重要资讯
　　1.突出稳增长，坚持以质取胜。12月15日至16日，2022年中央经济工作会议在北京举行。我们认为，会议更重视经济增长，更重视以质取胜，估计明年经济会得到较好恢复和发展。财政政策加力提效，货币政策精准有力，政策端估计会继续发力，但不会过度。把恢复和扩大消费摆在优先位置，估计将促进居民收入增加，促进新能源汽车、服务消费等进一步发展。以质取胜，估计会更重视关键性技术领域、新兴产业、创新型突破等。传统“地产模式”估计会逐步向“科技-产业-金融”相融合模式转变，科技引领的产业发展可能是未来长期投资的重点。明年经济形势向好，相对利多权益资产。
　　2.欧美12月制造业PMI初值继续低于荣枯线。美国12月Markit制造业PMI初值为46.2，创31个月新低，前值47.7，连续两个月低于荣枯线；欧元区12月制造业PMI初值47.8，11月终值47.1。12月美国制造业PMI继续回落，欧元区制造业PMI小幅回升但仍低于荣枯线，结构上反映出需求继续回落，通胀压力得到缓解。欧元区制造业PMI小幅回升但仍低于荣枯线，结构上反映出需求继续回落，通胀压力得到缓解。
　　3. WTI原油反弹无力，于上周五收74.29美元/桶，当日跌幅2.45%，周涨幅4.9%。截至2022年12月9日当周，美国原油产量为1210万桶/日，工作钻机数增长仍动能不足，炼厂吞吐量与开工率降至四周前水平。中海油发布自俄乌战争以来中国首次2023年液化天然气购买招标；标普全球大宗商品洞察预计2023年中国天然气需求将反弹，中国液化天然气接受能力和进口量预计将进一步提升；IEA上调其需求展望，预计供不应求下油价风险将上升；随着贸易流动的发展，亚洲石脑油用户扩大进口来源地。
　　市场情况
　　北向资金净流入。12月16日，北向资金净买入43.62亿元。贵州茅台、五粮液、中国平安分别获净买入8.51亿元、6.19亿元、3.04亿元。赣锋锂业净卖出额居首，金额为2.14亿元。
　　欧美股市下跌。12月16日，道琼斯工业平均指数下跌0.85%；标普500指数下跌1.11%；纳斯达克指数下跌0.97%。欧洲股市，法国CAC指数下跌1.08%；德国DAX指数下跌0.67%；英国富时100指数下跌1.27%。
　　风险提示：1）疫情超预期影响；2）政策落地不及预期；3）海外局势变化超预期。
　　
　　

研究报告全文：总量研究TableMain2022年12月19日中央经济工作会议定调积极TableNewTitle宏观策tablemain证券分析师TableAuthors略重要资讯日刘思佳S0630516080002liusjlongonecomcn报突出稳增长坚持以质取胜月日至日年中央经济工作会议在北京举证券分析师11215162022行我们认为会议更重视经济增长更重视以质取胜估计明年经济会得到较好恢复王洋S0630513040002wangyanglongonecomcn和发展财政政策加力提效货币政策精准有力政策端估计会继续发力但不会过证券分析师度把恢复和扩大消费摆在优先位置估计将促进居民收入增加促进新能源汽车服胡少华S0630516090002务消费等进一步发展以质取胜估计会更重视关键性技术领域新兴产业创新型突hushlongonecomcn破等传统地产模式估计会逐步向科技-产业-金融相融合模式转变科技引领的证券分析师产业发展可能是未来长期投资的重点明年经济形势向好相对利多权益资产张季恺S0630521110001zjklongonecomcn2欧美12月制造业PMI初值继续低于荣枯线美国12月Markit制造业PMI初值为462证券分析师创31个月新低前值477连续两个月低于荣枯线欧元区12月制造业PMI初值478陈成S063052208000111月终值47112月美国制造业PMI继续回落欧元区制造业PMI小幅回升但仍低于荣枯chenchenglongonecomcn线结构上反映出需求继续回落通胀压力得到缓解欧元区制造业PMI小幅回升但仍低于荣枯线结构上反映出需求继续回落通胀压力得到缓解3WTI原油反弹无力于上周五收7429美元桶当日跌幅245周涨幅49截至2022年12月9日当周美国原油产量为1210万桶日工作钻机数增长仍动能不足炼厂吞吐量与开工率降至四周前水平中海油发布自俄乌战争以来中国首次2023年液化天然气购买招标标普全球大宗商品洞察预计2023年中国天然气需求将反弹中国液化天然气接受能力和进口量预计将进一步提升IEA上调其需求展望预计供不应求下油价风险将上升随着贸易流动的发展亚洲石脑油用户扩大进口来源地市场情况北向资金净流入12月16日北向资金净买入4362亿元贵州茅台五粮液中国平安分别获净买入851亿元619亿元304亿元赣锋锂业净卖出额居首金额为214亿元欧美股市下跌12月16日道琼斯工业平均指数下跌085标普500指数下跌111纳斯达克指数下跌097欧洲股市法国CAC指数下跌108德国DAX指数下跌067英国富时100指数下跌127风险提示1疫情超预期影响2政策落地不及预期3海外局势变化超预期证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报1宏观要点突出稳增长坚持以质取胜12月15日至16日2022年中央经济工作会议在北京举行核心观点会议更重视经济增长更重视以质取胜估计明年经济会得到较好恢复和发展财政政策加力提效货币政策精准有力政策端估计会继续发力但不会过度把恢复和扩大消费摆在优先位置估计将促进居民收入增加促进新能源汽车服务消费等进一步发展以质取胜估计会更重视关键性技术领域新兴产业创