棉花市场消息
　　1、据阿克苏、喀什、塔城等地棉花加工企业反馈，近几日籽棉收购价在郑棉连续震荡反弹、降温降雪使部分地区籽棉交售/收购放缓、少数加工企业试图上量收购等的影响下涨声不断。12月11-12日，40衣分、双12以内水分机采籽棉收购价已上涨至6.10-6.20元/公斤（奎屯、巴楚等地达到6.30元/公斤，部分加工企业42%及以上衣分籽棉最高限价6.50元/公斤），较12月上旬再次上调0.10-0.20元/公斤；而南疆三大棉区手摘棉报价则维持在6.80-6.90元/公斤（10%以内水杂中期花，收购价约7元/公斤），与机采籽棉收购价进一步缩窄至0.50-0.70元/公斤。
　　2、截至12月13日24时，2022年度棉花加工数据如下：新疆累计加工333.36万吨，较去年减少20.1%。根据中纤局数据显示，截至12月13日，新疆棉累计检验量为182.09万吨，同比减少51.3%。
　　3、根据美国农业参赞的最新报告，2022/23年度巴基斯坦棉花产量和上次相比没有变化，但收获面积调减，原因是洪水之后弃收棉田大增。截至11月底，巴基斯坦信德省的棉花收获已完成90%，旁遮普省的收获完成60%，信德省的产量预计只有上年的一半，旁遮普省的产量同比减少大约29%。根据最新的统计，巴基斯坦棉花产量预计同比减少40%，与之前预测的450万包保持一致。由于国内棉花产量大幅下降导致棉花进口量增加，预计2022/23年度巴基斯坦棉花进口量调增到550万包，较上次预测增加50万包。根据巴基斯坦轧花厂协会的统计，截至12月1日新棉上市量达到73万吨，占预期产量98万吨的74.5%。

研究报告全文：大宗商品研究所农产品研发报告农产品日报2022年12月14日公众号二维码棉花棉纱日报银河农产品及衍生品第一部分市场信息负责人蒋洪艳021-65789251联络对接贾瑞林021-65789256油脂研究陈界正粕猪研究陈界正玉米白糖刘倩楠棉禽研究刘倩楠航运期货蒋洪艳本报告主笔刘倩楠期货从业证号F3013727投资者咨询从业证第二部分市场消息及观点号Z0014425棉花市场消息010-685697811据阿克苏喀什塔城等地棉花加工企业反馈近几日籽棉收购价在郑棉连续liuqiannanqhchinast震荡反弹降温降雪使部分地区籽棉交售收购放缓少数加工企业试图上量收购等的ockcomcn影响下涨声不断12月11-12日40衣分双12以内水分机采籽棉收购价已上涨至17大宗商品研究所农产品研发报告610-620元公斤奎屯巴楚等地达到630元公斤部分加工企业42及以上衣分籽棉最高限价650元公斤较12月上旬再次上调010-020元公斤而南疆三大棉区手摘棉报价则维持在680-690元公斤10以内水杂中期花收购价约7元公斤与机采籽棉收购价进一步缩窄至050-070元公斤2截至12月13日24时2022年度棉花加工数据如下新疆累计加工33336万吨较去年减少201根据中纤局数据显示截至12月13日新疆棉累计检验量为18209万吨同比减少5133根据美国农业参赞的最新报告202223年度巴基斯坦棉花产量和上次相比没有变化但收获面积调减原因是洪水之后弃收棉田大增截至11月底巴基斯坦信德省的棉花收获已完成90旁遮普省的收获完成60信德省的产量预计只有上年的一半旁遮普省的产量同比减少大约29根据最新的统计巴基斯坦棉花产量预计同比减少40与之前预测的450万包保持一致由于国内棉花产量大幅下降导致棉花进口量增加预计202223年度巴基斯坦棉花进口量调增到550万包较上次预测增加50万包根据巴基斯坦轧花厂协会的统计截至12月1日新棉上市量达到73万吨占预期产量98万吨的745观点全球方面12月份USDA小幅下调了全球棉花产量大幅下调了全球棉花消费量期末库存大幅增加对市场略偏空影响最近一周美棉签约情况仍较差签约量非常少受最近全球悲观的消费拖累市场美棉价格有走弱预期印度市场全球棉花消费预期较差而印度当前棉花价格处于全球高位棉花没有竞争优势订单仍较少预计棉花价格大趋势上将继续下降国内供需最近棉花加工进度较快纤维检验进度也较快出疆运输也已经恢复棉花供应增加短期内供应端问题不大而消费端最近无论是国内需求还是国外出口需求当前情况都非常差短期内需求情况都很差最近疫情防控政策优化对于未来的消费预期有所改善棉花消费的弱现实强预期带来棉花价格使得棉花价格短期内平衡但是随着疫情防控政策不断的优化利多消费将刺激市场导致棉花价格震荡之后略强之后弱现实再次使得价格达到平衡区间如此往复预计未来一段时间内将维持这种震荡略偏强的趋势而最近国内企业主动出击去国外争取订单预计出口消27大宗商品研究所农产品研发报告费也将逐渐改善目前中国棉花价格较低预计明年的消费预期将大幅改善纱线方面据山东江苏浙江河南等地部分棉纺织厂反馈随着全国各地优化落实疫情防控新十条管控继续松绑物流运输交流接排单等加快恢复沿海地区织布厂棉纱贸易商对棉纱询价采购呈较明显反弹除OE8S-OE26S环锭纺C21S-C40S产销较1011月升温外JC40S-JC60S来单也初现暖意交易策略1单边疫情防控政策不断优化且下游市场主动出击寻找订单未来棉花消费将好转消费端情况也将逐渐改善棉花价格走势预计震荡偏强可考虑逢低建仓多单2套利远月消费预期好建议可考虑空5月多9月3期权预计郑棉价格易涨难跌建议可考虑卖出看跌期权以上观点仅供参考不作为入市依据棉纱行业消息1据海关统计数据2022年10月我国棉纱进口量6万吨同比减少9万吨减幅为56环比减少3万吨减幅为33332022年1-10月累计进口棉纱102万吨同比减幅4412海关总署数据11月我国纺织服装出口24386亿美元同比减少149环比减少26其中纺织品出口11267亿美元同比减少149环比减少09服装出口1312亿美元同比减少149环比减少392022年1-11月我国纺织服装累计出口29827亿美元同比增长45其中纺织品出口13714亿美元同比增长47服装出口16113亿美元同比增长433根据国家统计局数据10月份国内服装鞋帽针纺织品类零售额为1155亿元同比减少75前10个月国内服装鞋帽针纺织品类零售额累计10414亿元同比减少4437大宗商品研究所农产品研发报告第三部分期权标的合收盘涨跌幅DeltGamThet理论实际日期期权合约名称IVVega约价格价amaa杠杆杠杆-202212CF305C142001390046519704300003015298913106439814CZC000085354257831--202212CF305P13000139002211890000240162891528-10902430514CZC000025459373035--202212CF305P13400139003671930000282637871311-5903436614CZC000021347986458