研究报告全文：行业日期农产品2022年12月16日农产品研究团队研究员余兰兰021-60635732yullccbfuturescom期货从业资格号F0301101研究员林贞磊021-60635740linzlccbfuturescom期货从业资格号F3055047研究员王海峰021-60635727wanghfccbfuturescom期货从业资格号F0230741研究员洪辰亮021-60635572hongclccbfuturescom期货从业资格号F3076808研究员刘悠然021-60635570liuyrccbfuturescom期货从业资格号F03094925请阅读正文后的声明周度报告目录contents油脂-3-生猪-10-玉米-19-豆粕-30-鸡蛋-37-白糖-43-棉花-48-请阅读正文后的声明-2-周度报告油脂一行情回顾与操作建议表1行情回顾数据来源Wind建信期货研究发展部本周油脂延续下跌棕榈油继续领跌豆油和菜油也表现弱势跌幅有进一步扩大迹象宏观方面国内疫情防控工作进一步优化多地预测明年1月迎来疫情感染高峰短期内油脂消费难以快速转好CBOT大豆和马盘也缺乏新的利多南美大豆种植逐步推进阿根廷农业产区的持续干旱继续吸引市场的注意但有投资者预测巴西丰产抵消阿根廷减产全球大豆丰产预期压制盘面MPOB报告显示马来西亚棕榈油库存下降幅度超过预期有利多支撑棕榈油主产区12月棕榈油产量或继续下滑但高出口也难以持续中国和印度前期补库积极后期很可能会放缓中国远月棕榈油基差转负值可见供应压力显现也间接表明产地库存向销区转移国内菜油现货偏紧近月基差依然偏强只是远月报价较弱目前疫情快速蔓延市场观望为主采购量有限令豆油库存有望累积单边以震荡对待二核心要点21国内现货变动情况截至12月16日华东一级豆油9590元吨较上周五下跌460元吨基差上涨256元吨华东三级菜油12780元吨较上周五下跌270元吨基差上涨694元吨华南24度棕榈油7650元吨较上周下跌520元吨基差周度下跌386元吨请阅读正文后的声明-3-周度报告图1华东三级菜油现货价格元吨图2华东一级豆油现货价格元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图3华南24度棕榈油现货价格元吨图4华南棕榈油基差变动元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图5华东豆油基差变动元吨图6华东菜油基差变动元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-4-周度报告22国内三大油脂库存截止到2022年第50周末国内三大食用油库存总量为18242万吨周度增加036万吨环比增加020同比下降408其中豆油库存为7693万吨周度增加010万吨环比增加013同比下降2276食用棕油库存为9051万吨周度增加448万吨环比增加521同比增加6665菜油库存为1498万吨周度下降423万吨环比下降2202同比下降5870图7国内棕榈油港口库存万吨图8国内豆油商业库存万吨数据来源中国粮油商务网建信期货研究发展部数据来源中国粮油商务网建信期货研究发展部图9菜油库存图10豆棕菜总库存数据来源中国粮油商务网建信期货研究发展部数据来源中国粮油商务网建信期货研究发展部24国内油脂油料供应情况国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长整体上处于很高水平国内油厂平均开机率为6078较上周的5509开机率增长569本周全国油厂大豆压榨总量为22704万吨较上周的20578万吨增加了2126万吨其中国请阅读正文后的声明-5-周度报告产大豆压榨量为07万吨进口大豆压榨量为22634万吨截止到本周末12月当月大豆累计压榨52127万吨其中国产大豆17万吨进口大豆51957万吨豆粕产量40997万吨豆油产量9770万吨2223年度109月作物年度累计大豆压榨总量为203061万吨而去年同期累计压榨量