展望2023年投资观点：
　　美护以子行业的高景气见长，在消费理性化的长期趋势以及终端需求波动的短期背景下，我们认为未来美护行业层面的景气度传导到企业层面将更加精准，具备持续产品创新能力并进行人群渗透的企业有望脱颖而出：医美行业：在2022年疫情和需求反复的大背景下，持续进行产品布局或门店扩张的头部医美企业仍能维持不错的增长势头，反映出行业需求端仍具备较强的景气度；而供给端来看，我们认为医美行业仍是一个供给端的产品升级以及新适应症延拓，推动需求端的渗透率持续提升的行业，展望2023年，合规水光、再生材料和减重减脂将是医美的三大增量市场，先发初步布局增量市场的企业将具有更大空间。化妆品行业：展望2023年行业增速的能见度相对偏低、而功效性国货品牌崛起的趋势则较为明朗，一批国货品牌在今年的两次大促中脱颖而出、同时也享受到大促对拉新带来的正外部性，在品牌势能向上的趋势下，从增长的确定性而言，我们认为量增逻辑相对比价增逻辑的持续性更强，预计未来具备人群渗透和品类延展能力的品牌将更具增长潜力。
　　2022年12月投资观点：
　　双11大促落下帷幕、市场再次见证了国货化妆品品牌产品力的进步、未来一段时间品牌势能的上升亦是可以预见；而伴随疫情管控的优化，我们认为未来一段时间的投资主线将围绕线下消费场景的复苏展开，在此逻辑链条上，我们认为医美是几乎纯线下的消费场景，恢复的弹性相对更大，同时化妆品的线下渠道和彩妆消费亦有望迎来改善空间。标的上推荐：再生材料新市场仍有较大空间、合规水光有望接力增长的爱美客以及布局减重减脂新蓝海、医美管线丰富的华东医药，持续推荐：市值和估值处上市以来底部、细分需求和品牌韧性犹存、新品牌蓄势待发贝泰妮，主品牌品牌力仍处于提升周期、子品牌推新提速的珀莱雅，以及估值处于相对低位、管理改革举措有望持续兑现到经营改善的上海家化。
　　风险提示
　　监管政策发生巨大变化；
　　竞争格局恶化影响企业盈利能力。

研究报告全文：疫情管控优化医美消费有望恢复化妆品行业2022年11月月报长江证券零售研究团队2022-12-15证券研究报告评级看好维持分析师及联系人分析师李锦分析师陈亮分析师罗祎SAC执业证书编号S0490514080004SAC执业证书编号S0490517070017SAC执业证书编号S0490520080019电话15871726794电话15871384471电话18589298266电邮lijin3cjsccom电邮chenliang5cjsccomcn电邮luoyi1cjsccom目录01行情回顾板块企稳回升医美收益显著02月度销售抖音延续高增天猫国货亮眼03上新情况聚焦补充品类龙头备案提速04监管进展港股上市提速水光持续合规012022年12月投资观点展望2023年投资观点美护以子行业的高景气见长在消费理性化的长期趋势以及终端需求波动的短期背景下我们认为未来美护行业层面的景气度传导到企业层面将更加精准具备持续产品创新能力并进行人群渗透的企业有望脱颖而出医美行业在2022年疫情和需求反复的大背景下持续进行产品布局或门店扩张的头部医美企业仍能维持不错的增长势头反映出行业需求端仍具备较强的景气度而供给端来看我们认为医美行业仍是一个供给端的产品升级以及新适应症延拓推动需求端的渗透率持续提升的行业展望2023年合规水光再生材料和减重减脂将是医美的三大增量市场先发初步布局增量市场的企业将具有更大空间化妆品行业展望2023年行业增速的能见度相对偏低而功效性国货品牌崛起的趋势则较为明朗一批国货品牌在今年的两次大促中脱颖而出同时也享受到大促对拉新带来的正外部性在品牌势能向上的趋势下从增长的确定性而言我们认为量增逻辑相对比价增逻辑的持续性更强预计未来具备人群渗透和品类延展能力的品牌将更具增长潜力2022年12月投资观点双11大促落下帷幕市场再次见证了国货化妆品品牌产品力的进步未来一段时间品牌势能的上升亦是可以预见而伴随疫情管控的优化我们认为未来一段时间的投资主线将围绕线下消费场景的复苏展开在此逻辑链条上我们认为医美是几乎纯线下的消费场景恢复的弹性相对更大同时化妆品的线下渠道和彩妆消费亦有望迎来改善空间标的上推荐再生材料新市场仍有较大空间合规水光有望接力增长的爱美客以及布局减重减脂新蓝海医美管线丰富的华东医药持续推荐市值和估值处上市以来底部细分需求和品牌韧性犹存新品牌蓄势待发贝泰妮主品牌品牌力仍处于提升周期子品牌推新提速的珀莱雅以及估值处于相对低位管理改革举措有望持续兑现到经营改善的上海家化表1重点推荐公司当前市场一致预期盈利预测和估值情况营业收入亿元归属净利润亿元PE估值代码重点公司市值归属净利润CAGR2020A2021A2022E2023E2020A2021A2022E2023E2021A2022E2023E600315SH上海家化1957037657648754365577923303425603605SH珀莱雅4813754635967474858759526836451300957SZ贝泰妮537264402552737548611915943624534300896SZ爱美客1038711452213234496143207681087350000963SZ华东医药72333683456380542202822302643174312723300792SZ壹网壹创64130114144173313330376202117资料来源Wind长江证券研究所截至2022年11月30日盈利预测为市场一致预期01行情回顾板块企稳回升医美收益显著01板块行情2022年11月医美板块收益率相对更高2022年11月化妆品板块涨幅为40跑输沪深300指数58个百分点医美板块涨幅为79跑输沪深300指数19个百分点2022年至今化妆品板块跌幅为110医美板块跌幅为77跑赢沪深300指数110和143个百分点图12021年3月至今化妆品和医美行业走势复盘18016014012010080602021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11沪深300化妆品医美资料来源Wind长江证券研究所截至2022年11月30日备注该指数为自行构建为了兼顾贝泰妮的上市基期选择2021年3月31日基准为指数100化妆品板块个股包含贝泰妮珀莱雅上海家化水羊股份鲁商发展丸美股份青松股份医美板块个股包含爱美客华熙生物昊海生科华东医药朗姿股份奥园美谷涨跌幅加权方式为自由流通市值加权平均01个股行情2022年11月部分个股例如鲁商发展丸美股份朗姿股份青松股份录得较大超额收益2022年11月化妆品和医美板块涨幅居前的个股为鲁商发展丸美股份和朗姿股份跌幅较大的为是贝泰妮2022年至今化妆品和医美板块涨幅居前的个股为珀莱雅丸美股份跌幅较大的个股为奥园美谷昊海生科和青松股份图22022年11月化妆品和医美板块个股涨跌幅一览图32022年至今化妆品和医美板块个股涨跌幅一览702060105004030-1020-2010-300-10-40-20鲁丸朗青奥爱水上华珀华昊贝-50商美姿松园美羊海熙莱东海泰珀丸华爱鲁水朗上华贝青昊奥发股股股美客股家生雅医生妮莱美东美商羊姿海熙泰松海园展份份份谷份化物药科雅股医客发股股家生妮股生美份药展份份化物份科谷资料来源Wind长江证券研究所截至2022年11月30日01个股估值估值水平来看自2021年中期以来医美化妆品个股的估值水平实现了较大幅的消化近期随股价波动估值有所回落整体仍处于估值较低位爱美客贝泰妮珀莱雅和上海家化当前PETTM估值相当于高点时期的25256837用当前估值上市以来最高估值测算图4爱美客市盈率TTM图5贝泰妮市盈率TTM400250350200300250150200150100100505000202120212021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222022202220222022202020202020202020212021202120212021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222022202220222022------------------------------------------------030405060708091011120102030405060708091011091011120102030405060708091011120102030405060708091011图6珀莱雅市盈率TTM图7上海家化市盈率TTM1201201001008080606040402020020202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220222022020202018201820182018201920192019201920202020202020202021202120212021202220222022-------------------------------------01030507091101030507091101030507091103060912030609120306091203060912030609资料来源Wind长江证券研究所截至2022年11月30日02月度数据抖音延续高增天猫国货亮眼02化妆品月度销售整体2022年10月限额以上日用品销售额同比下降22增速环比上月下降78个百分点限额以上化妆品销售额同比下降37增速环比上月下降06个百分点10月份日用品类表现持续低迷图8限额以上