行情回顾：
　　上周A股缩量震荡回调，大盘优于小盘，价值、消费风格相对占优。截至12月16日收盘，沪指周跌1.22%，上证50下跌0.68%，沪深300下跌1.10%、中证500下跌1.93%、中证1000下跌2.41%，市场整体表现与我们上周观点基本相符
　　截至12月16日收盘，IF、IH、IC、IM 2301合约分别升水19.17点（升水率0.48%）、8.71点（升水率0.32%）、33.14点（升水率0.55%）、12.36（升水率0.19% ）
　　逻辑观点：
　　中央经济工作会议要求大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，扩大内需的策略是“把恢复和扩大消费摆在优先位置”，短期政策关键在于切实扭转市场主体预期，调动居民储蓄利用率，刺激消费，托底地产。同时，会议提出“质的有效提升”和“量的合理增长”的目标，并强调“坚持实事求是、尊重规律”，意味着从长远发展目标看，以硬科技/高端制造等为代表的新兴产业才是新的经济增长动能
　　美联储12月议息会议如期放缓加息步伐，对于市场更为关注的加息终点与持续时间的问题上，会议传递出相对更为鹰派的信号，若后续美国经济回落加速，通胀平抑效果初步显现，可能会由滞胀交易转为衰退交易，并形成联储停止加息的一致预期，是一个较为乐观的中期预期
　　行情展望：
　　受疫情影响，11月经济数据整体疲弱且从国外经验看，往后两个月在感染人数持续上升背景下，经济活动不可避免将受到一定影响，短期而言市场还需震荡消化羸弱的基本面现实，不建议追高。从中央经济工作会议定调可预见2023年仍是稳增长政策大年，政策驱动特征明显，尽管市场对政策预期最“兴奋”的时期已过，但新班子新气象，为实现新一年的经济回升，新的政策组合拳必定将不断加大力度且具有实质作用，对市场的支撑作用仍将持续，后续伴随美国经济回落加速，海外环境亦将逐步改善。技术上，大盘跌至本轮上升趋势线上，存一定支撑力，可以分批逢低布局思路为主
　　操作建议：待震荡消化后，短线低多IH，中线低多IC
　　风险提示：疫情形势超预期、欧美经济硬着陆

研究报告全文：要点待弱现实消化后逢低布局一周集萃-股指广州期货研究中心2022年12月18日期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明要点待弱现实消化后逢低布局行情回顾上周A股缩量震荡回调大盘优于小盘价值消费风格相对占优截至12月16日收盘沪指周跌122上证50下跌068沪深300下跌110中证500下跌193中证1000下跌241市场整体表现与我们上周观点基本相符截至12月16日收盘IFIHICIM2301合约分别升水1917点升水率048871点升水率0323314点升水率0551236升水率019逻辑观点中央经济工作会议要求大力提振市场信心把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来扩大内需的策略是把恢复和扩大消费摆在优先位置短期政策关键在于切实扭转市场主体预期调动居民储蓄利用率刺激消费托底地产同时会议提出质的有效提升和量的合理增长的目标并强调坚持实事求是尊重规律意味着从长远发展目标看以硬科技高端制造等为代表的新兴产业才是新的经济增长动能美联储12月议息会议如期放缓加息步伐对于市场更为关注的加息终点与持续时间的问题上会议传递出相对更为鹰派的信号若后续美国经济回落加速通胀平抑效果初步显现可能会由滞胀交易转为衰退交易并形成联储停止加息的一致预期是一个较为乐观的中期预期行情展望受疫情影响11月经济数据整体疲弱且从国外经验看往后两个月在感染人数持续上升背景下经济活动不可避免将受到一定影响短期而言市场还需震荡消化羸弱的基本面现实不建议追高从中央经济工作会议定调可预见2023年仍是稳增长政策大年政策驱动特征明显尽管市场对政策预期最兴奋的时期已过但新班子新气象为实现新一年的经济回升新的政策组合拳必定将不断加大力度且具有实质作用对市场的支撑作用仍将持续后续伴随美国经济回落加速海外环境亦将逐步改善技术上大盘跌至本轮上升趋势线上存一定支撑力可以分批逢低布局思路为主操作建议待震荡消化后短线低多IH中线低多IC风险提示疫情形势超预期欧美经济硬着陆第一部分行情回顾行情回顾市场全面缩量回调股指周度表现1212-1216大盘价值风格相对抗跌收盘价涨跌成交额亿元换手率本周涨跌幅上周涨跌幅3794347上证指数316786-1223349691533179深证成指1129503-1804779841612128147创业板指237372-19415857716510上证50268829-06853987083-1-014沪深300395423-110191457094-2-165-139-207-180-3-234中证500607286-193129156166-288-4中证1000651944-241170538260大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值中信风格中消费稳定金融成长周期中信一级行业消费者服务等领涨有色新能源基础化工等领跌4本周涨跌幅上周涨跌幅本周涨跌幅3763435123102132-1-21035002-30-4-023-5-1-116医药银行电子家电传媒汽车通信建材钢铁煤炭综合建筑机械计算机-