单边逻辑依据：
　　RB2305、HC2305震荡偏强逻辑：消息面，12月15日，国务院副总理刘鹤在第五轮中国—欧盟工商领袖和前高官对话上发表书面致辞。刘鹤指出，对于明年中国经济实现整体性好转，我们极有信心。房地产是国民经济的支柱产业，针对当前出现的下行风险，我们已出台一些政策，正在考虑新的举措，努力改善行业的资产负债状况，引导市场预期和信心回暖。未来一个时期，中国城镇化仍处于较快发展阶段，有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑。基本面上，钢材产量继续小幅回升，但钢材表观需求量较此前有所恢复；钢材五大品种钢厂库存创2020年2月有数据记录以来新低，钢材五大品种社会库存创2021年1月初以来新低，钢材库存偏低导致钢厂更愿意在销售淡季挺价；钢厂减产较为缓慢，铁矿石库存自底部开始回升，短期铁矿石需求仍有支撑；焦炭现货第三轮涨价落地并开启第四轮提涨，焦炭产能利用率创8月中旬以来新低后有所回升，焦炭现货价格偏强，焦煤现货价格或跟随走高；政治局会议提出积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，政策面对房地产融资不断释放利好，年底前“保交楼”和基建需求将继续托底稳经济。展望后市，目前市场有一定分歧，一方面行情反弹已经消化此前宏观驱动的大部分利多预期，另一方面国内经济继续呈现向好态势，预计后市钢材价格或震荡偏强，有回调压力但整体上幅度不大。
　　I2305逢高做空逻辑：利空因素方面，鲍威尔发表偏鹰态度，试图传达更多紧缩，另外目前正处疫情刚放开阶段，经济复苏或较为缓慢，铁矿石基本面仍然偏弱。
　　高炉开工率与铁水日均产量暂未更新，但16日库存，45港铁矿石库存为13398.78万吨,较上周增加0.11%,但螺纹周产量再次下降，钢材港库、社库进一步回落。虽然螺纹表需有所回升，但从房地产数据走势来看，难言乐观。
　　11月，房地产投资资金来源、施工面积、竣工面积、销售面积、新开工面积、购置土地面积单月分别同比下降35.38%，52.59%，20.23%，33.26%，50.82%，58.48%，房地产数据同比降幅进一步扩大。
　　12月15日，国务院副总理刘鹤在第五轮中国—欧盟工商领袖和前高官对话上发表书面致辞。刘鹤指出，对于明年中国经济实现整体性好转，我们极有信心。房地产是国民经济的支柱产业，针对当前出现的下行风险，我们已出台一些政策，正在考虑新的举措，努力改善行业的资产负债状况，引导市场预期和信心回暖。该消息或预示房地产政策仍有发力空间，但延续年报的观点，对于改善房地产行业的资产负债状况或难以从需求端推动行业复苏。预期在强预期的推动作用下黑色系下跌风险积聚。
　　J2305、JM2305震荡下跌逻辑：美联储加息放缓预期兑现、11月地产数据并未出现好转、疫情进入高峰期、钢厂利润未修复。
　　利多方面，宏观上，美联储加息放缓步伐已经落地；冬储在即，而焦企、钢厂的双焦库存均处于绝对低位，贸易商补库积极；下游粗钢铁水产量有所提升。
　　利空方面，期货盘面上，双焦铁矿近期的总涨幅大于螺纹，而钢厂已处于亏损边缘，成材涨幅不及原材料，或使钢厂利润更加紧张，或将打压焦价。虽然较上周焦企利润有所修复，但钢厂利润仍未见起色，钢厂在焦炭四轮提涨后，或将打压焦价。11月份地产开工施工数据仍未出现扭转迹象，虽然有多地政策刺激地产，但多以保交楼为主，下游终端市场的需求改善更多还是取决于地产商的购地与施工意愿。
　　综上，双焦利空因素居多，双焦盘面走势或将回调。

研究报告全文：报告类型日期黑色产业链周报2022年12月16日黑色品种研究团队研究员肖维021-60635725xiaowccbfuturescom期货从业资格号F3011551投资咨询证书号Z0011422研究员翟贺攀021-60635736zhaihpccbfuturescom期货从业资格号F3033782投资咨询证书号Z0014484研究员吴凯航021-60635735wukhccbfuturescom期货从业资格号F03086042请阅读正文后的声明周度报告黑色品种策略推荐表1黑色品种投资策略仅供参考策略最新策略标的主导因素类型价格方向震荡房地产行业的资产负债状况将有所改善钢材库存偏低原料现RB23054049偏强货价格走强导致成本走高政策面托底稳经济震荡房地产行业的资产负债状况将有所改善钢材库存偏低原料现HC23054105单偏强货价格走强导致成本走高政策面托底稳经济边逢高11月地产数据降幅扩大美联储偏鹰态度I2305821策做空强预期兑现弱现实下风险积聚略震荡美联储加息放缓预期兑现11月地产数据并未出现好转疫情进J230128495下跌入高峰期钢厂利润未修复震荡美联储加息放缓预期兑现11月地产数据并未出现好转疫情进JM23051969下跌入高峰期钢厂利润未修复RB01-05-27跨套I01-0525期利J01-051285JM01-05435跨套RBI49318品利种HC-RB56JJM14472注跨品种套利中的螺纹钢热卷铁矿石焦炭焦煤为2305合约单边逻辑依据RB2305HC2305震荡偏强逻辑消息面12月15