策略摘要
　　国内临近停割，后期RU交割品增加有限，导致RU下方支撑较强，但实质需求改善有限，上行驱动不足。
　　核心观点
　　市场分析
　　上周海内外市场氛围好转，在RU期货价格偏强带动下，国内外原料价格继续持稳，国内海南产区因降雨影响，原料价格相对偏强，而云南已经步入停割期，胶水产出较少。RU盘面延续有交割利润的状态，随着浓乳利润的逐步被压缩，利于全乳胶的生产，但国内产区临近全面停割，总产出有限。泰国上游原料加工利润处于中偏低水平，但仍有利润。上周国内浓乳价格小幅企稳，但相对制全乳原料仍偏弱，而泰国浓乳价格则延续偏弱走势。
　　上周现货价格在期货价格带动下，延续小幅上涨，其中混合胶涨幅继续回升，带来全乳胶与混合胶价差进一步缩窄。同时，RU非标价差也延续小幅缩窄走势，或反映下游轮胎需求预期继续好转。全乳胶与3L胶价差继续拉大，需求替换角度来看，利空全乳胶价格。NR因进口窗口持续打开，后期供应压力更多体现在NR盘面上。
　　上周下游轮胎开工率环比下降，主要受国内替换需求低迷的拖累。国内11月重卡销售4.5万辆，环比下降7%，同比下降12%，反映国内现实需求延续偏差的格局。目前需求端更多在预期层面的改善，后期重点关注国内需求的实质改善。
　　观点：短期橡胶基本面矛盾不突出，随着市场情绪转暖，对于橡胶后期需求有改善预期叠加短期国内供应压力不大，期货价格延续偏强格局。国内临近停割，后期RU交割品增加有限，导致RU下方支撑较强，但实质需求改善有限，上行驱动不足，预计胶价延续低位震荡。
　　策略
　　中性。国内临近停割，后期RU交割品增加有限，导致RU下方支撑较强，但实质需求改善有限，上行驱动不足，预计胶价延续低位震荡。RU与NR价差扩大逻辑延续。
　　风险
　　海外割胶进度，国内下游需求的改善等。