个护品类销售额同比增速表2限额以上个护品类销售额同比增速当月增速402021年-2022年302022年1-2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月20限额以上企业商品零售总910-040-1330-530880750910660000额10剔除石油汽车建筑893122-726-283535486401240-1870粮油食品790125010001230900620810850830类-10必选2017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092017-03日用品类1070-080-1020-670430070360560-220-20服装纺织480-1270-2280-1620120080510-050-750零售额日用品类当月同比化妆品类700-630-2230-1100810070-640-310-370金银珠宝类1950-1790-2670-15508102210720190-270可选图9限额以上化妆品品类销售额同比增速烟酒1360720-700380510770800-880-07050通讯器材类480310-2180-770660490-460580-890家用电器和401270-430-810-1060320710340-610-1410音像器材类3020地产相关家具类-600-880-1400-1220-660-630-810-730-66010建筑及装潢620040-1170-780-490-780-910-810-870材料类0-10石油及制品256010504708301470142017101020090类2017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-08-202017-02其他-30汽车类390-750-3160-1600139097015901420390零售额化妆品类当月同比资料来源Wind长江证券研究所02化妆品月度销售阿里2022年11月分渠道来看淘系2022年1011月整体加总看阿里护肤品类同比下滑74彩妆品类同比下滑24整体仍受到渠道分流和需求端的影响图10淘系分月度的护肤和彩妆品类销售额600100500806040040300202000100-20--402019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11阿里全网护肤品市场亿元yoy1608014060120401002080060-204020-400-602019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11阿里全网彩妆行业销售额亿元yoy资料来源魔镜长江证券研究所02化妆品月度销售阿里2022年11月分渠道来看淘系双十一期间国产品牌凭借在功效性护肤品上先发布局的优势以及产品力和品牌势能的提升获得较好表现图11历年天猫美妆前十品牌排名加粗为国产品牌美妆20132014201520162017201820192020202120221阿芙阿芙百雀羚百雀羚百雀羚兰蔻欧莱雅雅诗兰黛雅诗兰黛欧莱雅2美即美即韩束SK-II自然堂玉兰油兰蔻欧莱雅欧莱雅雅诗兰黛3御泥坊韩束自然堂一叶子兰蔻欧莱雅雅诗兰黛兰蔻兰蔻兰蔻4欧莱雅百雀羚玉兰油佰草集雅诗兰黛雅诗兰黛玉兰油后后Olay5牛尔欧莱雅欧莱雅雅诗兰黛SK-IISK-IISK-IIOLAY资生堂珀莱雅6百雀羚御泥坊阿芙自然堂玉兰油百雀羚自然堂SK-II薇诺娜薇诺娜7玉兰油自然堂兰蔻韩束欧莱雅自然堂百雀羚雪花秀玉兰油海蓝之谜8膜法世家雅诗兰黛御泥坊欧莱雅一叶子HFP后资生堂SK-IISK-II9雅诗兰黛玉兰油雅诗兰黛玉兰油悦诗风吟薇诺娜完美日记薇诺娜海蓝之谜赫莲娜10相宜本草牛尔膜法世家兰蔻资生堂悦诗风吟薇诺娜海蓝之谜HR赫莲娜资生堂图12双十一表现靠前的代表性品牌珀莱雅详细战报珀莱雅彩棠OR悦芙媞天猫12080GMV达到2000万520抖音120380GMV到达1200W130京东110双抗精华GMVyoy150三色修容盘高光类目No1OR温泉洗发水7000件清洁毛孔洗面奶TOP4早C晚AGMVyoy70大师妆前乳妆前类目NO2OR密集滋养发膜4000件多酸泥膜TOP13红宝石面霜GMVyoy250三色遮瑕盘遮瑕类目额NO2水光亮泽护发精油6000件分产品双抗面膜GMVyoy1500双拼高光NO2源力精华GMVyoy250修颜套装NO2红宝石精华GMVyoy40资料来源亿邦动力网天猫公司官方战报长江证券研究所02化妆品月度销售抖音2022年11月分渠道来看抖音抖音美妆品类GMV同比增长53左右月度