稳增长：基建发力，明年不悲观
　　回顾2022年，经济各部门（地产、消费、出口等）在增长上存在的不确定性是基建板块行情启动的核心原因。2022年1-10月，狭义、广义基建投资累计分别同增8.7%、11.4%，环比增加0.1pct、0.2pct，增速连续6个月回升。展望2023年，消费、出口、房地产投资仍面临压力，故基建仍有发力必要性，明年或仍将保持高位运行。从资金来源方面来看，尽管受到疫情影响财政资金或有一定压力，但政策工具箱尚未完全释放，今年以来发行的7399亿元政策性、开发性金融工具在明年仍将起到拉动基建的重要作用，叠加10月开始发行的5000亿地方专项债结存限额，全年到位资金并不悲观，我们预期2023年基建投资有望维持在7%左右。当前，基建央国企估值较低，但整体基本面表现稳健，短期受益稳增长，长期在市占率提升+新业务转型的基础上或继续维持一定增速，且随中国特色估值体系建设，未来或有修复空间。
　　提预期：地产修复，展望宜稳健
　　今年受新冠疫情、政策高压以及需求下行等因素影响，地产数据明显下滑。2022年1-10月地产投资完成额同减8.8%，环比-0.8pct，10月单月同比-16.0%。但在经历较长时间的政策高压之后，多部门出台大力度的稳楼市政策，覆盖面与刺激力度均大幅度增加，包括房企融资逐渐放开、加大对于刚性、首付和改善型住房需求的支持力度、政策性开发性银行提供“保交楼”金融服务支持等。促进房地产平稳健康发展和良性循环是政策基本导向，地产政策边际放松或将缓解市场下行压力，财税、金融政策工具并举有望助推房地产市场回暖、景气度回升，未来可关注装饰、设计、第三方工程评估板块公司。
　　促发展：多线并进，长期有保障
　　双碳发力，伴随火电、水电等电源建设的逐步饱和，新能源或更多用于满足增量用电需求，风光装机或将持续高速增长，同时因其发电的不稳定性带来储能需求，风光储共同推进带动工程建设。根据中国电建官网，“十四五”将在200个市县开工建设200个以上的抽水蓄能项目，开工目标2.7亿千瓦（总投资约1.6万亿）。除抽蓄外，已有36个光热、25个压缩空气项目正在推进，这些项目的示范性有助于进一步降低建设成本，提高储能收益空间，带动更广阔的储能建设。建筑企业可深度参与风光EPC（包括集中式/分布式BIPV）、储能（抽蓄、熔盐、压缩空气、电化学等）EPC等工程建设，提高增长预期。
　　“一带一路”倡议下，“走出去”+“引进来”并举，带动增量需求。1）“走出去”：许多“一带一路”沿线国家缺乏技术/资金/人才，基础设施存量低，增长空间大，相比于国内，盈利能力通常更高、回款也更好，更具吸引力；2）“引进来”：受地缘政治影响海外能源价格大涨，化工企业成本压力凸显，中国完备的基础配套+政策扶持强化其来华投资积极性，带动工程需求。
　　新赛道：细分领域增长亮眼，值得长期跟踪。1）高空作业平台：应用场景多元渗透，拓展广阔市场空间。高空作业平台依托自身经济性+安全性，对部分传统高空工艺形成快速替代，市场空间持续提升，未来有望保持高增速；2）粮食工程：顶层规划+需求拉动带动工程业务增长。二十大报告指出，粮食安全是国之大计，是国家安全的重要基础。政策深入推进优质粮食工程“六大提升行动”方案，鼓励因地制宜升级改造仓储设施；冷链工程受需求拉动也有增长潜质。
　　风险提示
　　1、政策推进不及预期；2、疫情反复延误工期。
　　

研究报告全文：行业研究丨深度报告丨建筑与工程稳增长提预期促发展TableTitle建筑行业2023年度投资策略丨证券研究报告丨报告要点我们将明年建筑行业机会归结为稳增长提预期促发展TableSummary3条主线1稳增长在明年经济增长承压的背景下基建仍有发力空间叠加中国特色估值体系建设基建央国企有望迎来价值重估2提预期地产在经历较长时间的政策高压后迎来适度宽松有望带动产业链标的基本面向上修复3促发展伴随风光储建设发力新能源赛道增量工程机遇可期一带一路推进也带动引进来走出去相关机会此外建筑产业链的新赛道诸如高空作业平台与粮食工程未来均具备较快增长机会值得持续关注分析师及联系人TableAuthor范超张智杰SACS0490513080001SACS0490522060005请阅读最后评级说明和重要声明234丨证券研究报告丨2022-12-14cjzqdt11111建筑与工程稳增长提预期促发展TableTitle2行业研究丨深度报告TableRank投资评级看好丨维持建筑行业2023年度投资策略TableSummary2TableStockData稳增长基建发力明年不悲观市场表现对比图近12个月回顾2022年经济各部门地产消费出口等在增长上存在的不确定性是基建板块行情TableChart建筑与工程沪深300指数启动的核心原因2022年1-10月狭义广义基建投资累计分别同增87114环比12增加01pct02pct增速连续6个月回升展望2023年消费出口房地产投资仍面临-2压力故基建仍有发力必要性明年或仍将保持高位运行从资金来源方面来看尽管受到疫-17-31情影响财政资金或有一定压力但政策工具箱尚未完全释放今年以来发行的7399亿元政策2021-122022-42022-82022-12性开发性金融工具在明年仍将起到拉动基建的重要作用叠加10月开始发行的5000亿地资料来源Wind方专项债结存限额全年到位资金并不悲观我们预期2023年基建投资有望维持在7左右当前基建央国企估值较低但整体基本面表现稳健短期受益稳增长长期在市占率提升相关研究新业务转型的基础上或继续维持一定增速且随中国特色估值体系建设未来或有修复空间TableReport基本面延续向好政策进一步优化央企估值提预期地产修复展望宜稳健有望继续修复2022-12-05今年受新冠疫情政策高压以及需求下行等因素影响地产数据明显下滑2022年1-10月地低估值央国企修复机会值得关注2022-11-产投资完成额同减88环比-08pct10月单月同比-160但在经历较长时间的政策高压23之后多部门出台大力度的稳楼市政策覆盖面与刺激力度均大幅度增加包括房企融资逐渐基建稳增长持续兑现明年仍有发力空间放开加大对于刚性首付和改善型住房需求的支持力度政策性开发性银行提供保交楼2022-11-17金融服务支持等促进房地产平稳健康发展和良性循环是政策基本导向地产政策边际放松或将缓解市场下行压力财税金融政策工具并举有望助推房地产市场回暖景气度回升未来可关注装饰设计第三方工程评估板块公司促发展多线并进长期有保障双碳发力伴随火电水电等电源建设的逐步饱和新能源或更多用于满足增量用