中宠股份(002891)自主品牌建设初具成效的国产宠物食品龙头
　　中宠股份：中国宠物食品头部企业，海外代工起家，聚焦国内自主品牌拓展。
　　中国宠物食品行业竞争格局有望逐步优化，龙头企业份额上行趋势明确。往后展望，我们认为，在一级投资热潮降温的背景下，拥有自有产能的优质国产宠物食品龙头将迎来全新的发展契机。
　　境外业务稳健，境内核心品牌矩阵建设初具成效，宠物食品龙头成长路径清晰。
　　投资分析意见：作为国内领先宠物食品生产商，境外代工业务为公司提供了利润基础，未来三年仍具备稳健增长的潜力。预计2022-2024年公司实现营业收入33.7/39.4/46.4亿元，同比+17%/+17%/+18%，实现归母净利润1.61/ 2.04/2.99亿元，同比+39%/+27%/+47%，当前股价对应PE为43X/34X/23X。首次覆盖，给予“买入”评级
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险；新品推广不及预期的风险
　　(联系人：赵金厚/盛瀚/胡静航)