投资要点：
　　期权品种密集上市
　　期权市场再添两个新品种，深证100ETF期权在2022年12月12日上市，而上证50股指期权将在2022年12月19日上市。加上此前上市的中证1000股指期权、500ETF期权、创业板ETF期权，今年一共有5个指数期权品种上市。
　　期权的上市带来的影响
　　一方面，最近期权市场显著扩容，给期权投资者提供了多样化的工具，有望吸引更多资金入市。新期权品种上市意味着产品体系更为完备化，产品增多之后，国海金工认为跨品种交易活跃度有望提升，中期提升场内期权市场流动性。另一方面，因为期权品种变多，国海金工认为短期来看可能对现存品种的流动性产生影响。
　　国海金工认为未来还有哪些ETF期权有可能上市
　　中证500、创业板50、创业板指、科创50和深证100的股指期权可能在未来上市。而在ETF期权中，中证1000、创业板50和科创50的ETF期权更有可能上市，这些可能发行ETF期权的指数标的会成为公募基金布局的重点。
　　风险提示
　　本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期。报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。未来指数估值存在不确定性

研究报告全文：2022年12月14日深度研究金融工程研究研究所TableTitle证券分析师李杨S0350522070001liy19ghzqcomcnETF期权加速指数生态的完善投资要点期权品种密集上市期权市场再添两个新品种深证100ETF期权在2022年12月12日上市而上证50股指期权将在2022年12月19日上市加上此前上市的中证1000股指期权500ETF期权创业板ETF期权今年一共有5个指数期权品种上市期权的上市带来的影响一方面最近期权市场显著扩容给期权投资者提供了多样化的工具有望吸引更多资金入市新期权品种上市意味着产品体系更为完备化产品增多之后国海金工认为跨品种交易活跃度有望提升中期提升场内期权市场流动性另一方面因为期权品种变多国海金工认为短期来看可能对现存品种的流动性产生影响国海金工认为未来还有哪些ETF期权有可能上市中证创业板创业板指科创和深证的股指期权可能5005050100在未来上市而在ETF期权中中证1000创业板50和科创50的ETF期权更有可能上市这些可能发行ETF期权的指数标的会成为公募基金布局的重点风险提示本报告所有分析均基于公开信息不构成任何投资建议若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期报告采用的样本数据有限存在样本不足以代表整体市场的风险且数据处理统计方式可能存在误差未来指数估值存在不确定性国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告内容目录1期权市场扩容推动指数生态重构411股票期权再添两个新品种412国海金工认为未来还有哪些ETF期权有可能上市513深100ETF期权介绍614上证50股指期权介绍82期权市场概况921期权市场整体情况922期权市场各品种情况11221期权市场各品种波动率11222期权市场各品种成交额183风险提示22请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告图表目录图1股票期权发行时间轴4图2深证100指数中信一级行业分布图7图3深证100指数最新前十大权重股7图4上证50指数中信一级行业分布图8图5上证50指数最新前十大权重股8图6各期权品种截止至2022年12月14日波动率变动情况单位10图7期权各品种截止至2022年12月14日成交额单位亿元10图8华泰柏瑞300ETF期权截止至2022年12月14日波动率变动情况单位11图9华夏50ETF期权截止至2022年12月14日波动率变动情况单位12图10嘉实300ETF期权截止至2022年12月14日波动率变动情况单位13图11南方500ETF期权截止至2022年12月14日波动率变动情况单位14图12嘉实500ETF期权截止至2022年12月14日波动率变动情况单位15图13易方达创业板ETF期权截止至2022年12月14日波动率变动情况单位16图14300股指ETF期权截止至2022年12月14日波动率变动情况单位17图151000股指ETF期权截止至2022年12月14日波动率变动情况单位18图16华泰柏瑞300ETF期权截止至2022年12月14日的成交量和持仓量单位手18图17华夏50ETF期权截止至2022年12月14日的成交量和持仓量单位手19图18嘉实300ETF期权截止至2022年12月14日的成交量和持仓量单位手19图19南方500ETF期权截止至2022年12月14日的成交量和持仓量单位手20图20嘉实500ETF期权截止至2022年12月14日的成交量和持仓量单位手20图21易方达ETF期权截止至2022年12月14日的成交量和持仓量单位手21图22300股指ETF期权截止至2022年12月14日的成交量和持仓量21图231000股指ETF期权截止至2022年12月14日的成交量和持仓量单位手22表1各期权品种上市时间表5表2ETF期权当前上市和未来可能上市品种5表3股指期权当前上市和未来可能上市品种6表4各期权品种截止至2022年12月14日波动率单位9表5华泰柏瑞300ETF期权截止至2022年12月14日波动率单位11表6华夏50ETF期权截止至2022年12月14日波动率单位12表7嘉实300ETF期权截止至2022年12月14日波动率单位12表8南方500ETF期权截止至2022年12月14日波动率单位13表9嘉实500ETF期权截止至2022年12月14日波动率单位14表10易方达创业板ETF期权截止至2022年12月14日波动率单位15表11300股指ETF期权截止至2022年12月14日波动率单位16表121000股指ETF期权截止至2022年12月14日波动率单位17请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告1期权市场扩容推动指数生态重构11股票期权再添两个新品种2015年2月9日我国首个场内期权产品--上证50ETF期权在上海证券