11月建筑行业数据发布，基建投资表现持续向好，地产新开工面积同比降幅扩大，地产销售状况依然较为低迷。
　　投资数据：11月份固定资产投资完成额同比基本持平，制造业韧性较强，基建投资持续高速增长，地产投资同比降幅进一步扩大：11月固定资产投资为7.0万亿元，同增0.8%。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为2.6、2.0、1.0万亿元，同比增速分别为6.2%、13.9%、-19.9%。从结构来看，制造业投资同比增速相比10月有小幅下降但总体韧性较强；基建投资增速持续保持较高水平，房地产投资仍保持同比下滑态势，且同比降幅相比10月份扩大3.9pct。
　　基建投资：11月基建投资延续增长且增幅扩大：11月基建投资2.0万亿元，同增13.9%，增长态势持续且增幅相比10月小幅提升。11月电力、交运、公用分别完成投资0.42、0.69、0.88万亿元，同比增速分别为25.2%、22.8%、3.5%。11月三项基建投资同比均有增长，其中交运投资同比增速相比上月明显提升，公用投资增速相比上月则有下降。
　　土地成交：11月百城土地成交延续量增价减态势，土地供应面积环比增幅明显：11月100大中城市土地成交规划建面1.7亿平，同增17.6%，增速相比10月下降了11.4pct。成交楼面均价1,751.0元/平，同降614.0元/平。供应面积3.7亿平，同增2.5%，环比提升106.0%；挂牌楼面单价1,973.0元/平，同减219.0元/平。11月份100大中城市土地成交量增价减态势延续。
　　地产施工：11月开工同比降幅扩大，竣工数据环比有所好转：11月房地产新开工和竣工面积分别为0.79、0.91亿平，分别同减50.8%、20.2%。11月新开工面积同比降幅较10月份扩大15.7pct；竣工面积环比有较明显好转，或主要系临近年底，各地建筑施工项目加快竣工速度所致。
　　地产销售：11月商品房销售状况依然低迷，销售面积同比降幅扩大：11月商品房销售面积为1.0亿平，同减33.3%，降幅较10月扩大10.0pct。11月房地产平均销售单价为9,746.9元/平，同增1.6%。11月商品房销售面积同比仍有较明显下降，销售价格虽有回升但增幅较小，地产销售情况依然较为低迷。
　　新签订单：11月中国化学新签订单同比降幅较为明显：截至12月15日，四家发布月度经营数据的建筑央企中仅有中国化学发布了11月份经营情况简报。11月，中国化学新签订单金额为112.4亿元，同减53.0%；但ttm口径下中国化学新签订单金额同比增速为11.2%。
　　投资建议
　　基建板块建议关注建筑央企龙头中国建筑，新基建领域建议关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建和抽水蓄能工程骨干企业中国能建；地产复苏主线推荐铝模板领军企业志特新材、具有装配式与BIM技术先发优势的华阳国际和发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急。
　　评级面临的主要风险
　　风险提示：基建实物工作量落地不及预期，地产链政策传导不及预期。

研究报告全文：建筑装饰证券研究报告行业点评2022年12月16日TableIndustryRankTableTitle中性建筑行业数据点评基建投资持续向好开工降幅扩大11月建筑行业数据发布基建投资表现持续向好地产新开工面积同比降幅扩大地产销售状况依然较为低迷投资数据11月份固定资产投资完成额同比基本持平制造业韧性较强基建投资持续高速增长地产投资同比降幅进一步扩大11月固定资产投资为70万亿元同增08其中制造业基建地产开发投资完成额分别为262010万亿元同比增速分别为62139-199从结构来看制造业投资同比增速相比10月有小幅下降但总体韧性较强基建投资增速持续保持较高水平房地产投资仍保持同比下滑态势且同比降幅相比10月份扩大39pct基建投资11月基建投资延续增长且增幅扩大11月基建投资20万亿元同增139增长态势持续且增幅相比10月小幅提升11月电力交运公用分别完成投资042069088万亿元同比增速分别为2522283511月三项基建投资同比均有增长其中交运投资同比增速相比上月明显提升公用投资增速相比上月则有下降土地成交11月百城土地成交延续量增价减态势土地供应面积环比增幅明显11月100大中城市土地成交规划建面17亿平同增176增速相比10月下降了114pct成交楼面均价17510元平同降6140元平供应面积37亿平同增25环比提升1060挂牌楼面单相关研究报告价19730元平同减2190元平11月份100大中城市土地成交量增建筑行业周报88-8141-7月水利投资完价减态势延续成额同比大幅增加助力稳增长稳就业Tablerelatedreport地产施工11月开工同比降幅扩大竣工数据环比有所好转11月房20220815地产新开工和竣工面积分别为079091亿平分别同减508202建筑行业周报81-87绿色建筑或将迎11月新开工面积同比降幅较10月份扩大157pct竣工面积环比有较明来加速发展期20220808显好转或主要系临近年底各地建筑施工项目加快竣工速度所致建筑行业周报725-731三季度基建实地产销售11月商品房销售状况依然低迷销售面积同比降幅扩大物工作量落实确定性较大2022073111月商品房销售面积为10亿平同减333降幅较10月扩大100pct11月房地产平均销售单价为97469元平同增1611月商品房销售面积同比仍有较明显下降销售价格虽有回升但增幅较小地产销中银国际证券股份有限公司售情况依然较为低迷具备证券投资咨询业务资格新签订单11月中国化学新签订单同比降幅较为明显截至12月15TableIndustry建筑装饰日四家发布月度经营数据的建筑央企中仅有中国化学发布了11月份经营情况简报11月中国化学新签订单金额为1124亿元同减530证券分析师陈浩武但ttm口径下中国化学新签订单金额同比增速为112862120328592TableAnalyserhaowuchenbocichinacom投资建议证券投资咨询业务证书编号S1300520090006基建板块建议关注建筑央企龙头中国建筑新基建领域建议关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建和抽水蓄能工程骨干企业中国联系人林祁桢能建地产复苏主线推荐铝模板领军企业志特新材具有装配式与BIM862120328621qizhenlinbocichinacom技术先发优势的华阳国际和发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁一般证券业务证书编号S1300121080012应急评级面临的主要风险风险提示基建实物工作量落地不及预期地产链政策传导不及预期11月份数据点评投资数据11月份固定资产投资完成额同比基本持平制造业韧性较强基建投资持续高速增长地产投资同比降幅进一步扩大11月固定资产投资为70万亿元同增08同比增速相比10月份有所下降其中制造业基建地产开发投资完成额分别为262010万亿元同比增速分别为62139-199环比10月份增速分别为31-26-45从结构来看制造业投资同比增速相比10月有小幅下降但总体韧性较强基建投资增速持续保持较高水平但环比上月出现小幅下滑房地产投资仍保持同比下滑态势且同比降幅相比10月份扩大39pct环比也有小幅度下滑总体来看11月份固定资产投资完成额同比基本维稳制造业投资虽保持同比增长但增速水平较上月小幅下滑基建投资保持同比增长且增速较高地产投资同比降幅进一步扩大基建投资11月基建投资延续增长且增幅扩大11月基建投资20万亿元同比提升139增长态势持续且增幅相比10月小幅提升1-11月基建投资合计为200万亿元相比上年同期提升了11711月电力交运公用分别完成投资042069088万亿元同比增速分别为252228351-11月电力交运公用分别合计完成投资366787万亿元同比分别提高1967811611月三项基建投资同比均有增长其中交运投资同比增速相比上月明显提升公用水利投资增速相比上月则有下降图表1电力交运公用投资增速比较图表2基建地产制造业投资增速比较353030252520201515101055002012-102014-032015-082017-012018-062019-112021-042022-092012-112014-042015-092017-022018-072019-122021-052022-10-5-5-10-10-15-15电热气水交运邮储公用水利基建投资房地产投资制造业投资资料来源国家统计局中银证券资料来源国家统计局中银证券土地成交11月百城土地成交延续量增价减态势土地供应面积环比增幅明显11月100大中城市土地成交规划建面17亿平同比增长17611月份百城土地成交规划建面同比增速相比10月下降了114pct成交楼面均价17510元平同比下降6140元平供应面积37亿平同增25环比10月提升1060百城土地供应面积同比小幅提升环比增幅较大挂牌楼面单价19730元平同减2190元平11月份100大中城市土地成交量增价减态势延续供应土地挂牌均价同比降幅相比上月有所缩减图表3基建与地产投资增速比较图表4土地成交情况30502540203015201010502013-092015-022016-072017-122019-052020-102022-030-102012-112014-042015-092017-022018-072019-122021-052022-10-5-20-10-30-15-40基建投资-不含电力地产投资-土建基建地产投资成交面积增速溢价率供应面积增速资料来源国家统计局中银证券资料来源国家统计局中银证券2022年12月16