电需求风光装机或将持续高速增长同时因其发电的不稳定性带来储能需求风光储共同推进带动工程建设根据中国电建官网十四五将在200个市县开工建设200个以上的抽水蓄能项目开工目标27亿千瓦总投资约16万亿除抽蓄外已有36个光热25个压缩空气项目正在推进这些项目的示范性有助于进一步降低建设成本提高储能收益空间带动更广阔的储能建设建筑企业可深度参与风光EPC包括集中式分布式BIPV储能抽蓄熔盐压缩空气电化学等EPC等工程建设提高增长预期一带一路倡议下走出去引进来并举带动增量需求1走出去许多一带一路沿线国家缺乏技术资金人才基础设施存量低增长空间大相比于国内盈利能力通常更高回款也更好更具吸引力2引进来受地缘政治影响海外能源价格大涨化工企业成本压力凸显中国完备的基础配套政策扶持强化其来华投资积极性带动工程需求新赛道细分领域增长亮眼值得长期跟踪1高空作业平台应用场景多元渗透拓展广阔市场空间高空作业平台依托自身经济性安全性对部分传统高空工艺形成快速替代市场空间持续提升未来有望保持高增速2粮食工程顶层规划需求拉动带动工程业务增长二十大报告指出粮食安全是国之大计是国家安全的重要基础政策深入推进优质粮食工程六大提升行动方案鼓励因地制宜升级改造仓储设施冷链工程受需求拉动也有增长潜质风险提示更多研报请访问1政策推进不及预期2疫情反复延误工期长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究深度报告目录稳增长基建发力明年不悲观6基建托底今年持续完成兑现明年依旧可预期6基建增速受益金融工具释放有望保持一定强度7基本面优化中国特色估值体系价值发掘在路上9提预期地产修复展望宜稳健11促发展多线并进长期有保障13风光储承新型电力系统大势带动增量工程需求13一带一路出海扩大增长空间强化盈利能力27新赛道细分领域增长亮眼未来可期30图表目录图1各央企股价走势以2021121收盘价进行归一化处理6图2基建地产投资社零出口金额累计同比7图3基建投资增速测算框架7图4地产投资新开工面积竣工面积累计同比11图5我国发电量结构变化13图6我国发电装机结构变化13图7中外人均用电量对比度14图8新能源出力与用电负荷变化趋势单位小时万千瓦14图9新能源日内出力变动趋势及预测偏差14图10中国储能市场累计装机规模占比2000-2021年15图11中国新型储能市场累计装机规模2000-202115图12抽水蓄能装机及增速万千瓦18图13十四五十五五十六五预计开工量万千瓦18图14抽水蓄能2022年预计装机万千瓦18图15不同方式调峰成本对比单位元千瓦时19图16不同储能设备对比19图17晶硅光伏组件现货价周平均价美元Wp19图18我国风电机组价格走势元千瓦19图192021-2050光热发电市场装机变化趋势GW21图20中国建筑业企业数量单位个27图21建筑行业各项垫资情况亿元27图22中国铁建国内外业务毛利率28图23新建建筑及存量建筑改造规模对比截至2020年平方公里30图24剪叉车应用场景31图25臂车应用场景31图26高空作业平台市场保有量变化31图272020年中国美国欧洲高空作业平台市场对比32请阅读最后评级说明和重要声明434行业研究深度报告图282009-2018年我国粮食仓储总容量和有效容量单位万吨33图292017-2021年中国冷库容量万吨33表1公共财政投向基建的资金测算表8表2政府性基金投向基建的资金测算表8表3专项债投向基建的资金测算表9表4专项债投向基建的资金测算表9表5八大建筑央企投资亮点梳理10表6地产近期积极政策12表7地产相关公司标的12表8全国30个省市十四五风光规划新增目标15表9各省份配储需求规划16表10光热及储能相关政策20表112022年起各省市新增光热项目汇总22表12新增光热项目招标情况汇总23表13风光储相关公司标的梳理25表14习主席会见各国领导人的情况28表15海外化工企业近期来华投资建厂情况29表16一带一路倡议相关公司标的29表17粮食工程相关公司标的33请阅读最后评级说明和重要声明534行业研究深度报告稳增长基建发力明年不悲观基建托底今年持续完成兑现明年依旧可预期去年12月以来基建板块的整体股价走势情况可分为三个阶段1去年12月份到今年5月份基建板块迎来快速上涨行情主因中央经济工作会议定调稳增长为经济目标以及市场对基建外各部门经济增长预期相对悲观2从5月份到7月初由于疫情影响板块工程进度新签订单完成度均受到拖累导致基本面承压但由于对稳增长的预期并未发生改变价格依旧保持相对高位37月以来政治局会议后政府强化了疫情防控的重要地位导致市场对稳增长的预期发生变化再叠加基建投资连续的高增长进入兑现期板块行情处于持续偏弱阶段图1各央企股价走势以2021121收盘价进行归一化处理1615141312111092021-122021-122021-122022-012022-012022-022022-022022-032022-032022-042022-042022-052022-052022-062022-062022-062022-072022-072022-082022-082022-092022-092022-102022-102022-11中国交建中国中铁中国铁建中国建筑资料来源Wind长江证券研究所回顾2022年经济各部门地产消费出口等在增长上存在的不确定性是基建板块走出行情的核心原因1地产方面单月地产投资增速自去年9月转负今年1-10月地产投资同降88环比减08pct在销售大降融资严峻背景下房企拿地与新开工均保持审慎2在消费端2020年以来受疫情影响人均收入增速不高反映到消费端上很难有很大力度反弹1-10月社零同增06而环比为-01pct3在出口端出口金额虽然一直维持两位数正增长但较去年同期的高基数仍然存在压力请阅读最后评级说明和重要声明634行业研究深度报告图2基建地产投资社零出口金额累计同比资料来源Wind长江证券研究所展望明年地产消费或依旧承压出口投资增速将持续放缓经济稳增长仍依靠基建托底发力这一逻辑或有一定程度的弱化但依旧成立明年多个部门增长依旧面临压力2022年1-10月我国社会消费品零售总额房地产开发投资完成额累计同比增长分别为06-88增速依旧承压面临不确定性但受益于今年的低基数以及近期政策红利的释放明年增速有望高于今年我国出口端受疫情影响的同时由于国际形势的复杂变化我国外向型经济对应的国外市场萎缩导致出口金额承压其在2022年1-10月同增111增速虽仍在10以上但环比却已连续三月下降展望明年疫情的影响仍将持续