新型突破等传统地产模式估计会逐步向科技-产业-金融相融合模式转变科技引领的产业发展可能是未来长期投资的重点明年经济形势向好相对利多权益资产更重视经济增长更重视以质取胜明年经济大概率回升但与长期目标比可能还需要加大稳增长力度会议强调要突出做好稳增长稳就业稳物价工作坚持以质取胜我们认为政策将更加重视稳增长我国经济发展进入新常态以质取胜即能解决产业链安全问题又可以从供给侧质量的提升带动消费增长估计是未来发展的重中之重财政货币政策继续发力但不会过度货币政策精准有力预计明年货币政策总体将继续保持相对宽松流动性合理充裕下半年视经济恢复情况若复苏步伐明显加快物价超预期上涨货币政策存在调整的可能性财政政策加力提效预计赤字率可能会有所提高新增专项债规模可能仍然较大但大幅增长的可能性较小政策性信贷政策性金融工具等其他方面有望加大力度消费优先创新优先转换发展模式1消费优先消费的恢复和发展很大程度上决定着明年经济恢复的高度政策上可能会促进增加居民收入提高消费倾向推动新能源汽车消费服务消费等2供给端高质量发展补链需求或将进一步强化更注重发挥高质量供给对创造有效需求的作用促进新能源人工智能生物制造绿色低碳量子计算等新兴产业和绿色高技术产业发展3更加重视市场化机制会议提出要推动科技产业金融良性循环以前地产模式可能会向科技引领的产融合作模式转变金融发挥市场化资源配置的作用助力科技自立自强催生更多新技术新产业自身也获得较好的投资回报从而形成良性循环几个热点问题1确保房地产市场平稳发展在防风险上未来政策对部分优质房企融资的支持力度可能将进一步加大在促消费上销售端政策未来可能会继续加码支持刚性和改善型住房需求房贷利率首付比例仍有下调空间房地产行业向民生定位的新发展模式回归2疫情确保平稳转段会议指出优化调整疫情防控政策加强统筹衔接顺利渡过流行期按海外在防控放开后的经验通常都会经历3个月左右疫情高峰期回归正常化或在春节以后3能源和粮食安全会议强调更好统筹发展和安全粮食安全能源安全继续得到高度重视能源供给方面在大力发展新能源的基础上预计明年煤炭依旧会保持较高的产量火电仍是主要支撑而新能源电力系统也会继续大力发展欧美12月制造业PMI初值继续低于荣枯线12月美国制造业PMI继续回落欧元区制造业PMI小幅回升但仍低于荣枯线结构上反映出需求继续回落通胀压力得到缓解证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN28请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报美国12月Markit制造业PMI初值为462创31个月新低前值477连续两个月低于荣枯线服务业PMI初值为444前值462推动总体经济活动下降的原因是私人部门新订单的减少需求状况普遍较弱制造业新订单降幅大于服务业平均投入价格的增长速度也在放缓延续6月以来的下降趋势成本的下降也在向消费者传导销售价格的涨幅降至两年多来的最低水平有利于降低通胀压力总的来看美联储加息对通胀产生了预期的效果但经济衰退风险在上升欧元区12月制造业PMI初值47811月终值471服务业PMI初值49111月终值485欧元区PMI仍然低于荣枯线但连续两个月小幅回升主要由于供应链的恢复以及能源供应担忧的缓解从需求的角度来看仍然偏弱从历史水平来看信心和预期仍然低迷未来产出指数低于长期平均水平主要由于对生活成本上升能源危机俄乌冲突利率上升影响以及经济前景的担忧风险提示1疫情超预期影响2政策落地不及预期3海外局势变化超预期证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN38请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报2A股市场评述上交易日上证指数延续小幅震荡下挫收盘下跌不足1点收于3167点深成指创业板双双回落主要指数仍呈分化上交易日上证指数在20日均线处获得支撑收假阳线量能有所放大但大单资金仍净流出超88亿元金额尚无明显收敛指数日线KDJMACD死叉延续尚未明显向好5日均线死叉10日均线10日均线或构成短线的反弹压力没有日线指标的向好配合分钟线的反弹或持续性不强所以观察中仍需耐心等待日线指标能明显向好上证周线收阴K线周跌幅122指数目前临近5周均线20周均线以及250周均线的多重支撑且回落明显缩量盘中或有惜售周KDJMACD仍呈金叉状态尚未明显走弱在多重均线支撑位附近仍是考验多空力量对比的时候观察中需密切观察日线及分钟线等短周期指标变化若日线指标向好指数仍或依托均线支撑有拉升举动上交易日深成指创业板双双延续回落深成指收盘下跌056创业板收盘下跌106深成指临近下方30日均线与缺口支撑位在支撑位附近或有反弹举动但5日均线死叉10日均线日线短期均线走弱短时间内较难修复创业板仍收于30日均线之下目前处上有30日均线下有缺口支撑的狭小空间所以短线两指数仍或呈小阴小阳的小幅震荡节奏震荡中需进一步关注量价指标的变化与配合上交易日同花顺行业板块中收红板块占比25收红个股占比26涨超9的个股51只跌超9的个股13只上交易日行情延续低迷在同花顺行业板块中酒店及餐饮景点及旅游机场航运等旅游概念板块化学制药生物制品中药医药商业等医药类板块以及饮料制造公路铁路运输等大消费类板块仍是活跃居前银行房地产开发等权重板块的收涨也支撑了指数而其他电子小金属金属新材料电力设备计算机应用等板块回落调整居前具体看各板块化学制药板块上交易日收盘上涨295在同花顺行业板块中涨幅居前指数近日一度跌破5日均线上交易日再度收复量能相对放大大单资金