日国务院副总理刘鹤在第五轮中国欧盟工商领袖和前高官对话上发表书面致辞刘鹤指出对于明年中国经济实现整体性好转我们极有信心房地产是国民经济的支柱产业针对当前出现的下行风险我们已出台一些政策正在考虑新的举措努力改善行业的资产负债状况引导市场预期和信心回暖未来一个时期中国城镇化仍处于较快发展阶段有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑基本面上钢材产量继续小幅回升但钢材表观需求量较此前有所恢复钢材五大品种钢厂库存创2020年2月有数据记录以来新低钢材五大品种社会库存创2021年1月初以来新低钢材库存偏低导致钢厂更愿意在销售淡季挺价钢厂减产较为缓慢铁矿石库存自底部开始回升短期铁矿石需求仍有支撑焦炭现货第三轮涨价落地并开启第四轮提涨焦炭产能利用率创8月中旬以来新低后有所回升焦炭现货请阅读正文后的声明-2-周度报告价格偏强焦煤现货价格或跟随走高政治局会议提出积极的财政政策要加力提效稳健的货币政策要精准有力政策面对房地产融资不断释放利好年底前保交楼和基建需求将继续托底稳经济展望后市目前市场有一定分歧一方面行情反弹已经消化此前宏观驱动的大部分利多预期另一方面国内经济继续呈现向好态势预计后市钢材价格或震荡偏强有回调压力但整体上幅度不大I2305逢高做空逻辑利空因素方面鲍威尔发表偏鹰态度试图传达更多紧缩另外目前正处疫情刚放开阶段经济复苏或较为缓慢铁矿石基本面仍然偏弱高炉开工率与铁水日均产量暂未更新但16日库存45港铁矿石库存为1339878万吨较上周增加011但螺纹周产量再次下降钢材港库社库进一步回落虽然螺纹表需有所回升但从房地产数据走势来看难言乐观11月房地产投资资金来源施工面积竣工面积销售面积新开工面积购置土地面积单月分别同比下降353852592023332650825848房地产数据同比降幅进一步扩大12月15日国务院副总理刘鹤在第五轮中国欧盟工商领袖和前高官对话上发表书面致辞刘鹤指出对于明年中国经济实现整体性好转我们极有信心房地产是国民经济的支柱产业针对当前出现的下行风险我们已出台一些政策正在考虑新的举措努力改善行业的资产负债状况引导市场预期和信心回暖该消息或预示房地产政策仍有发力空间但延续年报的观点对于改善房地产行业的资产负债状况或难以从需求端推动行业复苏预期在强预期的推动作用下黑色系下跌风险积聚J2305JM2305震荡下跌逻辑美联储加息放缓预期兑现11月地产数据并未出现好转疫情进入高峰期钢厂利润未修复利多方面宏观上美联储加息放缓步伐已经落地冬储在即而焦企钢厂的双焦库存均处于绝对低位贸易商补库积极下游粗钢铁水产量有所提升利空方面期货盘面上双焦铁矿近期的总涨幅大于螺纹而钢厂已处于亏损边缘成材涨幅不及原材料或使钢厂利润更加紧张或将打压焦价虽然较上周焦企利润有所修复但钢厂利润仍未见起色钢厂在焦炭四轮提涨后或将打压焦价11月份地产开工施工数据仍未出现扭转迹象虽然有多地政策刺激地产但多以保交楼为主下游终端市场的需求改善更多还是取决于地产商的购地与施工意愿请阅读正文后的声明-3-周度报告综上双焦利空因素居多双焦盘面走势或将回调请阅读正文后的声明-4-周度报告图1不同窗口期黑色品种主力连续价格持仓历史分位数据来源聚宽数据建信期货研究发展部图2黑色品种主次合约K线与跨期价差请阅读正文后的声明-5-周度报告数据来源聚宽数据建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-6-周度报告钢材一基本面分析11钢材价格本周主要螺纹钢现货市场价格连续3周上涨且涨幅扩大主要热卷现货市场价格连续3周上涨但涨幅有所收窄主要市场20mm三级螺纹钢价格环比90至160元吨主要热卷市场575mm热卷价格环比80至100元吨图1主要市场螺纹钢现货价格元吨图2主要市场热卷现货价格元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部12高炉开工与粗钢产量全国247家钢厂高炉开工率自8月中旬以来新低连续2周小幅回升环比008个百分点至759712月上旬重点大中型企业粗钢日均产量连续2旬回升后转为明显回落并小幅创下8月中旬以来新低较11月下旬环比-418万吨或206图3高炉开工率与产能利用率图4中钢协统计预估的粗钢旬产量万吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-7-周度报告13铁水产量与电炉生产状况12月16日当周全国日均铁水产量自8月中旬以来新低有所回升环比172万吨或078至22288万吨12月9日当周全国电炉产能利用率自6月初以来新高连续2周回落环比-102个百分点至5339图5全国日均铁水产量万吨图6电炉开工率与产能利用率数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部14钢材五大品种产量与钢厂库存全国主要钢厂螺纹钢周产量转为回落稍高于12月2日当周创下的9月初以来新低环比-271万吨或094至28493万吨全国主要热卷钢厂周产量连续3周回升至11月初以来新高环比237万吨或077至31172万吨全国主要钢厂螺纹钢库存再创2020年2月该数据有记录以来新低环比-1352万吨或743至16836万吨全国热轧板卷钢厂库存自1月下旬以来新低连续2周回升环比080万吨或097至8293万吨图7钢材五大品种周产量万吨图8钢材五大品种钢厂库存万吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-8-周度报告15钢材社会库存主要城市螺纹钢社会库存含上海全部仓库自1月中旬以来新低连续3周小幅回升环比008万吨或002至36495万吨主要城市热卷社会库存自2020年12月底以来新低小幅回升环比053万吨或027至19389万吨图9主要城市螺纹钢社会库存万吨图10主要城市热卷社会库存万吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部16钢材下游需求1-11月份全国房屋新开工面积同比-389降幅较1-10月份扩大11个百分点1-11月份全国汽车产量同比56增幅较1-10月份收窄25个百分点1-11月份全国金属切削机床产量同比-125降幅较1-10月份持平1-10月份全国造船完工量同比-36降幅较1-9月份收窄48个百分点图11房屋新开工面积及增幅万平方米图12全国汽车行业产量及增幅万辆数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-9-周度报告图13全国金属切削机床产量及增幅万台图14全国造船完工量及增幅万载重吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部17螺纹钢表观消费量与盘面利润12月16日当周全国螺纹钢表观消费量自10月上旬以来新低或3月中旬以来次低明显回升较12月9日当周环比2084万吨或751至29837万吨12月16日螺纹钢2305合约合约盘面利润表现为扭亏为盈环比766元吨至106元吨图15钢材五大品种表观消费量万吨图16螺纹钢5月合约盘面利润元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-10-周度报告18现货螺纹钢吨钢毛利本周以主要现货价格计算的长流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利连续4周下滑并连续3周亏损幅度加大后转为亏损幅度明显收窄环比908元吨至-182元吨短流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利平电自2020年3月中旬以来新低12月13日亏损244元吨明显回升环比12月9日489元吨至934元吨图17长流程钢厂现货吨钢毛利元吨图18短流程钢厂现货吨钢毛利元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部二结论及建议21螺纹钢热卷冲高回落阶段预计后市钢材价格或震荡偏强冲高回落阶段预计后市钢材价格或震荡偏强消息面12月15日国务院副总理刘鹤在第五轮中国欧盟工商领袖和前高官对话上发表书面致辞刘鹤指出对于明年中国经济实现整体性好转我们极有信心房地产是国民经济的支柱产业针对当前出现的下行风险我们已出台一些政策正在考虑新的举措努力改善行业的资产负债状况引导市场预期和信心回暖未来一个时期中国城镇化仍处于较快发展阶段有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑基本面上钢材产量继续小幅回升但钢材表观需求量较此前有所恢复钢材五大品种钢厂库存创2020年2月有数据记录以来新低钢材五大品种社会库存创2021年1月初以来新低钢材库存偏低导致钢厂更愿意在销售淡季挺价钢厂减产较为缓慢铁矿石库存自底部开始回升短期铁矿石需求仍有支撑焦炭现货第三轮涨价落地并开启第四轮提涨焦炭产能利用率创8月中旬以来新低后有请阅读正文后的声明-11-周度报告所回升焦炭现货价格偏强焦煤现货价格或跟随走高政治局会议提出积极的财政政策要加力提效稳健的货币政策要精准有力政策面对房地产融资不断释放利好年底前保交楼和基建需求将继续托底稳经济展望后市目前市场有一定分歧一方面行情反弹已经消化此前宏观驱动的大部分利多预期另一方面国内经济继续呈现向好态势预计后市钢材价格或震荡偏强有回调压力但整体上幅度不大22期现基差本周螺纹钢基差表现为负基差明显收窄预计后市螺纹钢基差以区间震荡为主大致波动区间在-90至120元吨本周热卷基差连续3周收窄但幅度趋小预计后市热卷基差区间震荡运行为主大致波动区间在-70至140元吨本周上海螺纹钢现货价格折算后与螺纹钢期货2305合约的基差以下简称螺纹钢基差表现为负基差明显收窄较12月9日负基差收窄56元吨至-39元吨预计后市螺纹钢基差以区间震荡为主大致波动区间在-90至120元吨图19上海螺纹钢现货与5月合约基差图20上海热卷现货与5月合约基差数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部本周上海热卷现货价格与热卷期货2305合约的基差以下简称热卷基差连续3周收窄但幅度趋小较12月9