增长中枢稳定在50左右大促期间表现相对优异国产品牌中珀莱雅彩棠米蓓尔御泥坊和玉泽11月全月均获三位数增长海外品牌中整体海外品牌增长较快海蓝之谜雅诗兰黛修丽可理肤泉巴欧等品牌增长均较快图13抖音美妆品类月度销售额亿元表3抖音美妆品类代表性品牌销售单位万元抖音集团类型20220120220220220320220420220520220620220720220820220920221020221111月yoy160300海蓝之谜雅诗兰黛海外高端721846324600760461574740411349006250875017500221雅诗兰黛雅诗兰黛海外高端1548211301120911407921651213613898730917500175003750097140兰蔻欧莱雅海外高端61197890658758927006916567988411375062501750079250修丽可欧莱雅海外高端1323587611647031010846251750375010676120巴黎欧莱雅欧莱雅海外大众35187061711596321237710784832717200175001750017500296理肤泉欧莱雅海外大众10472191189218382501300316392085175037503750203200OLAY宝洁海外大众37323654648157138508871347921043562501750017500633100花西子花西子国产新锐14124130281250896311204214676116001129217500175001750029完美日记逸仙电商国产新锐36753114267623815632266147015069875037503750-3880150薇诺娜贝泰妮国产品牌37533547580232926882486955352984875087501750088珀莱雅珀莱雅国产品牌5165769310858101491093711440113001135717500175001750011260彩棠珀莱雅国产品牌11271203229118323798306217072091375062503750290100夸迪华熙生物国产品牌346634933544105332064023985433537501750625053润百颜华熙生物国产品牌131718843895326432658747280461936250875037508440米蓓尔华熙生物国产品牌705696190914761895319013366398375037503750213BIO-MESO华熙生物国产品牌50肌活52935245659139816913698342885990375062503750-620御泥坊水羊股份国产品牌98681863575288983420122359375017503750172瑷尔博士鲁商发展国产品牌128228372701356425291666161132493750375017504600颐莲鲁商发展国产品牌1634258531473675233532481926205017501750175012丸美丸美国产传统1969185528631927330536151967289237506250625096恋火丸美国产传统7931448976916787112614951600175017501750372021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112021-01自然堂自然堂国产传统3910449461383434602058424622865937501750017500105GMV亿元yoy玉泽上海家化国产品牌68154178543749561128266862517501750127佰草集上海家化国产传统28135029514120952821845537562562521资料来源飞瓜数据长江证券研究所飞瓜数据自2022年9月起仅披露销售额区间表中取区间中位数与实际值存在差异02化妆品海外跟踪欧莱雅欧莱雅2022Q3实现销售额9575亿欧元同比增长197分部门来看专业护发大众高档和活性化妆品部门分别增长157191158和388中国市场所在的北亚区域三季度增长113增速环比回落114个百分点图14欧莱雅分部门收入百万欧元图15欧莱雅分地区收入百万欧元图16公司各季度收入百万欧元100001000012000409000800080001000030700020800060006000105000600040004000040003000-102000200020001000-20000-302021