交易所正式上市开启了股票期权市场2019年12月23日沪深300ETF期权在上交所和深交所上市交易中国金融期货交易所同日上线沪深300股指期权交易近日来证监会宣布深证100ETF期权将在2022年12月12日上市而上证50股指期权将在2022年12月19日上市七年多来期权市场规模稳中有进产品功能逐步发挥市场生态日益改善经济功能日益凸显也为新期权品种的上市打下了坚实的基础随着期权市场产品体系的逐步丰富交易机制的日臻完善和投资者群体的理念优化国海金工认为期权市场会在资产配置体系中占据更重要的位置图1股票期权发行时间轴2015年2月9日2019年12月23日2022年7月26日上证50ETF期权上市沪深300ETF期权中证1000股指期权沪深300股指期权上上市市2022年12月5日晚间2022年11月25日2022年9月19日中金所就上证50股指证监会宣布启动深证中证500ETF期权期权合约及相关规则100ETF期权上市工创业板ETF期权上市向社会征求意见作资料来源Wind券商中国国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告表1各期权品种上市时间表对应指数期权品种代码ETF上市日期华夏上证华夏上证50ETF期权510050SH201529上证5050ETF上证50股指期权20221219华泰柏瑞华泰柏瑞300ETF期权510300SH20191223300ETF沪深300嘉实300ETF期权159919SZ嘉实300ETF20191223沪深300股指期权000300SH20191223南方500ETF期权510500SH南方500ETF2022919中证500嘉实500ETF期权159922SZ嘉实500ETF2022919中证中证1000股指期权000852SH20227261000易方达创业创业板易方达创业板ETF期权159915SZ2022919板ETF易方达深证深证100深证100ETF期权159901SZ20221212100ETF资料来源wind国海证券研究所一方面最近期权市场显著扩容给期权投资者提供了多样化的工具有望吸引更多资金入市新期权品种上市意味着产品体系更为完备化产品增多之后国海金工认为跨品种交易活跃度有望提升中期提升场内期权市场流动性另一方面因为期权品种变多国海金工认为短期来看可能对现存品种分流12国海金工认为未来还有哪些ETF期权有可能上市期权品种上市速度显著提升也引发了投资者对于接下来上市期权品种的进一步关注我们认为一些重要的宽基指数都有发行期权的预期表2ETF期权当前上市和未来可能上市品种对应指数上交所深交所上证50华夏上证50ETF期权沪深300华泰柏瑞300ETF期权嘉实300ETF期权中证500南方500ETF期权嘉实500ETF期权中证1000待发待发创业板50待发创业板指易方达创业板ETF期权科创50待发深证100深证100ETF期权资料来源wind国海证券研究所注表中为客观存在事实待发为国海金工预测结果请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告表3股指期权当前上市和未来可能上市品种对应指数中金所上证50上证50股指期权沪深300沪深300股指期权中证500待发中证1000中证1000股指期权创业板50待发创业板指待发科创50待发深证100待发资料来源wind国海证券研究所如上表国海金工认为中证500创业板50创业板指科创50和深证100的股指期权可能在未来上市而在ETF期权中国海金工认为中证1000创业板50和科创50的ETF期权更有可能上市这些可能发行ETF期权的指数标的会成为公募基金布局的重点13深100ETF期权介绍深证100指数覆盖深市主板和创业板囊括深交所流通市值最大成交最活跃的100只A股股票兼顾价值与成长代表性和投资性市场认可度较高市值方面以大市值为主充分代表了蓝筹价值特征截至至2022年12月14日从行业分布来看深证100指数权重排名靠前的有电力设备及新能源电子医药和食品饮料等深证100指数最新前十大权重股分别为宁德时代五粮液美的集团比亚迪东方财富迈瑞医疗立讯精密格力电器泸州老窖和汇川技术请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告图2深证100指数中信一级行业分布图电力设备及新能源16其他40电子12家电7医药汽车115食品饮料9资料来源wind国海证券研究所更新至2022年12月14日图3深证100指数最新前十大权重股宁德时代758五粮液456美的集团371比亚迪349东方财富306迈瑞医疗229立讯精密223格力电器223泸州老窖221汇川技术209012345678资料来源wind国海证券研究所更新至2022年12月14日期权能够为机构投资者提供丰富多样的策略选择如方向性交易风险对冲波动率交易和多策略组合等其中多数策略都涉及多种期权工具同时应用深交所深证100ETF期权的上市使得期权策略丰富性得到大幅提升一方面给经典期权策略如固收期权备兑开仓跨品种套利等带来新的工具也将使得期现组合期权不同期限套利跨品种期权套利波动率交易策略等期权投资策略更加立体国海金工认为更加丰富的期权策略将吸引更多中长期资金入市布局新资金也将促进新型策略创新发展进入良性循环请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告14上证50股指期权介绍上证50指数覆盖上海证券市场大市值龙头公司以其为标的的上证50股指期权也将针对这类公司提供全新风险管理工具与现有上证50股指期货的线性对冲不同股指期权将给出更加灵活的风险对冲方案截至至2022年12月14日从行业分布来看上证50指数权重排名靠前的有食品饮料非银行金融银行和医药等上证50指数最新前十大权重股分别为贵州茅台中国平安招商银行隆基绿能兴业银行长江电力中信证券中国中免恒瑞医药和药明康德图4上证50指数中信一级行业分布图其他32食品饮料21电力及公用事业非银行金融515医药7电力设备及新能源银行614资料来源wind国海证券研究所更新至2022年12月14日图5上证50指数最新前十大权重股贵州茅台1544中国平安749招商银行665隆基绿能427兴业银行396长江电力371中信证券297中国中免296恒瑞医药273药明