再叠加春节假期等影响出口投资在一定时期内增速仍将持续放缓因此基建在明年依旧是非常重要的托底经济发力手段基建增速受益金融工具释放有望保持一定强度根据最新的固定资产投资统计报表制度基建投资的资金来源包括国家预算基金国内贷款债券利用外资自筹资金和其他资金从财政资金的角度看财政基金可分为公共财政资金政府性基金以及专项债基金三大类因此分别测算今年这3大类资金投向基建的规模并在此基础上考虑财政资金对社会资金的撬动作用便可以得到基建投资规模并由此测算出今年的基建投资增速图3基建投资增速测算框架资料来源长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明734行业研究深度报告公共财政测算公共财政资金投向基建的规模主要分为两步第一步是测算公共财政支出规模第二步是测算公共财政支出投向基建的比例1公共财政支出可拆分为预测公共预算收入赤字结转结余与调入资金1公共预算收入每年上半年财政部都会公布去年中央与地方预算执行情况以及当年预算报告2022年全国公共财政收入预算约为210140亿元展望今年全年考虑到1-10月收入完成比例仅825主因疫情发生于两会后今年预算并未充分考虑疫情影响假设全年完成93对应公共财政收入195万亿同比-35展望2023年在今年低基数影响下明年预算有望在今年实际完成情况的基础上有一定增长在增速7的假设下预计明年达到约209万亿假设完成比例1002赤字今年目标赤字率在28假设明年达到3左右对应386万亿3结转结余与调入资金方面由于今年用量较大而余额可能相对有限假设明年规模在1万亿左右综上所述预计2023年全国公共财政投向基建的规模约23万亿表1公共财政投向基建的资金测算表全国公共财政预算总收公共财政投向基建的资赤字亿元投向基建的比例入亿元金亿元20161589152180011521617201717106323800111228212018186030238001172599220192076442760011126619202021025037600902212320212144203570089221352022E2187153370089221592023E219110386008922822资料来源Wind长江证券研究所2政府性基金2022年地方政府性基金预算本级收入94420亿元今年受到地产政策收紧的影响房企拿地较为谨慎预计今年全年完成比例能够达到70左右2023年假设地产在逐步放开的政策影响下能够逐步修复房企拿地或有企稳修复预计与今年维持相对稳定的水平根据历史数据假设地方国有土地使用权出让收入在地方政府性基金收入中的比例约为927土地出让收支比为112以及土地出让支出投向基建的比例大约为204预计2023年政府性基金支出投向基建的资金约137万亿表2政府性基金投向基建的资金测算表土地出让收入地方政府性基地方政府性基土地出让支出土地出让支出非土地出让支政府性基金支在政府性基金土地出让收支土地出让支出金预算收入金预算收入完投向基建的比投向基建的资出部分亿出投向基建的收入的占比比亿元亿元成比例例金亿元元资金亿元20163290212908830983840620478392000983920174346813269031015178020410568229912867201860302118491209369941204142752809170842019737551091901095760962041553128431837520207783511559361107650320415614280218417202190706103692711277540204158262555183812022E944207009271125455820411135255513690请阅读最后评级说明和重要声明834行业研究深度报告2023E944207009271125455820411135255513690资料来源Wind长江证券研究所3专项债2022年受到去年结转专项债的增量刺激专项债金额规模较大今年全年确定的发行目标365万亿去年结转大约12万亿合计485万亿展望2023年由于缺乏结转规模的刺激假设明年全年的发行目标为365万亿与今年持平在此基础上考虑今年10月以来发行的5000亿元专项债在明年落地形成投资对应明年专项债资金合计415万亿考虑投向基建的比例根据历史数据假设为6535和用作资本金的比例假设为685大部分专项债并不能用于资本金对应投向基建的规模约327万亿表3专项债投向基建的资金测算表新增专项债投向新增专项债用作结转专项债投向结转专项债用作专项债撬动的基新增专项债亿结转专项债亿专项债撬动资金基建的比例资本金的比例基建的比例资本金的比例建资金规模亿元元的比例元20223650065356851200065357254003830220234150065356850653572540032693资料来源Wind长江证券研究所4政策性开发性金融工具6月29日召开的国务院常务会议决定运用政策性开发性金融工具通过发行金融债券等筹资3000亿元8月下旬召开的国务院常务会议指出在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上再增加3000亿元以上额度截至10月中旬7399亿政策性开发性金融工具资金已全部投放农发行已全面完成农发基础设施基金2459亿元的投放任务支持基础设施领域项目1677个进银基础设施基金已完成684亿元基金投放任务支持114个重大项目按照金融工具占项目资本金比重不超过50的要求预计金融工具占每个项目总投资比重在10左右按此测算有望撬动投资约74万亿元假设今年投放的政策性开发性金融工具在今年明年分别撬动26万亿45万亿基建投资最终考虑该政策工具的增量效应预计今年全年广义基建投资增速月103明年77表4专项债投向基建的资金测算表政策性开发性金融工公共财政撬动的基建政府性基金撬动的基专项债撬动的基建资基建投资规模预测值基建投资增速预测具撬动的资金亿资金亿元建资金亿元金亿元亿元元2022E8863754762383022600020770110332023E91287547623269345000223743772资料来源Wind长江证券研究所基本面优化中国特色估值体系价值发掘在路上证监会提出探索建立具有中国特色的估值体系证监会主席易会满11月21日在2022金融街论坛年会上作主题演讲时指出估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度要把握好不同类型上市公司的估值逻辑探索建立具有中国特色的估值体系上市公司尤其是国有上市公司一方面要练好内功另一方面要进一步强化公众公司意识主动加强投资者关系管理对于建筑行业的央国企我们认为构建契合其特点的估值体系至少需要考虑以下两方面基本面1短期基建兜底支撑作用突出目前消费尚未充分释放出口低景气请阅读最后评级说明和重要声明934行业研究深度报告运行房地产投资下行态势持续2022年1-10月我国社会消费品零售总额出口金额房地产开发投资完成额累计同比增长分别为06111-88增速进一步放缓展望明年基建支撑经济增长作用仍凸显或仍将保持相对高位2长期自身经营韧性强政策带来新机遇收入利润增速稳定主因为市占率提升2022Q1-3八家央企市占率3051特别是2020年以后市占率提升速度加快反映经济新常态下经营韧性行业竞争趋缓与新业务开拓带动毛利率回升伴随着中小建筑企业的出清行业竞争激烈程度或下降此外建筑央国企积极拓展新业务其毛利率通常比传统工程板块更高随着转型升级的持续推进其盈利能力或进一步提升管理能力提升随着国企改革的深入推进和股权激励计划央国企管理规范化科学化水平不断提升风光储建设和一带一路带来发展新机遇传统建筑板块体量虽已进入增长瓶颈阶段但双碳政策和一带一路倡议使建筑行业涌现新机会央国企对社会的正外部性贡献一方面央国企积极承担社会责任最大限度地创造经济社会和环境的综合价值在节能减排社会公益脱贫攻坚抗疫救灾等方面皆发挥国企先锋作用另一方面央国企深度参与国家重大战略规划的设计和执行工作发挥了龙头带动作用其通过参与国家战略可以充分放大自身工作效果产生杠杆效应为社会带来更大贡献表5八大建筑央企投资亮点梳理标的公司亮点梳理中国建筑是世界最大的工程承包商我国最具实力的建筑投资商之一在房屋建筑工程基础设施建设与投资房地产开发与投资勘察设计等领域居行业领先地位具有综合设计能力施工能力和土地开发能力拥有从产品技中国建筑术研发勘察设计地产开发工程承包设备制造资产运营物业管理等完整的建筑产品产业链条公司积极开展新业务聚焦双碳和数字经济领域今年9月公司决定组建中建科创集团拟定注册资本为150亿元定位为公司创新产业集团此外公司的股息率在各建筑央企中位居前列大约为4左右中国化学是一家集研发投资勘察设计采购建造和运营一体化的知识密集型工程建设企业是目前行业内资质最齐全功能最完备业务链最完整知识技术相对密集的工程公司业务领域主要包括建筑工程化学工程基础设施环境治理实业和现代服务业业务中国化学公司近年来加快向化工实业专项主攻己内酰胺己二腈气凝胶环保可降解塑料等卡脖子技术拓展新材料行业高附加值产品领域在新材料领域公司已研发和掌握己内酰胺己二腈气凝胶等化工新材料领域核心技术并达到国际先进水平公司在基础设施建设勘察设计与咨询服务工程设备与零部件制造等领域处于行业领先地位并延伸产业链条扩展增值服务开展了房地产开发物资贸易基础设施投资运营矿产资源开发及金融等相关多元业务公司在不断巩固铁路公路城市轨道交通等传统优势领域的同时以国家宏观政策为导向重点拓展水利水电中国中铁水务环保和机场港航等新兴领域开拓第二曲线市场将其作为经营增长的重点公司注重高级管理人才的激励2021年末制定了股票激励计划业绩考核目标为2022-2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润复合增长率不低于12扣非后加权平均净资产收益率分别不低于10511115彰显了公司对十四五期间持续稳健增长的信心和高质量发展的决心未来增长确定性较强中国铁建是全球最具实力规模的特大型综合建设集团之一连续多年位居ENR全球250家最大承包商前三位公司产业链布局完整齐备完成了沿建筑业产业链的全面布局业务涵盖工程承包规划设计咨询投资运营房地产开发工业制造物资物流绿色环保产业金融及新兴产业在铁路公路城市轨道交通房建中国铁建市政等众多领域具备全产业链服务能力初步实现了从传统承包商向以承包商为主投资商发展商运营商并重转型公司是建筑央企中市净率估值最低的标的公司2018年以来市净率长期处于1倍以下2021年后在05倍低位徘徊有望充分受益于本次证监会提出的中国特色估值体系建设估值存在拉升空间中国中冶是全球最大最强的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商是国家确定的重点资源类企业和国内产能最大的钢结构生产企业之一涉及冶金建设装配式建筑房地产开发装备制造资源开发等业务中国中冶公司拥有丰富的矿产资源截至2022H1公司所属的巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿估算保有资源量150亿吨巴基斯坦杜达铅锌矿估算保有锌金属量8541万吨铅金属资源量3950万吨巴基斯坦山达克铜金矿估算保有资源量348亿吨该类资源开发业务为公司带来了较高的毛利率股价弹性较好中国交建为中国领先的交通基建企业围绕大交通大城市核心业务领域分别为基建建设基建设计和疏浚业务业务范围主要包括国内及全球港口航道吹填造地流域治理道路与桥梁铁路城市轨道交中国交建通市政基础设施建筑及环保等相关项目的投资设计建设运营与管理公司深耕基础设施业务2022H1公司基础设施建设和设计业务营业收入占比高达9534是所有建筑央企中请阅读最后评级说明和重要声明1034行业研究深度报告基建业务占比最高的公司在当前基建发挥兜底拉动经济稳增长作用的背景下公司或将充分受益于基建稳增长政策的推进中国电建是水能城砂四大领域的投建营一体化综合工程服务平台业务涵盖工程承包与勘察设计电力投资与运营房地产开发设备制造与租赁及其他业务具有规划勘察设计施工运营装备制造和投融资等全产业链服务能力能够为业主提供一站式综合性服务中国电建在双碳背景下公司重视能源电力业务优化抢占抽水蓄能光伏风电等新能源市场积极向清洁低碳能源转型加强电力投资项目全生命周期的管理着重推进以风电太阳能光伏发电水电等清洁能源为核心的电力投资与运营业务规划十四五期间新增装机规模485GW同时针对国家战略布局与建筑行业市场格局变化公司加大绿色砂石业务布局打造绿色砂石产品产业链推进绿色建材业务投建营一体化发展中国能建为中国乃至全球能源电力基础设施等行业提供整体解决方案全产业链服务主营业务涵盖能源电力水利水务铁路公路港口航道市政工程城市轨道生态环保和房屋建筑等领域具有集规划咨询评估评审勘察设计工程建设及管理运行维护和投资运营技术服务装备制造建筑材料为一体的完整产业链中国能建公司积极相应双碳战略以火电方面的