大幅净流入超15亿元日线MACD金叉延续目前日线指标没有明显走弱迹象仍或有惯性上拉动能但指数自10月12日起动拉升目前为止最大涨幅已经超过33已经积累了一定的获利盘且与2022年1月的前期高点压力位之间的拉升空间仅不足4从其日线布林线指标看与其布林线上轨压力位也是空间不大压力位附近仍或遇阻震荡整理所以在压力位附近仍需适当谨慎教育板块上交易日一度大幅冲高涨幅近5但随后指数冲高回落K线收上吊线留长上影线指数收于10日均线之下10日均线拐头向下日线MACD死叉尚未修复日线指标走弱没有明显好转短线仍或有震荡整理动能但从月线看指数走出前期下降通道月线上破30月均线强压力月线MACD金叉延续月线指标有向好迹象则短线指数虽仍或有调整动能但若整理充分后仍可关注证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN48请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报3行业分析WTI原油反弹无力WTI原油小幅反弹上周最高涨至7728元桶但于周四周五回落于上周五收7429美元桶当日跌幅245周涨幅49截至2022年12月9日当周美国原油产量为1210万桶日同比增加40万桶日截至12月16日当周美国钻机数776台较去年同期增加197台其中采油钻机数620较去年同期增加145整体工作钻机数及原油增产仍动能不足12月9日当周美国炼厂吞吐量为16126万桶日开工率922产能降至四周前水平中海油发布一项有限参与招标以购买液化天然气货物招标价格将与PlattsJKM挂钩计划于2023年2月至12月交付中海油是中国最大的液化天然气进口商这是自俄罗斯入侵乌克兰以来中国首次进行液化天然气购买招标也是一个重要的里程碑表明在2022年需求保持低迷后中国的购买需求恢复标普全球计算显示2023年中海油的液化天然气合同量估计接近2550万吨较2022年约2380万吨的合同量增长约69标普全球大宗商品洞察预计2023年中国天然气需求将从2022年的低基数反弹超过2021年的水平中国天然气需求预计将在2022年达到约3640亿立方米较2021年3690亿立方米需求低近14成为历史上首次同比下降预计2023年同比增长约6达到约3860亿立方米上海国际能源交易所6月15日表示中国的液化天然气接收能力预计2023年将增加到13亿吨年2025年将增加到近2亿吨年目前产能为101亿吨年约有九份新液化天然气定期合同计划于2023年开始交付预计到2023年中国液化天然气进口量将增至6500万吨11月国家电视台报道根据时间表俄中天然气管道东部路线的年天然气供应量预计将从2022年的150亿立方米增加到2023年220亿立方米2024年300亿立方米和2025年380亿立方米中国在2021年至2022年期间签署34份液化天然气合同合同总量为4591万吨从2022年到2027年开始交付其中15份是中美合同产量约为2100万吨年5份合同总额为1150万吨包括中石化与卡塔尔能源之间为期27年的400万吨年液化天然气合同中国目标是到2025年实现近2亿吨年的液化天然气进口量目前合同仍然不足几份长期合同正在谈判中将会在2023年市场稳定后最终确定尽管全球石油需求出现季节性放缓宏观经济逆风持续但全球经济出现软着陆的初步迹象中国和中东的需求数据呈上行趋势IEA上调其需求展望预测2022年石油需求将增加230万桶天2023年将进一步增加170万桶天到2023年世界石油供应预计比今年增加77万桶天至1008亿桶天尽管欧佩克减产且预计将进一步下降主要来自俄罗斯IEA预测在2022年和2023年第一季度全球产量将超过需求短期内油价可能会继续受到限制2022年随着烯烃生产利润率收窄石脑油蒸汽裂解装置降低了开工率与此同时俄乌战争也意味着无法像以前一样从俄罗斯购买石脑油原料在船舶跟踪数据中阿联酋巴基斯坦和突尼斯富查伊拉的石脑油出口均有增加Kpler航运数据显示富查伊拉对亚洲的石脑油出口量在2022年下半年大幅跃升从6月的169万吨增至10月的539万吨巴基斯坦的石脑油出口量从1-8月的10-30万吨上升至9月的416万吨11月进一步上升至462万吨数据来源EIAPlattsBakerHughesOPEC证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN58请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报4市场数据表1市场表现20221216名称单位收盘价变化融资余额亿元亿元14715-38北向资金亿元4362资金南向资金亿港元-1569逆回购到期量亿元20逆回购操作量亿元4101年期MLF2751年期LPR3655年期以上LPR43国内利率DR001BP12138-062DR007BP17325247910年期中债到期收益率BP2885602710年期美债到期收益率BP34800400国外利率2年期美债到期收益率BP417-600上证指数点316786-002创业板指数点237372-106恒生指数点2752712-187道琼斯工业指数点3292046-085股市标普500指数点385236-111纳斯达克指数点1070541-097法国CAC指数点645263-108德国DAX指数点1389307-067英国富时100指数点733212-127美元指数1048469024美元人民币离岸BP69776-13850外汇欧元美元10613-023美元日元13653-100螺纹钢元吨404900045国内商品铁矿石元吨82100049动力煤元吨102280346COMEX黄金美元盎司180300089WTI原油美元桶7446-217国际商品布伦特原油美元桶7904-267LME铜美元吨830300010资料来源同花顺东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN68请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报5板块及个股表现表2行业涨跌幅情况行业涨跌幅前五行业涨幅前五行业跌幅前五水泥309互联网电商-510化学制药269能源金属-366普钢191非金属材料-361酒店餐饮189家电零部件-297医药商业172其他电子-284资料来源同花顺东海证券研究所表3A股市场涨跌幅前五A股市场涨幅前五涨跌幅股票收盘价元1日5日年初至今广生堂48620001308119亨迪药业5563184629164791上海凯宝12761696215210714多瑞医药4978158254692794雅本化学145214241291-2422A股市场跌幅前五涨跌幅股票收盘价元1日5日年初至今GQY视讯537-1339-1570-914元力股份2124-1042-9192531通润装备2339-1000-122327127国联股份90-1000-953-1628竞业达4784-9992275427资料来源同花顺东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN78请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明宏观策略日报一评级说明评级说明看多未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20市场指数评级看平未来6个月内上证综指波动幅度在-2020之间看空未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20超配未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10行业指数评级标配未来6个月内行业指数相对上证指数在-1010之间低配未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10买入未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15增持未来6个月内股价相对强于上证指数在515之间公司股票评级中性未来6个月内股价相对上证指数在-55之间减持未来6个月内股价相对弱于上证指数515之间卖出未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15二分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑采用合法合规的数据信息审慎提出研究结论独立客观地出具本报告本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论不受任何第三方的授意或影响其薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系三免责声明本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料但对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海证券股份有限公司或任何其附属或联营公司的立场本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在法律允许的情况下本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告仅供东海证券股份有限公司客户员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断本报告版权归东海证券股份有限公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用四资质声明东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构已经具备证券投资咨询业务资格我们欢迎社会监督并提醒广大投资者参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构注意防范非法证券活动上海东海证券研究所北京东海证券研究所地址上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦地址北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址Httpwwwlongonecomcn网址Httpwwwlongonecomcn电话862120333619电话861059707105传真862150585608传真861059707100邮编200215邮编100089证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN88请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明