【交易策略】
　　（1）疫情/地产政策向好，美联储加息预期切换，国内北京/广州/上海等多地疫情政策改变+地产三支箭+国外美联储加息预期切换，大宗商品波动增大（2）疫情好转，运输恢复，下游冬储补库及刚需均有增加，煤焦供需双旺，现货价格偏强。近期部分前期检修及因疫情停产、减产的煤矿生产逐步恢复，焦煤供应端小幅增量，下游焦企维持前期补库节奏，且随着各地区疫情管控逐步放松，产地煤炭运输有所好转，煤矿多出货顺畅，产地整体库存下滑明显，焦煤库存下滑，焦煤总供给维稳。随着产地运输陆续恢复，叠加冬储补库需求带动，焦企对原料煤采购积极性较高。物流通畅焦企焦炭出货增加，同时下游钢厂库存整体偏低，在冬储背景下多积极采购，部分钢厂有催货的现象，另外少数贸易商也有一定补库诉求，支撑焦企延续降库态势，运输好转，焦煤焦炭上游库存下滑，下游需求边际增加，成本推动叠加需求旺盛。综合看，煤焦短期供需格局偏紧，现货价格偏强，且近期宏观政策向好，盘面偏强运行。煤焦供需无较大矛盾，市场逻辑偏向宏观，产业逻辑由原料冬储更多倾向交易钢贸商冬储，且近期01合约临近交割，关注交割意愿等，预期本周盘面煤焦跟随成材波动，波动率大于成材。关注美联储加息、国内宏观数据、疫情对于成材消费及煤焦运输影响、煤焦钢企业开工、蒙煤通关，春节煤焦假期长短等情况。
　　单边：区间操作。
　　套利：观望。
　　期权：观望

研究报告全文：大宗商品研究所黑色金属研发报告黑色金属日报2022年12月12日研究员尉俊毅焦煤焦炭日报期货从业证号第一部分市场信息F03104825投资者咨询从业证号焦炭期货价格焦煤期货价格今日昨日涨跌今日昨日涨跌Z001823301合约29882934553501合约23342290543505合约28555281554005合约193018686209合约27262697528509合约1836178155021-65789253J09-J01-262-237-25JM09-JM01-498-5095115J01-J051325119135JM01-JM054044225-185weijunyiqhchinastockJ05-J091295118115JM05-JM0994877comcnJ01基差34195-161JM01基差-69-255-435J05基差166314-148JM05基差3597-62J09基差296432-136JM09基差129184-55焦炭现货价格焦煤现货价格今日昨日涨跌昨日前日涨跌准一级干熄焦3034302113炼焦煤指数225732255617准一级湿熄焦2691266328低硫主焦煤指数25008250080一级焦280128010中硫主焦煤指数23188231880港口准一级湿熄焦平仓281028100高硫主焦煤指数22383223830港口一级湿熄焦平仓291029100肥煤指数2256722567013焦煤指数22809228090焦化利润气煤指数1948319268215今日昨日涨跌瘦煤指数21621216210现货利润-168-141-27蒙5原煤自提160015955盘面01合约利润-462-4315-305沙河驿蒙5精煤自提226522650盘面05合约利润34653871-406盘面09合约利润33923822-43双焦汽运价格今日昨日涨跌介休丰南区23021020孝义日照港26524520煤焦供需本周上周涨跌110家洗煤厂日均精煤产量59636059-096111家洗煤厂开工率7228725-022230家焦化厂日均产量50415098-057230家焦化厂开工率66876764-077247家钢厂高炉日均产量2228122256025247家钢厂高炉开工率8262825201煤焦库存数据本周上周涨跌110家洗煤厂日均精煤库存18495171281367中国煤矿库存2908929738-649230家焦化厂焦煤库存87445864281017230家焦化厂焦炭库存59726311-339247家钢厂焦炭库存584875875-263港口焦煤库存10375995542港口焦炭库存21732152317大宗商品研究所黑色金属研发报告第二部分市场研判交易策略1疫情地产政策向好美联储加息预期切换国内北京广州上海等多地疫情政策改变地产三支箭国外美联储加息预期切换大宗商品波动增大2疫情好转运输恢复下游冬储补库及刚需均有增加煤焦供需双旺现货价格偏强近期部分前期检修及因疫情停产减产的煤矿生产逐步恢复焦煤供应端小幅增量下游焦企维持前期补库节奏且随着各地区疫情管控逐步放松产地煤炭运输有所好转煤矿多出货顺畅产地整体库存下滑明显焦煤库存下滑焦煤总供给维稳随着产地运输陆续恢复叠加冬储补库需求带动焦企对原料煤采购积极性较高物流通畅焦企焦炭出货增加同时下游钢厂库存整体偏低在冬储背景下多积极采购部分钢厂有催货的现象另外少数贸易商也有一定补库诉求支撑焦企延续降库态势运输好转焦煤焦炭上游库存下滑下游需求边际增加成本推动叠加需求旺盛综合看煤焦短期供需格局偏紧现货价格偏强且近期宏观政策向好盘面偏强运行煤焦供需无较大矛盾市场逻辑偏向宏观产业逻辑由原料冬储更多倾向交易钢贸商冬储且近期01合约临近交割关注交割意愿等预期本周盘面煤焦跟随成材波动波动率大于成材关注美联储加息国内宏观数据疫情对于成材消费及煤焦运输影响煤焦钢企业开工蒙煤通关春节煤焦假期长短等情况单边区间操作套利观望期权观望相关价格现货日照青岛港焦炭现货现贸易现汇出库准一级焦平仓价2800测算焦炭仓单3010-3045元吨左右山西中硫主