固有优势推动火电清洁高效发展以新能源和储能为公司转型着力点打造收入增长新引擎在新型电力系统建设加速推进的背景下公司将在火电风电光伏储能等业务领域存有较大增长空间具有全过程全生命周期一体化服务竞争优势和可持续发展能力资料来源公司公告长江证券研究所提预期地产修复展望宜稳健今年受新冠疫情政策持续加码以及需求端下行等多重因素的影响地产板块数据出现明显下滑2022年1-10月地产投资完成额同减88环比-08pct10月单月同比-160销售低迷资金链趋紧抑制房企资本开支意愿1-10月新开工面积同比-37810月单月同比-351低基数下降幅环比收窄但仍延续去库存趋势竣工面积同比-187降幅环比收窄11pct10月单月同比-94单月降幅环比扩大34pct图4地产投资新开工面积竣工面积累计同比资料来源Wind长江证券研究所但在经历较长时间的政策高压之后地产迎来了多部门大力度的稳楼市政策覆盖面与刺激力度均大幅度增加1房企融资逐渐放开在11月中上旬交易商协会分别受理龙湖集团美的置业200亿元150亿元的储架式注册额度手段地产行业融资持续迎来利好2加大对于刚性首付和改善型住房需求的支持力度9月底人民银行银保监会财政部税务总局等多个部门发布的涉及下调住房公积金贷款利率下调部分城市房贷利率以及个人所得税的退税等多方面政策自上而下辐射全国对刚性首付和改善性住房需求提供了有力支持3政策性开发性银行提供保交楼金融服务支持今年8月住建部会同财政部人民银行等有关部门出台专门措施以政策性银行专项借款的方式支持有需要的城市推进已售逾期难交付的住宅项目建设交付规模或达2000亿元9月22日国家开发银行向沈阳支付全国首笔保交楼专项借款该工作迈出实质性一步11月23日人民银行银保监会发布关于做好当前金融支持请阅读最后评级说明和重要声明1134行业研究深度报告房地产市场平稳健康发展工作的通知再次明确支持开发性政策性银行提供保交楼专项借款展望明年在政策利好刺激下地产行业或将维持稳中求进的局面基本面或有边际修复带动地产链标的止跌回升表6地产近期积极政策时间部门人物会议文件主要内容央行关于调整差别化住房信2022515首套房商业贷款利率下限下调20BP银保监会贷政策有关问题的通知稳定房地产市场压实地方政府责任保交楼稳民生当前房地产不仅是单个2022728中央政治局中共中央政治局会议行业问题更是经济发展安全问题需要高度重视央行2022年下半年工因城施策实施好差别化住房信贷政策保持房地产信贷债券等融资渠道稳定202281央行作会议加快探索新发展模式牢牢坚持房子是用来住的不是用来炒的定位坚持不将房地产作为短期刺激经2022第二季度中国货币济的手段坚持稳地价稳房价稳预期因城施策用足用好政策工具箱支持2022810央行政策执行报告刚性和改善性住房需求稳妥实施房地产金融审慎管理制度促进房地产市场健康发展和良性循环2022824国务院国务院常务会议允许地方一城一策灵活运用信贷等政策合理支持刚性和改善性住房需求因城施策用足用好政策工具箱支持刚性和改善性住房需求推动保交楼专2022929央行2022年第三季度例会项借款加快落地使用并视需要适当加大力度引导商业银行提供配套融资支持维护住房消费者合法权益促进房地产市场平稳健康发展对于2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比同比均连续下降的城市央行关于阶段性调整差别化20229292022年底前阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限二套住房商业银保监会住房信贷政策的通知性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行关于支持居民换购住房财政部2023年12月31日前对出售自有住房并在1年内重新买房的对其出售现住2022930有关个人所得税政策的税务总局房已缴纳的个人所得税予以退税优惠公告明确中债增进公司将继续加大对民营房企发债的支持力度涉及金额约200亿2022111交易商协会民营房企座谈会元支持包括房企在内的民营企业发债融资在新增直接购买债券的同时提及了央行2500亿元的资金支持规模为支持民营企业健康发展在人民银行的支持和指导下交易商协会继续推进并2022118交易商协会官网工作动态扩大民营企业债券融资支持工具第二支箭支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资银保监会关于商业银行出具保函监管账户内资金达到住房和城乡建设部门规定的监管额度后房地产企业可向商20221114住建部置换预售监管资金有关业银行申请出具保函置换监管额度内资金央行工作的通知关于做好当前金融支持央行20221123房地产市场平稳健康发出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展银保监会展工作的通知资料来源新华网政府官网长江证券研究所促进房地产平稳健康发展和良性循环是政策基本导向地产政策边际放松或将缓解市场下行压力财税金融政策工具并举有望助推房地产市场回暖景气度回升未来可关注装饰设计第三方工程评估板块公司表7地产相关公司标的标的公司公司介绍金螳螂是一家以室内装饰为主体融幕墙景观软装家具机电设备安装等为一体的综合性专业化装饰集团公司承接的项目包括公共建筑装饰和住宅装饰等涵盖酒店装饰文体会展建筑装饰商业建筑装饰交通金螳螂运输基础设施装饰住宅装饰等多种业务形态公司坚持创新驱动战略主动适应市场变化着力提升新兴业务竞争力和技术水平进一步强化公司的壁垒优势目前公司EPC业务稳步推进装配式业务持续发力BIM技术应用推广城市更新项目初具规模医养板块加速发展全筑股份是上海市装饰行业第一家沪市主板上市公司多年来逐步形成设计建造制造家居智慧科技五大事业群拥有市场设计建造生产销售服务于一体的整体解决方案以对公业务和零售业务为两翼以全筑股份智慧科技为一箭积极推进两翼一箭战略开拓互联网装修装配式内装装配式蜂筑BOX等创新业务目前公司正在积极推进资产重组应对恒大集团流动性问题和房地产政策调控带来的风险华阳国际华阳国际是一家以设计和研发为龙头以装配式建筑和BIM为核心技术的设计科技企业公司主营业务为建筑设请阅读最后评级说明和重要声明1234行业研究深度报告计建筑科技创新及产业链延伸业务业务范围已覆盖建筑设计与咨询建筑科技工程造价咨询工程总承包全过程工程咨询PC构件生产等产业链延伸业务形成了以华南为中心辐射华中华东西南华北等地区的市场格局产品类型包括居