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3欧洲北美北亚SAPMENASSA拉美2019Q1专业美发大众化妆品高档化妆品活性化妆品总收入yoy图17欧莱雅分部门收入增速图18欧莱雅分地区收入增速图19公司每年H1和全年归母净利百万欧元600030707025606050002050504000154010304030005203002000-51020-100100010-15-10--20-2002020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32020Q12021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32018201920202021-30-1020172018H12019H12020H12021H1-402017H12022H11欧洲北美北亚拉美专业美发大众产品高端产品活性护肤SAPMENASSA归母净利润yoy资料来源公司公告长江证券研究所欧莱雅从2021年开始重新划分地区因此我们从2021年开始选取分地区数据SAPMENA-SSA地区指的是南亚太中东北非和撒哈拉以南的非洲地区02化妆品海外跟踪雅诗兰黛雅诗兰黛2022Q3日历季度下同实现收入3935亿美元同比下降10分地区来看亚太市场收入降幅最大同降15美洲和欧洲市场分别下降6和10分品类来看主要品类中护肤和彩妆均录得两位数同比下降降幅分别为14和10仅护发品类取得7的正增长图20雅诗兰黛分部门收入百万美元图21雅诗兰黛分地区收入百万美元图22公司单季度收入和增速百万美元600060006000805000500050006040004000400040300030003000202000200020000100010001000-20000-402017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3美洲欧洲中东和非洲亚太地区美洲欧洲中东和非洲亚太地区总收入yoy图23雅诗兰黛分部门收入增速图24雅诗兰黛分地区收入增速图25公司单季度归母净利和增速百万美元20010012003008010001502006080010040100600205040000200-1000-200-402017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32017Q2-200-50-2002017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32017Q2-60-3002017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3-100-80-4002017Q2-600-400护肤彩妆香水护发其他美洲欧洲中东和非洲亚太地区归母净利润yoy资料来源公司公告长江证券研究所公司财报截至日期为每年6月30日为了方便对照日历口径以上均为日历季度雅诗兰黛整体旅游零售渠道计入欧洲地区03新品情况聚焦补充品类龙头备案提速03化妆品上新2022年11月份大促刚刚结束化妆品品牌上新主要围绕一些补充性品类和功能展开润百颜推出玻尿酸屏障调理安肌面膜为大单品屏障调理次抛同系列的面膜产品采用夜间休眠因子校准受损皮肤正常作息增强受损屏障内在修护力御泥坊推出美白弹嫩面膜珍萃植物美白黄金光果甘草从源头抑制黑色素的生成兼顾美白力和耐受力理肤泉推出每日调理精华液水-脂-酶打通细胞通路低浓度复配卓效调理花西子在经典遮瑕的基础上推出更轻薄持妆的翡翠气垫持妆遮瑕款表4近期代表性化妆品品牌上新情况品牌润百颜御泥坊理肤泉花西子产品图示产品名称玻尿酸屏障调理安肌面膜美白弹嫩面膜每日调理精华液翡翠气垫持妆遮瑕款类型面膜面膜精华液气垫价格规格419元100g160元20片268元30ml199元13g功效专研修护直击熬夜危肌补水保湿提亮多链调理温和焕肤24H持妆清透遮瑕资料来源各品牌天猫旗舰店长江证券研究所03化妆品上新表5珀莱雅彩棠贝泰妮上海家化和丸美代表性品牌产品推新历史梳理珀莱雅彩棠薇诺娜玉泽丸美产品名称上新时间价格产品名称上新时间价格产品名称上新时间价格产品名称上新时间价格产品名称上新时间价格338元帆船防晒2017158元50ml燕窝粉底液2019199元30ml舒敏特护霜2014268元50g屏障修护精华乳2009238元25ml弹力蛋白眼精华200715ml188元124元398元红宝石精华20202249元30ml眼影腮红一体盘2019209元25g舒敏保湿润肤水2014屏障修护保湿水2009金盾弹力蛋白眼精华2009120ml200ml18ml双抗精华20