本周油价在美国通胀低于预期以及美联储开始将加息力度由75bp降至50bp的支撑下有所上行。后期来看，宏观面预计23年2月美联储加息幅度将进一步降至25bp，但美联储预计终端利率将进一步提升，可能对中长期油价产生负面影响。目前市场仍关注中国需求的弱势，在防控政策大幅放松后，我国部分地区已经迎来疫情冲击，道路交通流量大幅下降，需求难有实质性提振。
　　短期市场消化美联储加息50bp利多后预计油价仍将偏弱运行。
　　风险提示：需求超预期等。

研究报告全文：行业日期能源化工周报2022年12月16日能源化工研究团队研究员李捷CFA原油燃料油021-60635738lijieccbfuturescom期货从业资格号F3031215研究员任俊弛PTAMEG021-60635737renjcccbfuturescom期货从业资格号F3037892研究员彭浩洲尿素碳市场021-60635727penghzccbfuturescom期货从业资格号F3065843研究员彭婧霖甲醇聚烯烃021-60635740pengjlccbfuturescom期货从业资格号F3075681研究员吴奕轩纯碱玻璃橡胶021-60635726wuyxccbfuturescom期货从业资格号F03087690研究员刘悠然纸浆021-60635570liuyrccbfuturescom期货从业资格号F03094925请阅读正文后的声明能化周报目录contents原油-3-燃料油-7-聚酯-11-甲醇-17-聚烯烃-23-尿素-28-玻璃-32-橡胶-40-纸浆-47-请阅读正文后的声明-2-能化周报原油一行情回顾与操作建议表1行情回顾美元桶SC为元桶SC元桶开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手WTI主力71797552777770255491095Brent主力76888072831875265088767SC主力50735362543250147038715数据来源wind建信期货研究发展部本周油价在美国通胀低于预期以及美联储开始将加息力度由75bp降至50bp的支撑下有所上行后期来看宏观面预计23年2月美联储加息幅度将进一步降至25bp但美联储预计终端利率将进一步提升可能对中长期油价产生负面影响目前市场仍关注中国需求的弱势在防控政策大幅放松后我国部分地区已经迎来疫情冲击道路交通流量大幅下降需求难有实质性提振短期市场消化美联储加息50bp利多后预计油价仍将偏弱运行风险提示需求超预期等二基本面变化本周美国11月CPI低于市场预期美联储如期宣布加息50bp一定程度上支撑油价上行此外IEA也公布12月报调整供需预期13日晚间美国11月未季调CPI年率录得71数据持续回落且为2021年12月以来最小增幅扣除食品和能源的核心CPI于11月份上涨02较上年同期上涨6消息公布后风险资产再度大幅上涨此后美联储如期加息50bp根据美联储观察数据市场预计美联储明年2月加息25个基点至的概率高达739加息50个基点的概率为261但在此后的发布会上鲍威尔表态偏鹰认为紧缩政策的全面影响尚未显现在一段时间内可能需要采取限制性政策立场后期的终端利率水平将进一步抬高中长期来看对油价形成压制供应端俄罗斯方面IEA数据显示其11月油品出口环比增长27万桶日至810万桶日创今年4月以来新高柴油出口也增长了30万桶日至110万桶日原油出口基本保持稳定对欧洲下降43万桶日至110万桶日其中海上石油出口请阅读正文后的声明-3-能化周报下降33万桶日至50万桶日左右而对印度增长至历史新高的130万桶日EIA12月报中将2023年美国天然气产量需求预期上调12023年初Permian盆地天然气外输管道仍将成为增产瓶颈但预计管道投产速度可能快于此前预期因此一定程度上也使得原油产量增速预期上调12月报中23年美国产量预期为1233万桶日环比增长2万桶日上游企业资本开支较为谨慎继续制约美国原油产量增速截至11月4日当周美国原油产量1210万桶日年内累计增产仅40万桶日增产速度远低于2021年同期需求端EIA12月报中将2022年4季度以及2023年1季度原油需求分别下调38万桶日以及14万桶日对应CallonOPEC下调44万桶日以及18万桶日2023年全年需求预期下调165万桶日IEA本周也公布12月报IEA预计22年4季度全球原油需求1008亿桶日较11月报中上调13万桶日此外IEA将23年需求预期上调了10万桶日IEA预计欧洲今年4季度以及明年1季度将会有55万桶日左右的气转油需求较11月报上调了8万桶日中国方面IEA认为在我国防控政策大幅的放松后将提振原油需求但现阶段我国需求仍较乏力12月报中先将我国22年以及23年原油需求小幅上调了5万桶日以及4万桶日OPEC则认为我国需求较为弱势复苏全球经济环境以及地缘政治也给需求端带来压力大幅下调了需求预期4季度需求较10月报大幅下调39万桶日平衡表方面根据3大机构的预期来看预计今年4季度市场仍为小幅去库但由于OPEC大幅下调4季度需求目前来看去库速度有所放缓降至50万桶日左右图1全球主要地区原油库存千桶图2美国原油库存千桶美国原油库存201820192020202120225500007000002018201920202021202253000051000065000049000047000060000045000043000041000055000039000037000050000035000013233343536373839310311312301-0201-2702-2104-1205-0706-0106-2607-2108-1510-0410-2911-2309-0912-1803-18数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-4-能化周报图3美国汽油库存千桶图4美国馏分油库存千桶190000270000美国汽油库存20182019202020212022美国馏分油库存2018201920