研究报告全文：行业日期金融期货周报2022年12月16日宏观金融团队研究员黄雯昕宏观国债021-60635739huangwxccbfuturescom期货从业资格号F3051589研究员何卓乔宏观贵金属18665641296hezqccbfuturescom期货从业资格号F3008762研究员董彬股指外汇021-60635731dongbccbfuturescom期货从业资格号F3054198研究员王天乐期权量化021-60635568wangtlccbfuturescom期货从业资格号F03107564请阅读正文后的声明summary周报目录contents一市场回顾-3-11市场行情回顾-3-12大类资产表现-5-13股市展望-5-二成交持仓分析-5-21成交量与持仓量概览-5-22主力合约持仓状况-6-三基差跨期价差及跨品种价差分析-6-31基差走势-6-32跨期价差走势-7-33跨品种价差走势-8-四细分板块走势分析-8-41沪深300中证500分行业走势-8-42细分行业涨跌幅-8-五风险溢价及资金流向走势-9-国债-11-一本周市场回顾-11-1国债期货市场-11-2债券现货市场-13-3资金面-14-4利率衍生品-16-二市场分析-17-1近期市场逻辑-17-2本周基本面情况-17-3下周债市展望-19-三下周公开市场到期与重要经济日历一览-19-请阅读正文后的声明-2-周报一市场回顾11市场行情回顾股市环比大幅上涨周一上周五晚间上交所制定安排以服务推动央企估值回归合理水平推动打造一批旗舰型央企上市公司各地疫情防控继续优化人民币大幅升值央企大幅上涨金融板块大幅领涨周期消费上涨上证指数高开高走大幅上涨北上资金净流入5893亿周二金融板块回落消费成长微涨上证指数开盘后宽幅震荡尾盘微涨北上资金净流入541亿周三国务院联防联控机制出台疫情防控优化新十条消费板块冲高回落带动指数冲高回落小幅收跌北上资金净流入273亿周四金融板块领涨上证指数开盘后窄幅震荡小幅收跌北上资金净流入114亿周五疫情政策继续优化经济复苏预期升温金融消费板块大涨上证指数开盘后震荡走高小幅上涨北上资金净流出271亿股指期货分化沪深300指数涨329IF主力合约涨299上证50指数涨352IH主力合约涨327中证500指数涨039IC主力合约涨0031中证1000指数涨000IM主力合约跌008表1股指期货行情数据数据来源Wind建信期货研投中心其他主要指数方面上证综指涨161深圳成指涨251创业板指涨157中小板涨246请阅读正文后的声明-3-周报表2市场主要指数涨跌幅品种本周上周涨跌上证综指320695315614161深圳成指11501581121979251创业板指242063238332157中小板指767415748980246数据来源wind建信期货研投中心市场风格方面消费金融板块领涨分别上涨376351大盘强于小盘申万中盘指数涨098小盘指数涨035大盘指数涨37图1消费金融板块领涨图2小盘弱于大盘数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心图3行业风格走势数据来源Wind建信期货研投中心请阅读正文后的声明-4-周报12大类资产表现股票债券商品图4大类资产涨跌幅数据来源Wind建信期货研投中心13股市展望疫情防控政策大幅优化经济复苏预期升温海外方面美联储激进加息接近尾声美债收益率上行乏力货币政策和流动性方面稳增长压力下货币政策易松难紧地产三支箭发射信用有望改善社融有望小幅抬升估值方面目前沪深300中证500上证50中证1000风险溢价所处分位数水平处于历史低位估值相对便宜短期看市场仍处震荡修复区间二成交持仓分析21成交量与持仓量概览股指成交量分化IF日均成交量为1128万手IH日均成交量为763万手IC日均成交量为857万手IM日均成交量为51万手分别较上周变动081万手-019万手034万手-007万手股指持仓量分化IF日均持仓量为2137万手IH日均持仓量为1305万手IC日均持仓量为3018万手IM日均持仓量为119万手分别较上周变动098万手-014万手-060万手039万手请阅读正文后的声明-5-周报图5成交量走势图6持仓量走势数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心22主力合约持仓状况主力合约多单与空单方面各主力合约均下降净持仓方面IC净持仓下降其他主力合约净持仓上升表3主力合约持仓变动多头日均持仓空头日均持仓净持仓本周上周周变动本周上周周变动周变动IFCFE817857040926994068028IHCFE526597071646753107036ICCFE94212202789621215254025IMCFE375413038401443041003数据来源Wind建信期货研投中心三基差跨期价差及跨品种价差分析31基差走势沪深300基差收于676点较上周收窄59点所处分位数为80上证50基差收于186点较上周收窄353点所处分位数为77中证500基差收于119点较上周走阔39点所处分位数为92中证1000基差收于442点较上周走阔317点所处分位数为86加权基差率方面沪深300加权基差率为544环比下降067上证50加权基差率为259环比下降147中证500加权基差率为271环比上升18中证1000加权基差率为-184环比上升008请阅读正文后的声明-6-周报图7主力合约基差走势图8主力合约基差月均值走势数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心图9加权基差率走势数据来源Wind建信期货研投中心32跨期价差走势各合约次月与当月价差收窄当季与当月价差方面IFIH走阔ICIM收窄图10股指价差次月-当月图11股指价差当季-当月数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心请阅读正文后的声明-7-周报33跨品种价差走势沪深300与中证500价差上证50与中证500价差上证50与沪深300价差中证500与中证1000价差均走阔图12跨品种价差走势图13跨品种价差走势数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