10Y国债会破3%吗？
　　第一，从基本面看，弱现实不是看多债市的有效支撑。一方面是经济企稳趋势不变，所谓“弱现实”可能在部分数据上超预期；另一方面，随着政策密集出台叠加防疫的超预期调整，市场短期博弈的对象不是政策效果，而是更多政策出台。
　　第二，从技术面看，赎回潮一度回落，但本月初再次加剧，做好后续两周持续赎回压力的准备，同时也要看到市场化、非市场化配置型机构携手入场，债市有望实现多空再平衡。
　　第三，从资金面看，短期流动性偏松，DR007已明显回落，中长期流动性偏紧，存单利率仍居高不下，矛盾在于①存单也是被抛售债券、②存款定期化对银行负债成本的影响、③宽信用过程中银行对中长期流动性的需求。随着存单利率逐步接近MLF，政策利率的引导作用更加明显，本月MLF续做方式值得关注。
　　第四，从利率点位看，2021年7月以来，10Y国债利率持续低于3%水平，2021年下半年虽然经济面临缺煤限电、上游价格上涨等问题，但经济增长动能好于今年，在这种情况下仅少数几个交易日破3%。当前10Y国债利率已经回调至2.89%，上文提到的政策冲击、赎回压力、存单走高等三方面风险也已发酵近1月时间，进一步看空债市的逻辑并不强，利率继续向上突破3%的阻力较大。
　　第五，短期来看，利率继续向上破位阻力较大，但也不具备快速回落的基础，一旦长端利率趋稳，随着短端流动性偏松、存单抛压缓释，制约短端利率债的因素缓释，博弈曲线陡峭化的胜率更高。
　　风险提示
　　疫情存在不确定性。