为211138万吨2022年自然年度累计大豆压榨总量为865199万吨去年同期累计压榨量为894869万吨截止到本周末国内港口的进口大豆库存总量约为59412万吨上周库存为56960万吨过去5年平均周同期库存量68999万吨这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为18天而安全大豆压榨天数为12天预计到下周末时港口大豆理论库存为50400万吨大豆到港约72201万吨根据海关数据显示2022年11月大豆到港73500万吨同比减少了1424环比增加了7771截止到2022年11月20222023年度大豆累计到港量为114860万吨上一年度同期为13679万吨减少了16032022年大豆累计到港量为805460万吨上一年度同期为876713万吨减少了813根据船期统计数据显示12月到港量预估在93260万吨左右截止到本周末时国内豆油市场样本均价为95600元吨较上周末的99325元吨下降3725元变化幅度-38本周全国豆油市场不完全统计累计成交量为146万吨日均成交为29万吨上周豆油累计成交152万吨日均成交30万吨上月同期累计成交167万吨日均成交33万吨过去五周平均周成交量为146万吨日均成交量为29万吨港口菜籽库存变动不大主要原因是菜籽到港量基本上都被工厂加工统计数据显示50周菜籽到港量在13万吨附近本周工厂菜籽加工量也接近13万吨上周末广西菜籽为14万吨左右周减6万吨广东菜籽14万吨左右周增9万吨福建菜籽约6万吨周减2万吨据市场反馈江苏菜籽快要到港本周菜油成交继续增加成交在23万吨附近环比增加近逾2千吨国内菜油供应吃紧市场采购较为活跃并且贸易商需要采购菜油交储备市场采购相对活跃市场成交均价明显下滑本周成交均价为12529元环比下跌了453元本周国内港口现货成交价格呈现大幅下跌的弱势反弹走势但是整体市场重心却趋弱明显截止到周五时主要港口成交均价为7820元周度下跌285元五个交易日成交平均价为7783元周度下跌396元统计数据显示本周累计成交154万吨较此前一周的070万吨增加了084万吨图11国内大豆库存图12国内大豆开机率请阅读正文后的声明-6-周度报告数据来源中国粮油商务网建信期货研投中心数据来源中国粮油商务网建信期货研投中心图13广东进口大豆盘面榨利图14大豆月度进口量数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部25棕榈油动态情况马来西亚棕榈油局MPOB的数据显示棕榈油库存出现5月份以来首次下滑11月底马来西亚棕榈油库存为229万吨环比下降约5低于分析师预计的239万吨MPOB称11月份马来西亚棕榈油产量为168万吨环比降低7以上分析师预期为172万吨11月份马来西亚棕榈油出口量为152万吨环比提高09而分析师预期出口量为155万吨11月份棕榈油进口量为47万吨分析师预期进口量为775万吨东南亚雨季期间的暴雨和洪水可能阻碍印尼和马来西亚的鲜果串收获影响到11月和12月份的棕榈油生产南马来西亚棕榈油公会SPOMMA的数据显示11月马来西亚棕榈油产量环比减少838马来西亚棕榈油协会MPOA称11月份棕榈油产量环比降低609船运调查机构SGS公布数据显示马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为请阅读正文后的声明-7-周度报告634618吨较11月1-15日出口的662816吨减少43同期ITS数据为649782吨环比下跌910AmSpec数据则为631401吨环比下降403CGS-CIMB预测在2023年第一季度棕榈油价格将保持在每吨3800-5000马币原因包括对供应风险的担忧生物柴油需求的上升以及中国食用油进口的增加等印尼经济事务部协调副部周二表示印尼计划将12月16-31日毛棕榈油参考价设在87199美元吨在此期间的棕榈油出口税将为52美元吨出口专项税将为90美元吨印尼棕榈油协会GAPKI周四发布的数据显示该国10月棕榈油产品出口量为365万吨高