日建筑行业数据点评2地产施工11月开工同比降幅扩大竣工数据环比有所好转11月房地产新开工和竣工面积分别为079091亿平同比增速分别为-508-202环比10月增速分别为-11760811月新开工面积同比仍在下降且降幅较10月份扩大157pct竣工面积同比降幅相比上月也有扩大但环比有较明显好转或主要系临近年底各地建筑施工项目加快竣工速度所致1-11月房地产新开工和竣工面积分别为11256亿平相比上年同期分别下滑了389190图表5新开工与竣工增速比较图表6商品房销售面积与金额比较销售面积在左3025142020121510101080562013-092015-022016-072017-122019-052020-102022-03-10042013-092015-022016-072017-122019-052020-102022-03-20-52-100-30-15-2-40-20-4-50-25-6开工面积竣工面积销售面积销售单价资料来源国家统计局中银证券资料来源国家统计局中银证券地产销售11月商品房销售状况依然低迷销售面积同比降幅扩大11月商品房销售面积为10亿平同比下滑333降幅较10月扩大100pct11月份商品房销售面积环比小幅增加321-11月商品房销售面积合计121亿平同减23311月房地产平均销售单价为97469元平同比小幅提升16环比提升0611月商品房销售面积同比仍有较明显下降且销售价格虽有回升但增幅较小地产销售情况依然较为低迷图表7ttm口径下10月中国建筑开工面积表现较好图表8ttm口径下中国化学11月新签订单同比增长50100408030602040102002015-042016-032017-022018-012018-122019-112020-102021-092022-080-102015-042016-032017-022018-012018-122019-112020-102021-092022-08-20-20-30-40销售面积开工面积竣工面积中国建筑中国中冶中国化学中国电建资料来源公司公告中银证券资料来源公司公告中银证券新签订单11月中国化学新签订单同比降幅较为明显截至12月15日四家发布月度经营数据的建筑央企中仅有中国化学发布了11月份经营情况简报11月中国化学新签订单金额为1124亿元同减530但ttm口径下中国化学新签订单金额同比增速为1122022年12月16日建筑行业数据点评3风险提示基建实物工作量落地不及预期基建项目储备虽然丰富但实物工作量落地情况仍有待观察若落地情况不及预期则可能会影后续基建投资地产链政策传导不顺畅地产企业融资端政策压力放松但政策落实效果如何仍有待观察且政策传导至销售及投资端仍需要一定时日若政策不顺畅则地产行业可能需要更久才能复苏2022年12月16日建筑行业数据点评4附录图表9报告中提及上市公司估值表最新每股净公司代码公司简称评级股价市值每股收益元股市盈率x资产元亿元2021A2022E2021A2022E元股002949SZ华阳国际买入1419278205409926401431715603300SH华铁应急买入675936603604818801421349300986SZ志特新材增持4007656710013039943071818601668SH中国建筑未有评级571239446123136466421862601186SH中国铁建未有评级8351052411822044594081622601117SH中国化学未有评级878536410760931158944835601669SH中国电建未有评级73511132305707112901031667601390SH中国中铁未有评级595138576112126533471999601800SH中国交建未有评级8971208191111268067111463601618SH中国中冶未有评级33864988040047836720428601868SH中国能建未有评级2378464101601915191268214002541SZ鸿路钢构未有评级305521080167185183316521113600477SH杭萧钢构未有评级4291016301702024692194218600496SH精工钢构未有评级40180720340411175967391002949SZ东南网架未有评级1419278205409926401431715002081SZ金螳螂未有评级51213595186071275726466资料来源万得中银证券注股价截止日2022年12月15日未有评级公司盈利预测来自万得一致预期2022年12月16日建筑行业数据点评5披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告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