【行情复盘】12月14日，沪铝主力合约AL2301低开高走，全天震荡偏强，报收于18800元/吨，环比上涨0.32%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨10元/吨，南通A00铝锭现货价格环比持平，A00铝锭现货平均升贴水-300元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，贵州省冬季电力缺口严重，《省能源局关于印发贵州省2022年迎峰度冬负荷管理预案的通知》目前，各电解铝企业暂按70万千瓦总规模调减，贵州电解铝企业于12月13日00:00启动，每日按负荷分配的20%减负荷。据SMM数据显示，贵州省内目前有165万吨电解铝建成产能，11月底运行产能达135万吨，此次限电或减产28万吨电解铝产能且省内18万吨新增投产计划或延迟。库存方面，2022年12月12日，SMM统计国内电解铝社会库存50万吨，较上周四库存持稳，较11月底月度库存下降1.6万吨，较去年同期库存下降41.6万吨。下游方面，11月全国原生铝棒产量118.6万吨，环比10月下降0.43万吨，降幅0.36%，产能利用率65.3%，环比下降0.24个百分点。本月铝棒产量总体仍持稳运行为主，各地区产量有增有减，减产集中在华北、华中地区，西南地区产量有所增加，其他地区干扰因素较少，总体稳定。
　　【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步舒服。但是最新消息贵州电解铝企业将要压减产能，对总产能的影响约在40万吨。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内社会库存去库速度显著放缓，伦铝库存持续下降。目前由于全国疫情影响供需双弱，而供给端再遇扰动也提振了本来走弱的盘面，另外12合约面临交割建议暂时观望，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情以及地缘政治的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号行情复盘12月14日沪铝主力合约AL2301低开高走全天震荡偏作者有色贵金属组胡彬强报收于18800元吨环比上涨032长江有色A00铝锭现货价格环比上涨10元吨南通A00铝锭现货价格环比持平A00铝锭现货平均升贴执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询水-300元吨联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯上游方面贵州省冬季电力缺口严重省能源局关于印发成文时间2022年12月14日星期三贵州省2022年迎峰度冬负荷管理预案的通知目前各电解铝企业暂按70万千瓦总规模调减贵州电解铝企业于12月13日0000启动每日按负荷分配的20减负荷据SMM数据显示贵州省内目前有165万吨电解铝建成产能11月底运行产能达135万吨此次限电或减产28万吨电解铝产能且省内18万吨新增投产计划或延迟库存方面2022年12月12日SMM统计国内电解铝社会库存50万吨较上周四库存持稳较11月底月度库存下降16万吨较去年同期库存下降416万吨下游方面11月全国原生铝棒产量1186万吨环比10月下降043万吨降幅036产能利用率653环比下降024个百分点本月铝棒产量总体仍持稳运行为主各地区产量有增有减减产集中在华北华中地区西南地区产量有所增加其他地区干扰因素较少总体稳定交易策略从盘面上看资金呈小幅流出态势主力多头减仓较多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产而山西河南地区产能小幅下降内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步舒服但是最新消息贵州电解铝企业将要压减产能对总产能的影响约在40万吨需求方面下游加工企业开工情况环比微幅下降库存方面国内社会库存去库速度显著放缓伦铝库存持续下降目前由于全国疫情影响供需双弱而供给端再遇扰动也提振了本来走弱的盘面另外12合约面临交割建议暂时观望中长期依然延续区间震荡需关注限电疫情以及地缘政治的进一步发展主力合约上方压力位20000下方支撑位17000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略12月14日沪铝主力合约AL2301低开高走全天震荡偏强报收于18800元吨环比上涨032长江有色A00铝锭现货价格环比上涨10元吨南通A00铝锭现货价格环比持平A00铝锭现货平均升贴水-300元吨上游方面贵州省冬季电力缺口严重省能源局关于印发贵州省2022年迎峰度冬负荷管理预案的通知目前各电解铝企业暂按70万千瓦总规模调减贵州电解铝企业于12月13日0000启动每日按负荷分配的20减负荷据SMM数据显示贵州省内目前有165万吨电解铝建成产能11月底运行产能达135万吨此次限电或减产28万吨电解铝产能且省内18万吨新增投产计划或延迟库存方面2022年12月12日SMM统计国内电解铝社会库存50万吨较上周四库存持稳较11月底月度库存下降16万吨较去年同期库存下降416万吨下游方面11月全国原生铝棒产量1186万吨环比10月下降043万吨降幅036产能利用率653环比下降024个百分点本月铝棒产量总体仍持稳运行为主各地区产量有增有减减产集中在华北华中地区西南地区产量有所增加其他地区干扰因素较少总体稳定从盘面上看资金呈小幅流出态势主力多头减仓较多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产而山西河南地区产能小幅下降内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步舒服但是最新消息贵州电解铝企业将要压减产能对总产能的影响约在40万吨需求方面下游加工企业开工情况环比微幅下降库存方面国内社会库存去库速度显著放缓伦铝库存持续下降目前由于全国疫情影响供需双弱而供给端再遇扰动也提振了本来走弱的盘面另外12合约面临交割建议暂时观望中长期依然延续区间震荡需关注限电疫情以及地缘政治的进一步发展主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价18940涨跌1018950涨跌3019110涨跌0一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价296029502810A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