于上年同期的321万吨截至10月底印尼棕榈油库存为338万吨低于9月底时的403万吨印尼能源部周五表示从2023年1月1日起印尼将把生物柴油的混合比例提高到35明年将分配1315万千升以棕榈油为原料的生物柴油用于掺混计划图15马来西亚棕榈油月度产量图16马来西亚棕榈油月度出口数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图17马来西亚棕榈油月度进口图18马来西亚棕榈油月度库存请阅读正文后的声明-8-周度报告数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部26CFTC持仓CFTC持仓报告投机基金在大豆期市上大幅增持净多单CFTC持仓报告投机基金在豆粕期市上大幅增持净多单CFTC持仓报告投机基金在豆油期市上连续第二周减持净多单图19CBOT大豆基金净持仓图20CBOT豆油基金净持仓数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-9-周度报告生猪一期现价格生猪价格方面据涌益数据显示本周全国生猪周度出栏均价1935元公斤周环比降幅1335月环比降幅2057年同比涨幅1051本周猪价震荡下行周内维持宽幅震荡周前期市场政策性放开效果欠佳集团供应量增加二次育肥恐慌性出栏有所增加利空价格快速下行周中期部分集团调整出栏节奏加之市场炒作引发情绪性反弹部分地区单日涨幅超100元公斤但需求欠佳屠企接受意愿较差午间有较多计划退订现象制约价格快速转头周后期震荡走低12月15日河南外三元生猪均价为1936元公斤较前一周下跌13元公斤跌幅629基差方面截至12月15日生猪基差3720元吨图1全国生猪出栏价元公斤图2河南生猪均价元公斤数据来源涌益建信期货研究中心数据来源农业农村部建信期货研究中心图3生猪期现货价格图4生猪基差元吨数据来源文华财经建信期货研究中心数据来源建信期货研究中心请阅读正文后的声明-10-周度报告二基本面概览21能繁母猪涌益咨询数据显示本周二元母猪市场均价为1767元头较上周环比下跌039本周二元母猪价格较上周小幅下行集团基本按需补栏但散户补栏积极性相对一般市场多观望为主能繁母猪存栏方面首先据国家统计局数据截止9月底能繁殖母猪存栏4362万头环比一季度的4277万头增幅2连续两个季度环比增长分别增长22和2同比4459万头减少97万头降幅218相当于4100万头正常保有量的1064能繁母猪存栏从去年6月份最高存栏4564万头下滑到今年4月份累计下滑11个月累计下滑幅度85同比增幅均值74左右5月份开始随着猪价上涨生猪去产能已经接近尾声能繁母猪存栏结束自去年7月份以来的持续下滑开始环比增长截至9月累计增长5个月增幅43同比降幅均值45从官方能繁母猪存栏数据来推算11月-明年2月份生猪出栏继续环比小幅下滑在1以内明年3月份开始增长除了4月份增长接近2之外3-7月份出栏量环比增幅在05-1之间同比方面11月-次年2月同比降幅均值33-7月同比降幅均值45其次据涌益资讯数据显示截至今年10月份样本养殖场能繁母猪存栏量11558万头环比上涨173同比增长443从2021年6月份开始到今年的4月份能繁母猪存栏量连续下滑11个月累计下滑幅度1567自5月份至今连续6个月存栏回升累计环比增长765其中5月环比增1236月环比增0717月环比增1798月环比增1639月环比增13910月环比增173从涌益能繁母猪存栏数据来推算生猪出栏量11月份继续环比小幅下滑在15左右12月环比小幅增加明年1-2月份继续降幅在1左右3-8月份出栏量恢复月增幅在1-15之间同比方面11-次年4月同比降幅均值105月同比降幅66-7月同比开始转正8月份同比增速达45从官方和涌益的数据来看11月-明年2月份累计环比降幅基本相当3-7月份的出栏量涌益的月增幅相对更多同时在同比数据上分歧较大图550公斤后备二元母猪价格头元图6能繁母猪存栏万头请阅读正文后的声明-11-周度报告数据来源建信期货研究中心数据来源统计局建信期货研究中心图7样本养殖场能繁母猪存栏量头图8能繁母猪存栏同环比增速数据来源涌益建信期货研究中心数据来源农业农村部建信期货研究中心22仔猪仔猪方面涌益咨询监测本周仔猪市场销售均价为602元头较上周环比下跌781本周仔猪价格较上周继续下跌当前市场仔猪补栏积极性较差叠加肥猪价格震荡偏弱调整短期内仔猪补栏情绪或仍偏弱预计下周仔猪价格或弱势调整截止12月16日河南四川湖南广东出售仔猪毛利分别约为12856周环比减少37元头14069周环比减少50元头13850周环比减少51元头和164元头周环比减少41元头图915公斤仔猪出栏价元头图10仔猪出售毛利元头请阅读正文后的声明-12-周度报告数据来源涌益建信期货研究中心数据来源建信期货研究中心23商品猪存出栏及屠宰生猪存栏方面据国家统计局数据截至三季度末全国生猪存栏44394万头同比增长14环比增长31连续两个季度环比增长较去年年底减少528万头降幅118生猪出栏方面据国家统计局发布前三季度全国生猪出栏52030万头比上年同期增长58分季度看截止9月底全国生猪第三季度出栏量15443万头环比二季度的17021万头减少1578万头降幅927连续两个季度出栏环比下滑第二三季度分别环比下滑13和927同比方面一季度生猪出栏同比增长141二季度增长25三季度持平略减2021年生猪出栏67128万头同比2020年全国生猪出栏52604万头增幅274较2017年出栏的70202万头减少3074万头降幅438接近18年的69382万头水平受生猪出栏增加带动猪肉产量也持续增加前三季度全国猪肉产量4150万吨同比增长59其中三季度猪肉产量1212万吨环比二季度的1377万吨降幅1198二季度猪肉产量环比一季度猪肉产量1561万吨减少184万吨降幅1179图11全国生猪存栏量万头图12全国生猪出栏量万头请阅读正文后的声明-13-周度报告数据来源统计局建信期货研究中心数据来源统计局建信期货研究中心屠宰量方面据农业农村部数据显示10月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2097万头环比降幅06同比降幅3061-10月定点屠宰企业累计屠宰量23178万头同比20942万头增加10682021年全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量共计26486万头较2020年的1625959万头屠宰量增幅6289较17年的22182万头增加4304万头增幅194据涌益咨询数据显示本周统计样本屠宰企业平均屠宰量145219头日较上周环比上涨539本周屠宰增量较为明显一是目前南方地区腌腊仍在持续但进程过半二是华东区域灌肠有所增量刺激周边屠宰企业宰量有所提升后期来看气温降低国内腌腊灌肠仍将继续对宰量提升有一定积极作用但考虑到目前口罩蔓延较快市场消费及生产运行受到一定制约下周宰量增幅或有所收窄生猪出栏均重方面据涌益数据显示本周全国平均出栏体重为12907公斤周环比降幅060月环比降幅086虽市场大猪出栏积极性增强但腌腊增速缓慢制约大猪出栏进度较为缓慢反观规模企业加速出栏拉低周内出栏均重腌腊接近尾声市场对大猪需求减弱但临近春节集团或有加速调低出栏体重节奏预计短期内出栏均重仍有走低可能图13屠宰量万头图14定点屠宰企业近10年屠宰均值环比增速请阅读正文后的声明-14-周度报告数据来源农业农村部建信期货研究中心数据来源农业农村部建信期货研究中心图15样本屠宰企业屠宰开工率图16生猪出栏均重公斤头数据来源涌益建信期货研究中心数据来源涌益建信期货研究中心24猪肉进口随着生猪产能维持高位美元升值以及关税的恢复性提高至12猪肉进口量维持低位据海关总署发布的数据显示10月份我国猪肉进口量16万吨环比增加1万吨增幅667同比降幅20今年110月我国鲜冷冻猪肉进口13768万吨同比下降588进口猪肉来自19个国家主要来自西班牙巴西丹麦美国荷兰加拿大智利英国和法国等国1-10月份累计进口量前四的分别为西班牙3791万吨巴西3266万吨丹麦1422万吨和美国10万