2-155房地产食品饮料交通运输农林牧渔纺织服装综合金融轻工制造商贸零售国防军工石油石化基础化工有色金属-223消费者服务非银行金融-3-228金融周期消费成长稳定电力及公用事业电力设备及新能源数据来源Wind广州期货研究中心第二部分指标观测四指数各合约基差年化折溢价率IF合约年化折溢价率IH合约年化折溢价率IF次月合约年化折溢价率IF当季合约年化折溢价率IF下季合约年化折溢价率IH次月合约年化折溢价率IH当季合约年化折溢价率IH下季合约年化折溢价率1510105500-5-5-10-10-15-15-20-20-25-25-30-302020-04-022020-08-022020-12-022021-04-022021-08-022021-12-022022-04-022022-08-022022-12-022020-04-022020-08-022020-12-022021-04-022021-08-022021-12-022022-04-022022-08-022022-12-02IC合约年化折溢价率IM合约年化折溢价率IC次月合约年化折溢价率IC当季合约年化折溢价率IC下季合约年化折溢价率IM次月合约年化折溢价率IM当季合约年化折溢价率IM下季合约年化折溢价率1042500-2-5-4-6-10-8-15-10-20-12-14-25-16-30-182020-04-022020-08-022020-12-022021-04-022021-08-022021-12-022022-04-022022-08-022022-12-022022-08-182022-09-012022-09-152022-09-292022-10-132022-10-272022-11-102022-11-242022-12-08数据来源Wind广州期货研究中心四指数各合约跨期价差IF合约跨期价差IH合约跨期价差IF01-IF00IF02-IF00IF03-IF00IF02-IF01IF03-IF01IF03-IF02IH01-IH00IH02-IH00IH03-IH00IH02-IH01IH03-IH01IH03-IH021006040502000-20-50-40-100-60-80-150-100-120-200-140-250-1602019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11IC合约跨期价差IM合约跨期价差IC01-IC00IC02-IC00IC03-IC00IC02-IC01IC03-IC01IC03-IC02IM01-IM00IM02-IM00IM03-IM00IM02-IM01IM03-IM01IM03-IM0210500-90-50-100-190-150-290-200-250-390-300-350-490-400-590-4502019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112022-072022-082022-082022-092022-092022-102022-102022-112022-112022-122022-12数据来源Wind广州期货研究中心四指数合约成交持仓情况沪深300指数与IF成交持仓比上证50指数与IH成交持仓比沪深指数成交持仓比右轴上证指数成交持仓比右轴60003005MA124200505MA12114000115500103800103600500009340009084500320008073000074000062800060526003500042400053000032200042018-11-282019-06-282020-01-282020-08-282021-03-282021-10-282022-05-282018-11-272019-06-272020-01-272020-08-272021-03-272021-10-272022-05-27中证500指数与IC成交持仓比中证1000与IM成交持仓比中证指数成交持仓比右轴中证指数成交持仓比右轴80005005MA11750010005MA097500107300090908700071000808650069000707600067000706550065000605065000630004054500036100054000025900042018-11-272019-06-272020-01-272020-08-272021-03-272021-10-272022-05-272022-07-222022-08-122022-09-022022-09-232022-10-142022-11-042022-11-252022-12-16数据来源Wind广州期货研究中心市场资金情况两市成交缩量周度日均成交081万亿较上周回落1672新发偏股基金发行仍低迷亿元两市成交金额5MA万得全A指数右轴新成立基金份额偏股型周右轴偏股基金发行占比亿份170006200120500590045015000100560040013000350530080300110005000602504700200900040150440070001004100205050003800002020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-1020211127202201272022032720220527202207272022092720221127两融余额略有回升北向资金连续六周净买入上周净流入5665亿元万得全A融资余额右轴沪股通周深股通周亿元亿元6200176005006000173004001700058003001670056002001640054001005296161003695200158000155005000-100152004800-20014900-300460014600-4004400143002021-12-182022-01-222022-03-052022-04-092022-05-142022-06-182022-07-232022-08-272022-10-012022-11-122022-12-172021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11数据来源Wind广州期货研究中心各指数风险溢价率高位回落沪深300风险溢价率回落至1倍标准差附近上证50风险溢价率回落至1倍标准差以下风险溢价率风险溢价率均值1std-1std风险溢价率风险溢价率均值1std-1std2std-2std上证50右轴102std-2std沪深300右轴600012450095500400081050007350064500830005400025004350063200030002415001250002000210002015-032016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-032015-032016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-03中证500风险溢价率回落至均值附近中证1000风险溢价率回落至1倍标准差附近风险溢价率风险溢价率均值1std-1std风险溢价率风险溢价率均值1std-1std42std-2std中证500右轴12000202std-2std中证1000右轴8500158000310500107500205900070000016500-05750060000-1055006000-15-1-205000-24500-254500-304000-330002017111520181115201911152020111520211115202211152015031120160311201703112018031120190311202003112021031120220311数据来源Wind广州期货研究中心各指数股债收益差持续回升沪深300股债收益差回升至-1倍标准差附近上证50股债收益差回升至-1倍标准差以下股债收益差股债收益差均值1std-1std股债收益差股债收益差均值1std-1std302std-2std沪深300右轴6000252std-2std上证50指数4200255500203800152050003400101545003000051040002600000535002200-05003000-101800-052500-151400-102000-20100020130208201502082017020820190208202102082013-122014-122015-122016-122017-122018-122019-122020-122021-12中证500股债收益差回升至-1倍标准差附近中证1000风险溢价率回升至1倍标准差以上股债收益差股债收益差均值1std-1std股债收益差股债收益差均值1std-1std382std-2std中证500右轴12500382std-2std中证1000指数85003611500800034341050075003032950030700028268500266500227500246000221865002055005500141850004500164500103500141240000625002017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-02数据来源Wind广州期货研究中心第三部分本周关注本周关注中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年近日中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要2022-2035年并发出通知要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实按照纲要规划的目标十四五我国内需规模实现新突破到2035年消费和投资规模再上新台阶完整内需体系全面建立美东时间12月14日周三美联储货币政策委员会FOMC会后宣布将政策利率联邦基金利率的目标区间从375至400上调到425至450加息幅度50个基点美联储主席鲍威尔于11月会后发表最早12月放慢加息同一周公布的美国CPI显示连续第二个月增长超预期放缓强化了市场对美联储本月就开始放缓加息的预期本次加息符合市场预期中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行会议提出我国经济韧性强潜力大活力足各项政策效果持续显现明年经济运行有望总体回升会议要求明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策加大宏观政策调控力度加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力会议指出明年经济工作千头万绪要从战略全局出发从改善社会心理预期提振发展信心入手纲举目张做好工作一是着力扩大国内需求二是加快建设现代化产业体系三是切实落实两个毫不动摇四是更大力度吸引和利用外资五是有效防范化解重大经济金融风险要全面推进乡村振兴坚决防止出现规模性返贫谋划新一轮全面深化改革推动共建一带一路高质量发展深入实施区域重大战略和区域协调发展战略要推动经济社会发展绿色转型协同推进降碳减污扩绿增长建设美丽中国在周六12月17日中国国际经济交流中心举办的20222023年中国经济年会上央行副行长刘国强对2023年的货币政策进行了解读他表示2023年的货币政策总量要够结构要准总量要够既包括更好满足实体经济的需要也包括保持金融市场流动性合理充裕资金价格维持合理弹性不大起大落结构要准就是要持续加大对普惠小微科技创新绿色发展基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度要继续落实好一系列结构性货币政策免责声明本报告由广州期货股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成所述品种的操作依据投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制引用或转载本报告的全部或部分内容不得再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如引用刊发须注明出处为广州期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎投资咨询业务资格证监许可20121497号分析师王荆杰期货从业资格F3084112投资咨询资格Z0016329邮箱wangjingjiegzf2010comcn联系人陈蕾期货从业资格F03088273邮箱chenlei5gzf2010comcn广州期货主要业务单元联系方式上海分公司杭州城星路营业部苏州营业部上海陆家嘴营业部联系电话021-68905325联系电话0571-89809624联系电话0512-69883586联系电话021-50568018办公地址上海市浦东新区向城路69号办公地址浙江省杭州市江干区城星路111号钱办公地址中国江苏自由贸易试验区苏办公地址中国上海自由贸易试验区东1幢12层电梯楼层15层03室江国际时代广场2幢1301室州片区苏州工业园区苏州中心广场58幢苏方路899号1201-1202室州中心广场办公楼A座07层07号广东金融高新区分公司深圳营业部佛山分公司东莞营业部联系电话0757-88772666联系电话0755-83533302联系电话0757-88772888联系电话0769-22900598办公地址广东省佛山市南海区海五路办公地址广东省深圳市福田区梅林街道梅林路办公地址佛山市禅城区祖庙街道季华五路办公地址广东省东莞市南城街道三元路2号28号华南国际金融中心2幢2302房卓越梅林中心广场南区A座704A70557号2座3006室粤丰大厦办公1501B广州体育中心营业部清远营业部肇庆营业部华南分公司联系电话020-28180338联系电话0763-3808515联系电话0758-2270761联系电话020-61887585办公地址广州市天河区体育东路办公地址广东省清远市静福路25号金茂翰林院办公地址广东省肇庆市端州区星湖大道六办公地址广州市南沙区海滨路171号南沙金136138号17层02房17层03房自编A六号楼2层040506号路36号大唐盛世第一幢首层04A融大厦第8层自编803B北京分公司湖北分公司山东分公司郑州营业部联系电话010-63360528联系电话027-59219121联系电话0531-85181099联系电话0371-86533821办公地址北京市丰台区丽泽路24号院办公地址湖北省武汉市江汉区香港路193号中办公地址山东省济南市历下区泺源大街8办公地址河南自贸试验区郑州片区郑东1号楼-5至32层101内12层1211华城A写字楼14层1401-9号号绿城金融中心B楼906普惠路80号1号楼2单元23层2301号青岛分公司四川分公司机构业务部机构事业一部联系电话0532-88697833联系电话028-83279757联系电话020-22836158联系电话020-22836155办公地址山东省青岛市崂山区秦岭路6办公地址四川省成都市武侯区人民南路4段12办公地址广州市天河区临江大道1号寺右办公地址广州市天河区临江大道1号寺右万号农商财富大厦8层801室号6栋802号万科中心南塔6层科中心南塔6层机构事业二部机构事业三部广期资本管理上海有限公司联系电话020-22836182联系电话020-22836185联系电话021-50390265办公地址广州市天河区临江大道1号寺办公地址广州市天河区临江大道1号寺右万科办公地址上海市浦东新区福山路388号越秀大厦701室右万科中心南塔6层中心南塔6层欢迎交流