204229元30ml雾瓷本色唇膏2020139元支极润保湿乳液2014188元50g清痘修护精华液2013128元30ml弹力蛋白日夜眼精华2011438元20g解渴面膜20205109元75ml苏绣口红2020139元支敏感肌保湿修红霜2014268元50g清痘修护平衡乳2013150元50ml弹力蛋白凝时紧致眼精华2014498元20g138元双抗小夜灯眼霜20207290元20ml大师多效妆前乳202012179元40g清痘修复精华液201498元12g清痘舒缓喷雾2013第五代弹力蛋白眼霜201854820g150ml双抗粉底液20208169元30ml修容盘202021199元17g熊果苷透白保湿面膜2015148元4片屏障修护保湿面霜2015198元50g小红笔眼霜2020398元30g双抗水乳霜套装202011637元四色眼影腮红2021209元5g光透皙白淡斑精华液2017398元30ml屏障修护身体乳201788元120ml小紫弹视黄醇眼霜20201198元20g198元红宝石面霜202012309元50ml遮瑕笔202149元支青刺果喷雾2017积雪草修护面膜2018198元6片蝴蝶绷带眼膜2020338元7对150ml128元599元抗皱鱼子精华液2020450元30ml三色遮瑕202201209元5g舒敏保湿修护精华201711298元30ml舒缓修护喷雾紫色2018重组双胶原蛋白小金针次抛2020150ml45ml219元198元498元羽感防晒20211159元50ml定妆喷雾202204马齿苋喷雾2018臻安玉润保湿面霜蓝色2018205元50g小红蝎面部精华液202104120ml150ml30ml289元闪充精华酵萃精研肌律御时精华源力修护精华20212280元30ml舒柔净澈卸妆膏20228臻安玉润精华液2019188元30ml小金针面部次抛精华液202109398元45ml202203588元30g120ml露双抗精华2020214280元30ml透明质酸钠生物膜2019198元80g屏障修护调理乳2019180元50ml小金管眼霜20211599元20g红宝石精华2020215350元30ml柔润保湿霜202088元80g臻安玉润玻尿酸安瓶精华2019108元10ml丸美小金管眼霜双胶原蛋白202205688元20g红宝石冰陀螺眼霜20217380元20ml冻干面膜2020219元6片果酸沐浴露202083元280ml巧克力丝滑四抗套装202207664元双抗妆前乳202108149元30ml双修赋活精华液202104398元30ml臻安玉润卸妆水202068元250ml小红笔眼霜2020220846830g449元保龄球蓝瓶安瓶精华液202109高保湿修护面霜202107298元50g臻安玉润蓝铜胜肽精华202130830ml舒缓修护冻干面膜202209198元5片336ml源力面霜20221280元50g抗初老精华轻颜瓶202203398元30ml大分子白金盾防晒2022208元50ml469元498元保龄球橘瓶VC精华液202203蓝铜胜肽精华202205清爽倍护防晒乳202203156元30ml336ml225ml190元白晶钻光透焕肤爽肤水202204三体涂抹面膜202206338元180g160ml熊果苷美白保湿精华次白晶钻光透焕肤乳液202204220元50g202207588元45ml抛220元白晶钻光透焕肤面霜202204特护精华202209338元30ml120ml小夜灯眼霜20202204320元20ml乳糖酸清痘精华液202210298元30ml红宝石面霜20202205350元50g源力面膜202206130元5片双白瓶精华液202207340元36ml源力精华20202209299元30ml资料来源各品牌天猫旗舰店品牌官方微博长江证券研究所若天猫旗舰店产品详情公布了上市时间则以此为准若未公布则结合公司官方微博和产品备案年限加以判断双抗水乳霜套装为水160ml乳120ml精华30ml03化妆品上新表6鲁商发展华熙生物代表性品牌产品推新历史梳理瑷尔博士颐莲润百颜夸迪米蓓尔产品名称上新时间价格产品名称上新时间价格产品名称上新时间价格产品名称上新时间价格产品名称上新时间价格268元140ml110g147元238元益生菌修护水乳2019玻尿酸补水喷雾2016紧致次抛原液20171399元45ml5D玻尿酸水活喷雾2018爽肤蓝水2018169元260g300ml150ml159元益生菌面膜2019138元10片蜗牛修护霜2016128元50g肉肉面膜201999元5片凝时补水保湿面膜2019239元5片湿敷大白水2018260ml小金钻格力防晒199199元40g聚谷氨酸水光肌次抛原液2016339元39