【宏观】—11月金融数据点评：信贷较弱，M2超预期回升
　　11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元；社融增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元；社融存量同比增长10.0%，M2同比增长12.4%。本月金融数据有以下四点含义：第一，信贷需求疲软，且供给端在疫情影响下放缓。第二，地产销售绝对量企稳，但同比增速进一步回落，居民中长期贷款拖累仍存。第三，政府债券融资和企业债融资明显疲弱。第四，结构性货币政策或地产相关政策将继续发力。
　　【固定收益】2022年11月金融数据综述：实体部门负债增速加速下行
　　中期来看，我们对国家资产负债表两端的判断没有变化，影响市场的核心变量是负债端收敛，资产端实际产出只要没有下行，就会挤压包括商品和各类金融资产在内所有资产的价格，因此目前不存在任何一类资产价格具备持续上升的基础，我们可以讨论的更多是配置和结构行情。具体而言，上证50代表的价值板块或已经跌入配置区间；债市配置窗口开放，久期策略占优。
　　【银行】2022年11月金融数据详解：社融存量增速回落，企业中长贷高景气
　　11月社融存量增速边际下降至10%，其中信贷增量基本符合预期：政策驱动下企业中长贷继续发力，居民贷款仍较乏力；政府债券支撑力度边际走强。建议关注：资产获取能力强、业绩确定性高的股份行和优质区域行，推荐平安、江苏、成都、宁波，关注招行、杭州等。
　　【传媒】传媒行业周报（20221205-20221211）：10月广告市场花费同比减少15.6%，《阿凡达2》内地预售破亿
　　10月广告市场花费同比减少15.6%。梯媒广告的广告主认可度高于其他渠道，随着宏观环境出现边际改善，我们预计复苏进程将领先全媒体，分众传媒（002027.SZ）市场份额领先，护城河稳固，公司业绩有望受益于广告主投放意愿提升迎来改善，建议关注。《阿凡达2》内地预售破亿，电影市场有望回暖。影院经营杠杆高，业绩弹性大，建议关注万达电影（002739.SZ）。