波动率走势判断棉花期货120日HV为2965波动率较高C305P13400的隐含波动率193CF305C14200的隐含波动率197波动率变化不大期权策略建议郑棉主力合约持仓PCR为0497主力合约的成交量PCR为0657今天认购认沽成交量都下降市场看涨看跌心态都有缓解棉花价格易涨难跌建议可考虑卖出看跌期权第四部分相关附图图11关税下内外市场棉花价差图2国产C32S和进口C32S棉纱价差内外棉价差元吨400003000280001关税下价差600035000200026000国内棉价400010002400030000200002200025000-100020000020000-200018000-2000-30001600015000-4000-40001400010000-6000-500012000500010000-8000国产-进口国产C32S进口C32S-60002020-07-032022-03-032022-05-032022-09-032022-11-032020-01-032020-03-032020-05-032020-09-032020-11-032021-01-032021-03-032021-05-032021-07-032021-09-032021-11-032022-01-032022-07-030-7000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1898121210172222252523102324221816261624月月月月2439月月月月月月月月月月月月月月月月月月57812457863691011101112数据来源银河期货wind资讯47大宗商品研究所农产品研发报告图3棉花1月基差图4棉花5月基差CF1月基差CF5月基差50004000400030003000200020001000100001-14-95-76-47-24-235-218-138-279-109-241-292-122-263-123-266-187-167-3010-811-512-30-10001-1512-1712-3110-2211-192-17-74-75-38-21-192-145-296-116-247-2011-13-123-254-205-168-158-289-109-2310-6-10002-27-200011-1411-2712-1012-2310-19-2000-3000-3000-4000201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源银河期货wind资讯图5棉花9月基差图6棉纱基差CF9月基差5000400030002000100001-14-95-76-47-21-292-263-264-235-216-187-168-139-102-123-127-308-279-2410-811-512-3-10001-1511-1912-1710-2212-31-2000201720182019202020212022数据来源银河期货wind资讯图7CY01-CF01图8CY05-CF05CY01-CF01CY05-CF05110001100010000100009000900080008000700070006000600050005000400040003-26-12-45-68-56-41-14-95-77-22-173-284-105-197-108-188-3110-91-223-154-236-146-277-239-139-2611-41-293-124-237-168-2710-81-152-122-263-265-216-187-308-139-109-2411-512-311-1711-3010-2212-1312-2611-1912-3110-2212-172018201920202021202220182019202020212022数据来源银河期货wind资讯57大宗商品研究所农产品研发报告图9CF1-5套利走势图10CF5-9套利走势价差15CF59价差20001500150010001000500500001-33-74-35-92-89-1710-511-11-212-174-219-2612-71-121-302-263-163-254-124-306-37-88-59-97-19-21-611-1912-1610-1410-2311-1011-2812-255-206-247-228-269-2310-712-91-136-106-177-157-298-128-199-169-3011-412-25-27-50010-2811-1111-2512-3010-1410-2111-1812-1612-23-500-1000-1000CF1705-1709CF1805-1809CF1905-1909CF2005-20092017CF1701-17052018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-2005CF2105-2109CF2205-2209CF2305-23092021CF2101-21052022CF2201-22052023CF2301-2305数据来源银河期货wind资讯图11郑棉仓单有效预报仓单量图12美棉非商业净多头持仓50000140000450001200004000010000035000800003000060000250002000040000150002000010000001-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-035000-200000-4000001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04-600002016年2017年2018年2019年年年年2017年2018年2019年2020年2021年2022年202020212022数据来源银河期货wind资讯图13郑棉成交量图14郑棉持仓量1600000140000014000001200000120000010000001000000800000800000600000600000400000400000200000200000002016年2017年2018年2019年年年年202020212022数据来源银河期货wind资讯67大宗商品研究所农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhqgsybchinastockcomcn电话400-886-779977