HA债券市场情绪指数：利率加权情绪指数回升，多家机构观点由空转中性
　　本周机构对利率债看法中性偏空，HA利率市场情绪加权指数录得-0.065，较上周增加0.028；HA利率市场情绪跟踪不加权指数录得0，较上周增加0.133；信用债主要关注票息资产“砸盘”；对转债态度中性偏多，HA转债市场情绪跟踪指数录得0.073，较上周减少0.036。
　　利率债：1家偏多/7家中性/2家偏空
　　◆华安观点：债市主线仍然是相对确定的弱复苏和逐步降低的TFP
　　11月下旬以来，大行恢复资金融出、银行间流动性恢复正常，一度导致市场急跌的资金面因素基本消退，债市进入由政策面（防疫、地产）、技术面（赎回潮）驱动的超调阶段。资金利率以及相关性较高存单利率、短端信用债利率均已止跌企稳，而与政策面相关性较强的利率债继续上行。
　　12月流动性供给环比放量、同比基本持平，利率债净融资预计同比大幅降低，导致流动性净投放相对充裕，资金面的现实利好将与政策面的预期利空相对冲，预计债市将随着赎回压力释放逐步企稳。
　　短期重点关注经济工作会议、特别国债续作、MLF续作、月底财政支出力度等因素，中长期来看，债市主线仍然是相对确定的弱复苏和逐步降低的TFP，利率上行空间有限，10Y国债2.9%以上是合理配置点位。
　　市场观点：主流观点中性，认为12月在政策各方面依然面临较大的不确定性
　　本周机构观点中性偏空居多。1家偏多，7家中性，2家偏空。
　　10%的机构持偏多态度，认为近期债市的调整更多是来自于市场悲观情绪的推动，从基本面的角度、从政策的思路来看，其实都难以孕育债市真正意义上的“拐点”。70%的机构持中性态度，认为12月在政策各方面依然面临较大的不确定性，债市依然可能面临一定冲击。20%的机构持偏空态度，认为中央经济工作会议落地前，稳增长预期对市场仍有冲击可能。
　　信用债：本周主要关注票息资产“砸盘”
　　◆华安观点：12月土地市场再度大幅下行的可能性较低
　　疫情防控及地产相关政策的优化调整，或使得房地产企业的融资困境得到一定缓解，预计后续地产景气度进一步大幅下行的可能性相对较低，考虑到12月为传统财政收支大月，此时政策的落地或将提升房企拿地意愿，但相关支持政策的着力点仍在于防范地产行业系统性风险，因此能否在短期内传导至土地市场，继而传导至地方财政仍有待验证。综合来看，考虑到下半年以来土地出让规模整体有所回暖，同时当前政策对需求侧以及房企的扶持力度较强，因此预计12月土地市场再度大幅下行的可能性较低，全年财政收入降幅或进一步收窄。
　　市场热词：票息资产“砸盘”
　　#票息资产“砸盘”：票息资产“砸盘”：各类票息资产再现“砸盘”，除了理财负债端的负向循环之外，基金前置风险应对策略，加重了非金融信用债的抛压。短期内，增量资金匮乏、地产类政策对债市广义影响、各地优化疫情防控以及年关资金面的顾虑等，均对票息资产构成不利。
　　可转债：市场观点中性偏多，关注光伏、锂电、新能源、养殖业
　　本周机构整体持偏多和中性观点。2家偏多，5家中性。29%的机构持偏多态度,认为后市在流动性扰动因素缓解下，正股向上反弹将有望拉动转债上涨。71%的机构持中性态度，认为前从基本面情况来看依然相对较弱，但地产供给端和疫情防控优化政策频出，市场或在提前关注相关预期，未来主要关注后续需求端的政策以及疫情进展情况。
　　风险提示
　　流动性风险。