155200头月度环比变化-005同比变化451均重方面据涌益咨询统计12月15日当周生猪出栏均重12900公斤环比变化-056短期看供给方面年底大猪集中出栏供给压力增加现货价格下跌散户在恐慌情绪下继续加快出栏节奏需求方面生猪震荡偏弱近期由于疫情政策的调整消费短期进入阵痛阶段生猪需求预期悲观同时发改委再次表示要做好保供稳价适时投放猪肉储备在两节等重要时段加大投放力度加剧了市场对于节前猪肉供给压力的担忧情绪导致期货价格大幅下跌长期看供给压力的增长一部分来自于母猪产能的恢复和兑现一部分来自于大猪存栏能否在节前完全释放同时需求端面临消费能否如愿恢复的不确定性因此基本面缺乏明显的上行驱动操作建议短期偏空思路对待风险因素疫情政策观点需求持续低迷蛋价表现偏弱逻辑现货端12月19日以河北邯郸为代表的主产区鸡蛋价格469元斤较上周五变化-858以北京大洋路为代表的主销区鸡蛋价格505元斤较上周五变化-251销-产区价差036元斤期货端12月19日JD2305收盘价4222较上一交易日变化017较上周变化-231短期看需求方面户外餐饮消费偏弱但家庭囤货消费增加鸡蛋下游需求以小幅走弱为鸡蛋主流通环节库存环比有所增加供给方面在产存栏下降当前产区压力不震荡大但也没有继续收紧因此目前消费环境的走弱和猪肉价格的下跌是带动鸡蛋价格偏弱运行的主要因素长期看近期鸡苗补栏量环比同比明显下降对应明年上半年新增开产量偏少供给预计维持偏紧表现对价格有一定拖底支撑操作建议观望风险因素新冠疫情禽流感疫情中信期货研究策略日报农产品二重要数据图表监测1油脂油料期货市场监测图表1市场价格监测项目2022121920221216环比变化值环比变化百分比豆油01合约88768950-74-08305合约84688536-68-08009合约83308376-46-055期差1-5408414-6-145期差5-9138160-22-1375期差9-1-546-57428488主力合约84688536-68-080现货价格94649537-73-077基差9961001-5-052豆粕01合约42674292-25-05805合约37043752-48-12809合约36943740-46-123期差1-556354023426期差5-91012-2-1667期差9-1-573-552-21-380主力合约37044292-588-1370现货价格47464790-44-092基差104249854410912棕榈油01合约75947656-62-08105合约77667832-66-08409合约77287784-56-072期差1-5-172-1764227期差5-93848-10-2083期差9-11341286469主力合约77667832-66-084现货价格7795774253069基差29-9011913210资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表2棕榈油跨月价差图表3豆油跨月价差Y1-5元吨Y9-5元吨P1-5元吨P9-5元吨Y9-1元吨300P9-1元吨1500200100010050000-100-500-200-300-1000-400-1500-5002022092020220927202210042022101120221018202210252022110120221108202211152022112220221129202212062022121320220927202210042022101120221018202210252022110120221108202211152022112220221129202212062022121320220920资料来源Wind中信期货研究所图表4菜油跨月价差图表5豆粕跨月价差M1-5元吨M9-5元吨OI1-5元吨OI9-5元吨OI9-1元吨M9-1元吨1500800600100040050020000-200-500-400-600-1000-800-1500-1000-20002022092020220930202210102022102020221030202211092022111920221129202212092022121920220920202209272022100420221011202210182022102520221101202211082022111520221129202212062022121320221122资料来源Wind中信期货研究所图表6菜粕跨月价差图表7油粕比豆油豆粕菜油菜粕RM1-5元吨RM9-5元吨200RM9-1元吨500150450100400500350-50300-100250-150200-200150-250100-3002021121720220101202201162022013120220215202203022022031720220401202204162022050120220516202205312022061520220630202207152022073020220814202209132022092820221013202210282022111220221127202212122022082920220920202209272022100420221011202210182022102520221108202211152022112220221129202212062022121320221101资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表8油脂基差图表9粕类基差豆粕基差元吨菜粕基差元吨棕油基差元吨豆油基差元吨菜油基差元吨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资料来源Wind中信期货研究所2油脂油料产业链监测图表10进口大豆港口库存图表11豆油商业库存进口大豆港口库存吨豆油港口库存同比右轴10000000环比右轴514001208000000-51006000000-10804000000-1560-20402000000-25200-3002019031220190612201909122019121220200312202006122020091220201212202103122021061220210912202112122022031220220612202209122022121220211130202112312022013120220228202203312022043020220630202207312022083120220930202210312022113020220531资料来源Wind中信期货研究所图表12棕榈油港口库存图表13棕榈油进口利润国内现价元吨进口成本价元吨棕榈油港口库存万吨18000内外价差元吨35001001600030009025001400080200070120001500601000010005080005004060000-50030400020-1000200010-150000-2000202111232021122320220123202202232022032320220423202205232022062320220723202208232022092320221023202211232019081020191010201912102020021020200410202006102020081020201010202012102021021020210610202108102021101020211210202202102022041020220610202208102022