吨分别占进口总量的275237103732021年我国猪肉进口量共计371万吨折算相当于进口了4600多万头的活体猪作为对比2020年猪肉累计进请阅读正文后的声明-15-周度报告口43096万吨而非洲猪瘟前的2017年我国猪肉进口量仅为110万吨图17我国猪肉进口量吨图18我国猪肉累计进口量吨数据来源海关总署建信期货研究中心数据来源海关总署建信期货研究中心25养殖利润截止12月9日河南自繁自养生猪头均利润50315元头周环比增加50元头外购仔猪养殖利润36882元头周环比增加40元头图19河南自繁自养生猪养殖利润元头图20河南外购仔猪养殖利润元头数据来源wind建信期货研究中心数据来源wind建信期货研究中心请阅读正文后的声明-16-周度报告26收抛储政策据国家发展改革委监测截至12月7日猪粮比为7961周环比降幅0132022年上半年中央储备冻猪肉收储批次非常密集3-4月份共进行了六个批次的收储分别是4月2-3日14日22日和29日各收储4万吨以及3月3-4日收储的4万吨和3月10日的38万吨尤其自4月27日这周全国大中城市猪粮比已回升至5161区间退出了过度下跌一级预警当前处于过度下跌二级预警区间在酌情启动收储区间内仍然持续开展收储工作又进行了5月13日20日27日和6月2日10日各4万4万35万和4万4万吨的五个批次的收储上半年年内已经密集进行了十一批次的收储累计计划收储冻猪肉达433万吨到目前为止实际收储仅1005万吨收储成交率仅2329月份以来为应对猪价过快上涨国家发改委会同有关部门已投放7批次超10万吨中央猪肉储备9月8日18日23日30日10月14日21日和11月4日国家进行了七轮的猪肉抛储抛储体量分别为377万吨15万吨144万吨2万吨2万吨2万吨和1万吨共计1371万吨图21猪粮比图22抛储统计吨数据来源发改委建信期货研究中心数据来源建信期货研究中心三后期展望观点现货方面疫情影响下市场消费及生产运行受到一定制约终端消费受阻叠加之前压栏和二次育肥的生猪的集中出栏造成价格的持续走低伴随肉价逐渐回落当前或对消费有所刺激支撑价格反弹但现阶段多地腌腊逐渐接近尾声整体家庭性消费增速缓慢预计猪价短期震荡调整期货方面2303请阅读正文后的声明-17-周度报告合约目前贴水现货但依旧或面临消费淡季以及出栏增加的局面偏弱为主策略1期货投资者远月空单持有2养殖企业套保空单持有春节前继续可考虑逢高逐步增加套保比例视基差或升贴水以及养殖利润做适当调整重要变量非洲猪瘟疫情新冠疫情收抛储请阅读正文后的声明-18-周度报告玉米一期现价格现货方面本周玉米价格稳中窄幅下滑东北地区主流价格下跌10-30元吨因本地深加工企业以及南方销区饲料养殖企业玉米采购意向不高产区粮源走货不快部分贸易商压低价格出售华北地区价格维持稳定基层售粮意向低深加工企业趋弱调整市场报价大体稳定南方地区跟随东北产区价格维持下行趋势主流跌20-40元吨企业按需补货观望为主12月15日鲅鱼圈港玉米平舱价格为2930元吨较前一周持平锦州港玉米平舱价格为2930元吨较前一周持平广东蛇口港玉米价格为3040元吨较前一周跌10元吨基差方面截至12月15日玉米基差139元吨较上周涨26元吨图1玉米鲅鱼圈港口价格元吨图2玉米基差元吨数据来源建信期货研究中心数据来源建信期货研究中心二基本面分析11新作玉米售粮进度请阅读正文后的声明-19-周度报告表1国内玉米主产区玉米售粮进度地区省份售粮进度黑龙江24吉林18东北辽宁32内蒙古31河北22山东25华北河南39山西21数据来源卓创资讯建信期货研究中心12港口玉米库存截至12月9日我国北方港口玉米库存265万吨较前一周减少14万吨降幅502同比基本持平南方港口库存29万吨较前一周环比较少55万吨增幅1594同比基本持平图5北方四港库存万吨图6南方港口库存万吨数据来源建信期货研究中心数据来源建信期货研究中心13替代品小麦方面本周小麦价格小幅下滑截止12月16日小麦主产区河南和山东的小麦价格在3230-3240元吨左右周环比下跌10-20元吨小麦高于玉米价请阅读正文后的声明-20-