住建筑公共建筑商业综合体等多种业态公司核心技术优势不断增强或在BIM装配式建筑保障房利好政策中充分获益深圳瑞捷是一家专业从事建设工程第三方评估驻场管理和咨询服务的企业是国内较早从事第三方工程管理服务业务的市场主体之一定位为以工程管理工程评估为主导的数字化服务供应商公司接受客户委托对建设工程进行工程实体及管理行为评估对客户需求进行针对性咨询服务对客户不同管理需求提供管理外包服务实深圳瑞捷现从发现问题到提出方案建议到解决问题的闭环公司积极把握倡导现代化基础设施体系建设的新形势及非房市场安全及专业化工程管理的新机遇加强了与优质国企央企及政府类客户的联系与合作2022年上半年公司国企央企及政府类客户收入占比超50资料来源公司公告长江证券研究所促发展多线并进长期有保障目前新型电力系统加速发展扩容建筑企业转型新业务稳步推进在一带一路倡议的推动下中国建筑业将被注入新的活力新业务开拓可期风光储承新型电力系统大势带动增量工程需求新能源装机占比持续提升满足增量用电需求我国正加快构建新型电力系统新能源占比将逐步提高2021年3月15日中央财经委员会第九次会议中指出十四五是碳达峰的关键期窗口期要构建清洁低碳安全高效的能源体系深化电力体制改革构建以新能源为主体的新型电力系统十四五以来我国供电结构发生了明显的变化随着煤电供给侧改革的推进和风电光伏新增装机的快速提升传统火力发电占比逐渐下降水电核电风电光伏发电等清洁能源在装机和电量结构中的占比快速提升未来新型电力系统的建设潜能巨大图5我国发电量结构变化图6我国发电装机结构变化1001009595909085858080757570706565606055555050201320142015201620172018201920202021201020112012201320142015201620172018201920202021火电水电核电风电太阳能火电水电核电风电太阳能发电资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所中国用电需求仍有望保持较高增速2000年以来中国全社会用电量持续提升2021年人均用电量达到5756千瓦时CAGR为92对比欧美等发达国家我国人均用电量仍处于较低水平2021年仅达到美国人均用电量的509在当前信息时代数字经济与互联网的发展催生出更高的工业商业用电需求而我国城镇化水平提升消费结构转型升级促进居民人均用电量的攀升均从需求侧保障了未来风电光伏装机增长的空间请阅读最后评级说明和重要声明1334行业研究深度报告图7中外人均用电量对比度资料来源Wind长江证券研究所储能强化电网稳定性规模持续提升大量风电光伏等波动性较大的新能源装机上网并投入运行对电网稳定性造成冲击如果不加调节的话实际能够贡献的电力相对有限从季度出力分布来看新能源出力偏弱季节正处于夏季及冬季而夏季及冬季则是用电高峰时期日内来看晚高峰期间光伏基本无法出力并且风电出力存在较大随机性难以稳定满足供电需求图8新能源出力与用电负荷变化趋势单位小时万千瓦图9新能源日内出力变动趋势及预测偏差25012500012000020011500015011000010010500010000050950000900003月4月5月6月7月8月9月10月11月太阳能利用小时风电利用小时最高用电负荷右轴资料来源Wind长江证券研究所资料来源储能100人长江证券研究所在建设新型电力系统的要求下若要改善电力供需格局需要对电力进行合理调节使得在用电低峰储能在高峰放能带动储能的开发需求截至2021年底中国已投运电力储能项目累计装机规模461GW占全球市场总规模的22同比增长30其中抽水蓄能累计装机规模最大为398GW同比增长25所占比重同比下降3个百分点市场增量主要来自新型储能累计装机规模达到57297MW同比增长75新型储能中电池储能占主导地位占比965压缩空气储能存在潜力占比32请阅读最后评级说明和重要声明1434行业研究深度报告图10中国储能市场累计装机规模占比2000-2021年图11中国新型储能市场累计装机规模2000-2021资料来源CNESA长江证券研究所资料来源CNESA长江证券研究所风电光伏大规模建设带来的潜在储能市场较大随新能源大规模接入为克服风光电的间歇性波动性整个电力系统正从源-网-荷到源-网-荷-储转化储能将成为新型电力系统的第四大基本要素为保障电力系统灵活性稳定性中央和各地都出台政策明确光伏风电项目的储能配置比例和配置时间配置比例主要集中在101520三档配置时间的要求多为2小时或4小时基于全国30个省市十四五期间新增风电光伏装机规模和政策要求估算新增风光装机将带来约13111GW的储能装机容量1根据国家发改委能源局在关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知中鼓励企业配建调峰能力的挂钩比例预计风光项目的储能配置比例为152根据全国30个省市十四五风光规划新增目标我国十四五期间风电光伏新增装机总量为874037GW3十四五期间预计储能装机量风电光伏装机总量储能配置比例预计将带动13111GW储能装机量表8全国30个省市十四五风光规划新增目标省市光伏GW风电GW合计GW内蒙古326251158377云南64973甘肃32032485683山东422814235651河北32120265236新疆4949山西369110264717陕西4545广东202040青海308073807广西129517973092江苏181612533069贵州204352543宁夏20529373424263辽宁23192319请阅读最后评级说明和重要声明1534行业研究深度报告黑龙江20962096吉林46216232085河南101020湖北15520安徽1433881818江西16218浙江124545517四川10616湖南909531144西藏872872福建34171天津39641155114海南55上海271845北京19011201合计874037资料来源国际能源网光伏头条长江证券研究所表9各省份配储需求规划时间发文单位省份文件名称储能配置比例储能配置时间2021111宁夏回族自治区关于加快促进自治区储能健康有序发展的指导意见征求意见稿102小时2021118青海省关于印发支持储能产业发展若干措施试行的通知102021319新疆维吾尔自治区喀什2021年光伏发电和储能设施项目竞争性配置工作2小时2021319江西省关于做好2021年新增光伏发电项目竞争优选有关工作的通