康德246024681012141618资料来源wind国海证券研究所更新至2022年12月14日请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告11月21日中国证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上谈及上市公司结构与估值问题时表示探索建立具有中国特色的估值体系促进市场资源配置功能更好发挥上证50指数成分股大多为大型国有企业与其相关的金融衍生品将为这些上市公司的价格发现和合理定价发挥作用上证50股指期权及其他权益类金融衍生品也是易会满主席探索建立具有中国特色的估值体系中的重要一环2期权市场概况21期权市场整体情况表4各期权品种截止至2022年12月14日波动率单位易方华泰柏华夏嘉实南方嘉实达创3001000瑞50ETF300ETF500ETF500ETF业板股指股指300ETF期权期权期权期权ETF期权期权期权期权2022120121312082214819641931242621722160202212022070206020751909184823962109209420221205208920942093194018912456212321072022120620262097202819151878239420552059202212071996209219951856180323042046198220221208196020511967181417722310200619632022120919052012191318051781227819221914202212121896199119011816176122761977195320221213190120011907182917732256197219702022121418811954189217981727224719672016资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告图6各期权品种截止至2022年12月14日波动率变动情况单位353025201520221111202207202022072620220801202208052022081120220817202208232022082920220902202209082022091520220921202209272022101020221014202210202022102620221101202211072022111720221123202211292022120520221209华泰柏瑞300ETF期权华夏50ETF期权嘉实300ETF期权南方500ETF期权嘉实500ETF期权易方达创业板ETF期权300股指期权1000股指期权资料来源wind国海证券研究所时间区间从2022720到20221214图7期权各品种截止至2022年12月14日成交额单位亿元252015105020221026202207202022072620220801202208052022081120220817202208232022082920220902202209082022091520220921202209272022101020221014202210202022110120221107202211112022111720221123202211292022120520221209华泰柏瑞300ETF期权华夏50ETF期权嘉实300ETF期权南方500ETF期权嘉实500ETF期权易方达创业板ETF期权300股指期权1000股指期权资料来源wind国海证券研究所时间区间从2022720到20221214请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告22期权市场各品种情况221期权市场各品种波动率表5华泰柏瑞300ETF期权截止至2022年12月14日波动率单位VIXRVHV202212012131344719892022120220709731990202212052089181719992022120620261564200020221207199616311998202212081960119219982022120919051114200020221212189611012002202212131901857200220221214188112262000资料来源wind国海证券研究所图8华泰柏瑞300ETF期权截止至2022年12月14日波动率变动情况单位5045403530252015105020221101202207202022072620220801202208052022081120220817202208232022082920220902202209082022091520220921202209272022101020221014202210202022102620221107202211112022111720221123202211292022120520221209VIXRVHV资料来源wind国海证券研究所时间区间从2022720到20221214请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告表6华夏50ETF期权截止至2022年12月14日波动率单位VIXRVHV20221201208217132028202212022060104220282022120520942201204320221206209719332042202212072092203420412022120820511153203820221209201212392041202212121991136220442022121320011030204320221214195414972042资料来源wind国海证券研究所图9华夏50ETF期权截止至2022年12月14日波动率变动情况单位605040302010020221101202207202022072620220801202208052022081120220817202208232022082920220902202209082022091520220921202209272022101020221014202210202022102620221107202211112022111720221123202211292022120520221209VIXRVHV资料来源wind国海证券研究所时间区间从2022720到20221214表7嘉实300ETF期权截止至2022年12月14日波动率单位VIXRVHV202212012148358219682022120220759611968202212052093184319782022120620281708197820221207199516301977202212081967117719782022120919131141198020221212190111941982202212131907853198220221214189212951980资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分12证券研究报告图10嘉实300ETF期权截止至2022年12月14日波动率变动情况单位605040302010020221101202207202022072620220801202208052022081120220817202208232022082920220902202209082022091520220921202209272022101020221014202210202022102620221107202211112022111720221123202211292022120520221209VIXRVHV资料来源wind国海证券研究所时间区间从2022720到20221214表8南方500ETF期权截止至2022年12月14日波动率单位VIXRVHV202212011964198924942022120219091092249320221205194012472495202212061915124524952022120718561435249520221208181414672494202212091805129124942022121218161148249420221213182991324942022121417989742492资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分13证券研究报告图11南方500ETF期权截止至2022年12月14日波动率变动情况单位25020015010050020220811202210102022072020220726202208012022080520220817202208232022082920220902202209082022091520220921202209272022101420221020202210262022110120221107202211112022111720221123202211292022120520221209VIXRVHV资料来源wind国海证券研究所时间区间从2022720到20221214表9嘉实500ETF期权截止至2022年12月14日波动率单位VIXRVHV2022120119312065231720221202184810732317202212051891124123192022120618781229231920221207180313412319202212081772138423192022120917811215231920221212176112362318202212131773987231820221214172710192316资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分14证券研究报告图12嘉实500ETF期权截止至2022年12月14日波动率变动情况单位45403530252015105020221101202207202022072620220801202208052022081120220817202208232022082920220902202209082022091520220921202209272022101020221014202210202022102620221107202211112022111720221123202211292022120520221209VIXRVHV资料来源wind国海证券研究所时间区间从2022720到20221214表10易方达创业板ETF期权截止至2022年12月14日波动率单位VIXRVHV20221201242641872792202212022396139727922022120524561424279220221206239415162792202212072304174327942022120823101790279320221209227812742794202212122276147227942022121322561306279620221214224713452795资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分15证券研究报告图13易方达创业板ETF期权截止至2022年12月14日波动率变动情况单位605040302010020221101202207202022072620220801202208052022081120220817202208232022082920220902202209082022091520220921202209272022101020221014202210202022102620221107202211112022111720221123202211292022120520221209VIXRVHV资料来源wind国海证券研究所时间区间从2022720到20221214表11300股指ETF期权截止至2022年12月14日波动率单位VIXRVHV202212012172319720122022120221099702013202212052123186620232022120620551464202420221207204615982023202212082006130220232022120919221100202520221212197713322028202212131972901202820221214196712932025资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分16证券研究报告图14300股指ETF期权截止至2022年12月14日波动率变动情况单位5045403530252015105020221101202207202022072620220801202208052022081120220817202208232022082920220902202209082022091520220921202209272022101020221014202210202022102620221107202211112022111720221123202211292022120520221209VIXRVHV资料来源wind国海证券研究所时间区间从2022720到20221214表121000股指ETF期权截止至2022年12月14日波动率单位VIXRVHV2022120121601863250020221202209410602501202212052107131425012022120620591119250120221207198212252501202212081963149325012022120919141211250020221212195312252500202212131970935249920221214201612092498资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分17证券研究报告图151000股指ETF期权截止至2022年12月14日波动率变动情况单位605040302010020221101202207202022072620220801202208052022081120220817202208232022082920220902202209082022091520220921202209272022101020221014202210202022102620221107202211112022111720221123202211292022120520221209VIXRVHV资料来源wind国海证券研究所时间区间从2022720到20221214222期权市场各品种成交额图16华泰柏瑞300ETF期权截止至2022年12月14日的成交量和持仓量单位手350000030000002500000200000015000001000000500000020220726202210262022072020220801202208052022081120220817202208232022082920220902202209082022091520220921202209272022101020221014202210202022110120221107202211112022111720221123202211292022120520221209成交量持仓量资料来源wind国海证券研究所时间区间从2022720到20221214请务必阅读正文后免责条款部分18证券研究报告图17华夏50ETF期权截止至2022年12月14日的成交量和持仓量单位手500000045000004000000350000030000002500000200000015000001000000500000020220726202210262022072020220801202208052022081120220817202208232022082920220902202209082022091520220921202209272022101020221014202210202022110120221107202211112022111720221123202211292022120520221209成交量持仓量资料来源wind国海证券研究所时间区间从2022720到20221214图18嘉实300ETF期权截止至2022年12月14日的成交量和持仓量单位手50000045000040000035000030000025000020000015000010000050000020220811202207202022072620220801202208052022081720220823202208292022090220220908202209152022092120220927202210102022101420221020202210262022110120221107202211112022111720221123202211292022120520221209成交量持仓量资料来源wind国海证券研究所时间区间从2022720到20221214请务必阅读正文后免责条款部分19证券研究报告图19南方500ETF期权截止至2022年12月14日的成交量和持仓量单位手140000012000001000000800000600000400000200000020220930202209192022092220220927202210122022101720221020202210252022102820221102202211072022111020221115202211182022112320221128202212012022120620221209成交量持仓量资料来源wind国海证券研究所时间区间从2022720到20221214图20嘉实500ETF期权截止至2022年12月14日的成交量和持仓量单位手30000025000020000015000010000050000020221025202211072022091920220922202209272022093020221012202210172022102020221028202211022022111020221115202211182022112320221128202212012022120620221209成交量持仓量资料来源wind国海证券研究所时间区间从2022720到20221214请务必阅读正文后免责条款部分20