【行情复盘】
　　周四，生猪期价止跌反弹，主力合约已换至3月。截止收盘，01合约收盘17850元/吨，环比前一交易日跌0.06%，主力03合约收盘16640元/吨，环比前一交易日涨0.88%。01合约基差（河南）1350元/吨，03合约基差（河南）2560元/吨，近月基差收敛。生猪现货经历周初大跌，周中部分地区出现反弹，全国外三元生猪现货均价19.07元/公斤，环比昨日跌0.06元/公斤，旺季预期兑现养殖户出栏积极性增加，年前出栏时间窗口缩短，出栏体重高位回落，但整体仍然偏高，短期供给压力仍然处在集中释放期。
　　【重要资讯】
　　上周新增生猪仓单570手，均为中粮相关交割库注册。
　　基本面数据，截止12月11日，第50周出栏体重126.69kg，周环比降0.47kg，同比增2.19kg，猪肉库容率15.35%，环上周降0.17%，同比降12.14%。生猪交易体重高位小幅回落，上周屠宰量环比延续快速反弹，并已与去年同期持平，样本企业屠宰量84.41万头，周环比增5.10%，同比跌1.57%。博亚和讯数据显示，第50周猪粮比7.73：1，环比上周跌2.23%，同比高16.70%，外购育肥利润419元/头，环比涨47元/头，同比涨93元/头，自繁自养利润574元/头，环比涨50元/头，同比涨396元/头，养殖利润延续回落，已逼近去年同期水平；卓创7KG仔猪均价67.77元/kg，环比上周跌5.49%，同比涨76.84%；二元母猪价格35.94元/kg，环比上周跌0.45%，同比涨10.07%。猪粮比回落至国家9:1三级过度上涨预警区间以下。
　　【交易策略】
　　本周生猪期价出现连续下挫，远月合约已经跌至养殖成本附近，03回到对05贴水。最近一段时间生猪现货价格急转直下，由于春节临近，出栏窗口缩短，部分地区养殖户急于兑现利润，导致现货价格进一步下跌。而消费端过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11-12月份腌制腊肉旺季有所出入。目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，日度屠宰量已高于去年同期，此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，餐饮等边际消费部分仍受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端合约期现价差已经回归，01绝对定价已经跌破18000育肥出栏成本，远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，买03空01套利考虑逢低离场，03已经对05出现贴水，空03多05套利可逢低离场。中长期参考养殖利润均值水平逢高做空2305合约。
　　【风险点】
　　疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

研究报告全文：生猪期货日报LiveHogsDailyReport摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号周四生猪期价止跌反弹主力合约已换至3月截止收盘01合约收盘作者饲料养殖组宋从志17850元吨环比前一交易日跌006主力03合约收盘16640元吨环比前一交易日涨08801合约基差河南1350元吨03合约基差河南执业编号F03095512期货从业2560元吨近月基差收敛生猪现货经历周初大跌周中部分地区出现反弹全国外三元生猪现货均价1907元公斤环比昨日跌006元公斤旺季预期作者饲料养殖组王亮亮兑现养殖户出栏积极性增加年前出栏时间窗口缩短出栏体重高位回落但整体仍然偏高短期供给压力仍然处在集中释放期执业编号Z0017427投资咨询重要资讯作者饲料养殖组侯芝芳上周新增生猪仓单570手均为中粮相关交割库注册执业编号Z0014216投资咨询基本面数据截止12月11日第50周出栏体重12669kg周环比降047kg同比增219kg猪肉库容率1535环上周降017同比降1214生猪交联系方式songcongzhifoundersccom易体重高位小幅回落上周屠宰量环比延续快速反弹并已与去年同期持平样本企业屠宰量8441万头周环比增510同比跌157博亚和讯数据显示成文时间2022年12月15日星期四第50周猪粮比7731环比上周跌223同比高1670外购育肥利润419元头环比涨47元头同比涨93元头自繁自养利润574元头环比涨50元头同比涨396元头养殖利润延续回落已逼近去年同期水平卓创7KG仔猪均价6777元kg环比上周跌549同比涨7684二元母猪价格3594元kg环比上周跌045同比涨1007猪粮比回落至国家91三级过度上涨预警区间以下交易策略本周生猪期价出现连续下挫远月合约已经跌至养殖成本附近03回到对05贴水最近一段时间生猪现货价格急转直下由于春节临近出栏窗口缩短部分地区养殖户急于兑现利润导致现货价格进一步下跌而消费端过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显这与此前市场预期的11-12月份腌制腊肉旺季有所出入目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短这可能进一步对猪价形成负反馈基本面上年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏尤其是封锁解除后屠宰企业陆续复工复产日度屠宰量已高于去年同期此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动育肥成本有望高位回落而消费端餐饮等边际消费部分仍受到抑制市场对旺季的整体更多精彩内容请关注方正中期官方微信消费前景缺乏坚定信心期价上近端合约期现价差已经回归01绝对定价已经跌破18000育肥出栏成本远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价远期期价若给出显著大于养殖成本的估值可能存在高估嫌疑交易上近端单边暂时观望买03空01套利考虑逢低离场03已经对05出现贴水空03多05套利可逢低离场中长期参考养殖利润均值水平逢高做空2305合约风险点疫病导致存栏损失新冠疫情导致消费不及预期饲料成本大幅走低储备政策请务必阅读最后重要事项第1页一生猪期货及基差生猪01合约生猪03合约2500026000240002203230324000230002200022000210002000020000180001900018000160001700014000160001200015000415161718191101111121112131数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院01合约基差03合约基差80001000001合约基差2203基差2303基差60008000400060002000400002000-20000-4000-2000-6000-4000-8000-6000-10000-8000415161718191101111121112131数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院3-5月间价差2500生猪主力合约成交及持仓量10200020232022万915008100075006504-5003-100021-15000-2000-2500-30004月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日期货成交量活跃成交量生猪期货持仓量活跃成交量生猪数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第2页生猪各交割库基差2305之前2022-12-15升贴水现货价格折到基准地2301基差2303基差河南0192001920013402560浙江150020080185807201940湖北5001835017850-101210江苏500197801928014202640安徽100196001950016402860山东-200196001980019403160四川15001850017000-860360江西14001886017460-400820湖南13001899017690-1701050河北-300194001970018403060辽宁-500186801918013202540内蒙-60018200188009402160调整升贴水后生猪各交割库基差2305开始2022-12-15升贴水现货价格折到基准地2305基差2307基差2309基差河南02233022330527555305280浙江11002329022190513553905140湖北02186021860480550604810江苏5002315022650559558505600安徽3002262022320526555205270山东02240022400534556005350四川-2002244022640558558405590江西1002184021740468549404690湖南1002185021750469549504700河北-1002213022230517554305180辽宁-7002174022440538556405390内蒙-8002165022450539556505400数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页二现货市场行情生猪日度现货数据类别较昨日较上周较上月12月15日涨跌元公斤幅度幅度全国1907-006-1022-2146西北1910-1116-2098华北19401-892-2098外三元生猪东北1868元公斤038-954-2131华中1899-011-1093-2153华东1978-002-813-1982西南185-03-1451-2421华南2055015-785-17377KG外三元仔猪全国均价43277元头-329-929-2514猪肉批发价全国均价3034055-534-946元公斤数据来源同花顺方正中期研究院全国外三元猪平均价元公斤猪肉平均批发价元公斤45600040500035400030201825201930002020202000152021101000202250000114279226191142710235181142792241730132682141730123456789101112资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理7KG仔猪价格元头二元能繁母猪价格元公斤9020001800801600201514007020161200201710006080020186005020194002020402002021030202220123456789101112请务必阅读最后重要事项第4页资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理三基本面动态1养殖利润资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理育肥猪出栏成本32仔猪出栏平均利润元头30200028262415002220201918100016202014500202112202201471013161922252831343740434649522020-04-032020-06-032020-08-032020-10-032020-12-032021-02-032021-04-032021-06-032021-08-032021-10-032021-12-032022-02-032022-04-032022-06-032022-08-032022-10-032022-12-032023-02-03-500外购仔猪预估出栏成本资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页猪粮比及预警线猪粮比及平衡点21002500190017002000150013001500110090010007005005003002017-10-072018-10-072019-10-072020-10-072021-10-072022-10-07000猪粮比价全国过度下跌一级预警2018-06-162019-06-162020-06-162021-06-162022-06-16过度下跌二级预警过度上涨三级预警猪料比价平衡点周平均值猪粮比全国周平均值资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理山东豆粕价格元吨山东玉米价格元吨5600310054003050520030005000295048002900460028504400280042002750400027002022-11-022022-11-042022-11-062022-11-082022-11-102022-11-122022-11-142022-11-162022-11-182022-11-202022-11-222022-11-242022-11-262022-11-282022-11-302022-12-022022-12-042022-12-062022-12-082022-12-102022-12-122022-12-142022-11-022022-11-042022-11-062022-11-082022-11-102022-11-122022-11-142022-11-162022-11-182022-11-202022-11-222022-11-242022-11-262022-11-282022-11-302022-12-022022-12-042022-12-062022-12-082022-12-102022-12-122022-12-14现货价豆粕烟台现货价玉米山东日照资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理2存出栏结构与数量资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源上市公告方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页卓创生猪出栏平均体重KG1401351302017125201812020192020115202111020221051001357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源农业农村部方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源涌益资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理3生猪销售和屠宰全国日度屠宰量头河南白条头均利润元头35000010030000050250000020000020192020-501500002021-100100000202250000-15002163013271327112513271024822519216302141821630123456789101112资料来源涌益咨询方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第7页4猪肉消费资料来源涌益咨询方正中期研究院整理资料来源涌益咨询方正中期研究院整理五主力持仓资料来源一起看期货网方正中期研究院整理资料来源一起看期货网方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第8页联系我们请务必阅读最后重要事项第9页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所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