202021202218000026000017000025000016000024000015000014000023000013000022000012000021000011000020000010000001-0201-2702-2103-1804-1205-0706-0106-2607-2108-1509-0910-0410-2911-2312-1801-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图5炼厂原油输入量千桶日图6美国原油产量增速千桶日19000炼厂开工率20182019202020212022炼厂输入量2018201920202021202210018000951700090160008515000801400075130007012000651100060100005550900001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-0201-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图7RBOB-WTIbbl图8HO-WTIbbl10070RBOB-WTI20182019202020212022HO-WTI20182019202020212022906080507040605030402030102010001-0303-0305-0307-0309-0311-030-1001-0303-0305-0307-0309-0311-03数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货投中心请阅读正文后的声明-5-能化周报图9google出行指数图10美国航空旅客数量差值RHS202221MA52019MA51100AsiaPacificAmericasEuropeWorld3000000140000010502500000120000010009502000000100000090080000015000008506000008001000000400000750500000200000700650--60020217120219120211112022112022312022512022712022912021112021322021512021630202182920222252022426202262520228242021102820211227数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源TSA建信期货研究发展部表2OPEC产量千桶日实际减产国家参照水平目标减产量产量目标8月产量9月产量10月产量月环比量阿尔及利亚1057-21055104210401036-4-21安哥拉1528-31525117011451067-78-461刚果3250325264276257-19-68赤道几内亚1270127858874-14-53加蓬187-11861972022141227伊朗---257125492548-1伊拉克4653-2465145434551457221-81科威特280922811281028222804-18-5利比亚---1135115711636尼日利亚1829-3182610431025105732-772沙特阿拉伯11000411004109301098710838-149-162阿联酋3168113179318231923186-618委内瑞拉---68166967910OPEC-1026683626689252662532825105-223-1578OPEC-13296532970329495-208数据来源OPEC建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-6-能化周报燃料油一行情回顾与操作建议表1行情回顾元吨开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手FU23052547252926262461-1256037LU230337203925398835880368627数据来源wind建信期货研究发展部成本端我国部分地区已经迎来疫情冲击道路交通流量大幅下降需求难有实质性提振短期市场消化美联储加息50bp利多后预计油价仍将偏弱运行燃料油自身来看市场的主要驱动仍然延续高硫端11月俄罗斯油品出口继续保持高位明年2月起俄罗斯成品油出口将受到制裁可能进一步扩大对亚洲的出口力度从而加剧亚洲地区高硫过剩但短期来看上期所高硫仓单大幅增加单周注册量17万吨一定程度上压制内盘FU价格燃料油单边价格跟随油价偏弱运行为主套利方面短期LU可能更强二基本面变化成本端宏观面预计23年2月美联储加息幅度将进一步降至25bp但美联储预计终端利率将进一步提升可能对中长期油价产生负面影响目前市场仍关注中国需求的弱势在防控政策大幅放松后我国部分地区已经迎来疫情冲击道路交通流量大幅下降需求难有实质性提振短期市场消化美联储加息50bp利多后预计油价仍将偏弱运行供应端低硫方面2022年我国共下发5批低硫燃料油出口配额合计1675万吨较2021年全年配额增长536万吨增幅32受到低硫配额下发大幅增长的支撑我国低硫燃料油产量同样快速提升隆众资讯数据显示2022年1-10月我国炼厂低硫燃料油产量约1262万吨同比增长36从前10个月的出口配额使用情况来看整体完成程度较高在75左右按目前的产量估算预计年底将有小部分配额剩余全年低硫产量将达到1500-1600万吨同比增速近35请阅读正文后的声明-7-能化周报低硫燃料油作为政策倾斜的品种出口配额增幅更大从此前统计的数据来看我国低硫产能已经超过2000万吨不排除2023年我国低硫以及成品油出口配额进一步增长的可能性此外科威特Al-Zour炼厂将于2023年达到峰值产能将进一步补充中东低硫供应11月初市场消息