焦煤21810元单一山西煤仓单2180元左右重要资讯1汾渭信息蒙古国海关总署发布最新数据显示2022年1-11月份蒙古国煤炭出口总量累计271059万吨同比增加119389万吨增幅7872出口额为5739亿美元同比增长12089蒙古海关未给出单月数据中国煤炭资源网根据历史数据计算得出2022年11月份蒙古国煤炭出口量为40002万吨同比增加22906万吨增幅13398环比减少868万吨降幅21227大宗商品研究所黑色金属研发报告2汾渭信息产地焦煤讯山西运城河津地区部分煤矿低硫瘦精煤S05G60-65价格上调100元吨至承兑价2320元吨较11月上旬低点价格累计上涨240元吨自12月13日0时起执行以上观点仅供参考不作为入市依据第三部分相关附图图1中国炼焦煤价格指数元吨图2甘其毛都蒙5精煤价格元吨400036003200300024002400180016001200800600001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022数据来源银河期货MysteelWind图3山西吕梁准一级焦价格元吨图4山东港口准一级平仓价元吨48004700400039003200310024001600230080015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022数据来源银河期货MysteelWind37大宗商品研究所黑色金属研发报告图5主力合约基差价格走势蒙煤图6焦炭主力合约基差走势日照港18001400140010001000600600200200-200-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-600-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022数据来源银河期货汾渭Wind图7焦炭09-01合约价差图8焦煤09-01合约价差12001000100080080060060040040020020000-2001月2月3月4月5月6月7月8月-2001月2月3月4月5月6月7月8月JM1809-JM1901JM1909-JM2001J1809-J1901J1909-J2001J2009-J2101JM2009-JM2101JM2109-JM2201JM2209-JM2301J2109-J2201J2209-J2301数据来源银河期货汾渭Wind图9焦炭01-05合约价差图10焦煤01-05合约价差80080070070060060050050040040030030020020010010000-1005月6月7月8月9月10月11月12月-1005月6月7月8月9月10月11月12月-200-200J1901-J1805J2001-J2005J2101-J2105JM1901-JM1905JM2001-JM2005J2201-J2205J2301-J2305JM2101-JM2105JM2201-JM2205数据来源银河期货wind资讯47大宗商品研究所黑色金属研发报告图11独立焦化利润走势元吨图1201合约焦化利润走势元吨1000900700600500300100200-100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日536-3002102713301713221128152023102730161月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月19月月月-200月月月月月月月月月月月月月月月月月月256-50018123345677891010111112201820192020202120222018年2019年2020年2021年2022年数据来源银河期货wind资讯图1305合约焦化利润走势元吨图1409合约焦化利润走势元吨10001000700700400400100100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日356-20021027133017192211281520231027133016日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月2536月月月月-200月月月月月月月月月月月月月5126102713301719221128152023102713301623345677889-5001月月月月1010111112月月月月月月月月月月月月月月月月月125623345677889-500110101111122018年2019年2020年2018年2019年2020年年年2021年2022年20212022数据来源银河期货wind资讯图15介休丰南区运费元吨图16孝义日照港运费元吨3503503003002502502002001501501001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022数据来源银河期货wind资讯57大宗商品研究所黑色金属研发报告67大宗商品研究所黑色金属研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhqgsybchinastockcomcn电话400-886-779977