复盘2022年利率债的12次波段，右侧机构、净值化产品交易难度大
　　一季度：①先下：降息、MLF超额续做；②后上：春节资金面、政策预期、5.5%目标；③震荡：海外加息、俄乌冲突、国内疫情、货币宽松。
　　二季度：①先上：社融超预期、降准不及预期；②震荡：上海封控、政治局会议、海外加息；③后下：LPR降息；④再上：上海解封、政策行8000亿+3000亿。
　　三季度：①慢下：宽货币、紧信用、弱现实、弱预期；②快下：超预期降息、通胀担忧解除；③后上：经济数据现企稳信号，政策行6000亿落地。
　　四季度：①慢下：十一假期后各地疫情反复；②快上：资金偏紧、地产第二支箭、防疫20条、金融16条、MLF缩量续做、降准不及预期、地产第三支箭。
　　2022年债市归来，我们的利率债研究方法论有哪些改进？
　　回归经典利率模型，当我们探讨利率走势，事实上是在对以下四项因子进行填空
　　r=f（趋势、回归、异常、截距）
　　1.趋势项：利率沿着既定方向的惯性，趋势越强、右侧机构胜率越高，可采取顺势而为的骑乘策略。
　　2.回归项：利率向中枢回归的度量，包括波段大小、波段半径，波动越大、交易型赔率越高，可采取均值回归思路的交易策略。
　　3.异常项：利率发生随机变动的度量，导致趋势反转、波动异常，是拉开收益差距的最核心因素，左侧机构损失相对更小。
　　4.截距项：利率行情的起点，静态收益越高则配置型策略的胜率、赔率越高，有利于非净值化产品投资。
　　对波段的思考：2022年12个波段、35个重大影响事件，我们如何有效组织这些“过载的信息”？
　　◆传统“四碗面”框架思维
　　对基本面、政策面、资金面、技术面各项因素赋权，根据最新变化判断利率走势，同时要对数十个因子赋权，难以有效把握关键信息。
　　◆区分时间刻度的框架思维
　　第一步：根据自身账户属性、投资预期，明确交易频率，确定策略力求把握的波段长度，可分为日度、周度、月度、季度、年度等。
　　第二步：在既定的时间刻度内，再去梳理有效影响因素，例如对于把握月度波段的投资者，日内影响因素可以被视为“白噪音”。
　　对拐点的思考：2022年2次重大拐点，公募机构踏空、踩踏者众，右侧机构如何高效进场、离场？
　　◆资金高频预测方法：基于三大主力机构净融出余额高频预测资金利率走势。
　　◆赎回潮避险指南：总结2022年理财赎回潮过程中的机构行为、券种分化
　　◆政策理解：从推绳子理论、财政货币化、货币财政化谈政策面分析的实事求是
　　风险提示
　　测算偏差、政策预期差。