称科威特炼油能力615万桶日的AL-Zour炼厂开始投产该炼厂设计主要用于处理重质原料以提高科威特中间馏分油产量并生产低硫和石脑油原料炼厂共拥有650万桶的燃料油库容11月中旬科威特石油公司开始为11月底的首批货物进行招标出售11月该炼厂产量可能接近9万吨消息放出后新加坡05燃料油裂解价差单周跌幅超过6美元从后期来看Al-Zour炼厂可能在明年3季度达到615万桶日的峰值产能高硫方面前期欧盟已对俄罗斯石油60美元的价格上限达成一致从三大机构11月报中的预期来看预计2022年4季度俄罗斯原油供应将环比3季度减少20万桶日左右对俄油制裁的主要影响将体现在2023年1季度若欧盟对俄罗斯制裁能够严格落地预计供应将再环比减少110万桶日考虑到保险以及运力等因素后期俄罗斯高硫原料供应大概率边际下滑2023年2月起欧洲将停止进口俄罗斯成品油预计将对高硫供应形成边际利多航运方面干散货运价低位反弹集装箱运价延续下跌截至12月14日BDI指数报收1401点周环比涨455本周主要船型运费均有所回暖中国逐渐放宽防疫政策海运需求也有所回温BDI指数从12月6日起反弹后期来看2023年干散货市场需求预计基本稳定根据克拉克森的数据主要干散货物中谷物运输需求有望同比增长34煤炭同比增13铁矿石同比增06此外俄乌冲突后全球贸易流向转变逐步完成也有望对干散货需求提供支撑集装箱方面12月9日当周SCFI指数113809点周环比下跌284部分远洋航线运价经过前期大幅调整出现反弹走势随着中国开始优化防疫政策未来市场预计会呈现稳中向好的局面上海至地中海航线运价周环比上涨08至美西运价跌05集装箱运价连续25周下跌MPA公布新加坡港2022年11月船燃销售情况11月新加坡港燃料油销量4373万吨同比增加358分油种来看低硫船燃10018038050011月销售2753万吨环比增加166万吨销量占比63较上月增加211个百分点高硫180380500销量1249万吨环比减少62万吨销量占比2857较上月减少228个百分点前11个月燃料油销量同比减少45低硫销量则创18个月以来新高库存方面12月12日当周富查伊拉燃料油库存环比增加2至12782万桶日根据船运数据富查伊拉今年从俄罗斯进口的油品数量将创历史新高富查伊拉地区燃料油供应自2021年底以来增长32俄罗斯将部分向欧洲出口的燃料油转移至富查伊拉已成为富查伊拉最大的成品油来源地国内方面本周请阅读正文后的声明-8-能化周报内盘高硫仓单数量大幅增加低硫仓单有所注销截至12月14日上期所高硫燃料油仓单1726万吨周环比增加17万吨为上海洋山仓库注册其中大鼎油库现有仓单018万吨洋山油库1709万吨低硫仓单013万吨周环比减少2000吨图1高硫月差美元吨图2低硫月差美元吨新加坡LSFOM1-M3新加坡高硫M1-M3165705011530651015-10-35-3020217120211012022112022412022712022101202071202091202111202131202151202171202191202211202231202251202271202291202011120211112022111数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部图3新加坡高低硫价差美元吨图4LU-FU元吨80003000LU-FULUINEFUSHF500新加坡VLSFO-HSFO700045025004006000200035050003002504000150020030001501000100200050050100000020211120214120217120221120224120227120211012022101数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源wind建信期货研究发展部图5美国燃料油库存千桶图6FU仓单吨请阅读正文后的声明-9-能化周报200000美国残渣燃料油库存千桶大鼎石油中化兴中海洋仓储洋山石油450001800002018201920202021202216000040000140000120000350001000008000060000300004000020000250000200002021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-0101-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012022-12-01数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源SHFE建信期货研究发展部图7ARA燃料油库存千吨图8新加坡燃料油库存千吨新加坡燃料油库存千桶300002000ARA燃料油库存千吨201820192020202120222800018002018201920202021202216002600014002400012002200010002000080018000600160004001400020001200011213141516171819110111112110000162636465666768696106116126数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部图9新加坡燃料油销量千吨图10分油种销量千吨新加坡燃料油销售量千吨4500HSFOLSFO480020222018201920202021400046003500440030004200250040002000380015003600100034005003200030002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-0901-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-10-能