市场分析
　　三大机构月报上周出炉，整体较上月月报变化不大，其中OPEC减产开始兑现，产量下降至2900万桶/日，三大机构预计明年俄罗斯产量将显著下滑。
　　需求：EIA对2022年需求增长预估为226万桶/日，较上月无变化。EIA对2023年需求增长预估为100万桶/日，较上月下修17万桶/日，主要是中国以及亚太其他地区需求下修。OPEC预计2022年需求增长预估为255万桶/日，较上月无变化，预计2023年需求增长为224万桶/日，较上月无变化。IEA预计2022年需求增长预估为226万桶/日，较上月预测小幅上修15万桶/日，上修主要来自非OECD国家。IEA预计2023年全球需求增长为171万桶/日，环比上修25万桶/日，主要来自非OECD国家。
　　非OPEC供应：EIA预计2022非OPEC供应同比增加183万桶/日，较上月预测几无变化。EIA预计2022年美国液体总供应同比增加129万桶/日，较上月上修5万桶/日，EIA预计2023年非OPEC供应同比增加67万桶/日，较上月上修24万桶/日，主要来自俄罗斯供应上修。OPEC预计2022非OPEC供应增加189万桶/日，较上月几无变，预计2023年非欧佩克供应增长为154万桶/日，较上月无变化。IEA对2022年非OPEC供应预计同比增加189万桶/日，较上月预测上修13万桶/日。IEA预计2023年非OPEC供应增长约为63万桶/日，较上月上修18万桶/日，预计俄罗斯供应同比下滑142万桶/日。
　　OPEC产量：EIA口径11月OPEC产量环比下降55万桶/日至2868万桶/日，各国均有小幅减产，其中阿联酋减产力度稍大.。OPEC口径11月OPEC产量环比下降74万桶/日至2883万桶/日，减产主要来自沙特与阿联酋。IEA口径11月OPEC产量环比下降77万桶/日至2902万桶/日，沙特与阿联酋减产明显。
　　Call on OPEC：EIA对2022年COO预估为2845万桶/日，较上月几无变化，根据EIA平衡表，2022年一到四季度供需差值为-30万桶/日、-30万桶/日、50万桶/日、70万桶/日，全年供需盈余20万桶/日,较上月小幅上修10万桶/日，四季度需求下修40万桶/日，导致四季度供需盈余增幅较大。EIA预计2023年COO为2875万桶/日，较上月下修41万桶/日，来自需求下修以及俄罗斯供应上修。OPEC对2022年COO预估为2860万桶/日，较上月无变化，一到四季度COO为2870、2830、2850、2890万桶/日，全年平均为2860万桶/日，均较上月无明显变化。OPEC预计2023年的COO为2925万桶/日，较上月无明显变化。IEA对2022年COO预估为2891万桶/日，较上月变化不大，一到四季度COO为2930、2870、2920、2850万桶/日，2022全年COO为2890万桶/日，EIA预计2023年全年COO为2994万桶/日。
　　策略
　　中性，内需疲软超预期，单边观望为主，明年二季度做空柴油裂差
　　风险
　　下行风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展、宏观出现尾部风险

研究报告全文：期货研究报告原油周报2022-12-18三大机构月报调整不大欧佩克减产兑现市场分析研究院能源化工组研究员三大机构月报上周出炉整体较上月月报变化不大其中OPEC减产开始兑现产量潘翔下降至2900万桶日三大机构预计明年俄罗斯产量将显著下滑0755-82767160需求EIA对2022年需求增长预估为226万桶日较上月无变化EIA对2023年需panxianghtfccom求增长预估为100万桶日较上月下修17万桶日主要是中国以及亚太其他地区需从业资格号F3023104求下修OPEC预计2022年需求增长预估为255万桶日较上月无变化预计2023投资咨询号Z0013188年需求增长为224万桶日较上月无变化IEA预计2022年需求增长预估为226万桶陈莉日较上月预测小幅上修15万桶日上修主要来自非OECD国家IEA预计2023年020-83901030全球需求增长为171万桶日环比上修25万桶日主要来自非OECD国家clhtfccom非OPEC供应EIA预计2022非OPEC供应同比增加183万桶日较上月预测几无变从业资格号F0233775化EIA预计2022年美国液体总供应同比增加129万桶日较上月上修5万桶日投资咨询号Z0000421EIA预计2023年非OPEC供应同比增加67万桶日较上月上修24万桶日主要来梁宗泰自俄罗斯供应上修OPEC预计2022非OPEC供应增加189万桶日较上月几无变020-83901005预计2023年非欧佩克供应增长为154万桶日较上月无变化IEA对2022年非liangzongtaihtfccomOPEC供应预计同比增加189万桶日较上月预测上修13万桶日IEA预计2023年从业资格号F3056198非OPEC供应增长约为63万桶日较上月上修18万桶日预计俄罗斯供应同比下滑投资咨询号Z0015616142万桶日康远宁0755-23991175OPEC产量EIA口径11月OPEC产量环比下降55万桶日至2868万桶日各国均有kangyuanninghtfccom小幅减产其中阿联酋减产力度稍大OPEC口径11月OPEC产量环比下降74万桶从业资格号F3049404日至2883万桶日减产主要来自沙特与阿联酋IEA口径11月OPEC产量环比下降投资咨询号Z001584277万桶日至2902万桶日沙特与阿联酋减产明显联系人CallonOPECEIA对2022年COO预估为2845万桶日较上月几无变化根据EIA裴紫叶平衡表2022年一到四季度供需差值为-30万桶日-30万桶日50万桶日70万15801022486桶日全年供需盈余20万桶日较上月小幅上修10万桶日四季度需求下修40万peiziyehtfccom桶日导致四季度供需盈余增幅较大EIA预计2023年COO为2875万桶日较上从业资格号F03100446月下修41万桶日来自需求下修以及俄罗斯供应上修OPEC对2022年COO预估为2860万桶日较上月无变化一到四季度COO为2870283028502890万桶日全年平均为2860万桶日均较上月无明显变化OPEC预计2023年的COO为投资咨询业务资格2925万桶日较上月无明显变化IEA对2022年COO预估为2891万桶日较上月证监许可20111289号变化不大一到四季度COO为2930287029202850万桶日2022全年COO为2890万桶日EIA预计2023年全年COO为2994万桶日策略请仔细阅读本报告最后一页的免责声明原油日报丨20221218中性内需疲软超预期单边观望为主明年二季度做空柴油裂差风险下行风险俄乌局势缓和伊朗核谈出现重大进展宏观出现尾部风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明原油日报丨20221218目录原油远期曲线月差与地区价差4CFTC持仓变动5高频库存6图表图1NYMEXWTI原油期货远期曲线丨单位美元桶4图2ICEBRENT原油期货远期曲线丨单位美元桶4图3NYMEXWTI近月跨期价差丨单位美元桶4图4NYMEXWTI远月跨期价差丨单位美元桶4图5WTI-BRENT价差丨单位美元桶4图6BRENTDUBAIEFS丨单位美元桶4图7原油基金净多持仓丨单位份合约5图8成品油基金净多持仓丨单位份合约5图9NYMEXWTI原油持仓结构丨单位份合约5图10ICEBRENT原油持仓结构丨单位份合约5图11WTI原油基金持仓结构丨单位份合约5图12BRENT原油基金持仓结构丨单位份合约5图13美国商业原油库存丨单位千桶日6图14美国成品油库存丨单位千桶日6图15西北欧成品油库存丨单位千吨6图16新加坡成品油库存丨单位千桶6图17全球原油浮式库存丨单位千桶6图18西北欧原油库存丨单位千桶6请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37原油周报丨20221218原油远期曲线月差与地区价差技术原因本周图表无更新图1NymexWTI原油期货远期曲线丨单位美元桶图2ICEBrent原油期货远期曲线丨单位美元桶20221211202212420221111202212112022124202211118595809085758070756570606503202308202301202406202411202404202509202560032023082023012024062024112024042025092025022026数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图3NymexWTI近月跨期价差丨单位美元桶图4NymexWTI远月跨期价差丨单位美元桶WTI1-2行价差WTI1-3行价差Brent1-2行价差Brent1-3行价差9128107865644322010-2-1-4202202202201202203202204202205202206202207202208202209202210202211202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202112数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图5WTI-Brent价差丨单位美元桶图6BrentDubaiEFS丨单位美元桶WTI-Brent价差Brent-Dubai价差016-214-41210-68-86-104-122-140202205202201202202202203202204202206202207202208202209202210202211202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202112数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源PVMBloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47原油周报丨20221218CFTC持仓变动图7原油基金净多持仓丨单位份合约图8成品油基金净多持仓丨单位份合约WTIBrentRBOBULSDGasoilICEWTI450000200000400000350000150000300000100000250000200000500001500001000000500000-50000202012202104202108202112202204202208202012202104202108202112202204202208数据来源CFTCBloomberg华泰期货研究院数据来源CFTCBloomberg华泰期货研究院图9NymexWTI原油持仓结构丨单位份合约图10ICEBrent原油持仓结构丨单位份合约基金净多套保净空掉期净其他净基金净多套保净空其他净掉期净60000060000040000040000020000020000000-200000-200000-400000-400000-600000-600000-800000-800000201912202006202012202106202112202206201912202006202012202106202112202206数据来源CFTCBloomberg华泰期货研究院数据来源CFTCBloomberg华泰期货研究院图11WTI原油基金持仓结构丨单位份合约图12Brent原油基金持仓结构丨单位份合约基金多头基金空头套利WTI基金多头基金空头套利Brent80000014060000014070000012050000012060000010010040000050000080804000003000006060300000200000404020000010000010000020200000201912202006202012202106202112202206201912202006202012202106202112202206数据来源CFTCBloomberg华泰期货研究院数据来源CFTCBloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57原油周报丨20221218高频库存图13美国商业原油库存丨单位千桶日图14美国成品油库存丨单位千桶日17-21年范围202217-21年范围2022202117-21年平均202117-21年平均6000005500005500005100005000004700004500004300004000003500003900003000003500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源EIABloomberg华泰期货研究院数据来源EIABloomberg华泰期货研究院图15西北欧成品油库存丨单位千吨图16新加坡成品油库存丨单位千桶17-21年范围202217-21年范围2022202117-21年平均202117-21年平均800060000700055000500006000450005000400004000350003000300001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源PJKBloomberg华泰期货研究院数据来源EIBloomberg华泰期货研究院图17全球原油浮式库存丨单位千桶图18西北欧原油库存丨单位千桶11500065000110000600001050001000005500095000500009000045000850008000040000202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202006202011202104202109202202202207数据来源VortexaBloomberg华泰期货研究院数据来源GenscapeBloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67原油周报丨20221218免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务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