心四细分板块走势分析41沪深300中证500分行业走势本周沪深300分行业来看电信信息板块领涨分别上涨589463中证500分行业来看医药信息板块领涨分别上涨713698图14沪深300分行业涨跌幅图15中证500分行业涨跌幅数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心42细分行业涨跌幅细分行业看食品家电商贸板块领涨分别上涨726754公用通信军工板块领跌分别下跌271616请阅读正文后的声明-8-周报图16申万一级行业指数涨跌幅数据来源Wind建信期货研投中心五风险溢价及资金流向走势北向资金周度净流入655亿风险溢价方面各指数风险溢价处于历史较低位置性价比具有相对优势图17沪深300风险溢价图18上证50风险溢价数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心请阅读正文后的声明-9-周报图19中证500风险溢价图20北向资金流入情况数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心请阅读正文后的声明-10-周报国债一本周市场回顾1国债期货市场国债期货本周交易数据汇总截至1216合约周收盘价周结算价周涨跌周涨跌幅周成交量周持仓量周仓差T2303999959999503000304330961511982622T2306993509935002800283046511593-22T23099880598790-0265-0271501245NATF2303100835100850020502031328593853-5569TF23061003751003700225022100914611144TF23099999599990-0155-0151960493NATS23031007401007500090009214756408473392TS2306100505100525009500938712718336TS2309100290100300-0120-012982320NA数据来源Wind建信期货研究发展部1一周市场总结下半周债市持续反弹国债期货今日高开后震荡走弱全线窄幅变动期货盘后公布11月社融数据不及预期但对现券提振有限周二理财产品赎回压力继续制约市场反弹国债期货偏弱震荡小幅收跌周三外媒消息称中国部分银行理财子公司拟更多采用摊余成本法估值应对赎回压力理财产品净值压力有所缓解叠加资金面宽松债市大幅回暖收涨周四MLF超量等价续作期货早盘低开上午公布的11月经济数据全面弱于预期但对市场提振有限午后进一步回落全线小幅收跌周五早盘低开偏弱震荡之后随A股走弱震荡回暖临近尾盘再度回落至收盘全线窄幅变动至周五收盘10年期主力合约T2303收盘价报99995元周涨幅0305年期主力合约TF2303收盘价报100835元周涨幅0202年期主力合约TS2303收盘价报100740元周涨幅009请阅读正文后的声明-11-周报国债期货主力合约走势数据来源Wind建信期货研究发展部2策略表现期现策略本周期货表现好于现券基差收窄IRR走阔IRR策略暂无明显空间目前各品种IRR均处于较低水平没有明显正反套空间做窄基差空间可能有限11月期货超跌导致基差明显走阔短期市场修复或推动基差进一步收窄但目前已接近历史均值后期收窄空间可能不大主力合约IRR及基差变动根据收盘价计算数据来源Wind建信期货研究发展部测算仅考虑有成交的现券主力活跃CTD券IRR根据收盘价计算主力活跃CTD基差根据收盘价计算数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-12-周报跨期策略不建议参与跨期策略目前06合约流动性较差不建议参与跨期策略跨品种策略本周长端表现好于短端TS-TTS-TFTF-T价差均有所回落跨期与跨品种价差跨期跨品种价差种类T2303-T230TF2303-TF2TS2303-TS2302TS2303-T232TF2303-T23TS2303-TF23063066030332022-12-160645046023510148510168-00952022-12-0906250470240101595101540030变化0020-0010-0005-01100140-0125数据来源Wind建信期货研究发展部国债期货主力合约跨期价差国债期货主力合约跨品种价差数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部2债券现货市场本周国内利率现券收益率跌涨互现变动幅度不大至本周四十年国债收益率报28815较上周五跌143bp十年国开债收益率报30047较上周五跌315bpCPI超预期回落推动美债收益率全面回落美联储再放鹰影响有限本周美国CPI超预期回落美债收益率应声下行尽管本周美联储利率决议公布的目标利率较上期有所上调但无碍美债利率持续回落至周四十年美债收益率报30047较上周五跌13bp五年美债收益率报28798较上周五跌13bp两年美债收益率报26617较上周五跌10bp请阅读正文后的声明-13-周报国债到期收益率期限结构变动中证国债到期收益率走势中证数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部国开债到期收益率期限结构变动中证美债到期收益率期限结构变动数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部3资金面本周公开市场净投放1890亿元到期MLF超量等价续作本周有100亿元逆回购和5000亿元MLF到期央行开展了490亿元逆回购和6500亿元MLF操作实现净投放1890亿元本月到期MLF量增价平银行间资金面因缴税期来临而有所收敛请阅读正文后的声明-14-周报央行公开市场操作数据来源Wind建信期货研究发展部本周资金利率多数上行本周shibor品种多数上行周五Shibor隔夜品种报12240较上周涨153bp7天品种收报17520一周跌07bp质押式回购加权平均利率一周全面上行周四R001报1366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