化周报聚酯一行情回顾与操作建议表1聚酯产业链期现货行情期货合约上周价格本周价格涨跌幅TA230149965286580TA230549725284628期货行情EG230139584101361EG230540824233370PTA华东内贸元吨51985281160MEG张家港元吨39034033333现货价格MEG东莞元吨40254075124MEGCFR中国美元吨465481344数据来源Wind卓创资讯建信期货研投中心TA2305价格变化分别113111173027和189收于5284元吨周内震荡幅度256元吨周环比上涨628月环比下跌131EG2305价格变化分别245026024017和055收于4233元吨周内震荡幅度51元吨周环比上涨370月环比上涨329上周PTA期货上行周初原油价格触底反弹PX价格同步上涨成本支撑走强由于市场对明年行情有所预期下游聚酯产销放量聚酯工厂存在涨价去库存的现象一定程度上提振PTA市场氛围同时PTA减停产装置较多PTA现货依然升水期货乙二醇方面价格持续反弹由于商品氛围回暖和下游聚酯产销提振乙二醇价格持续上行本周来看美加管道尚存不确定性原油库存存在累库的趋势预计原油价格将偏弱震荡为主PX供需格局不容乐观预计本周PX价格在成本和供需影响下趋弱震荡为主PTA供应端存在装置重启和新产能提负荷供应端存在增量且下游消费偏弱聚酯端存在降负荷的可能性PTA供需格局转弱但考虑到成本支撑仍存预计本周PTA将盘整为主乙二醇方面供应维持相对稳定而需求偏弱乙二醇供需格局依然偏弱但短期持续反弹后上方压力逐步增加预计乙二醇将宽幅震荡为主请阅读正文后的声明-11-能化周报二主要驱动力梳理1下游消费端图1下游产品库存天数图2聚酯工厂负载率4595409035853025802075157010655060-555-10500123345678891011122020-122021-022021-042021-052021-072021-092021-102021-122022-012022-032022-052022-062022-082022-102022-1120182019202020212022POYFDYDTY涤纶短纤数据来源CCF建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心图3下游产品价格图4江浙织机开机率10013800908011800709800605078004030580020月38001000123345678892020-122021-022021-032021-052021-062021-082021-092021-112021-122022-022022-032022-052022-062022-082022-092022-11101112聚酯切片涤纶短纤DTYPOY20182019202020212022数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心本周来看部分聚酯装置计划检修预估聚酯开工负荷在69左右伴随着抄底备货行情结束预估下周聚酯产销将回落聚酯工厂对PTA现货采购积极性有限疫情政策相对应的是近期江浙两地下游开工迅速修复下游投机采购积极性迅速提升对应市场各环节成品库存不断下降中聚酯纤维效益积极修复但目前终端订单依然偏少只是刺激了一部分下游的投机性需求使得产销呈现脉冲式增加目前下游工厂的备货已经基本完成部分工厂的备货量已经接近了30天的水平短期继续扩大的可能性有限且临近春节聚酯工厂同样不会贸然去请阅读正文后的声明-12-能化周报提高负荷因此短期来看聚酯负荷的向上拉动有限聚酯对PTA和乙二醇的支撑将维持低位2PTA方面图5PTA上游原料现货价格图6PX价格1500单位美元吨800单位美元吨13007001700150011006005001300900400110070030090050020070030010050010003002021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112021-052021-062021-072021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-12CFR中国主港CFR中国台湾FOB韩国PX-石脑油价差乙烯石脑油数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心我们认为目前美联储12月加息50BP但表态偏鹰原油供应端俄罗斯原油供应尚不明确同时美加管道尚存不确定性原油库存存在累库的趋势预计原油价格将偏弱震荡为主PX方面国内PX供应端相对稳定盛虹200万吨及东营威联100万吨装置平稳运行而广东石化新装置预期2023年1月方才投放需求端PTA负荷相对低位PX供需格局不容乐观预计本周PX价格在成本和供需影响下趋弱震荡为主表2PTA装置动态企业名称产能万吨检修产能万吨检修开始时间检修结束时间虹港石化3901502022316待定逸盛宁波4202002022723待定恒力石化116022020221025待定珠海英力士23511020221127202212月底数据来源卓创资讯建信期货研投中心目前PTA现货加工差维持在350-450元吨区间维持相对低位本周四川能投100万吨PTA装置可能重启关注东营联合另外125万吨PTA装置是否试车本周检修及减产的产能2204万吨较上周减少100万吨其中检修产能1728万吨含558万吨长停产能减产折算产能476万吨请阅读正文后的声明-13-能化周报图7PTA开工率图8PTA周度库存1104501004009035030080250702006015050100504001234567890101112201820192020202120222020-032020-052020-082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