策略摘要
　　商品期货：贵金属、农产品、内需型工业品（黑色建材、化工等）谨慎偏多；有色金属、原油链条商品中性；
　　股指期货：谨慎偏多。

研究报告全文：期货研究报告宏观大类日报20221216内外分化短期加剧研究院FICC组策略摘要研究员商品期货贵金属农产品内需型工业品黑色建材化工等谨慎偏多有色金蔡劭立属原油链条商品中性0755-23887993股指期货谨慎偏多caishaolihtfccom从业资格号F3056198核心观点投资咨询号Z0015616高聪市场分析021-6082852412月15日美联储如期加息50bp欧洲央行随后跟进加息50bp从加息落地后的资产gaoconghtfccom价格表现来看市场偏鹰派解读主要原因在于本轮加息终点或高于预期以及对远从业资格号F3063338端经济衰退风险的担忧本次加息落地另一个重要信号10Y美债利率维持稳定投资咨询号Z001664810Y-2Y美债利差进一步倒挂的风险加大意味着如果本轮加息顶点预期进一步上升孙玉龙则需要警惕海外市场衰退主线发酵的风险综合而言无论是上述哪种逻辑目前看0755-23887993美债长端美债利率回落和贵金属持续看多的确定性相对较高sunyulonghtfccom国内经济预期持续改善国内11月月频经济数据仍在进一步探底而外需疲软和疫情从业资格号F3083038短期扰动是造成11月经济偏弱的主因但国内完善疫情防控的背景下我们预计疫情投资咨询号Z0016257对经济扰动有望逐步减弱并且高频数据也给出乐观信号国内代表消费的航班拥联系人堵时长汽车销售电影票房等高频数据均出现企稳改善继续支撑国内经济预期汪雅航此外金融支持房地产16条六大国有银行相应支持总额超万亿的地产融资证监会0755-23887993宣布在涉房企业股权融资方面调整优化五项措施等本轮稳增长政策和疫情防控完善wangyahanghtfccom超出市场预期目前呈现预期改善而经济事实有待传导的格局对于A股以及内需型从业资格号F3099648工业品我们保持乐观投资咨询业务资格证监许可20111289号综合来讲美联储加息转缓和国内稳增长频出对A股和内需型工业品黑色建材化工等的利好有望延续商品分板块来看海外短期需要关注多重制裁下俄罗斯的原油出口是否会有所降低上周欧盟对俄罗斯的石油禁运正式生效重点关注俄罗斯原油出口走低对全球油价的抬升风险有色板块目前处于多空交织局面一方面是海外经济的疲软对需求预期带来拖累另一方面则可以关注气温下降后欧盟的天然气库容重新走低关注是否会触发新一轮的能源问题农产品的看涨逻辑最为顺畅随着北半球进入冬季干旱问题继续发酵继续助推减产预期长期农产品基于供应瓶颈成本传导的看涨逻辑也对价格提供支撑贵金属基于我们对于美元指数和美债利率短期见顶的判断下推荐逢低做多请仔细阅读本报告最后一页的免责声明宏观大类日报丨20221216风险地缘政治风险上行风险全球冷冬上行风险全球疫情反复下行风险全球经济超预期下行下行风险美联储超预期收紧下行风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明宏观大类日报丨20221216要闻11月经济数据继续探底但不必过度悲观一11月经济面临外需疲软国内疫情扰动和信心不足等多重考验GDP支出法下的主要分项增速均表现偏弱其中内需主导的投资消费具有较强韧性尤其是投资分项下的基建继续发力稳增长而外需主导的出口则明显承压二未来外需是主要拖累项出口的下行拖累风险仍存高频的集装箱吞吐量数据仍维持低位代表全球景气的制造业PMI服务业PMI以及代表全球贸易的韩国出口数据均持续承压三月频的前瞻数据同样偏弱2022年11月中采制造业PMI录48前值为49211月非制造业PMI同样回落对经济前瞻性较好的金融机构各项贷款余额和社融存量同比增速分别录得11和10分别较上月下降01和03个百分点新增人民币贷款中居民部门信贷仍偏弱四疫情对就业带来扰动11月25-59岁成年人失业率抬升至5前值为4716-24岁城镇青年人失业率为171比上月下降08个百分点欧洲央行EuropeanCentralBank在周四的会议上选择小幅加息将基准利率从15上调至2它还表示从2023年3月初开始到2023年第二季度末它将开始平均每月减少150亿欧元的资产负债表欧央行表示将在2月份公布有关缩减资产购买计划投资组合的更多细节并将定期重新评估缩减的速度以确保其与货币政策战略一致请仔细阅读本报告最后一页的免责声明39宏观大类日报丨20221216宏观经济图1粗钢日均产量丨单位万吨每天图2全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位日均产量粗钢重点企业旬城市二手房出售挂牌价指数一线城市城市二手房出售挂牌价指数三线城市2502301802302281752101902261701702241651502221602017-082019-082021-082022-012022-042022-072022-10数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3水泥价格指数丨单位点图430大中城市商品房成交套数丨单位套水泥价格指数全国1200030大中城市商品房成交套数22010000210200800019018060001701604000150140200013012002018-012019-012020-012021-012022-012022-06-302022-08-312022-10-31数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图522个省市生猪平均价格丨单位元千克图6农产品批发价格指数丨单位无22个省市平均价生猪农产品批发价格200指数40菜篮子产品批发价格200指数35170301502520130151011050902020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102020-102021-042021-102022-042022-10数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明49宏观大类日报丨20221216权益市场图7波动率指数丨单位美国标准普尔500波动率指数VIX4030201002021-122022-032022-062022-092022-12数据来源Wind华泰期货研究院利率市场图8利率走廊丨单位图9SHIBOR利率丨单位DR007SLF007MLF007OMO007ON1W2W1M3M6M9M1Y45353425322151102018-012019-012020-012021-012022-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图10DR利率丨单位图11R利率丨单位DR001DR007DR014DR021R001R007R014R021DR1MDR2MDR3MR1MR2MR3M48362412002020-01-012021-01-012022-01-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明59宏观大类日报丨20221216图12国有银行同业存单利率丨单位图13商业银行同业存单利率丨单位6个月1年6个月1年443535332525221515112019-012020-012021-012022-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图14各期限国债利率曲线中债丨单位图15各期限国债利率曲线美债丨单位1Y2Y3Y4Y5Y1M2M3M6M6Y7Y8Y9Y10Y1Y2Y3Y5Y357Y10Y20Y30Y335252521515051-052022-032022-052022-072022-092022-112019-01-012021-01-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图162年期国债利差丨单位图1710年期国债利差丨单位中美2Y利差右轴中债2Y美债2Y中美10Y利差右轴中债10Y美债10Y54533442231312020-111-1-20-30-22017-122018-122019-122020-122021-122018-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明69宏观大类日报丨20221216外汇市场图18美元指数丨单位无图19人民币丨单位无美元指数美元兑人民币中间价116741117271066810166966491628662018-01-012020-01-012022-01-012018-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院商品市场图20价格VS成交量丨单位成交量JDHCJAJMCSCRBPBFUSNPBUISCYLSPAUMMAPPNIPTAZNOIFGRMAPCFPVCSRRUCUALCY价格ZC数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明79宏观大类日报丨20221216图21价格VS持仓量丨单位PBNI持仓量CFLZNFGALJMSNAPPCUIRBHCPVCAGSRPMSPMAJCRUPTACYOIRMYAUJDFUBUAPCSSC价格ZC数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明89宏观大类日报丨20221216免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom