12月15日，为贯彻落实党中央、国务院关于构建现代物流体系的决策部署，根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，国务院办公厅印发“十四五”现代物流发展规划。
　　推动快递及快运高质量发展
　　规划提到，“鼓励物流企业与商贸企业深化合作，优化业务流程，发展集约化配送模式，优化完善末端配送模式”；“深化电商与快递物流融合发展，提升线上线下一体服务能力”。我们认为竞争秩序显著改善背景下，具备扎实服务能力及品牌效应的快递快运龙头有望得到长足发展，看好韵达股份、顺丰控股、圆通速递，关注德邦股份、中通快递-SW。
　　推动多式联运及“公转铁”发展
　　规划提到，“到2025年，铁路货运量占比较2020年提高0.5个百分点，集装箱铁水联运量年均增长15%以上”；“合理有序推进大宗商品等中长距离运输“公转铁”、“公转水”，鼓励发展集拼集运、模块化运输、“散改集”等组织模式，降低公铁联运全程物流成本”。我们认为大宗商品铁路运量提升以及多式联运占比提升是物流降本增效及环保的大势所趋，看好广汇物流、大秦铁路，关注铁龙物流、嘉友国际、中谷物流。
　　推动大宗物流向供应链发展
　　规划提到，“优化粮食、能源、矿产等大宗商品物流服务，提升沿海、内河水运通道大宗商品物流能力，推进大宗商品物流数字化转型，探索发展电子仓单、提单，构建衔接生产流通、串联物流贸易的大宗商品供应链服务平台”。我们认为，一方面我国制造业企业更趋专业化及精细化的发展趋势，对于大宗原辅材料供应链服务的稳定性与全面性提出了更高要求，另一方面大宗商品价格波动性较强，传统贸易商低买高卖的商业模式在行业周期下承担较大经营风险，要求大宗供应链企业具备完善的风控机制，龙头优势显著。看好厦门象屿、建发股份，关注厦门国贸。
　　推动危化品物流发展
　　规划提到，“发展危化品罐箱多式联运，提高安全服务水平，推动危化品物流向专业化定制、高品质服务和全程供应链服务转型升级”；“推动危化品物流全程监测、线上监管、实时查询，提高异常预警和应急响应处置能力”。我们认为危化品物流为供给高壁垒及需求刚性赛道，先发优势明显，相关标的关注兴通股份、盛航股份、密尔克卫、宏川智慧、永泰运。
　　推动跨境物流发展
　　规划提到，“加快构建高效畅通的多元化国际物流干线通道，鼓励大型物流企业开展境外港口、海外仓、分销网络建设合作和协同共享”；“打造一体化运作的航空物流服务平台，加快培育规模化、专业化、网络化的国际航空物流骨干企业，逐步形成优质高效的国际航空物流服务体系，扩大国际航空物流网络覆盖范围”。我们认为，供应链安全的重要性逐渐凸显，国货出海为中长期趋势，跨境物流服务链条长、参与方数量多，优势企业需要具备高效的资源整合能力与稳定的服务能力，看好顺丰控股、华贸物流，关注嘉诚国际、中国外运、东航物流。
　　推动制造业供应链发展
　　规划提到，“支持物流企业与制造企业创新供应链协同运营模式，提供供应链一体化物流解决方案”；“支持工业园区等新建或改造物流基础设施，吸引第三方物流企业进驻并提供专业化、社会化物流服务”；“打造制造业物流服务平台，形成技术驱动、平台赋能的物流业制造业融合发展新生态”。我们认为，柔性供应链是制造业转型升级的重要配套要素，同时端到端一体化第三方供应链服务是社会分工专业化的必然趋势，看好顺丰控股，关注海晨股份、飞力达、传化智联。
　　风险提示：配套政策推进不及预期；国际形势波动；上游产能及下游需求不及预期