知101小时202148山东省关于开展储能示范应用的实施意见征求意见稿102小时202156甘肃省甘肃省电力辅助服务市场运营暂行规则的通知4小时单体超过50MW的关于2021-2022年风电光伏发电项目开发建设和2021年保障性并202167天津市项目光伏10网有关事项的通知风电152021610湖北省湖北2021年新能源项目建设工作方案征求意见稿102小时I类区域10II2021624河南省关于2021年风电光伏发电项目建设有关事项的通知类区域15III类2小时区域20集中式风电陕北地区10集中式光2021624陕西省陕西省新型储能建设方案暂行征求意见稿伏关中地区和延安2小时市按照10榆林市按照20关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通2021729发改委能源局154小时知202182安徽省关于2021年风电光伏发电开发建设有关事项的通知征求意见稿101小时大同朔州忻州2021826山西省关于做好2021年风电光伏发电开发建设有关事项的通知阳泉10请阅读最后评级说明和重要声明1634行业研究深度报告长江以北10长2021928江苏省省发改委关于我省2021年光伏发电项目市场化并网有关事项的通知2小时江以南82021年市场化并网陆上风电光伏发电及多能互补一体化项目建设方2021109广西壮族自治区202小时案的通知风电15集中式20211013湖南省关于加快推动湖南省电化学储能发展的实施意见2小时光伏520211111全国关于公布2021年市场化并网项目名单的通知1020211126山东省枣庄市分布式光伏开发建设规范15-302-4小时20211214辽宁省全省风电建设规模增补方案154小时20211221浙江省杭州临安十四五光伏发电规划2021-2025年10-20202215海南省关于开展2022年度海南省集中式光伏发电平价上网项目工作的通知102022111上海市金山海上风电场一期项目竞争配置工作方案204小时2022310甘肃省嘉峪关市十四五第一批光伏发电项目竞争性配置公告202小时2022317辽宁省关于征求辽宁省2022年光伏发电示范项目建设方案征求意见稿10同步建成投产同步建成投产2小2022329福建省关于组织开展2022年集中式光伏电站试点申报工作的通知10未同步建成投时未同步建成投产15产4小时安徽省能源局关于开展2022年第一批次风电和光伏发电项目并网规2022329安徽省52小时模竞争性配置工作的通知2022513辽宁省辽宁省2022年光伏发电示范项目建设方案征求意见稿153小时202267四川省成都市优化能源结构促进城市绿色低碳发展行动方案10202278广东省肇庆市促进光伏项目发展若干措施征求意见稿10内蒙古自治区燃煤自备电厂可再生能源替代工程实施细则2022年2022727内蒙古自治区154小时版资料来源新华网政府官网长江证券研究所现阶段我国整体延续大力发展抽水蓄能其他新型储能协同加速发展的局面未来随着风光装机的持续提升多种类型的储能建设均有较大增长空间1抽水蓄能去年9月能源局发布抽水蓄能中长期发展规划2021-2035年到2025年抽水蓄能投产总规模6200万千瓦以上到2030年投产总规模12亿千瓦左右今年6月人民日报发表中国电建董事长丁焰章署名文章发展抽水蓄能推动绿色发展文中提出十四五将在200个市县开工建设200个以上的抽水蓄能项目开工目标27亿千瓦总投资约16万亿请阅读最后评级说明和重要声明1734行业研究深度报告图12抽水蓄能装机及增速万千瓦35000300002500020000150001000050000202020212022E2025E2030E2035E资料来源Wind抽水蓄能产业发展报告2021长江证券研究所图13十四五十五五十六五预计开工量万千瓦图14抽水蓄能2022年预计装机万千瓦3000050004500250004000200003500300015000250020001000015005000100050000十四五十五五十六五202020212022E资料来源中国电建官网长江证券研究所资料来源抽水蓄能产业发展报告2021长江证券研究所2新型储能电化学熔盐压缩空气飞轮等2021年发改委能源局联合印发关于加快推动新型储能发展的指导意见十四五期间聚焦高质量规模化发展锚定3000万千瓦作为基本规模目标十四五新型储能发展实施方案要求到2025年电化学储能技术性能进一步提升系统成本降低30以上火电与核电机组抽汽蓄能等依托常规电源的新型储能技术百兆瓦级压缩空气储能技术实现工程化应用兆瓦级飞轮储能等机械储能技术逐步成熟氢储能热冷储能等长时间尺度储能技术取得突破请阅读最后评级说明和重要声明1834行业研究深度报告图15不同方式调峰成本对比单位元千瓦时图16不同储能设备对比140126名称抽水蓄能化学电池电容器飞轮空气氢电池120100095088储能方式机械化学电荷机械化学082080082086寿命3035252010060061071067062040025工作温度要求低要求高中等要求低中等020016021000004环境污染低严重低无低体积最大大大较小中等造抽水蓄能铅蓄电池钠硫电池三元锂电池煤电灵活性改全钒液流电池磷酸铁锂电池反应速度快慢快快中等资料来源储能的度电成本和里程成本分析何颖源等火电机组深度调资料来源平抑风电出力波动储能技术比较及分析张川等长江证券研究峰经济性分析郭庆丰长江证券研究所所展望明年光伏组件和风电机组价格或仍保持下行趋势装机需求有望进一步加速从而带动更大规模的储能需求1伴随着光伏硅料的投放量加大其价格或将持续下行2风电机组价格也维持下降走势陆上风电中标均价在1500元kW左右海上风电项目中标均价在3650元kW左右主要原因或为风电机组大型化带来的降本效应2014年以来国内陆上海上风电的机型大多是2-29MW5W的机组但2021年风电进入平价上网阶段风电主机厂为了应对终端收益率回落降本的动力加大2021年以来陆上海上风电的风机功率直接跳跃至4-6MW6-8MW风电机组市场竞争加剧各厂商以量补价2021年陆上风电补贴取消后成本竞争加剧主机厂采取以量补价抢份额的策略图17晶硅光伏组件现货价周平均价美元Wp图18我国风电机组价格走势元千瓦140800012070001006000080500006040000403000020200000010000200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222011-072012-022012-092013-042013-112014-062015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-08资料来源Wind长江证券研究所资料来源北极星风力发电网长江证券研究所光热新项目加速落地未来装机不断释放双碳背景下太阳能光热发电熔盐储能等新型发电及储能方式受到更充分的政策支持光热发电相对于传统发电形式具备电能质量优良并网障碍低可储能调峰等优势熔盐储能通常是光热发电的配套储能设施熔盐作为储热介质成本较低工作状态稳定储热密度高储热时间长适合大规模中高温储热能够促进电网稳定输出光热发电熔盐储能配合运用能够在新能源发电基础上缓解波动性问题有利于我国新型电力系统的构建促进双碳目标达成因此国务院在2021年10月下发的国务院关于印发2030年前碳达峰行动方案的通知明确提到积极发展光热发电包含熔盐储能在内的新型储能同样得到国家政策的大力支持请阅读最后评级说明和重要声明1934行业研究深度报告表10光热及储能相关政策时间政策名称具体表述2022年8月加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划将加快压缩空气储能研制纳入电力装备十大领域绿色低碳发展重点方向关于印发十四五可再生能源发展规划的通2022年6月在东疆风电光伏发电光热发电相结合建设千万千瓦级新能源基地知开发光热发电与其他新能源多能互补集成系统发掘光热发电调峰特性推动光2022年4月十四五能源领域科技创新规划热发电在调峰综合能源等多场景应用因地制宜建设天然气调峰电站和发展储热型太阳能热发电推动气电太阳能热2022年3月十四五现代能源体系规划发电与风电光伏发电融合发展联合运行在青海新疆甘肃内蒙古等地区推动太阳能热发电与风电光伏发电配套发展积极探索作为支撑调节性电源的光热发电示范扎实推进在沙漠戈壁荒漠地2022年3月2022年能源工作指导意见区的大型风电光伏基地中建设光热发电项目关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措发挥太阳能热发电的调节作用开展废弃矿井改造储能等新型储能项目研究示2022年2月施的意见范逐步扩大新型储能应用到2025年新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段具备大规模商业化应用条件其中火电与核电机组抽汽蓄能等依托常规电源的新型储能技术百兆2022年1月十四五新型储能发展实施方案瓦级压缩空气储能技术实现工程化应用将百兆瓦级压缩空气储能关键技术纳入十四五新型储能核心技术装备攻关重点方向关于推进2021年度电力源网荷储一体化和多优先考虑含光热发电氢能制输储用梯级电站储能抽水蓄能电化学储能2021年11月能互补发展工作的通知压缩空气储能飞轮储能等新型储能示范的一体化项目国务院关于印发2030年前碳达峰行动方案的积极发展太阳能光热发电推动建立光热发电与光伏发电风电互补调节的风光2021年10月通知热综合可再生能源发电基地关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰鼓励多渠道增加调峰资源承担可再生能源消纳对应的调峰资源包括抽水蓄能2021年7月能力增加并网规模的通知电站化学储能等新型储能气电光热电站灵活性制造改造的煤电大力推进电源侧储能项目建设结合系统实际需求布局一批配置储能的系统友好型新能源电站项目通过储能协同优化运行保障新能源高效消纳利用为电力系统提供容量支撑及一定调峰能力充分发挥大规模新型储能的作用推动多能2021年7月关于加快推动新型储能发展的指导意见互补发展规划建设跨区输送的大型清洁能源基地提升外送通道利用率和通道可再生能源电量占比探索利用退役火电机组的既有厂址和输变电设施建设储能或风光储设施提升科技创新能力以需求为导向探索开展储氢储热及其他创新储能技术的研究和示范应用2021年起新核准备案海上风电项目光热发电项目上网电价由当地省级价格主管部门制定具备条件的可通过竞争性配置方式形成上网电价高于当地关于2021年新能源上网电价政策有关事项的2021年6月燃煤发电基准价的基准价以内的部分由电网企业结算鼓励各地出台针对性扶通知持政策支持光伏发电陆上风电海上风电光热发电等新能源产业持续健康发展建立保障性并网市场化并网等并网多元保障机制对于保障性并网范围以外关于2021年风电光伏发电开发建设有关事仍有意愿并网的项目可通过自建合建共享或购买服务等市场化方式落实并2021年5月项的通知网条件后由电网企业予以并网并网条件主要包括配套新增的抽水蓄能储热型光热发电火电调峰新型储能可调节负荷等灵活调节能力2021年风电光伏发电量占全社会用电量的比重达到11左右在确保安全2021年4月2021年能源工作指导意见的前提下积极有序发展核电推动有条件的光热发电示范项目尽早建成并网构建现代能源体系加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设提高电力系统互补互济和智能调节能力加强源网荷储衔接提升清洁能源消纳和存储能2021年3月十四五规划和2035远景目标纲要力提升向边远地区输配电能力推进煤电灵活性改造加快抽水蓄能电站建设和新型储能技术规模化应用发电企业大力发展清洁能源加快实施煤电灵活性改造淘汰不达标落后煤电机组提升灵活调节电源的比重建设调峰电源发展新能源储能光热发2021年3月碳达峰碳中和行动方案电提高系统调节能力加快碳捕捉封存和二次利用技术进步力争尽早实现零碳排放优先发展新能源积极实施存量风光水火储一体化提升稳妥推进增量风关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展2021年2月光水储一体化探索增量风光储一体化严控增量风光火储一的指导意见体化优先通过灵活性改造提升调节能力推动能源体系绿色低碳转型提升可再生能源利用比例大力推动风电光伏发关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系2021年2月电发展因地制宜发展水能地热能海洋能氢能生物质能光热发电加的指导意见快大容量储能技术研发推广提升电网汇集和外送能力关于加快能源领域新型标准体系建设的指导意在智慧能源能源互联网风电太阳能地热能生物质能储能氢能等新2020年9月见兴领域率先推进新型标准体系建设发挥示范带动作用请阅读最后评级说明和重要声明2034