水-320-280-300-4125贸易升水美上海电解铝保税库仓单最高溢价13000最低溢价11000平均溢价120元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价12000平均溢价125库存上期所铝期货库存91242LME铝期货库存496425今日长江有色A00铝平均价1894000元吨氧化铝三地均价在29067元吨A00铝锭的升贴水最大值-28000元吨最小值-32000元吨平均值-300元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价13000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价10000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价12000美元吨平均溢价12500美元吨3今日期货市场情况开盘价18725最高价18865最低价18725收盘价18800成交量150807期货报价涨跌60涨跌幅032成交量150807持仓量148609持仓量变化-10872现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-240-30-5-15-152022-12-14沪铝主力2301合约开盘于18725元吨最高价18865元吨最低价18725元吨报收于18800元吨成交量150807手持仓量148609手请务必阅读最后重要事项第3页4持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名1200016000140001000012000800010000600080006000400040002000200000中信期货永安期货国泰君安华泰期货海通期货中信期货国泰君安东证期货宏源期货华泰期货主力合约多单持仓比例12中信期货11永安期货国泰君安9华泰期货54海通期货8其他6主力合约空单持仓比例15中信期货国泰君安9东证期货6宏源期货58华泰期货6其他6请务必阅读最后重要事项第4页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值260000050024000004003002200000200100200000001800000-100-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-04-042020-10-042020-12-042021-02-042021-04-042021-08-042021-10-042022-04-042022-08-042022-10-042019-12-042020-02-042020-06-042020-08-042021-06-042021-12-042022-02-042022-06-042022-12-04A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400013000-4001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理昨日华东现货较12合约贴水40元吨较上交易日贴水扩大30元吨早间无锡地区以SMMA00铝锭均价左右成交巩义地区现货较SMMA00铝价贴水180元吨左右较上一交易日贴水扩大10元吨整体而言昨日各地成交情况尚可贸易商出货活跃下游采购积极性相较前几日略有提升现货买入强度指数上升到250附近铝价走弱市场成交有一定的好转请务必阅读最后重要事项第5页6铝锭库存情况450000002600000250000000400000400000002400000350000350000002200000200000000300000002000000300000150000000250000001800000吨250000吨200000001600000吨100000000美元150000001400000元200000吨50000000100000001200000150000500000010000000008000000001000002021-02-092021-06-092021-08-092021-12-092022-02-092022-06-092022-08-092022-12-092020-12-092021-04-092021-10-092022-04-092022-10-092020-12-092021-02-092021-08-092021-10-092021-12-092022-04-092022-06-092022-08-092022-12-092021-04-092021-06-092022-02-092022-10-09上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图5上期所库存及沪铝价格比较图6伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理18025180002500160201600020001401400015150012012000100101000010008058000500万吨万吨60万吨06000万吨4000020-54000-5000-102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26248684862412101210101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-02-052020-04-052020-06-052020-08-052020-10-052020-12-052021-02-052021-04-052021-10-052021-12-052022-04-052022-06-052022-08-052019-12-052021-06-052021-08-052022-02-052022-10-052022-12-052020202020212021202120222022202020202021202220222019202020202021201920212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图7百川十二地铝锭库存走势图8上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2022-12-09铝锭库存9124200吨环比上期-423500吨LME2022-12-13铝库存49642500吨环比上期减少5250吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存52550000吨周环比-670000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存5000万吨周环比000万吨请务必阅读最后重要事项第6页7铝棒加工费情况今日SMMA00铝价较昨日下跌40元吨报18920元吨佛山A00铝报18840元吨早间佛山市场加工费抬高出货为主大棒主流报300-350元吨后盘面下探下游接货意愿不佳成交低迷持货商挺价乏力市场加工费下调临近午间市场成交价集中于90棒加工费350元吨120178铝棒280元吨比昨天小幅上涨加工费连续四天上涨市场情绪有所恢复今日整体成交平平铝棒继续维持小幅去库连续四天出现去库使得供大于求形势有所缓解因上周加工费走弱不少棒厂近期有减产动作到货寥寥且市场传言某棒厂有停产动作市场货源出现紧俏迹象广东加工费价格目前主要受需求侧影响但仍需密切关注铝价的近期走势和棒厂的停减产动作SMM也在跟踪调研新疆等西北地区铝棒到货情况华东市场早间120棒报价集中在300元吨附近整体成交尚可临近午间无锡地区今日成交价集中90棒400元吨附近120178铝棒300元吨左右较昨日上涨40元吨南昌地区早间报价集中250-300元吨附近后成交疲软市场成交价有所下调临近午间整体成交价集中在240元吨上下山东地区本周价格也是承压运行本周来到300-320元吨本周铝价大幅下跌后当地加工费有抬价动力但整体周均价为主加工费波动不大河南地区铝棒加工费近期维持月均价320元吨左右今日盘面震荡上行待下午开盘后根据期铝走势各厂商持货商再调整报价和交易策略8铝行业资讯2022年10月北美原铝产量达到313000吨环比增长399其中9月原铝产量为301000吨8月原铝产量为305000吨同比下滑157去年同期原铝产量为318000吨1-10月北美原铝产量累计达到3114万吨同比下滑418去年同期为325万吨四川实美年产15万吨铝型材及铝制品加工项目一期厂房一车间1号2号熔炉预计12月16日进行点火预计明年1月正式投产单炉可日产110吨铝棒此外3号4号熔炉炉体预计2023年4月投产12月12日贵州电网发布对电解铝企业实施负荷管理的通知要求贵州相关电解铝企业暂按70万千瓦总规模调减并于12月13日0000启动每日按负荷分配的20减负荷通过5日负荷管理执行到位客观公正裁决中钢协中色协回应世贸裁定美国钢铝232关税违规继特铝新材料项目全面建成后博赛集团拟追加投资将现有360万吨产能扩大到560万吨成为全球第一大氧化铝生产企业此次签约项目全面建成后万州将成为博赛集团Z大投资目的地中国11月未锻轧铝及铝材出口量为4555994吨1-11月未锻轧铝及铝材出量为61319902吨较去年同期的50541169吨增加213国际铝业协会数据显示2022年10月非洲和亚洲不包括中国的氧化铝产量为1181万吨环比上个月的1114万吨增长6同比去年同期的109万吨增长83510月份的日均产量为381万吨同比增加2900吨1-10月份该地区氧化铝产量为11534万吨同比去年同期的10894万吨增加587请务必阅读最后重要事项第7页据外媒报道印度矿业联合会FIMI呼吁取消针对本国铝土矿的出口关税称该举措有助于发挥低品位矿产资源的经济作用具有加快已关闭的铝土矿山重新开发创造就业机会并赚取外汇等优势9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨22725-439243354462--看跌17583-1610634831-282--铝期权40308-204987818518077378034铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比1000002590000800002700006000015500004000013000020000100000500品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图9铝期权日成交量与持仓量图10铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理070250000000历史波动率锥2300000000602100000000700501900000000601700000000400501500000000300401300000000300201100000009000000002001070000000010000500000000005日10日20日60日min1030502021-12-212022-01-212022-02-212022-03-212022-04-212022-07-212022-08-212022-09-212022-10-212022-11-212022-06-212022-12-212022-05-217090maxHV5日10日20日60日close图11铝历史波动率图12铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2301合约请务必阅读最后重要事项第8页近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图10-1原铝期现价差分析请务必阅读最后重要事项第9页资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为负的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主二跨期套利分析近月-连三6005004003002001000-100-200-300近月-连三图7-2沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出back结构0-3价差出现大幅增长并且远高于过去平均水平因此现阶段0-3价差出现了较为明显的套利机会且目前价差有所缩减建议等待时机逢高做空0-3价差三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图7-3沪铝比值走势分析请务必阅读最后重要事项第10页资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期显著回落所以原铝进口窗口逐渐关闭请务必阅读最后重要事项第11页联系我们请务必阅读最后重要事项第12页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第13页