研究报告全文：证券研究报告行业点评物流物流报告日期年月日20221215十四五现代物流发展规划奠定行业高质量发展基础关注细分赛道龙头投资要点行业评级看好维持12月15日为贯彻落实党中央国务院关于构建现代物流体系的决策部署根分析师匡培钦据中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标执业证书号S1230520070003kuangpeiqinstockecomcn纲要国务院办公厅印发十四五现代物流发展规划推动快递及快运高质量发展研究助理冯思齐规划提到鼓励物流企业与商贸企业深化合作优化业务流程发展集约化配送fengsiqistockecomcn模式优化完善末端配送模式深化电商与快递物流融合发展提升线上线下相关报告一体服务能力我们认为竞争秩序显著改善背景下具备扎实服务能力及品牌效应的快递快运龙头有望得到长足发展看好韵达股份顺丰控股圆通速递关1包裹履约能力有望修复单注德邦股份中通快递-SW量或将反弹看好高质量发展推动多式联运及公转铁发展快递行业更新分析20221201规划提到到2025年铁路货运量占比较2020年提高05个百分点集装箱210月快递件量增长短期受铁水联运量年均增长15以上合理有序推进大宗商品等中长距离运输公转疫情影响关注物流履约能力修铁公转水鼓励发展集拼集运模块化运输散改集等组织模式降低复快递行业专题报告公铁联运全程物流成本我们认为大宗商品铁路运量提升以及多式联运占比提20221119升是物流降本增效及环保的大势所趋看好广汇物流大秦铁路关注铁龙物39月快递企业量价环比回流嘉友国际中谷物流升关注旺季行情及中长期量价推动大宗物流向供应链发展成长性快递行业专题报告规划提到优化粮食能源矿产等大宗商品物流服务提升沿海内河水运通道大宗商品物流能力推进大宗商品物流数字化转型探索发展电子仓单提单20221020构建衔接生产流通串联物流贸易的大宗商品供应链服务平台我们认为一方面我国制造业企业更趋专业化及精细化的发展趋势对于大宗原辅材料供应链服务的稳定性与全面性提出了更高要求另一方面大宗商品价格波动性较强传统贸易商低买高卖的商业模式在行业周期下承担较大经营风险要求大宗供应链企业具备完善的风控机制龙头优势显著看好厦门象屿建发股份关注厦门国贸推动危化品物流发展规划提到发展危化品罐箱多式联运提高安全服务水平推动危化品物流向专业化定制高品质服务和全程供应链服务转型升级推动危化品物流全程监测线上监管实时查询提高异常预警和应急响应处置能力我们认为危化品物流为供给高壁垒及需求刚性赛道先发优势明显相关标的关注兴通股份盛航股份密尔克卫宏川智慧永泰运推动跨境物流发展规划提到加快构建高效畅通的多元化国际物流干线通道鼓励大型物流企业开展境外港口海外仓分销网络建设合作和协同共享打造一体化运作的航空物流服务平台加快培育规模化专业化网络化的国际航空物流骨干企业逐步形成优质高效的国际航空物流服务体系扩大国际航空物流网络覆盖范围我们认为供应链安全的重要性逐渐凸显国货出海为中长期趋势跨境物流服务链条长参与方数量多优势企业需要具备高效的资源整合能力与稳定的服务能力看好顺丰控股华贸物流关注嘉诚国际中国外运东航物流推动制造业供应链发展规划提到支持物流企业与制造企业创新供应链协同运营模式提供供应链一体化物流解决方案支持工业园区等新建或改造物流基础设施吸引第三方物流企业进驻并提供专业化社会化物流服务打造制造业物流服务平台形成技httpresearchstockecomcn13请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评术驱动平台赋能的物流业制造业融合发展新生态我们认为柔性供应链是制造业转型升级的重要配套要素同时端到端一体化第三方供应链服务是社会分工专业化的必然趋势看好顺丰控股关注海晨股份飞力达传化智联风险提示配套政策推进不及预期国际形势波动上游产能及下游需求不及预期httpresearchstockecomcn23请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpresearchstockecomcn33请务必阅读正文之后的免责条款部分