ml绿皮书涂抹水杨酸2020159元50g悬油次抛精华2020558元30ml多元微导水光次抛2018318元45ml130元氨基酸精研净透洁颜蜜202006128元120ml玻尿酸嘭润眼霜201888元20ml大白罐面霜202009219元30g夸迪轻龄霜2020658元50g米蓓尔粉水2019100ml488元150ml140g319元反重力酵萃水乳套装2020玻尿酸水光肌原液面膜20191199元10片屏障调理水202012次抛补水保湿精华液2021338元30ml蓝绷带涂抹式面膜202009258元110g180ml159元218元微晶水202104238元150ml玻尿酸补水喷雾升级版2021白纱布面膜202106119元5片次抛水杨酸精华液2021338元30ml摇摇水202011300ml150ml活力眼周精华液202108386元15g元气抗氧精华202107228元30g第三代水润次抛精华202109379元45ml水油双锁面膜2022198元5片屏障修护乳202102169元50g颈纹小熨斗202108188元40g颐莲深层补水喷雾2020220999元300ml抚纹靓透次抛精华液202203499元45ml海茴香乳液面膜202188元5片次抛精华液202112528元39ml玻尿酸嘭嘭霜202210198元50g玻尿酸HACE发酵面膜202204199元5片米蓓尔小蓝帽精华2021228元30ml酸奶面膜2021278元100gHACE云朵眼膜202204209元7片紫色冻干面膜2022-05198元5片458元舒安面膜202208199元10片咖啡净透小奶盖泥膜202206169元45g三因抗糖精华乳液2022-05100ml酵萃洁面霜202208138元100g玻尿酸水光精华面膜202207599元24g小蓝帽冻膜202206258元110g玻尿酸屏障调理安肌128元洁颜蜜2020221068元120ml202211419元100g粉水20202209面膜100ml益生菌面霜202210178元50g资料来源各品牌天猫旗舰店品牌官方微博长江证券研究所若天猫旗产品详情公布了上市时间则以此为准若未公布则结合公司官方微博和产品备案年限加以判断03化妆品备案相较于2022年10月11月份各大化妆品品牌备案数量整体有所上升珀莱雅备案数量为17个数目最多贝泰妮和华熙生物备案数量分别为12个和15个珀莱雅备案商品以红宝石系列的延展为主而贝泰妮备案单品则以旗下高端品牌AOXMED的新品为主图26代表性上市公司月度化妆品备案数量统计个251470126020105015840106304205210020212021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222022202220222022202102022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-1102021-12202120212021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222022202220222022------------------------------------------030405060708091011120102030405060708091011030405060708091011120102030405060708091011珀莱雅彩棠华熙生物25401635142030121525102081015651045200202120212021202120212021202120212021202220222022202220222022202220222022202220222021020212021202120212021202120212021202220222022202220222022202220222022202220222021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222022202220222022-----------------------------------------------------------0304050607080910111201020304050607080910110506070809101112010203040506070809101105060708091011120102030405060708091011贝泰妮上海家化鲁商发展资料来源NMPA长江证券研究所由于近期NMPA网站调整华熙生物10月以前的数据暂时无法查询到此处仅包含普通化妆品备案这个类型