日收窄4元吨至35元吨预计后市热卷基差以区间震荡运行为主大致波动区间在-70至140元吨请阅读正文后的声明-12-周度报告铁矿一铁矿石行情回顾2022-12-09铁矿石主力合约最新数据概况收盘前收持仓量资金流日期开盘价最高价最低价收盘价价变涨跌幅成交量持仓量盘价变化向化2022-12-1580858115832080758300215266959400788881267950232022-12-14808580858130794580850000793160762086102280052022-12-138025802580957890808560075803172751858246960152022-12-1281458115822580058025-120-147797363727162-3971-0072022-12-097900795082307950814524531104874773113316878019前20多头前20空头偏离度日期前20多头持仓前20空头持仓多空对比持仓变化持仓变化2022-12-1548433704462970201030135290657401412022-12-14466096043456707685057370194800432022-12-1345841104288300188990118780702101582022-12-1243951204169520-8126012610-93870-2192022-12-0944936304156910124230199500-75270-174请阅读正文后的声明-13-周度报告数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-14-周度报告二铁矿石期现分析2022-12-16铁矿石期现分析数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-15-周度报告三基本面数据分析2022-12-16铁矿石供给最新数据概况数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部描述性统计12月9日铁矿石澳大利亚月累计发货量为336690万吨铁矿石巴西月累计发货量为115220万吨铁矿石国内到港量为240840万吨较上周增加8970万吨已连续增加3周三季度淡水河谷产量为897010万吨同比增加031已连续增加3季度FMG产量为548000万吨同比减少987已连续减少2季度力拓产量为737260万吨同比增加229已连续增加3季度必和必拓产量为650730万吨同比增加280已连续增加3季度请阅读正文后的声明-16-周度报告2022-12-16铁矿石需求最新数据概况数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部描述性统计12月9日247家钢厂高炉开工率为7589较上周增加037产能利用率为8200较上周减少075日均铁水产量为22116万吨较上周减少07411月30日粗钢日均产量为20285万吨增加132请阅读正文后的声明-17-周度报告2022-12-16铁矿石库存最新数据概况数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部描述性统计12月16日45港铁矿石库存为1339878万吨较上周增加011同比减少1347已连续增加3周41港铁矿石库存为1288178万吨较上周增加025已连续增加3周澳洲库存为584221万吨较上周增加257已连续增加3周巴西库存为451907万吨较上周减少152请阅读正文后的声明-18-周度报告2022-12-16铁矿石外盘与进口相关最新数据数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部描述性统计12月13日58Fe普氏价格指数为9275美元吨62Fe普氏价格指数为11030美元吨较昨日上涨00565Fe普氏价格指数为12230美元吨较昨日上涨00412月15日1个月新加坡掉期价格为11150美元吨较昨日上涨2653个月为11000美元吨较昨日上涨2466个月为10811美元吨较昨日上涨22812个月为10466美元吨较昨日上涨20423个月为9961美元吨较昨日上涨21612月15日波罗的海运费指数干散货BDI为152800点较昨日上涨12700点已连续上涨3天波罗的海运费指数海岬型BCI为209500点较昨日上涨37200点已连续上涨3天12月16日纽卡斯尔-中国铁矿石运价为1250美元吨请阅读正文后的声明-19-周度报告2022-12-16铁矿石其它相关最新数据数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部描述性统计12月16日建筑钢材总库存为64229万吨较上周减少1704万吨建筑钢材社会库存为42491万吨较上周减少320万吨建筑钢材钢厂库存为21738万吨较上周减少1384万吨螺纹钢周产量为28493万吨较上周减少271万请阅读正文后的声明-20-