101020210410资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表14进口大豆压榨利润图表15油菜籽压榨利润国产菜籽压榨利润元吨进口大豆压榨利润元吨2000120010001500800600100040020050000-200-400-500-600-800-1000-100020211119202112192022011920220219202203192022041920220519202206192022071920220819202209192022101920221119202212192021042920210529202106292021072920210829202109292021102920211129202112292022012920220228202203312022043020220531资料来源Wind中信期货研究所图表16大豆内外价差图表17菜籽内外价差菜籽内外价差元吨内-美豆元吨内-南美豆元吨150020001000150050010000500-5000-1000-500-1500-2000-1000-2500-1500-3000-20002021111620211216202201162022021620220316202204162022061620220716202208162022091620221016202211162022051620211122202112222022022220220322202204222022052220220622202207222022082220220922202210222022112220220122资料来源Wind中信期货研究所图表18进口大豆CNF以不同汇率计价图表19进口马来棕榈油以不同汇率计价马来棕油FOB美元吨马来棕油CNF美元吨进口大豆CNF美元吨美湾2200进口大豆CNF美元吨美西2000800进口大豆CNF美元吨南美18007001600140060012005001000800400600400300202111242021122420220124202202242022032420220424202205242022072420220824202209242022102420221124202206242021111920211219202201192022021920220319202204192022051920220619202207192022081920220919202211192022121920221019资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品3饲料养殖期货市场监测图表20市场价格监测项目2022121920221216环比变化值环比变化百分比玉米01合约28332848-15-05305合约28052832-27-09509合约28062825-19-067期差1-52816127500期差5-9-17-8-11429期差9-1-27-23-4-1739主力合约27872817-30-106现货价格2910290010034基差12383404819生猪01合约1561516450-835-50805合约166951633036522409合约1716016930230136期差1-5-1080120-1200-100000期差5-9-465-6001352250期差9-11545480106522188主力合约1547015895-425-267现货价格1750018950-1450-765基差20303055-1025-3355鸡蛋01合约41574171-14-03405合约42224215701709合约45984603-5-011期差1-5-65-44-21-4773期差5-9-376-38812309期差9-14414329208主力合约422242157017现货价格河北46905130-440-858基差468915-447-4885资料来源Wind中信期货研究所注期货价格为收盘价格中信期货研究策略日报农产品4饲料价格监测图表21国标三等玉米进厂价单位元吨图表22玉米期价C2303进厂价玉米国标三等黑龙江绥化元吨进厂价玉米国标三等内蒙古通辽元吨持仓量oi成交量volume收盘价右close进厂价玉米国标三等辽宁沈阳元吨9000003100进厂价玉米国标三等河北石家庄元吨3400进厂价玉米国标三等山东潍坊元吨800000300032007000002900300060000028002800500000270026004000002600240030000025002200200000200010000024001800023001216213162261622916221216221192129225922892211922资料来源Wind中信期货研究所图表23生猪饲料价格单位元公斤图表24蛋鸡饲料价格单位元公斤平均价育肥猪配合饲料平均价蛋鸡配合料平均价育肥猪配合饲料平均价蛋鸡配合料4237403538333631342932273025122921329226292292922122421324226242292422资料来源Wind中信期货研究所5生猪价格监测图表25生猪外三元平均价格单位元公斤图表26生猪期价LH230122个省市平均价生猪成交量volume收盘价close持仓量右oi22个省市平均价生猪80000800003207000070000270600006000050000500002204000040000170300003000012020000200007010000100002000123213322632293221232212202122022420226202282022102022资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品6鸡蛋价格监测图表27蛋鸡苗价格单位元只图表28鸡蛋零售价格单位元公斤主产区平均价蛋鸡苗市场零售价鸡蛋主产区平均价蛋鸡苗市场零售价鸡蛋4515134011359307255203122421324226242292422122421324226242292422资料来源Wind中信期货研究所图表29鸡蛋产销区价格单位元斤图表30鸡蛋期价鸡蛋产销区价格JD2301销区-产区右平均价鸡蛋河北邯郸平均价鸡蛋北京大洋路成交量volume持仓量oi收盘价右close701214000045006510120000440060081000004300550680000500442006000045024100400004000400035-022000030-0403900122021320226202292022121621316226162291622121622资料来源Wind中信期货研究所7养殖利润监测图表31生猪养殖利润单位元头图表32蛋鸡养殖利润单位元羽生猪养殖利润一只蛋鸡的养殖利润养殖利润自繁自养生猪元头养殖利润外购仔猪元头100一只蛋鸡的养殖利润1400801200100060800406004002020000-200-20-400-600-40-80012242122422424226242282422102422-60201912202020620202012202021620202112202022620资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对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